প্যাসিভ ইনভেস্টিং বাজারকে পুনরায় গঠন করছে, বিটকয়েন ইটিএফ প্রতিষ্ঠানগত পরিবর্তনের ইঙ্গিত দিচ্ছে

প্যাসিভ বিনিয়োগ ইক্঵িটি বাজারগুলিকে পুনরায় গঠন করার সবচেয়ে শক্তিশালী শক্তির মধ্যে একটি হয়ে উঠেছে, এবং রিটার্নসের ডেটায় প্রমাণগুলি জমা হচ্ছে।

এটিএফ বিশ্লেষক জেমস সেফার্ট কর্তৃক সংগৃহীত ব্লুমবার্গ ইনটেলিজেন্সের ডেটা দেখায় যে, গত তিন বছরে প্যাসিভ মালিকানা বৃদ্ধি পাওয়া স্টকগুলি প্যাসিভ মালিকানা হ্রাস পাওয়া স্টকগুলির তুলনায় অনেক বেশি পারফর্ম করেছে।

বাজার মৌলিক বিষয়গুলির পাশাপাশি অন্তর্ভুক্তি, মালিকানা এবং প্রবাহকে পুরস্কৃত করে আসছে। চার্টটির সবচেয়ে অস্বস্তিকর প্রতিপাদ্য হল যে অ্যান্টি-প্যাসিভ ট্রেডটি প্রায়শই একটি জাঙ্ক ড্রয়ারের মতো দেখায়, যেখানে ছোট, অস্থির, সাম্প্রতিকভাবে তালিকাভুক্ত, কম মানের নামগুলি রয়েছে যেগুলির স্ট্রাকচারাল ফ্লোগুলি পরিত্যাগ করেছে।

সময়ের সাথে মালিকানার কেন্দ্রীকরণ বৃদ্ধি পায়, এবং প্যাসিভ মেশিনের ভিতরের শেয়ারগুলি সেখানেই থাকে।

বিটকয়েন এখন একটি সদৃশ অবকাঠামো তৈরি করছে। জানুয়ারি 2024-এ এসইসি স্পট বিটকয়েন ইটিএফ লিস্টিংকে অনুমোদন করেছিল, এবং তারপর থেকে দুই বছরে প্রতিষ্ঠানগত মূলধনের বিটিসি-তে পৌঁছানোর উপায় পুনর্গঠিত হয়েছে।

২৮ এপ্রিল পর্যন্ত মার্কিন স্পট বিটকয়েন ইটিএফগুলি প্রায় $58.4 বিলিয়ন কুমুলেটিভ নেট প্রবাহ সঞ্চয় করেছে, যার মধ্যে ব্ল্যাকরকের IBIT-এ প্রায় $61.9 বিলিয়ন নেট সম্পদ রয়েছে।

মার্চ 2025-এ ইউরোনেক্সট ব্ল্যাকরকের iShares বিটকয়েন ETP ইউরোপে তালিকাভুক্ত করেছে, এটিকে বিটকয়েনে প্রত্যক্ষভাবে ট্রেড করা এবং ধরে রাখার জটিলতা ছাড়াই বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রবেশাধিকার প্রদান করে বর্ণনা করেছে।

ডিউচে বোর্সের ক্লিয়ারস্ট্রিম প্রতিষ্ঠানগত ক্রিপ্টো কাস্টডি এবং সেটেলমেন্ট সেবা বিস্তার করে পারম্পরিক সম্পদের পাশাপাশি বিটকয়েন অন্তর্ভুক্ত করেছে।

বিটকয়েন এখন স্ট্যান্ডার্ড ব্রোকারেজ রেলের মাধ্যমে অ্যাক্সেসযোগ্য একটি ওয়্যাপার বিনিয়োগ হয়ে উঠেছে, এবং এই অ্যাক্সেসটি এটির মালিকানা কারা করতে পারেন তা পুনরায় গঠন করেছে।

একই নাম বিশিষ্ট ফান্ডে পুনরাবৃত্ত প্রবাহ সময়ের সাথে সাথে একটি টেকসই, মূল্য-অসংবেদনশীল বিড তৈরি করে, এবং এটিই প্যাসিভ ইকুইটির অতিরিক্ত কর্মক্ষমতার পিছনের ইঞ্জিন।

