পলিমার্কেট ফ্রি যুগ শেষ করে, বেশিরভাগ মার্কেটে ডাইনামিক ফি মডেল চালু করে

লেখক: কাবুদা, শেনচাও টেকফ্লো

2024 সালের মার্কিন নির্বাচনে, পলিমার্কেট শূন্য ফি এবং 3.3 বিলিয়ন ডলারের প্রেসিডেনশিয়াল নির্বাচনের বেটিং পরিমাণের মাধ্যমে বিখ্যাত হয়ে উঠেছে এবং বিশ্বব্যাপী প্রেডিকশন মার্কেটের প্রতীক হয়ে উঠেছে।

এক বছর ও ছয় মাস পর, এই কোম্পানি সবাইকে টাকা দেওয়ার সিদ্ধান্ত নিয়েছে।

৩০ মার্চ থেকে, পলিমার্কেট সকল প্রায় সমস্ত ট্রেডিং ক্যাটাগরি—রাজনীতি, আর্থিক, অর্থনীতি, সংস্কৃতি, আবহাওয়া, প্রযুক্তি—এর জন্য গ্রহীতা শুল্ক প্রয়োগ করে। আগে, শুধুমাত্র ক্রিপ্টো এবং স্পোর্টস কন্ট্রাক্টগুলিতেই শুল্ক ছিল। এই বিস্তারের পর, এখন একমাত্র "বিনামূল্যের অঞ্চল" হল ভূ-রাজনৈতিক।

ফ্রি লাঞ্চ শেষ।

পলিমার্কেট প্রচলিত স্থির কমিশন মডেলের পরিবর্তে একটি "ডাইনামিক প্রোবেবিলিটি প্রাইসিং" মেকানিজম ব্যবহার করে, যেখানে ফি চুক্তির বিজয়ের সম্ভাবনার উপর ভিত্তি করে পরিবর্তিত হয়; সম্ভাবনা 50% এর কাছাকাছি হলে (অর্থাৎ বাজার সবচেয়ে অনিশ্চিত হলে), ফি বেশি হয়; যখন ফলাফল নিশ্চিত হয়ে যায় (সম্ভাবনা 0% বা 100% এর দিকে যায়), ফি শূন্যের দিকে যায়।

প্রতিটি শ্রেণীর জন্য শীর্ষ ফি:

• ক্রিপ্টো কন্ট্রাক্ট: 1.80% (আগের 1.56% থেকে বৃদ্ধি পেয়েছে)
• অর্থনীতি: 1.50%
• সাংস্কৃতিক/আবহাওয়া: 1.25%
• রাজনীতি/অর্থনীতি/প্রযুক্তি: 1.00%
• স্পোর্টস: 0.75% (আগের 0.44% থেকে বৃদ্ধি করা হয়েছে)
• ভূ-রাজনীতিক: ০% (একমাত্র বিনামূল্যের শ্রেণী)

একটি উদাহরণ: 50 ডলারের একটি স্পোর্টস কন্ট্রাক্ট, যদি সম্ভাবনা ঠিক 50/50 হয়, তবে হাতে খরচ 0.22 ডলার থেকে বেড়ে 0.38 ডলার হয়ে যায়। ক্রিপ্টো কন্ট্রাক্টগুলিতে বৃদ্ধি আরও বেশি, যা হাই-ফ্রিকোয়েন্সি ট্রেডারদের আসল লাভকে সরাসরি চাপ দেয়।

এর সাথে সাথে, পলিমার্কেট মেকার রিবেট প্রোগ্রাম চালু করেছে, যেখানে সমস্ত হ্যান্ডিং ফি প্ল্যাটফর্মের লাভ নয়, বরং প্রতিদিন USDC হিসাবে লিকুইডিটি প্রোভাইডারদের (মেকারদের) ফেরত দেওয়া হয়। বিভিন্ন শ্রেণীর জন্য রিবেট হার ভিন্ন ভিন্ন, ফাইন্যান্সিয়াল ক্যাটাগরির জন্য সর্বোচ্চ ৫০%, স্পোর্টসের জন্য ২৫%। যুক্তি খুবই স্পষ্ট: রিটেইলারদের (টেকার) থেকে ফি নেওয়া হয়, মেকারদের (মেকার) কে সাবসিডি দেওয়া হয়, এবং ফির মাধ্যমে লিকুইডিটির ফ্লাইওয়াহলকে চালিত করা হয়।

