অন-চেইন অপশন লিকুইডিটি বাড়ানোর জন্য দিনে 21 বিলিয়ন ডলারের পার্প মার্কেটকে লক্ষ্য করছে

আজকের মতো কম নিচের দিকের ঝুঁকি চাইলে একজন বিটকয়েন ধারক সাধারণত সম্পত্তি বিক্রি করেন বা একটি পারপেচুয়াল ফিউচার্স কন্ট্রাক্ট শর্ট করেন, যার ফলে ফান্ডিং খরচ এবং লিকুইডেশনের ঝুঁকি নেওয়া হয়। অন-চেইন অপশন একটি তৃতীয় পথ প্রদান করে, যা একটি নির্দিষ্ট প্রিমিয়াম পরিশোধ করে, বিটকয়েনটি রাখে, এবং ক্র্যাশের ঝুঁকি যারা এটির মূল্যায়ন করতে রাজি, তাদের হাতে ছেড়ে দেয়।

ক্রিপ্টো সম্পদ অধিকার এবং দিকনির্দেশিত বেটের জন্য গভীর বাজার তৈরি করেছে, কিন্তু এগুলি ধারণের ঝুঁকি পরিচালনার জন্য সমানভাবে গভীর বাজারটিকে প্রায় অপর্যাপ্ত রেখেছে।

অপশনস এক্সচেঞ্জ Deribit এর BTC এবং ETH অপশনের জন্য ৮৫% মার্কেট ডোমিন্যান্স রয়েছে, এবং গত ২৪ ঘন্টায় $2.5 বিলিয়ন অপশন ভলিউম রেজিস্টার্ড করেছে, যা Coinbase-এর তথ্য। সেপ্টেম্বরে এক্সচেঞ্জটির অধিগ্রহণ বন্ধ হয়েছে। ওপেন ইন্টারেস্ট $27.3 বিলিয়ন।

অন-চেইনে ছবিটি ভিন্ন: মার্চ ২০২৬-এ OAK Research অনুমান করেছিল যে অন-চেইন অপশন ট্রেডিং প্রায় ০.২% এর মতো অন-চেইন পারপেচুয়াল ফিউচার্স ভলিউম-এর মধ্যে অংশগ্রহণ করে।

স্পট এবং পারপেচুয়াল ফিউচার্স ইতিমধ্যেই ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের জন্য BTC বা ETH সরাসরি অধিকার করার বা ধার করা এক্সপোজার দিয়ে দিকনির্দেশনা বেট বসানোর টুলস প্রদান করে। অপশন একজন বিনিয়োগকারীকে এমন কিছু করতে দেয় যা এগুলির কোনোটিই করতে পারে না, যেমন কোন ঝুঁকি রাখতে হবে এবং কোনটি হস্তান্তর করতে হবে তা বেছে নেওয়া।

একজন দীর্ঘমেয়াদী ধারক বিক্রি না করেই একটি পাট কিনে একটি পতনের বিরুদ্ধে সুরক্ষা নিতে পারেন, যখন একটি ফান্ড একটি নতুন বুলিশ অবস্থানে তাদের সর্বাধিক ক্ষতি সীমিত করতে একটি কল কিনতে পারে। একজন ট্রেডার অস্থিরতার উপর লাভ করতে একটি স্ট্র্যাডল কিনতে পারেন, এবং যে তহবিল যে সম্পদগুলি বিক্রি করার কোনও পরিকল্পনা রাখে না, তারা একটি কভার্ড কল বিক্রি করে আয় অর্জন করতে পারে।

অপশনগুলি যে ঝুঁকি পূর্বে সবকিছু বা কিছুই ছিল, তাকে একটি মূল্য, একটি তারিখ এবং অপরপক্ষে একজন ক্রেতার সাথে কিছুতে রুপান্তর করে।