বিটকয়েন ইটিএফগুলি বিনিয়োগকারীর চাহিদার মাধ্যমে কাজ করে, যেখানে ক্রয়গুলি সৃষ্টি প্রবাহের মাধ্যমে আসে এবং বিক্রয়গুলি কোনও পুনর্গঠন সময়সূচী বা সূচক নির্দেশনা ছাড়াই একটি বিচারভিত্তিক সময়সীমার মধ্যে পুনঃক্রয়ের মাধ্যমে পরিশোধিত হয়।

ডিসেম্বর ২০২৪-এর একটি ব্ল্যাকরক পোর্টফোলিও নোট একটি ১% থেকে ২% বিটকয়েন বিনিয়োগকে সেই বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি যুক্তিসঙ্গত পরিসর হিসাবে বর্ণনা করেছে যারা দ্রুত মূল্য পতনের ঝুঁকি গ্রহণ করেন এবং ব্যাপক গ্রহণযোগ্যতা-এ বিশ্বাস রাখেন।

যখন বিশ্বের সবচেয়ে বড় সম্পদ ব্যবস্থাপক একটি অস্থির সম্পদকে বরাদ্দ আকারের পরিপ্রেক্ষিতে বর্ণনা করে, তখন এটি এমন একটি লাইন আইটেম হয়ে ওঠে যা পোর্টফোলিও গঠনের পরিপ্রেক্ষিতে পরামর্শদাতারা আলোচনা করতে পারেন।

2025 সালের একটি ফেড note found এ বলা হয়েছে যে ক্রিপ্টো ETP-এর বিড-অ্যাস্ক স্প্রেডগুলি অনুরূপ আকারের অন্যান্য ETF এবং ETP-এর সাথে তুলনীয়। এটি যুক্তি দেয় যে ক্রিপ্টো ফান্ডগুলিতে NAV প্রিমিয়ামগুলি ক্রিপ্টো এবং ইকুইটি বাজারগুলি কতটা পরস্পরের সাথে যুক্ত হয়েছে তার মাপ হিসাবে পর্যবেক্ষণের প্রয়োজন।

প্রবাহগুলি নিশ্চিত করে যে পাইপলাইনটি কাজ করে, কারণ এপ্রিল 14 থেকে এপ্রিল 24 পর্যন্ত, মার্কিন স্পট বিটকয়েন ETFগুলি প্রায় $2 বিলিয়ন নেট প্রবাহ যোগ করেছে, Farside Investors' দৈনিক মোটের ভিত্তিতে। তারপর এপ্রিল 27-এ $263.2 মিলিয়নের একদিনের আউটফ্লো হয়।

দুই সপ্তাহের মধ্যে, একই যানবাহন একটি গঠনমূলক বিড তৈরি করার এবং এটিকে institutional speed দিয়ে উল্টিয়ে দেওয়ার ক্ষমতা প্রদর্শন করেছে।

যদি এপ্রিলের পিসি এবং মে মাসের সিপিআই এর প্রিন্ট Cleveland Fed nowcasts-এর কাছাকাছি বা তার চেয়ে কম হয়, যা 28 এপ্রিল পর্যন্ত এপ্রিলের সিপিআইকে 3.56% এবং এপ্রিলের পিসিকে 3.60% বার্ষিকভাবে রাখে, এবং এপ্রিলের পেরোলস শীতল হয় কিন্তু মন্দার ভয়কে উত্তেজিত করে না, তাহলে ফেড 16-17 জুন মিটিং পর্যন্ত ডেটা-নির্ভর থাকতে পারে।

এটি 2 বছরের ট্রেজারি আয়ের হারকে এপ্রিলের শেষের প্রায় 3.78% পর্যন্ত স্থির রাখে, VIX-কে 20-এর নিচে ধরে রাখে এবং জুনের ফেড উইন্ডোর মধ্যে এডভাইজর এবং প্রতিষ্ঠানগুলির বিনিয়োগ জমা হওয়ার অনুমতি দেয়।