উত্তরটি তিনটি সংখ্যার মধ্যে �隠されています।

প্রথমত, পলিমার্কেটের গত ৩০ দিনের ট্রেডিং আয় প্রায় 9.55 বিলিয়ন ডলার। নতুন ফি সহ মিশ্র কার্যকরী ফি অনুযায়ী, প্ল্যাটফর্মের দৈনিক আয় হবে 80 থেকে 100 হাজার ডলার, যা বার্ষিক 3 বিলিয়ন ডলারের সমান। একটি স্থিতিশীল আয়ের মডেল না থাকা কোম্পানির জন্য এই অঙ্কটি বেঁচে থাকার ভিত্তি।

দ্বিতীয়ত, নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জের মাতৃসংস্থা ICE এখন পর্যন্ত Polymarket-এর জন্য প্রায় 20 বিলিয়ন ডলারের বিনিয়োগ প্রতিশ্রুতি পূরণ করেছে। 2025 সালের অক্টোবরে প্রথম 10 বিলিয়ন ডলার, 2026 সালের মার্চে অতিরিক্ত 6 বিলিয়ন ডলার নগদ এবং সর্বোচ্চ 400 মিলিয়ন ডলারের পুরানো শেয়ার ক্রয়। এই চুক্তি স্বাক্ষরিত হওয়ার সময় Polymarket-এর মূল্যায়ন ছিল প্রায় 80 বিলিয়ন ডলার; এখন প্ল্যাটফর্মটি 200 বিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি মূল্যায়নে একটি নতুন ফান্ডিং রাউন্ড চালিয়ে যাচ্ছে। এতটা টাকা পেয়ে, বিনিয়োগকারীদের আয়ের দিকে তাকাতে হবে।

তৃতীয়ত, প্রতিদ্বন্দ্বী ক্যালশি ইতিমধ্যে ফি নিচ্ছে, যার বার্ষিক আয় ১.৫ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে এবং মূল্যায়ন ২২০ বিলিয়ন ডলারে উঠেছে। পলিমার্কেট যদি ফি না নেয়, তবে এটি নিজের বিনামূল্যের ট্রাফিক দিয়ে প্রতিদ্বন্দ্বীকে সহায়তা করছে—আপনি বিনামূল্যে ব্যবহারকারীদের শিক্ষা দিচ্ছেন, আর ব্যবহারকারীরা আরও বেশি তরলতা থাকায় প্রিমিয়াম প্ল্যাটফর্মে ট্রেডিংয়ের জন্য চলে যাচ্ছে।

একটি অবহেলা করা যাবে না এমন প্রেক্ষাপট: পলিমার্কেট এখন এমএলবির সাথে একক বহুবর্ষীয় চুক্তি স্বাক্ষর করেছে, যার প্রতিবেদিত মূল্য 3 বিলিয়ন ডলার; এর আগে এটি NHL, MLS এবং UFC-এর সাথেও চুক্তি করেছে। পেশাদার স্পোর্টস লিগের সাথে চুক্তি করা মানে প্ল্যাটফর্মটি বাণিজ্যিকভাবে পরিচালনা করতে হবে। আপনি একদিকে মেজর লিগের সাথে হাত জড়াচ্ছেন, অন্যদিকে বিনিয়োগকারীদের বলছেন “আমরা এখনও বুঝতে পারিনি কীভাবে আমরা আয় করব” — এটা সম্ভবপর নয়।