একটি গভীর অপশন বাজার ছাড়া, ঝুঁকি কমানো সাধারণত স্পট বিক্রি বা পার্প শর্ট করার মাধ্যমে হয়, যা উভয়েই বাজার থেকে মূলধন টেনে নিতে পারে বা লিকুইডেশনের ঝুঁকিপূর্ণ লিভারেজ যোগ করে। একটি পুট একজন বিনিয়োগকারীকে সম্পত্তি ধরে রাখতে দেয়, যখন অন্যকে অংশশঃ নিচের দিকের ঝুঁকি বহন করতে প্রতিশ্রুতি দেয়।

এটি বাজারে মূলধন বজায় রাখে, যখন বিনিয়োগকারীরা সম্পত্তির প্রতি নিয়োজিত থাকে এবং অন্য কেউ স্থানান্তরিত নিম্নগতির মূল্য নির্ধারণ করে।

অপশন মার্কেট মেকাররা দাম পরিবর্তনের সাথে সাথে অন্তর্ভুক্ত সম্পদ বা এর ফিউচার্স ট্রেড করে নিজেদের দিকনির্দেশনা প্রকাশকে পরিচালনা করে, যা অপশন তরলতাকে স্পট এবং পারপেচুয়াল মার্কেটের সাথে সরাসরি সংযুক্ত করে।

সস্তা হেজিং এর মাধ্যমে মার্কেট মেকাররা আরও কম অপশন কোট করতে পারে, এবং আরও সংকীর্ণ স্প্রেড বেশি ট্রেডিং ভলিউম আকর্ষণ করে, যা স্পট এবং পার্পে আরও বেশি হেজিং ফ্লো ফিরিয়ে আনে।

স্পট কার্যকলাপ নির্ভর করে বিনিয়োগকারীদের সম্পত্তি অধিকার করার ইচ্ছার উপর, এবং পার্প কার্যকলাপ প্রায়শই দিকনির্দেশনা বাজির উপর নির্ভর করে। অপশনগুলি বিভিন্ন ধরনের মূলধনকে আকর্ষণ করতে পারে, কারণ অস্থিরতা ফান্ড, মার্কেট-নিউট্রাল ডেস্ক, বীমা কোম্পানি, আয় বিক্রেতা, আর্বিট্রেজ ডেস্ক এবং স্ট্রাকচার্ড-প্রোডাক্ট ইসুয়ারদের মতো খেলোয়াড়রা সবাই প্রবেশ করতে পারে যখন অস্থিরতা ভুলভাবে মূল্যায়ন করা হয়, সুরক্ষা মহঁগা হয়, বা ইভেন্ট ঝুঁকি ট্রেডেবল হয়। এই শর্তগুলি এমনকি একটি সমতল বা পতনশীল বাজারেও বিদ্যমান।

অন-চেইন অপশনগুলি বিভিন্ন স্ট্রাইক এবং তারিখের মধ্যে অনিশ্চয়তার মূল্যায়ন করে, যা নিয়ে বিনিয়োগকারীরা সুরক্ষার জন্য কতটা প্রদান করবেন, উপরের দিকের চাহিদা কোথায় কেন্দ্রীভূত হয়, এবং বাজার কোন তারিখগুলিতে সবচেয়ে বড় পরিবর্তনের প্রত্যাশা করছে তা দেখায়।

এটি বিকল্পগুলিকে যে কোনও নির্দিষ্ট মুহূর্তে মূল্যের বাইরে ক্রিপ্টোর অনিশ্চয়তার একটি ভবিষ্যৎ-দৃষ্টিসম্পন্ন পাঠ হিসাবে পরিণত করে।

DeFiLlama-এর 2025 সালের DeFi রিপোর্ট 2025 সালে সপ্তাহিক পার্প ভলিউম $250 বিলিয়ন থেকে $300 বিলিয়নের মধ্যে রাখে, যা 2024 সালের প্রায় $50 বিলিয়ন থেকে বেড়েছে, যখন খোলা ব্যাজ $90 বিলিয়নের কাছাকাছি প্রায় তিনগুণ হয়েছে।

