এআই ফাইন্যান্সিংয়ের চাপে অরাকল ক্রেডিট ডাউনগ্রেডের ঝুঁকির মুখোমুখি

অরাকলের ক্রেডিট রেটিং হ্রাসের ঝুঁকি রয়েছে, যা কোম্পানির ঋণকে জাঙ্ক টেরিটরিতে নিয়ে যেতে পারে এবং এআই ফাইন্যান্সিং বাস্তুতন্ত্রের মধ্যে প্রভাব ছড়িয়ে পড়তে পারে। ক্রেডিট স্ট্রেস এআই স্টক র্যালিকে উল্টিয়ে দিতে বাধ্য করতে পারে। শুক্রবার অরাকল এবং কোরওয়েভ উভয়কেই আঘাত হানা হয়েছিল। গত সপ্তাহে এআই ট্রেডের বেশিরভাগই দুর্বল হয়েছিল, যার নেতৃত্বে ছিল কোরওয়েভ, যার ইকুইটি এবং ঋণ উভয়ই তীব্রভাবে কমেছে। অরাকল এখনও ইনভেস্টমেন্ট গ্রেড, যখন কোরওয়েভ 이미 ইনভেস্টমেন্ট গ্রেডের নিচে রেটিংযুক্ত।

অরাকলের পাঁচ বছরের ক্রেডিট ডিফল্ট সুয়েপ স্প্রেড বর্তমানে 295 বেসিস পয়েন্ট। বৃহস্পতিবার এই স্প্রেড ক্ষণিকের জন্য 300 বেসিস পয়েন্ট পর্যন্ত পৌঁছায়। এক বছরে এই স্প্রেড 287% বৃদ্ধি পেয়েছে। ক্রেডিট ডিফল্ট সুয়েপ ক্রেতাদের ঋণগ্রহীতার দ্বারা ঋণ পরিশোধ না করার ঝুঁকির বিরুদ্ধে সুরক্ষা কিনতে সক্ষম করে, এবং প্রসারিত স্প্রেডগুলি বৃহত্তর পরিলক্ষিত ঝুঁকি নির্দেশ করে। S&P Global Market Intelligence-এর ফিক্সড ইনকাম প্রাইসিং-এর এক্সিকিউটিভ ডিরেক্টর গাভান নোলান বলেন, অরাকলের স্প্রেড পরিসরটি BB এবং B ক্রেডিটের সাথে বেশি মিলে যায়। নোলান বলেন, অরাকলের ক্রেডিট ডিফল্ট সুয়েপগুলির উচ্চ তরলতা রয়েছে, তবে সাম্প্রতিক তীব্র স্প্রেড দোলনগুলি দুর্বলতর ক্রেডিট রেটিংয়ের AI-সংশ্লিষ্টকোমপানিগুলির প্রতি ভঙ্গুর মনোভাবকেই প্রতিফলিত করছে।

S&P ক্রেডিট রেটিংস ওরাকলকে BBB- রেটিং দিয়েছে, যা ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেডের সর্বনিম্ন রেটিং। S&P জুলাইয়ে ওরাকলের রেটিং নিচে নামিয়েছে কারণ কোম্পানির দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে ইনফ্রাস্ট্রাকচার বিজনেসটি সামগ্রিক ক্রেডিট ঝুঁকি বাড়াচ্ছে। S&P আরও বলেছে যে ২০২৭ সালে অপারেটিং ক্যাশ ফ্লো দুর্বল হবে। S&P বলেছে, চারগুণের বেশি লিভারেজ বজায় থাকার প্রত্যাশা, ২০২৯ ফিসকাল বছরের মধ্যে পজিটিভ ফ্রি অপারেটিং ক্যাশ ফ্লোর দিকে অগ্রগতি না হওয়া, অথবা ওরাকলের AI স্ট্র্যাটেজি বা ব্যাপক AI শিল্পের নেগেটিভ মূল্যায়নের কারণে আরও একটি ডাউনগ্রেড হতে পারে।

