পিটার থিয়েল ইথজিলায় শূন্যে গেলেন, এবং ইথ ট্রেজারি কোম্পানির ট্রেডটি এখন আরও বেশি বাস্তব হয়ে উঠেছে
১৭ ফেব্রুয়ারি, ইথজিল্লার বিনিয়োগকারী সাইটে পোস্ট করা সংশোধিত 13G/A অনুযায়ী, পিটার থিয়েল এবং ফাউন্ডার্স ফান্ড-সংশ্লিষ্ট ভেহিকেলগুলির শেয়ার সংখ্যা শূন্য এবং ০.০% উপকারিতা মালিকানা রয়েছে।
ফাইলিং এছাড়াও ডিসেম্বর ৩১, ২০২৫ তারিখকে “ঘটনার তারিখ” হিসাবে স্ট্যাম্প করেছে, যা এই দলিলটি যা ধারণ করে তার সময়সীমা নির্ধারণ করে, একটি কমপ্লায়েন্স ক্লকের উপর ভিত্তি করে আসা একটি উপকারিতা মালিকানার স্ন্যাপশট।
ব্লুমবার্গ রিপোর্ট করছে যে থিয়েল এবং তাঁর ফাউন্ডার্স ফান্ড আসলে কোম্পানিটি থেকে সম্পূর্ণরূপে বেরিয়ে গেছেন, যা মাসগুলি ধরে বাড়ছিল এমন একটি সরল চক্রকে সম্পূর্ণ করেছে।
2025 এর আগস্টে, প্যালানটির প্রতিষ্ঠাতা একজন গুরুত্বপূর্ণ শেয়ারধারক ছিলেন। একটি সূচি 13D ফাইলিং-এ 11,592,241 শেয়ার এবং 7.5% সুবিধাজনক মালিকানা রিপোর্ট করা হয়েছিল, যার ইভেন্ট ডেট ছিল আগস্ট 4। তখনকার অবস্থানটি কমে যায়। 14 নভেম্বর ফাইল করা একটি সংশোধনীতে 928,389 শেয়ার এবং 30 সেপ্টেম্বর পর্যন্ত 5.6% মালিকানা রিপোর্ট করা হয়েছিল।
এই ধারাটি আরও আকর্ষণীয় হয়ে ওঠে যখন আপনি মনে করেন যে ETHZilla কী প্রতিনিধিত্ব করার চেষ্টা করেছিল: একটি পাবলিক-মার্কেট প্রচেষ্টা যা স্ট্র্যাটেজি (পূর্বে MicroStrategy) এর প্লেবুককে বোতলবদ্ধ করে ইথেরিয়ামের উপর ঢালতে চেয়েছিল, একটি Nasdaq টিকার এবং একটি তহবিলের গল্প নিয়ে, যারা ওয়ালেটের চেয়ে ব্রোকারেজকে পছন্দ করেন।
যে ফাইলিংটি গুজবটিকে একটি সংখ্যায় পরিণত করে
ফেব্রুয়ারি ১৭-এর সংশোধনটি হল সার্বজনীন বাজারগুলি আপনাকে যে সবচেয়ে স্পষ্ট “সম্পূর্ণরূপে বেরিয়ে যাওয়া” সংজ্ঞা দেয়, কিন্তু মনে হচ্ছে শেয়ারধারকদের ইতিমধ্যেই থিয়েলের ২০২৫-এর বিক্রয়ের পরে এটি মূল্যায়ন করে ফেলেছিল। গত বছরের আগস্ট থেকে, ETHZ শেয়ারগুলি ৯৫% হ্রাস পেয়েছে, প্রায় ৭৪ ডলার থেকে কেবলমাত্র ৩.৫০ ডলারের বেশি।