Polymarket একটি সূক্ষ্ম সময়ে চার্জ করেছে।

ফি প্রসারিত হওয়ার এক সপ্তাহ আগে, ক্যালিফোর্নিয়ার ডেমোক্রেটিক সিনেটর এডাম শিফ এবং ইউটাহের প্রজেক্ট সিনেটর জন কার্টিস মিলে “প্রেডিকশন মার্কেটস আরে গ্যামবলিং অ্যাক্ট” চালু করেন, যা CFTC-এর নিবন্ধিত ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মগুলিতে কোনো স্পোর্টস ইভেন্টের সাথে সম্পর্কিত প্রেডিকশন কনট্রাক্ট চালু করা নিষেধ করে।

শিফ স্পষ্টভাবে বলেছেন: "স্পোর্টস প্রেডিকশন কনট্রাক্ট হল স্পোর্টস গ্যাম্বলিং, শুধু এর নাম বদলে দেওয়া হয়েছে।"

কার্টিসের উদ্বেগ আরও নির্দিষ্ট: ইউটাহ সংবিধান সমস্ত জুয়াকে নিষেধ করে, কিন্তু Polymarket এবং Kalshi-এর প্রেডিকশন কনট্রাক্টগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের 50টি রাজ্যে সহজেই চলছে এবং সমস্ত রাজ্য-পর্যায়ের নিয়ন্ত্রণকে এড়িয়ে চলছে।

এটি একটি একক ঘটনা নয়। একই সপ্তাহে, ওরেগনের ডেমোক্র্যাটিক সিনেটর জেফ মার্কলি আরও আক্রমণাত্মক “STOP Corrupt Bets Act” পেশ করেন, যা শুধুমাত্র স্পোর্টস নয়, বরং নির্বাচন, সরকারি কার্যক্রম এবং সামরিক কার্যক্রমের সাথে সম্পর্কিত পূর্বানুমান চুক্তিগুলিকেও নিষিদ্ধ করবে। আরিজোনা এটর্নি জেনারেল ইতিমধ্যেই কালশির বিরুদ্ধে একটি দণ্ডাত্মক মামলা দায়ের করেছেন, যেখানে তাদেরকে অনুমতিহীনভাবে বেটিং ব্যবসা পরিচালনা করার অভিযোগ করা হয়েছে। নেভাদা আদালতগুলি যথাক্রমে কালশির বিরুদ্ধে অস্থায়ী নিষেধাজ্ঞা জারি করেছে, এবং পলিমার্কেটের বিরুদ্ধেও সদৃশ রায় দেওয়া হয়েছে।

একাধিক আইনি প্রক্রিয়া একসাথে এগিয়ে যাচ্ছে, যার ফলে প্রেডিকশন মার্কেট শিল্প তার জন্মের পর থেকে সবচেয়ে ঘন নিয়ন্ত্রণমূলক আক্রমণের মুখোমুখি হচ্ছে।

তবে, বাজার এখন বেশি উদ্বিগ্ন নয়। Polymarket-এ “2026 সালে কি স্পোর্টস প্রেডিকশন মার্কেট ব্যান বিল পাস হবে” সম্পর্কিত চুক্তিতে পাসের সম্ভাবনা মাত্র 9.5%, এই বিলগুলি কমিটির শুনানি, দুটি সভা এবং রাষ্ট্রপতির স্বাক্ষরের মতো অনেক বাধা পার করতে হবে, এবং বর্তমান কংগ্রেসের ব্যস্ত কার্যসূচির মধ্যে এটি বাস্তবায়নের কঠিনতা অত্যন্ত বেশি।

ফি বিবাদের বাইরে, পলিমার্কেটের একটি আরও জটিল সমস্যা রয়েছে: বাজার নিয়ন্ত্রণ এবং অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের অভিযোগ কখনও থামেনি।

