সম্পাদকীয় নোট: এই প্রবন্ধটি যুক্তি দেয় যে তেলের দামকে প্রভাবিত করছে শুধুমাত্র সংঘাত কখন শেষ হবে, বরং “কখন সীমান্ত বিন্দু অতিক্রম করা হবে”।

চার সপ্তাহের বেশি ধরে চলা ইরানের সংঘাতের মধ্যে, তেল বাজার একটি ক্লাসিক “টাইম-প্রাইসিং” অভিজ্ঞতা করছে। কৌশলগত সঞ্চয় রিলিজ আঘাতকে ধীর করেছে, কিন্তু সরবরাহের ফাঁকটি দূর করতে পারেনি; ট্যাঙ্কার পরিবহনের বিঘ্ন এবং উৎপাদন পুনরুদ্ধারের দেরির কারণে, স্টকের চাপ ভবিষ্যতের দিকে বৃদ্ধি পাচ্ছে। ৪র্থ মাসের ১৪ই তারিখের এই গুরুত্বপূর্ণ পয়েন্টটি অতিক্রম করলে, মূল্য ব্যবস্থা “বাফারযুক্ত দোলন” থেকে “ফাঁক দ্বারা নিয়ন্ত্রিত পুনঃমূল্যায়ন”-এ সরে যাবে।

আরও গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, খেলার কাঠামোটিই পরিবর্তিত হচ্ছে। সংঘাত এখন “উত্তোলনের মাধ্যমে হ্রাস” এর পথে নয়, বরং বাজারের সীমান্ত বিন্দুর প্রতি সহনশীলতা পরীক্ষা করছে। যে পক্ষ সরবরাহ-চাহিদার অসামঞ্জস্যতা বাজারের মূল্যায়নের মাধ্যমে পূরণ হওয়া পর্যন্ত টিকে থাকতে পারবে, সেই পক্ষই আলোচনার নেতৃত্ব অর্জন করবে। এর অর্থ হলো, যদিও সংঘাতটি সংক্ষিপ্তকালের জন্য শেষ হয়, তবুও তেলের দাম পূর্বের পরিসরে ফিরে আসা কঠিন হবে। বর্তমানে ঘটছে এমন সরবরাহের ক্ষতি, ভবিষ্যতের জন্য বিশ্বব্যাপী তেলের ভারসাম্যকে পুনঃগঠন করছে।

নিম্নলিখিত মূল পাঠ:

এই প্রবন্ধে, আমি বর্তমানে সম্ভাব্য কয়েকটি পরিস্থিতি বিশ্লেষণ করব। ইরানের সংঘাত প্রায় চার সপ্তাহ ধরে চলছে, এই পরিস্থিতি তেল বাজারকে কীভাবে প্রভাবিত করবে?

৩ মার্চ, আমরা একটি পাবলিক আর্টিকেল প্রকাশ করেছি, "ইরানের সংঘাতের অধীনে আমার অয়েল অ্যান্ড গ্যাস মার্কেটের সর্বশেষ মূল্যায়ন", যেখানে লেখা হয়েছে:

নিম্নলিখিত পরিস্থিতিগুলিতে তেলের দামের প্রভাব («ক্ষতির ব্যারেল সংখ্যা»-এ উৎপাদন পুনরুদ্ধারের জন্য প্রয়োজনীয় সময় অন্তর্ভুক্ত রয়েছে):

পরবর্তী দিন ট্যাঙ্কার পরিবহন পুনরায় শুরু

ব্রেন্ট তেলের বার্ষিক গড় মূল্য 70 ডলার থেকে 80 ডলার পর্যন্ত হবে (প্রায় 210 মিলিয়ন ব্যারেল ক্ষতি)

পরিস্থিতি দুই: ট্যাঙ্কার পরিবহন 15 মার্চের আগে পুনরায় শুরু হবে

ব্রেন্টের বার্ষিক গড় মূল্য 80 ডলারের মধ্য-উচ্চ স্তরে থাকবে (প্রায় 290 মিলিয়ন ব্যারেল ক্ষতি)

