Polymarket-এর নিজস্ব প্রতিজমা টোকেন চালুর পরিকল্পনা প্রথম দৃষ্টিতে এমন একটি পদক্ষেপ মনে হয় যা Circle-এর USDC-এর উপর প্রভাব ফেলবে। একটি প্ল্যাটফর্ম USDC.e প্রতিস্থাপন করে Polymarket USD চালু করে, এবং স্পষ্ট রিটেইল প্রশ্নটি প্রায় তৎক্ষণাৎ উঠে আসে: এর মানে কি USDC-এর জন্য কম চাহিদা?
সংক্ষিপ্ত উত্তর হলো না। পলিমার্কেট ইউএসডি নেটিভ USDC দ্বারা 1:1 সমর্থিত একটি টোকেন হিসেবে চালু করা হচ্ছে, যখন প্ল্যাটফর্মটি Polygon-এ এটি আগে ব্যবহার করা USDC.e, ব্রিজড ভার্সনটি পর্যায়ক্রমে বন্ধ করছে। ওয়্যাপারটি পরিবর্তিত হচ্ছে, এবং ব্যবহারকারীর অভিজ্ঞতাও পরিবর্তিত হচ্ছে, কিন্তু মূল রিজার্ভ সম্পদটি এখনও Circle-এর নিজস্ব স্টেবলকয়েনের দিকেই নির্ভরশীল।
অর্থাৎ, এই পদক্ষেপটি নিজেই ডলারকে USDC প্রচলন থেকে বাইরে টানে না বা যান্ত্রিকভাবে USDC-এর বাজার মূল্যায়ন কমায় না।
এই পার্থক্যটি করা গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এখন USDC এতটাই বড় যে কোনো অস্পষ্ট ভাষা ব্যাখ্যা করার চেয়ে বেশি অস্পষ্টতা তৈরি করতে পারে। CryptoSlate ডেটা বর্তমানে এর বাজার মূল্যায়নকে প্রায় $77.9 বিলিয়ন হিসাবে স্থাপন করেছে, যা Tether-এর USDT-এর পরে দ্বিতীয়-সবচেয়ে বড় স্টেবলকয়েন এবং ষষ্ঠ-সবচেয়ে বড় ক্রিপ্টোকারেন্সি।
সার্কেল বলছে যে USDC পুরোপুরি অত্যন্ত তরল নগদ এবং নগদ-সমতুল্য সম্পদ দ্বারা সমর্থিত এবং ডলারের সাথে 1:1 অনুপাতে রিডিম করা যায়, যার সঞ্চয় সম্পদ সাপ্তাহিকভাবে প্রকাশ করা হয় এবং মাসিক তৃতীয় পক্ষের নিশ্চয়তা রিপোর্টের মাধ্যমে পরীক্ষা করা হয়।
পলিমার্কেটের এই পদক্ষেপ বুঝতে, আপনাকে তিনটি জিনিস আলাদা করতে হবে যেগুলো প্রায়শই একসাথে মিশে যায়: নেটিভ ইস্যু, ব্রিজড রিপ্রেজেন্টেশন, এবং প্ল্যাটফর্ম-নির্দিষ্ট জামানত।
নেটিভ USDC হল সার্কেল দ্বারা জারি এবং রিডিম করা টোকেন। ব্রিজড USDC, এই ক্ষেত্রে USDC.e, হল অন্য কোথাও লক করা USDC-এর একটি সংস্করণ। সার্কেলের নিজস্ব বর্ণনা অনুযায়ী, ব্রিজড USDC হল অন্য ব্লকচেইনে স্মার্ট চুক্তিতে লক করা USDC দ্বারা সমর্থিত, যখন নেটিভ USDC হল সার্কেল-জারি, সম্পূর্ণভাবে রিজার্ভড এবং প্রত্যক্ষভাবে রিডিম করা যায়।
পলিমার্কেট ইউএসডি একটি তৃতীয় স্তর হিসাবে প্রবেশ করে: পলিমার্কেটের ভিতরে ব্যবহারের জন্য ডিজাইন করা একটি প্ল্যাটফর্ম সম্পত্তি, যা আলাদা রিজার্ভ সিস্টেমের পরিবর্তে নেটিভ USDC দ্বারা 1:1 সমর্থিত।