ওরাকল মূলত একটি এন্টারপ্রাইজ সফটওয়্যার কোম্পানি, কিন্তু এটি ডেটা সেন্টার এবং ক্লাউড সেবায় বিস্তার ঘটাচ্ছে, যার মধ্যে অপেনএআই-এর সাথে ৩০০ বিলিয়ন ডলারের চুক্তি অন্তর্ভুক্ত। ফ্যাক্সসেটের ডেটা অনুযায়ী, ওরাকল এই বিস্তারের জন্য ১১৮ বিলিয়ন ডলার দীর্ঘমেয়াদী ঋণ জারি করেছে। ফ্যাক্সসেটের ডেটা অনুযায়ী, ওরাকলের ৩৯ বিলিয়ন ডলার মূলধন এবং ভাড়ার দায়ও রয়েছে। খরচ এবং ঋণের দায়বদ্ধতা ওরাকলের আর্থিক অবস্থাকে চাপে ফেলছে, যখন কোম্পানিটি AI-এর আয়ের অপেক্ষায় আছে। সমঝোতা বিশ্লেষকদের পূর্বানুমান অনুযায়ী, এই বছর ওরাকলের মুক্ত নগদপ্রবাহ -২৩.৭ বিলিয়ন ডলার হবে। ২০২৭-এর জন্য সমঝোতা পূর্বানুমানগুলি ৩৬ বিলিয়ন ডলারের -মুক্ত নগদপ্রবাহের পূর্বানুমান করছে। ডয়চে ব্যাঙ্কের গ্লোবাল ম্যাক্রো এবং থিমেটিক গবেষণার প্রধান, জিম রিড, ওরাকলকে AI-এর একটি বেলওয়েথার হিসেবে বর্ণনা করেছেন এবং সতর্কবাণী দিয়েছেন যে, একটি জাঙ্ক-রেটিংয়ের কারণেই-গ্রেড-শুধুমাত্র-বিনিয়োগকারীদেরকে বিক্রি করতেই হতে পারে।

কিছু বিশ্লেষক এবং স্থির আয় বিনিয়োগকারী এখনও ওরাকল এবং অন্যান্য হাইপারস্কেলারদের বিষয়ে চিন্তিত নন। ওরাকলের শেয়ারহোল্ডার ল্যাফার টেংলারের সিনিয়র সিকিউরিটিজ বিশ্লেষক জেমি মেয়ার্স বলেন, একটি জাঙ্ক রেটিং ওরাকলের ঋণ ব্যয় বাড়িয়ে দেবে এবং সংক্ষিপ্ত-মেয়াদি ঋণের প্রয়োজনীয়তা তৈরি করবে। মেয়ার্স বলেন, হাই-ইয়েল্ড বিনিয়োগকারীরা 30-বছরের ঋণ কিনবেন না। তবে, মেয়ার্স বলেন, ওরাকলের ঋণের পরিমাণ তাঁর জন্য চিন্তার বিষয় নয়। মেয়ার্স বলেন, গতবছর ল্যাফার টেংলারের সাথে একটি সভায় ওরাকল জোর দিয়েছিল যে ওরাকল কোম্পানির ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড রেটিংকে রক্ষা করবে। মেয়ার্স বলেন, আয় এবং আয়বৃদ্ধি হবে, কিন্তু ওরাকলকে অবকাঠামো নির্মাণটি সম্পন্ন করতে সময়ের প্রয়োজন।

ভ্যাঙ্গার্ডের ফিক্সড ইনকাম পোর্টফোলিও ম্যানেজার ব্র্যাড কলিন্স ওরাকল এবং অন্যান্য হাইপারস্কেলারগুলিতে আত্মবিশ্বাস প্রকাশ করেছেন। কলিন্স বলেন, এই বছর এখন পর্যন্ত পর্যালোচনা ওরাকলকে ঋণ জারি নিয়ে আরও সতর্ক করে তুলেছে। কলিন্স বলেন, ব্যালেন্স শিটগুলি একটি স্বাস্থ্যকর অবস্থান থেকে শুরু হয়েছিল এবং উচ্চ-আয়ের ক্রেডিটের সমস্যাগুলিকে ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড কোম্পানিগুলিতে প্রয়োগ করা থেকে সতর্ক করেছেন।

ডাইনাস্টি ফাইন্যানশিয়াল পার্টনার্সের বিনিয়োগ সমাধানের প্রধান প্যাট নেরনি ২০২৬ সালে বুলিশ এবং বিয়ারিশ মনোভাবের দ্রুত পরিবর্তনকে বৈশিষ্ট্য হিসেবে বর্ণনা করেন। নেরনি ওরাকলের কঠিন অবস্থাকে একটি ফাইন্যান্সিং পরীক্ষা হিসেবে ডাকেন, যা কোম্পানি যদি ব্যর্থ হয় তবে আরও একটি ডাউনগ্রেডের দিকে নিয়ে যেতে পারে। নেরনি বলেন, সুদের হারের আরও বৃদ্ধি বিনিয়োগকারীদের অন্যান্য বিনিয়োগের তুলনায় ওরাকলের ঋণ ধারণের জন্য বেশি প্রতিদানের দাবি করতে প্ররোচিত করবে।

অরাকল বলেছেন যে একটি ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড রেটিং বজায় রাখা হল কোম্পানির প্রথম অগ্রাধিকার। অরাকল বলেছেন যে এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার ব্যবসায় শক্তিশালী আর্থিক রিটার্ন রয়েছে। অরাকল বলেছেন যে প্রকল্পগুলি স্কেলে কাজ শুরু করলে কোম্পানির আশা করা হচ্ছে যে এটি শক্তিশালী ফ্রি ক্যাশ ফ্লো উৎপাদন করবে।