সেই পরিবেশে, বিটকয়েন একটি পোর্টফোলিও স্লিভ হিসাবে ট্রেড হয়, যা মডেল পোর্টফোলিও, নিবন্ধিত বিনিয়োগ পরামর্শদাতা এবং প্রতিষ্ঠানগত নির্দেশনা থেকে পুনরাবৃত্তি প্রবাহ পায়, যেগুলি একবার একটি অবস্থানের আকার নির্ধারণ করে এবং তা চালিয়ে যায়।

ব্ল্যাকরকের ২০২৬ সালের বসন্তের দৃষ্টিভঙ্গি বর্তমান ম্যাক্রো পরিস্থিতিকে একটি মৃদু স্ট্যাগফ্লেশনারি ট্রেড-অফ হিসাবে চিত্রিত করে, যেখানে ফেড বিরতি নিয়েছে এবং মূলত শুধুমাত্র যদি মূল্যস্ফীতি শীতল হতে থাকে বা প্রবৃদ্ধি মন্দা হয়, তবেই পদক্ষেপে সহজীকরণের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে।

এটি হল পটভূমি যেখানে ক্রয়কারীরা পোর্টফোলিও ওজন দেখে ধারাবাহিকভাবে সঞ্চয় করে ওয়্যাপার বিডকে জটিল করতে পারে, যেখানে বরাদ্দের গণিতই চালক।

যদি বিটকয়েনের অনিয়মিত মডেল পোর্টফোলিওতে ওজন বাড়তে থাকে, তাহলে পরবর্তী পদক্ষেপটি এমন হতে পারে যেমন একটি সম্পত্তি একটি মানক বরাদ্দ কাঠামোতে স্থায়ী আসন অর্জন করে।

বুল পরিস্থিতিতে কেবল বিনিয়োগের গণনা দ্বারা বিটকয়েনকে গ্রীষ্মকালে $88,000-$105,000 পরিসরে রাখা হয়। IBIT's কুমুলেটিভ নেট প্রবাহ $65.37 বিলিয়ন, যখন GBTC $26.26 বিলিয়ন কুমুলেটিভ আউটফ্লো হারিয়েছে।

বিটকয়েন ওয়্যাপার মার্কেটের ভিতরে বণ্টনের প্রতিযোগিতা ইতিমধ্যেই একজন বিজয়ী উত্থাপন করেছে, এবং বিজয়ী প্রতিষ্ঠানগত বণ্টন নেটওয়ার্ক নিয়ন্ত্রণ করে।

দশ দিনে দুই বিলিয়ন ডলারের বিড তৈরি করা একই ওয়্যারলেপ এক দিনে 263.2 মিলিয়ন ডলারের বেরিয়ে যাওয়া তৈরি করেছে।

যদি মুদ্রাস্ফীতি এখনকার অনুমানের চেয়ে বেশি ত্বরান্বিত হয়, যেমন ক্লিভল্যান্ড ফেড মডেলগুলি এপ্রিলের PCE-কে বছরের তুলনায় 3.60% হিসাবে রাখে, তাহলে ট্রেজারি আয়ের হার বাড়বে, ডলার শক্তিশালী হবে এবং ঝুঁকি গ্রহণের ইচ্ছা কমবে, ETF আউটফ্লোগুলি বিটকয়েনের অর্ডার বইকে প্রতিষ্ঠানগত গতিতে এবং পরিসরে পরিষ্কার করতে পারে।

মার্চের সিপিআই ইতিমধ্যে বছরের তুলনায় 3.3% হয়েছে, কোর সিপিআই 2.6%, ফেব্রুয়ারির পিসিই 2.8%, এবং কোর পিসিই 3.0%।

চাহিদ়ার তুলনায় মুদ্রাস্ফীতির ডেটা ধারাবাহিকভাবে লক্ষ্যের উপরে থাকছে, এবং যদি এপ্রিলের ডেটা বর্তমান পূর্বানুমানের উপরে আসে, তাহলে ফেডের ২৮-২৯ এপ্রিলের বৈঠক জুন পর্যন্ত একটি হকিশ টোন নির্ধারণ করবে।