পরিস্থিতি ৩: ট্যাঙ্কার পরিবহন ২২ মার্চের আগে পুনরায় শুরু হবে

ব্রেন্টের বার্ষিক গড় মূল্য 90 ডলারের নিচে থাকবে (প্রায় 370 মিলিয়ন ব্যারেল ক্ষতি)

পরিস্থিতি ৪: ট্যাঙ্কার পরিবহন ২৯ মার্চ এর আগে পুনরায় শুরু হবে

ব্রেন্টের বার্ষিক গড় মূল্য 90 ডলারের মধ্য-উচ্চ স্তরে থাকবে (প্রায় 450 মিলিয়ন ব্যারেল ক্ষতি)

যদি 29 মার্চ পর্যন্ত ট্যাঙ্কার পরিবহন স্বাভাবিক অবস্থায় ফিরে না আসে, তবে তেল বাজারের পরিস্থিতি বিবেচনাও করা যাবে না। একমাত্র পথ হবে চাহিদার বাধ্যতামূলক সংকোচন এবং দামের চরম স্তরে পৌঁছানো।

রিপোর্ট প্রকাশের কিছুক্ষণ পরে, আন্তর্জাতিক শক্তি সংস্থা (IEA) বিশ্বব্যাপী কৌশলগত তেল রিজার্ভ (SPR) এর মোট ৪ বিলিয়ন ব্যারেল সমন্বিতভাবে মুক্তির ঘোষণা দেয়। এটি সরবরাহের ক্ষতির প্রভাবকে কিছুটা হালকা করবে। কিন্তু যেমন আমরা পরবর্তী নিবন্ধে “IEA সমন্বিতভাবে SPR মুক্তি করে বুলিদের জন্য সবচেয়ে বড় উপহার দিয়েছে” তে উল্লেখ করেছি:

ব্যবসায়িক দৃষ্টিকোণ থেকে, এই "বাফার" শেষ হওয়ার আগে ট্রেডাররা তেলের দাম বাড়ানোর জন্য জোর দেবে না। SPR-এর কেন্দ্রীয় বিক্রয় সত্যিই সাময়িক সরবরাহের উদ্বেগ কমাতে সাহায্য করে, কিন্তু এটি শুধুমাত্র অস্থায়ী সমাধান। যতদিন না ট্যাঙ্কার পরিবহন স্বাভাবিক অবস্থায় ফিরে আসে, ততদিন বাজারটি উত্তেজিত থাকবে এবং তেলের দাম ধীরে ধীরে বাড়তে থাকবে।

অন্যদিকে, যদি পরিস্থিতি দ্রুত শামিল হয়—যেমন তাৎক্ষণিক গুলি বন্ধ বা চুক্তি স্বাক্ষরিত হয়—তাহলে তেলের দাম দ্রুত পড়ে যাবে। উদাহরণস্বরূপ, যদি 15 মার্চের আগে শান্তি চুক্তি স্বাক্ষরিত হয়, তাহলে বিশ্ব স্টকে 110 মিলিয়ন ব্যারেল (400 মিলিয়ন ব্যারেল মুক্তি - 290 মিলিয়ন ব্যারেল ক্ষতি) পরিষ্কার বৃদ্ধি হবে।

এটি ব্রেন্ট মূল্যকে আবার 70 ডলারের মধ্যবর্তী পরিসরে নামিয়ে আনতে পারে।

বিপরীতভাবে, যদি কোনো শান্তি চুক্তি না হয় এবং সরবরাহ বিঘ্ন ৩ মার্চ পর্যন্ত চলতে থাকে, তাহলে বিশ্ব স্টক ৫০ মিলিয়ন ব্যারেল পরিষ্কারভাবে কমে যাবে এবং প্রতি সপ্তাহ বাড়ার সাথে সাথে ফাঁকটি প্রায় ৮০ মিলিয়ন ব্যারেল বাড়বে।

সুতরাং, SPR-এর ভূমিকা কেবলমাত্র "সময় জিতা" ছিল, মূল সমস্যার সমাধান করেনি। ট্যাঙ্কার পরিবহন স্বাভাবিক অবস্থায় ফিরে আসতে হবে। তবে, এটি সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য দুর্ভোগজনক মূল্য বৃদ্ধি এড়িয়েছে, যা চাহিদার বৃহৎ পতন প্রতিরোধ করেছে।