নতুন পার্প মঞ্চগুলিতে এক্সচেঞ্জ-গ্রেড ম্যাচিং যোগ করা হয়েছে, গভীর অর্ডার বই, একীভূত কল্যাণ এবং অন-চেইনে ইনস্টিটিউশনাল-স্টাইল ঝুঁকি ইঞ্জিন।

যখন একজন ট্রেডার একটি অপশন কেনে, তখন মার্কেট মেকার সাধারণত দাম পরিবর্তনের সাথে সাথে অন্তর্ভুক্ত সম্পদ বা এর পার্প ট্রেড করে প্রাপ্ত দিকগত প্রসঙ্গ পরিচালনা করে। মার্কেট-স্ট্রাকচার গবেষণা অপশন স্প্রেডকে এই বিষয়ের সাথে যুক্ত করে যে মার্কেট মেকার কতটা সহজে অন্তর্ভুক্ত মার্কেটে হেজ করতে পারে।

পার্পগুলি অন-চেইন অপশনকে কার্যকর করতে হেজিং ইঞ্জিনের ভূমিকা পালন করতে পারে।

DeFiLlama-এর অপশন ড্যাশবোর্ড দেখায় অন-চেইন অপশন ভেনু Derive-এর খোলা ব্যাজের পরিমাণ $1.2 বিলিয়ন ছাড়িয়েছে, এবং অন-চেইন অপশন প্রিমিয়াম ভলিউম মার্চ 2026-এ $51 মিলিয়নের উপরে রেকর্ড করেছে।

প্রায় 21.4 বিলিয়ন ডলার গড় দৈনিক অন-চেইন পার্প ভলিউমের তুলনায়, DeFi-এর অপশন মার্কেট এতটাই ছোট যে OAK Research একই সময়ের মধ্যে পার্প ভলিউমের প্রায় 0.2% এর শেয়ার রাখে।

সুরক্ষামূলক পুট দ্বারা দীর্ঘমেয়াদী ধারকরা একটি পতনের মধ্যে দিয়ে বিনিয়োগ করে থাকতে পারবেন এবং বিক্রি না করেই নিচের দিকের ক্ষতি সীমিত করতে পারবেন।

কভার্ড-কল ভল্টগুলি ধারকদের তাদের যে সম্পদগুলি রাখার পরিকল্পনা করেছেন সেগুলির উপর আয় অর্জনে সহায়তা করবে, যখন ক্যাশ-সিকিউর্ড পুটগুলি সরকারকে কম দামে সম্পদ কিনতে দেবে যদি মার্কেট সেখানে পৌঁছায়।

লিকুইডেশন আর ডিফির একমাত্র নিচের ব্যবস্থা থাকবে না, কারণ এখন একটি অবস্থানকে মার্জিন-কল করার আগেই স্পষ্ট সুরক্ষা পাওয়া যাবে।

একটি 2026 সালের অন-চেইন অপশন সম্পর্কিত পেপার যুক্তি দেয় যে অটোমেটেড মার্কেট মেকাররা ডিসেন্ট্রালাইজড স্পট ট্রেডিংকে রূপান্তরিত করেছে, কিন্তু অপশনের জন্য একটি সমতুল্য মানক এখনও প্রকাশিত হয়নি। নির্ভরযোগ্য অপশন ইনফ্রাস্ট্রাকচারের জন্য হাই-ফ্রিকোয়েন্সি প্রাইস অরাকলস এবং নির্ভরযোগ্য লিকুইডেশন ইঞ্জিনের প্রয়োজন, যা এখনও বেশিরভাগ চেইনের অভাব, পেপারটি বলছে।

ব্লক শোলস একটি সাম্প্রতিক প্রতিবেদন প্রকাশ করেছেন অন-চেইন অপশন সম্পর্কে যা এই খাতের প্রাথমিক ব্যর্থতাগুলিকে পাতলা তরলতা, কঠিন হেজিং, দুর্বল মার্কেট-মেকার অংশগ্রহণ এবং খারাপ ব্যবহারকারীর অভিজ্ঞতার সাথে তুলনা করে।

