বাস্তব জগতে, ডলার ইউরোকে প্রায় 3-টু-1 অনুপাতে পরাজিত করে। বিদেশি বিনিময় রিজার্ভে, গ্রিনব্যাক ইউরোর 20% এর তুলনায় পাইয়ের প্রায় 57% ধারণ করে। এটি একটি স্বাচ্ছন্দ্যপূর্ণ এগিয়ে থাকা, একটি অস্তিত্বগত এগিয়ে থাকা নয়। তবে অন-চেইনে, এই ব্যবধান একটি এগিয়ে থাকা নয়। এটি একটি গহির ব্যবধান।
বর্তমানে ইউরো-স্থির স্টেবলকয়েনের মোট পরিমাণ প্রায় €711 মিলিয়ন। ডলারে রূপান্তরিত করলে এটি মোট স্টেবলকয়েন সরবরাহের 1% এর কম। রকওয়েক্সের রায়ান কন্নরের বিশ্লেষণ অনুযায়ী, ইউএসডি-স্থির এবং ইউরো-স্থির স্টেবলকয়েনের অন-চেইন অনুপাত 300-এর বেশি।
এটিকে প্রাসঙ্গিক করে তোলার জন্য: ইউরোজোন বিশ্বের তৃতীয় বৃহত্তম অর্থনীতি এবং ইউরো পৃথিবীর দ্বিতীয় সর্বাধিক ধারণকৃত রিজার্ভ মুদ্রা। তবে এর অন-চেইন ফুটপ্রিন্ট দেখতে একটি গোলাকার ত্রুটির মতো।
ডলার কিভাবে ৩০০x এর শুরুর সুবিধা পেল
ডলার স্টেবলকয়েনের প্রাধান্য কোনও বড় ষড়যন্ত্র নয়। এটি শুধুমাত্র পথ নির্ভরশীলতা। স্টেবলকয়েনগুলি মূলত ক্রিপ্টো ট্রেড সেটেল করার জন্য তৈরি করা হয়েছিল, এবং সেই ট্রেডগুলি প্রথম দিন থেকেই ডলারে মূল্যায়ন করা হয়েছিল। টেথার ডলার পিগেড হিসেবে চালু হয়েছিল। USDCও একই প্লেবুক অনুসরণ করেছিল। লেনদেন প্রোটোকল থেকে শুরু করে অটোমেটেড মার্কেট মেকারদের মধ্যে সমস্ত DeFi স্ট্যাককে USD রেলগুলির চারপাশে আকার দেওয়া হয়েছিল।
ইউরো স্টেবলকয়েনগুলির কখনও এই কাঠামোগত সুবিধা ছিল না। কোনও নেটিভ ইউরো ভল্ট ছিল না, কোনও ইউরো-নির্দেশিত লুপিং মেকানিজম ছিল না, এবং ইউএসডিটি এবং ইউএসডিসি কে আর্থিক অবকাঠামোতে পরিণত করেছিল এমন ফ্লাইহুইল প্রভাবগুলি আকর্ষণ করার জন্য কোনও গভীর তরলতা পুলও ছিল না।
ইউরো ডিফি-তে জীবনের লক্ষণ
গত বছরে ইউরো-প্রকাশিত DeFi ভল্টগুলিতে ব্যবস্থাপনাধীন মোট সম্পদ €12 মিলিয়ন থেকে বেড়ে €135 মিলিয়ন হয়েছে। এটি বারো মাসের মধ্যে 10x-এরও বেশি বৃদ্ধি।
€135 মিলিয়ন এখনও মোট ভল্ট AUM-এর মাত্র 2.4% প্রতিনিধিত্ব করে। এই পরিবর্তনের প্রধান কারণ হল নিয়ন্ত্রণ, বিশেষ করে MiCA, ইউরোপীয় ইউনিয়নের ক্রিপ্টো-অ্যাসেট বাজার কার্যক্রম। MiCA কমপ্লায়েন্ট ইউরো স্টেবলকয়েন জারির জন্য একটি স্পষ্ট আইনি পথ তৈরি করেছে, এবং বাজার এটির প্রতিক্রিয়া জানাচ্ছে। EUROP এবং EURCV টোকেনগুলি বর্তমানে নিয়ন্ত্রিত ইউরো স্টেবলকয়েন জারির ঢল প্রতিনিধিত্ব করছে, যা প্রতিষ্ঠানগুলিকে মূলধন বিনিয়োগের জন্য আইনি নিশ্চয়তা প্রদান করছে।
বাস্তব জগতের সম্পদের দিক
শুধুমাত্র ডিফি স্পেকুলেশনের বাইরে, ইউরো স্টেবলকয়েনের থিসিস প্রকৃত বিশ্বের সম্পদ টোকেনাইজেশনের সাথে সরাসরি যুক্ত। ইউরো-সূচিত RWA আয় পণ্য, যেমন টোকেনাইজড ইউরোপীয় সরকারি বন্ড বা কর্পোরেট ঋণ, দক্ষভাবে কাজ করতে একটি নেটিভ ইউরো সেটেলমেন্ট লেয়ারের প্রয়োজন।
এখন, ইউরো-প্রকাশিত সম্পদের অন-চেইন প্রবেশাধিকার চাইলে একজন ইউরোপীয় বিনিয়োগকারীকে সাধারণত ডলার স্টেবলকয়েনের মধ্যদিয়ে পথ খুঁজতে হয়, এফএক্স রূপান্তর খরচ বহন করতে হয় এবং মুদ্রা ঝুঁকি গ্রহণ করতে হয়। কন্নরের বিশ্লেষণ বলছে যে এটি আগের মার্কেট চক্রগুলিতে RWA পণ্যগুলির বিস্ফোরক বৃদ্ধির সাথে মিলে যেতে পারে।
ফাঁক বন্ধ করা বাস্তবে কী দেখায়
যদি ইউরো স্টেবলকয়েনগুলি অফচেইন অনুপাত 3-টু-1-এর কাছাকাছি যায়, তাহলে বর্তমান স্তর থেকে ইউরো স্টেবলকয়েন সরবরাহে প্রায় 100x বৃদ্ধি হবে। আজকের €711 মিলিয়ন থেকে এই পথে ইউরো-স্থির স্টেবলকয়েনগুলি €70 বিলিয়নেরও বেশি হয়ে যাবে।
€12 মিলিয়ন থেকে €135 মিলিয়ন পর্যন্ত ভল্টের AUM বৃদ্ধি ঘটেছিল যখন এখনও বেশিরভাগ MiCA-সঙ্গত অবকাঠামো সম্পূর্ণরূপে কার্যকর হয়নি।