একজন ব্যবহারকারী USDC জমা দেন, সেই USDC ব্যাকিং হিসেবে থাকে, এবং Polymarket প্ল্যাটফর্মে ব্যবহারের জন্য সমপরিমাণ Polymarket USD জারি করে। যখন ব্যবহারকারী বেরিয়ে যায়, তখন প্ল্যাটফর্মের টোকেন পুনরুদ্ধার করা হয় এবং অধীনস্থ USDC মুক্ত করা হয়। চক্রের সময় সম্পূর্ণভাবে অর্থনৈতিক প্রভাব একই রিজার্ভ সম্পদের সাথে আঁকা থাকে, যখন অ্যাপের ভিতরে দৃশ্যমান সম্পদের লেবেল এবং সেটেলমেন্ট রেলওয়ে পরিবর্তিত হয়।
এটি হল সাধারণ পাত্রতা ভয়ের একটি কারণ যা এখানে লক্ষ্য থেকে বিচ্যুত হয়।
USDC-এর মার্কেট ক্যাপ সমস্ত বাকি থাকা USDC-এর মূল্য ট্র্যাক করে। যদি নেটিভ USDC Polymarket USD-এর অধীনে রিজার্ভ কল্যান হিসাবে থাকে, তবুও সেই USDC বিদ্যমান রয়েছে এবং মোট সরবরাহের দিকে গণনা করা হয়।
USDC-এর বাজার মূল্য কমতে হলে, পিছনের সমর্থনকে ফিয়াটের জন্য রিডিম করা বা অন্য একটি স্থিতিশীল সম্পদের জন্য বিনিময় করা প্রয়োজন। দাবির পুনর্নামকরণ একা এটি করতে পারবে না এবং করবেও না।
পলিমার্কেটের স্টেবলকয়েন ব্যবহারকারী এবং মার্কেট কাঠামোর জন্য বাস্তবে কী পরিবর্তন আনে
যা পলিমার্কেট পরিবর্তন করছে, এবং যা প্রাথমিক প্রশ্নোত্তরের চেয়ে এটিকে আরও আকর্ষণীয় করে তোলে, তা হল এর ব্যবহার।
যারা আগে USDC.e এর সাথে মিথস্ক্রিয়া করেছিলেন, এখন তারা Polymarket USD এর সাথে মিথস্ক্রিয়া করবেন। এটি প্ল্যাটফর্মকে কল্যান ডিজাইন, পণ্য আর্কিটেকচার এবং সম্ভাব্যভাবে অক্রিয় ব্যালেন্সের জন্য আয়ের অর্থনীতির উপর বেশি নিয়ন্ত্রণ দেয়। এটি একটি ব্রিজড সম্পদের উপর নির্ভরশীলতা কমায়, যা নিজেই ব্যবহারকারী-ঘর্ষণের সমস্যা তৈরি করেছিল, কারণ ব্রিজড টোকেনগুলি প্রতিষ্ঠাতা সমর্থন, আপগ্রেডের পথ এবং পুনরুদ্ধারের ধারণা নিয়ে প্রশ্ন তোলে।
সার্কেলের নিজস্ব ডকুমেন্টেশন এখানে একটি স্পষ্ট রেখা টানে: ব্রিজড USDC একটি তৃতীয় পক্ষ দ্বারা তৈরি করা হয় এবং অন্যত্র লক করা USDC দ্বারা সমর্থিত, যেখানে নেটিভ USDC হল সার্কেল দ্বারা প্রকাশিত অফিসিয়াল ফর্ম এবং এর নিজস্ব ইনফ্রাস্ট্রাকচারের মাধ্যমে সমর্থিত চেইনগুলির মধ্যে ইন্টারঅপারেবল।
স্টেবলকয়েন বাজার এতটাই বড় এবং গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠেছে যে এটি সম্পূর্ণ ক্রিপ্টো শিল্পের বৃদ্ধির ভিত্তি হয়ে উঠেছে। তরলতা প্রদানের পাশাপাশি, এগুলি অ্যাপ-লেভেল মানির নিচে একধরনের রিজার্ভ সম্পদও হয়ে উঠেছে।