কোম্পানিটি শুধু অভ্যন্তরীণ বিক্রয় নয়, অনেক বেশি চাপের মুখোমুখি হয়েছিল। জানুয়ারি ২০২৬-এ 8-K-এ, ETHZilla জানিয়েছে যে এটি ৩,৯৬৫.৮৩ ETH বিক্রি করে $১২.৫৮ মিলিয়ন আয় করেছে, যার গড় দাম ছিল $৩,১৭৩.৬৭, এবং এটি প্রায় ৬৫,৮৫০ ETH অবশিষ্ট থাকার কথা উল্লেখ করেছে। এক মাস আগে, ঋণের চাপ এবং শুদ্ধ সম্পদ অবস্থান থেকে পিছনে হটার কারণে, $৭৪.৫ মিলিয়নের বেশি ETH-এর বড় বিক্রয় হয়েছিল।
ফেব্রুয়ারি 2026 এর একটি 8-K এ, কোম্পানিটি সমস্ত বাকি সিকিউর্ড রূপান্তরযোগ্য নোট পুনঃক্রয় করেছে, যার জন্য এটি $516.148 মিলিয়ন মূলধন এবং $87.745 মিলিয়ন পুনঃক্রয় প্রিমিয়াম প্রদান করেছে, যার সাথে সুদও অন্তর্ভুক্ত।
এটি একটি বাজারের শব্দ যেখানে সরকারি-কোম্পানি কাঠামোগুলিকে কম ধৈর্য সহকারে মূল্যায়ন করা শুরু হয়েছে।
এই সবকিছু ক্যাটাগরি জুড়ে গঠন হচ্ছে একটি ব্যাপক গল্পের অংশ হিসেবে প্রবেশ করে।
ক্রিপ্টো-সম্পদ প্রতিষ্ঠানগুলি ইক্িটি মূল্য কমে যাওয়ার সময় ক্রয় এবং লিভারেজের উপর নির্ভরশীল হয়ে পড়েছে, এবং এই ব্যাপক প্রেক্ষাপটটি থিয়েলের “0.0%”-কে এক ধরনের ভিন্ন গুরুত্ব দেয়।
ম্যাক্রো সমস্যা, ক্যারি পাতলা দেখাচ্ছে এবং ফাইন্যান্সিং ব্যয়বহুল দেখাচ্ছে
একটি সম্পদ কৌশল সবসময় ম্যাক্রোর ভিতরে বাস করে। এই ট্রেডের সহজ পর্যায়ে, ইক্িটি অন্তর্ভুক্ত ক্রিপ্টোকারেন্সির চেয়ে প্রিমিয়ামে ট্রেড হয়, ফাইন্যান্সিং হয়ে ওঠে জ্বালানি, এবং লুপটি নিজেকেই পুষে চলে। ETH-এর জন্য এখানে একটি অতিরিক্ত স্তর রয়েছে, কারণ স্টেকিং ইয়েল্ড এবং ডেরিভেটিভসের ক্যারি স্প্রেডশিটের ইনপুট হয়ে ওঠে।
এখন, এই ইনপুটগুলি সামান্য কুশন হিসাবে পড়া যায়।
এথেরিয়াম ফিউচার্স বেসিস ট্র্যাকিংয়ের জন্য পাবলিক ড্যাশবোর্ড গুলি বিভিন্ন পরিপক্কতায় বার্ষিক ক্যারি নিম্ন একক অঙ্কে দেখায়। স্টেকিং আয়ের বেঞ্চমার্কগুলি একই পরিসরে অবস্থান করে, যার মধ্যে একটি সূচক প্রায় 2.8% বার্ষিক।
যখন ক্যারি পাতলা হয়, তখন পরিচালনা সিদ্ধান্তগুলি আরও গুরুত্বপূর্ণ হয়। ETH বিক্রয়গুলি আরও গুরুত্বপূর্ণ হয়। ঋণের মেয়াদগুলি আরও গুরুত্বপূর্ণ হয়। ইক্িটি জারির মেয়াদগুলি আরও গুরুত্বপূর্ণ হয়। এবং বাজারটি টিকারটিকে একটি সাধারণ প্রক্সি হিসাবে নয়, বরং কার্যক্রমের উপর একটি বিচার হিসাবে বিবেচনা করতে শুরু করে।