এই পরিবেশে, বিটকয়েন একটি হাই-বিটা ম্যাক্রো সম্পদ হিসেবে ট্রেড হয় এবং এর বিক্রয় বোতাম খুবই কার্যকর। শেষ এপ্রিলের মধ্যে 10-বছরের ট্রেজারি ইয়েল্ড 4.31% ছিল, এবং 4.5% এর দিকে বা এর উপরে যাওয়া ইকুইটি মাল্টিপলসকে সংকুচিত করবে এবং বিটকয়েনের জন্য ছোট পোর্টফোলিও বরাদ্দ ধারণ করার জন্য প্রয়োজনীয় তরলতার পটভূমি সরিয়ে ফেলবে।

যেসব পরামর্শ মডেল ঝুঁকি প্রিয়তা সমর্থন করলে 1% থেকে 2% অবস্থান নির্ধারণ করে, সেগুলি একই পুনর্বিন্যাস যুক্তির সম্মুখীন হয়। বিটকয়েন পোর্টফোলিওর তুলনায় যতটা নামে, সেই অনুপাত বাইরে চলে যায়।

বেয়ার পরিস্থিতিতে BTC একটি $60,000-$72,000 পরিসরে চলে আসে, যা একই প্রতিষ্ঠানগত যন্ত্রপাতি দ্বারা নিচে টানা হয়েছিল যা এটিকে আগে উপরে নিয়ে যাচ্ছিল।

প্যাসিভ ইক্঵িটি অনুরূপতা ব্যাপক ক্রিপ্টো মার্কেট-এর জন্য একটি সংশ্লিষ্ট প্রভাব বহন করে। সেইফার্টের ডেটায়, অ্যান্টি-প্যাসিভ বাকেটে, স্টকগুলি মালিকানা শেয়ার হারিয়েছে, যা প্রায়শই স্টক-পিকিং গল্পের উপর নির্ভরশীল, পাতলা এবং বেশি অস্থির নামগুলির জন্য ঘর হয়েছে, যেখানে গঠনগত প্রবাহগুলি প্রধান ওয়্যাপারের চারপাশে একত্রিত হয়েছে।

বিটকয়েন প্রধান ইটিএফ ওপারেটর এবং প্রতিষ্ঠানগত বিতরণ ধারণ করে। বিপুল সংখ্যক টোকেন বিকল্প মনোযোগের জন্য প্রতিদ্বন্দ্বিতা করে।

যদি প্যাসিভ লজিক সত্যিই ETF চ্যানেলের মাধ্যমে ক্রিপ্টোতে স্থানান্তরিত হয়, তাহলে বিটকয়েন স্ট্রাকচারাল বিডকে কেন্দ্রীভূত করে, যখন বাকি সবকিছু একটি ক্রমাগত কমে যাচ্ছে ডিসক্রিশনারি আবণ্টনের পুলের জন্য প্রতিদ্বন্দ্বিতা করে।

ইটিএফ মেশিনটি ম্যাক্রো পরিবেশ দ্বারা সরবরাহকৃত যেকোনো তরলতা বাড়িয়ে তা বিটকয়েনের অর্ডার বইয়ের মধ্যে একটি পরিষ্কার, বেশি দৃশ্যমান চ্যানেলের মাধ্যমে প্রেরণ করে।

যদি বিটকয়েনের পরবর্তী পদক্ষেপ একটি ধৈর্যশীল ম্যাক্রো পরিবেশে বিনিয়োগ গণনার চক্রবৃদ্ধি থেকে আসে অথবা একটি হকিশ পরিবেশে প্রতিষ্ঠানগুলির বেরিয়ে যাওয়ার ফলে বইটি পরিষ্কার হওয়ার ফলে, তবে এটি পোর্টফোলিওতে অন্যান্য প্রতিটি ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদকে নিয়ন্ত্রণ করে এমন মুদ্রাস্ফীতির প্রিন্ট, বেতন তথ্য এবং ফেডের ভাষার একই ক্রমের উপর নির্ভর করে।

প্যাসিভ মানি স্টক এবং বিটকয়েন পরবর্তী হতে পারে যেটি একটি বিশাল তরলতা সঞ্চার পাবে প্রথম প্রকাশিত হয় CryptoSlate-এ।