একজন ব্যবহারকারী যিনি মনে করেন যে তিনি একটি নির্দিষ্ট প্ল্যাটফর্মের ডলার ধারণ করছেন, যেমন এই ক্ষেত্রে Polygon-এর USD, আসলে তিনি Circle-এর ডলার ধারণ করছেন। পরবর্তী স্তরে, Circle-এর রিজার্ভ সিস্টেম টোকেন ধারকদের সুবিধার জন্য নগদ, ট্রেজারি এক্সপোজার এবং রেপো-সংযুক্ত তরলতা ধারণ করছে।
দৃশ্যমান কয়েন এবং অর্থনৈতিক ভিত্তি এখন দুটি ধাপ দূরে থাকতে পারে, যা মানুষের পক্ষে পৃষ্ঠতলীয় ব্র্যান্ডিং থেকে চাহিদা অনুমান করার সময় বেশি বিভ্রান্তি তৈরি করে।
পলিমার্কেট ইউএসডি-এর ইউএসডিসি সমর্থনের গঠনগত ঝুঁকি
এখানে প্রকৃত ঝুঁকি রয়েছে, এবং এটি বেশিরভাগই বাজার মূল্যের পরিবর্তে কাঠামোগত সমস্যাগুলির কারণে আসে।
ওয়্যাপার এবং প্ল্যাটফর্ম-জারি করে দেওয়া জামানত আরেকটি নির্ভরশীলতা প্রবেশ করায়। এখন ব্যবহারকারীরা এর নিচের রিজার্ভ সম্পদের পাশাপাশি প্ল্যাটফর্মের রিডেমপশন ডিজাইন, অপারেশনাল নিয়ন্ত্রণ এবং স্মার্ট চুক্তি বাস্তবায়নের উপর নির্ভরশীল।
সার্কেলের ডকুমেন্টেশন বলে যে ব্রিজড ফর্মের USDC-এর ঝুঁকি রয়েছে এবং এগুলি সার্কেল দ্বারা প্রকাশিত হয় না, যা শিল্পের জন্য সম্ভব হলে পরিষ্কার এবং সরাসরি স্টেবলকয়েন সেটেলমেন্টের দিকে এগিয়ে যাওয়ার একটি কারণ।
সহজ ভুল হলো শুনে মনে করা যে “নতুন স্টেবলকয়েন” মানে “নতুন অর্থ।” কখনও কখনও এই উপসংহারটি প্রযোজ্য হয়, কিন্তু এখানে তা প্রযোজ্য নয়।
অন্য একটি ভুল হল ধরে নেওয়া যে পরোক্ষ চাহিদা গণনা করা হয় না। যদি Polymarket USD-এর গ্রহণ বৃদ্ধি পায় এবং প্রতিটি ইউনিট নেটিভ USDC দ্বারা সমর্থিত হয়, তবে প্ল্যাটফর্মের টোকেনের চাহিদা এখনও USDC-এর নিচের চাহিদাকে প্রভাবিত করতে পারে। এটি শুধুমাত্র স্ট্যাকের একটি স্তর নিচে প্রকাশ পায়।
পলিমার্কেটের এই পদক্ষেপ হল স্টেবলকয়েনগুলির ভবিষ্যতের একটি ছোট অধ্যয়ন। USDC এখন বেস-লেয়ার রিজার্ভ কলাটারালের মতো দেখাচ্ছে, যা আরও বিশেষায়িত পণ্যগুলির জন্য, এবং অ্যাপ-নির্দিষ্ট ডলারগুলি এখন ব্যবহারকারীদের যা প্রকৃতপক্ষে দেখছেন। ফলাফলটি হল এমন একটি স্টেবলকয়েন অর্থনীতি যা আরও স্তরযুক্ত, আরও অন্তর্ভুক্ত, এবং শুধুমাত্র উপরের লাইন থেকেই পড়াটা একটু কঠিন হয়ে পড়ছে।
পোস্টটি যখন Polymarket তার নিজস্ব স্টেবলকয়েন চালু করছে, তখন USDC-এর কী হবে? প্রথমে প্রকাশিত হয়েছিল CryptoSlate-এ।