কোম্পানির তহবিল ব্যাপারে চূড়ান্তভাবে এই বিশ্বাসের উপর নির্ভর করে যে একটি পাবলিক ওয়্যাপার একটি অস্থির সম্পদকে ধারণ করতে পারবে এবং বাজারের পরিবর্তনের সময় স্থিতিশীল থাকবে। থিয়েলের বেরিয়ে যাওয়া কেন ঘটল তা ব্যাখ্যা করে না, তবে এটি একটি সময়রেখার শেষে একটি পতাকা স্থাপন করে।
এখান থেকে তিনটি পথ, এবং সেই সংখ্যাগুলি যা বলবে আপনি কোন পথে আছেন
এটি পথের বিভাজনগুলিকে নাম দিতে এবং প্রতিটি বিভাজনকে কিছু পর্যবেক্ষণযোগ্য সংকেতের সাথে সংযুক্ত করতে সাহায্য করে।
- একটি পথ হল প্রিমিয়াম লুপ পুনরায় খোলা। ETH স্থিতিশীল হয়, ঝুঁকি গ্রহণের ইচ্ছা ফিরে আসে, এবং সম্পদ কোম্পানিগুলি কোর পিল কমানো ছাড়াই বৃদ্ধি ফাইন্যান্স করার জন্য আবার জায়গা পায়। এই নির্দেশকগুলি ফাইলিংয়ে দেখা যায়, কম সম্পদ হ্রাস, পরিষ্কার উত্থান, এবং আবার এক্সপোজারের জন্য প্রদানের জন্য প্রস্তুত বাজার।
- একটি দ্বিতীয় পথ হল ছাড়ের ফাঁদ। ইক্িটি অন্তর্ভুক্ত হোল্ডিংসের তুলনায় একটি দীর্ঘস্থায়ী ছাড়ে ট্রেড হয়, এবং কোম্পানিটি অপারেশন, অধিগ্রহণ এবং ঋণ পরিশোধ ফান্ড করে পাইলের অংশ বিক্রি করে। এই সংস্করণটি ধীরে চলে, এবং এটি “ট্রেজারি আপডেট” গণনার ধীরে ধীরে প্রবাহ হিসাবে দেখা যায়।
- একটি তৃতীয় পথ হল প্রতিফলিত অবক্ষয়। একটি তীব্র ETH হ্রাস কঠোর ফাইন্যান্সিং শর্তের সাথে মিলে যায়, বাধ্যতামূলক বিক্রয় ত্বরান্বিত হয়, এবং ইকুইটি একটি স্ট্রেস গেজের মতো আচরণ করতে শুরু করে। এই সংস্করণটি শিরোনামে শব্দ করে, এবং এটি সাধারণত পুনরাবৃত্তি ব্যালেন্স শিট কার্যকলাপের ছোট জানালাগুলিতে আঙ্গুলের ছাপ রেখে যায়।
আমরা বাস্তবতার উপর মনোনিবেশ রাখতে একটি সাধারণ সংখ্যাগত কাঠামোও ব্যবহার করতে পারি। ETHZilla ঘোষণা করেছে যে জানুয়ারি 2026-এর 8-K-এ প্রায় 65,850 ETH অবশিষ্ট আছে। একটি পূর্ববর্তী ঘোষণা অনুসারে 19,301,223টি শেয়ার বহাল রয়েছে, এবং এই শেয়ার সংখ্যা আমাদের ETH মূল্যকে “প্রতি শেয়ার” ধারণায় রূপান্তরিত করতে সাহায্য করে।
$2,000 এথেরে, 65,850 এথের প্রায় $131.7 মিলিয়ন এথেরের মূল্য দেয়। 19.3 মিলিয়ন শেয়ারে বিভক্ত করলে, নগদ, দায়, পরিচালনা ব্যয় এবং অন্যান্য ব্যালেন্স শীটের আইটেমগুলি বিবেচনায় আনার আগে প্রতি শেয়ারের এথেরের মূল্য প্রায় $6.80 হয়।