রিপোর্টটি বলছে যে কেন্দ্রীয় লিমিট অর্ডার বই এবং রিকোয়েস্ট-ফর-কোট সিস্টেমের মতো নতুন ইনফ্রাস্ট্রাকচার মার্কেট মেকারদের নির্দিষ্ট স্ট্রাইক এবং এক্সপায়ারি আরও বিশ্বস্তভাবে কোট দিতে সাহায্য করছে।

বেশি বাস্তবসম্মত পথটি ভল্ট এবং স্ট্রাকচার্ড পণ্যের মধ্যে দিয়ে যায়, যেগুলো মেকানিক্সকে �隠ি করে: একটি প্রোটেক্টেড-BTC অবস্থান, একটি ফিক্সড-ইয়েল্ড নোট, অথবা একটি এমবেডেড বীমা পলিসি যা ব্যবহারকারীদের নিজেদের দাম দিতে হয় না।

ডিলার হেজিং একইভাবে একটি চলনকে তীব্র করতে পারে এবং মৃদু করতে পারে। একটি ব্যস্ত স্ট্রাইকের চারপাশে গামা শর্ট মার্কেট মেকারদের দাম পড়লে বিক্রি করতে হতে পারে এবং দাম বাড়লে ক্রয় করতে হতে পারে, যা ইতিমধ্যে চলমান দোলনকে বাড়িয়ে দেয়।

বুল কেসে পার্প তরলতা, পোর্টফোলিও মার্জিন এবং মার্কেট-মেকার অংশগ্রহণ যথেষ্ট গভীর হয়েছে যাতে আরও বেশি স্ট্রাইক এবং মেয়াদ জুড়ে কঠোর অপশন মূল্যায়ন সমর্থন করা যায়।

অর্থ, খাজনা এবং হেজাররা অন-চেইন অপশন ব্যবহার শুরু করে যেভাবে তারা ইতিমধ্যে ডেরিবিট ব্যবহার করে। তারা অস্থিরতার মধ্যে বিনিয়োগ করে থাকে, যখন অন্য কেউ নিচের দিকের মূল্য নির্ধারণ করে। ডিফি লাভ করে নেটিভ হেজিং, অস্থিরতা ট্রেডিং এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার জন্য অধীনস্থ সম্পদ বিক্রি না করেই ব্যবহারযোগ্য বীমা-সদৃশ পণ্য।

বেয়ার কেসে বিকল্পগুলি খুব জটিল থাকে এবং স্প্রেডগুলি খুব ব্যাপক হয়, যার ফলে তরলতা একত্রিত হতে পারে না।
আঘাত এবং মেয়াদ চেইন এবং মঞ্চের মধ্যে বিচ্ছিন্ন থাকে, এবং মার্কেট মেকাররা, পাতলা হেজিংয়ের প্রতি সতর্ক থাকে, কোটগুলি প্রতিরক্ষামূলক রাখে।

অন-চেইন অপশন পেশাদার ডেস্কগুলির জন্য একটি সীমিত বাজার হয়ে থাকে, এবং বেশিরভাগ ব্যবহারকারী এখনও পার্পের মাধ্যমে বা অস্থিরতা বৃদ্ধি পাওয়ার সময় স্পট বিক্রি করে ঝুঁকি পরিচালনা করে।

পার্পগুলি ইতিমধ্যে ক্রিপ্টো লিভারেজকে পোর্টেবল করে দিয়েছে, এবং এখন অপশনগুলিই এর ঝুঁকি পোর্টেবল করতে পারবে।

অন-চেইন অপশনগুলি ক্রিপ্টোর প্রতিদিনের $21 বিলিয়ন পার্প মার্কেটের কাছাকাছি আসছে যাতে সব জায়গায় তরলতা বাড়েOn-chain options close in on crypto’s $21B-a-day perp market to deepen liquidity everywhere প্রথম প্রকাশিত হয় CryptoSlate.