এই বছর জানুয়ারিতে, একটি নতুন তৈরি অ্যাকাউন্ট ভেনেজুয়েলার প্রেসিডেন্ট মাদুরোর গ্রেপ্তারের আগে সঠিকভাবে বেট বসিয়ে 40 ডলারের বেশি শুদ্ধ লাভ করে। মার্চে, আমেরিকা এবং ইসরাইল ইরানের বিরুদ্ধে সমন্বিত হামলা চালানোর আগে, চেইন-অ্যানালিসিস কোম্পানি বাবলম্যাপস দেখতে পায় যে 6টি নতুন ওয়ালেট কয়েক ঘন্টার মধ্যে সংশ্লিষ্ট কনট্রাক্টের মাধ্যমে 120 হাজার ডলার লাভ করে। ইসরাইলি কর্তৃপক্ষ এমনকি গোপন সামরিক তথ্য ব্যবহার করে প্রেডিকশন মার্কেটে বেট বসিয়েছেন বলে সন্দেহভাজন দুজনকেও গ্রেপ্তার করে।

আগের এক সময়, কোনও অফিসিয়াল নিশ্চিতকরণ ছাড়াই "ইউক্রেন কি ট্রাম্পের খনিজ চুক্তি মেনে নেবে?" নামক 7 মিলিয়ন ডলারের বেশি ট্রেডিং ভলিউম বিশিষ্ট মার্কেটকে "হ্যাঁ" হিসাবে বাধ্যতামূলকভাবে ঘোষণা করা হয়েছিল, যা ব্যবহারকারীদের ব্যাপক প্রতিবাদের সৃষ্টি করেছিল। কিছু ব্যবহারকারী সোশ্যাল মিডিয়ায় সরাসরি "Polyscam" ডাকছিলেন।

একজন ফল্কে হারমানসেন নামের ব্যবহারকারী X-এ একাধিক হস্তক্ষেপের কেস বিস্তারিতভাবে উল্লেখ করেছেন, যার মূল অভিযোগ হলো: Polymarket-এর রিজল্ট নির্ধারণ UMA টোকেন ভোটিং মেকানিজমের উপর নির্ভর করে, যেখানে দুটি বড় হুইলস 50% এরও বেশি ভোটের অধিকার নিয়ন্ত্রণ করছে, যার মধ্যে একটি ঠিকানা 2000 মিলিয়ন UMA-এর 750 মিলিয়নটি ধারণ করছে। সাধারণ ব্যবহারকারীদের জন্য রিজল্ট চ্যালেঞ্জ করা সম্পূর্ণরূপে অসম্ভব।

পলিমার্কেট এর প্রতিক্রিয়া হিসেবে “মার্কেট ইন্টেগ্রিটি রুলস এডভান্সড” চালু করেছে, যা চুরি করা গোপন তথ্য ব্যবহার করে ট্রেডিং, অভ্যন্তরীণ তথ্য ব্যবহার করে পজিশন গঠন, এবং ফলাফলকে প্রভাবিত করতে পারে এমন পক্ষগুলির ট্রেডিংয়ের ক্ষেত্রে স্পষ্টভাবে নিষেধাজ্ঞা জারি করে। এছাড়াও, প্ল্যাটফর্মটি Palantir এবং TWG AI-এর সাথে মার্কেট মনিটরিং সিস্টেম গঠনের জন্য সহযোগিতা ঘোষণা করেছে।

এই পদক্ষেপগুলি যথেষ্ট কি? সেনেটর শিফ সিএনবিসির সাক্ষাত্কারে উত্তর দিয়েছেন: “শুধু ‘এটি আমাদের নীতি’ বলার থেকে বেশি দরকার, মূল বিষয় হল আপনার কাছে এটি বাস্তবায়নের প্রকৃত মাধ্যম আছে কি না।”

সমস্ত ইঙ্গিতগুলি একত্রিত করুন, পলিমার্কেটের অবস্থা একটি ক্লাসিক স্টার্টআপ সমীকরণের মতো:

আইসিই প্রায় 20 বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করেছে প্রেডিকশন মার্কেট ডেটাকে একটি নতুন ধরনের আর্থিক অবকাঠামো হিসেবে গড়ে তোলার জন্য। আইসিই-এর সিইও স্প্রেচার ফিন্যানশিয়াল রিপোর্ট কনফারেন্সে স্পষ্টভাবে বলেছেন, এটি একটি ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ব্যবহার নয়; আইসিই-এর রিটার্ন লজিক হলো প্রেডিকশন মার্কেট ডেটাকে তাদের নিজস্ব ওয়ার্কফ্লোতে একীভূত করে ডেটা বিক্রয়ের আয় বাড়ানো। এমএলবি একচেটিয়া সহযোগিতা দিয়েছে, যার লক্ষ্য হলো প্রেডিকশন মার্কেটের মাধ্যমে লিগের ইউজার গ্রোথ বাড়ানো। কংগ্রেসের লক্ষ্য হলো নিয়ন্ত্রণ এবং বেটিং শিল্পের উপর নিয়ন্ত্রণ। ইউজারদের প্রয়োজন হলো শূন্য ফি এবং নিরপেক্ষ বিচার।

এই প্রয়োজনীয়তাগুলির মধ্যে কমপক্ষে দুটি মৌলিকভাবে বিরোধী।

শূন্য ফির যুগটি ব্যবহারকারী এবং ট্রাফিক আকর্ষণ করেছে, কিন্তু 20 বিলিয়ন ডলার মূল্যায়নের একটি কোম্পানিকে চালিয়ে যেতে পারেনি। ফি আয় আনতে পারে, কিন্তু এটি দাম-সংবেদনশীল ছোট বিনিয়োগকারীদের প্রতিদ্বন্দ্বীদের দিকে ঠেলে দিতে পারে। DraftKings ঘোষণা করেছে যে এটি নিজস্ব প্রেডিকশন মার্কেট মেকার ডিপার্টমেন্ট তৈরি করবে, আর FanDuel CME Group-এর সাথে যৌথভাবে এই খাতে প্রবেশ করছে। দুটি ঐতিহ্যবাহী বেটিং বড় কোম্পানি 2026 সালের মধ্যে প্রেডিকশন মার্কেটে কয়েকশত মিলিয়ন ডলার বিনিয়োগের পরিকল্পনা করছে। আর যদি কংগ্রেস সত্যিই স্পোর্টস ব্যান পাস করে, তাহলে Polymarket-এর সবচেয়ে দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে ক্যাটাগরির সরাসরি বন্ধ হয়ে যাবে।

পলিমার্কেট একটি চালাক হেজ করেছে: ভূ-রাজনৈতিক চুক্তিগুলি বিনামূল্যে রাখা। এটি প্ল্যাটফর্মের "সার্বজনীন পূর্বানুমান টুল" হিসাবে অবস্থানকে বজায় রাখছে এবং কংগ্রেসকে বলছে যে আমরা শুধুমাত্র বিনোদন প্ল্যাটফর্ম নই, আমরা মূল্যবান জনসমষ্টির বুদ্ধিমত্তা প্রদান করি।

কিন্তু “মূল্যবান জনসাধারণের বুদ্ধিমত্তা” এবং “জুয়া”-এর মধ্যে সীমানা কখনই প্রযুক্তিগত কাঠামো দ্বারা নির্ধারিত হয় না, বরং রাজনৈতিক খেলার দ্বারা নির্ধারিত হয়।

পলিমার্কেটের নিজস্ব চুক্তিগুলি উত্তর দেয়: নিষেধাজ্ঞা পাস হওয়ার সম্ভাবনা 10% এর কম। তবে, যদি আপনি পলিমার্কেটের ভাগ্য নির্ধারণের জন্য পলিমার্কেটের চুক্তিগুলিতে বিশ্বাস করেন, তবে এটি নিজেই একটি আকর্ষণীয় পুনরাবৃত্তিমূলক সমস্যা।