$1,500 ETH-এ, প্রায় অঙ্কটি প্রায় $5.10-এর কাছাকাছি। $3,000 ETH-এ, এটি প্রায় $10.20-এ উঠে যায়। এখানে মূল বিষয় হলো সংবেদনশীলতা, ETH-এর ছোট ছোট পরিবর্তন এবং ফাইন্যান্সিং মেয়াদের ছোট ছোট পরিবর্তন দ্রুত গল্পটিকে ঘুরিয়ে দিতে পারে।
পরবর্তীতে কী দেখবেন, এটিকে একদিনের মিম থেকে রক্ষা করতে যে ফাইলিং ব্রেডক্রাম্বগুলি রয়েছে
ETH ব্যালেন্স দিয়ে শুরু করুন। পরবর্তী বার ETHZilla যখন এই সংখ্যাটি একটি 8-K বা পিরিয়ডিক রিপোর্টে আপডেট করবে, তখন দিক এবং পরিমাণ উভয়ই গুরুত্বপূর্ণ।
তারপর মূলধন কাঠামোটি দেখুন। ফেব্রুয়ারি 2026-এর 8-K-এ উল্লিখিত ঋণ পরিশোধ একটি বড় প্রিমিয়াম সহ আসে, এবং যেকোনো প্রতিস্থাপন ফাইন্যান্সিং, ইক্িটি জারি বা নতুন স্ট্রাকচার্ড ইনস্ট্রুমেন্ট আপনাকে বলবে যে কোম্পানিটি এখনও কী ধরনের মার্কেট অ্যাক্সেস রাখে।
তারপর স্ট্র্যাটেজির পৃষ্ঠতলটি দেখুন। যত বেশি কোম্পানি সংলগ্ন বিনিয়োগ এবং ব্যাপক সম্পদের থিমে নিজেকে ঢালাবে, তত বেশি টিকারটি পরিচালনার ক্ষমতার উপর একটি দৃষ্টিভঙ্গি হয়ে উঠবে, যখন চাপের মধ্যে একটি সুসংগঠিত গল্প বজায় রাখতে হবে। এই টানাটানি কোম্পানির নিজস্ব প্রসপেকটাস ভাষায় শেয়ার এবং স্টক বিক্রেতাদের সম্পর্কে প্রকাশ পায়।
শেষ করে, ম্যাক্রো ডায়ালগুলি দৃষ্টিতে রাখুন, কারণ এগুলি এই ট্রেডটি কতটা সহজ হতে পারে তার সীমানা নির্ধারণ করে। ফিউচার্স basis কার্ভ এবং স্টেকিং yield লেভেলগুলি পাশের ছোট বিষয় নয়, এগুলি সরাসরি ট্রেজারি-কোম্পানির কৌশলগুলিকে কাগজে কীভাবে দেখায় এবং ড্রডাউনে কীভাবে অনুভব করা যায় তা নির্ধারণ করে।
অনেক ক্রিপ্টো বিষয়বস্তু ভাইবস নিয়ে শেষ হয়। এটি একটি লাইন আইটেম নিয়ে শেষ হয়, এবং সেই লাইন আইটেমে লেখা আছে 0.0%। ইথেরিয়াম ট্রেজারি ভেহিকলে থিল্ডের বিশ্বাস ছিল অল্পক্ষণের। তাই প্রশ্নটি হলো – অন্যান্য ইথেরিয়াম বিনিয়োগকারীদের কাছে যা জানা নেই, তা কি তিনি জানেন? এটি কি ETHZilla-এর সাথে খারাপ বিনিয়োগকারী সম্পর্কের ফলাফল, নাকি ব্যবসায়িক মডেলের সাথে সম্পর্কিত একটি ব্যাপকতর সমস্যা?
পোস্টটি Peter Thiel জুলাই থেকে “Ethereum’s MicroStrategy” ৯৫% কমে যাওয়ার পর সমস্ত ETH ট্রেজারি শেয়ার বিক্রি করেন প্রথম প্রকাশিত হয় CryptoSlate-এ।