এখন সময় এগিয়ে গিয়েছে, আমরা মাসের শুরুতে নির্ধারিত «29 মার্চের পরিস্থিতি»-এ পৌঁছেছি। এখন, আমরা সর্বশেষ তথ্যের ভিত্তিতে তেল বাজারের দিকনির্দেশনা নির্ধারণ করব।

তথ্য

সৌদি আরব, সংযুক্ত আরব আমিরাত, কুয়েত, ইরাক এবং বাহরাইন থেকে মোট উৎপাদন বন্ধের পরিমাণ এখন 1098 লক্ষ ব্যারেল/দিন পৌঁছেছে:

ইরাক: -360 হাজার ব্যারেল/দিন

কুয়েত: -235 লাখ ব্যারেল/দিন

সংযুক্ত আরব আমিরাত: -180 লাখ ব্যারেল/দিন

সৌদি আরব: -305 হাজার ব্যারেল/দিন

বাহরাইন: -18 হাজার ব্যারেল/দিন

সৌদি আরব তার পশ্চিম-পূর্ব তেল পাইপলাইনের সম্পূর্ণ ক্ষমতা ব্যবহার করেছে এবং বর্তমানে লাল সাগরের মাধ্যমে প্রতিদিন প্রায় 400 মিলিয়ন ব্যারেল রপ্তানি করছে। সংযুক্ত আরব আমিরাতও আবুধাবি পাইপলাইন (হাবশান-ফুজাইরা) এর মাধ্যমে বিকল্প পথে পাঠিয়েছে, যার প্রতিদিনের 180 মিলিয়ন ব্যারেলের ক্ষমতা এখন সম্পূর্ণরূপে ব্যবহৃত হয়েছে। হরমুজ প্রণালীর মাধ্যমে ট্যাঙ্কার পরিবহন এখনও সম্পূর্ণভাবে বন্ধ। বাস্তবিকভাবে, যদি যুদ্ধকে আগামীকালই শেষ করা হয়, তবুও উৎপাদন পুনরুদ্ধার এবং স্বাভাবিক পরিবহনের পুনঃস্থাপনের জন্য কয়েকমাসের সময় লাগবে।

সিমুলেশন

আমি তিনটি সম্ভাব্য পথ দেখাব:

১) যুদ্ধ এই সপ্তাহের মধ্যে শেষ হবে, পরিবহন এই সপ্তাহান্তে পুনরায় শুরু হবে

২) যুদ্ধ এপ্রিলের মধ্যে শেষ হয়েছিল

৩) যুদ্ধ এপ্রিলের শেষের দিকে শেষ হয়েছিল

লক্ষ্য করুন যে, 4 বিলিয়ন ব্যারেল SPR মুক্তি আমাদের মার্চ 9 তারিখের প্রাথমিক মূল্যায়নের তুলনায় বাজারকে আরও বেশি সময় দিয়েছে। নিম্নলিখিত তেলের দামের পরিস্থিতি এই পরিবর্তনটি বিবেচনায় রেখেছে।

বিশ্ব স্টকের উপর প্রভাব: -50 মিলিয়ন ব্যারেল (SPR-এ অন্তর্ভুক্ত)

ব্রেন্টের উপর প্রভাব: সংক্ষিপ্ত মেয়াদে ৮০ ডলারের নিম্ন স্তরে পতন, বার্ষিক গড় মূল্য ৮০ ডলারের মধ্য-উচ্চ স্তরে

বিশ্ব স্টকের উপর প্রভাব: -2.1 কোটি ব্যারেল

ব্রেন্টের প্রভাব: সংক্ষিপ্ত মেয়াদে ৯০ ডলারের নিম্ন স্তরে ফিরে আসা, বছরের গড় মূল্য ৯০ ডলারের মধ্য-উচ্চ স্তরে

বিশ্ব স্টকের উপর প্রভাব: -3.7 কোটি ব্যারেল

ব্রেন্টের প্রভাব: সংক্ষিপ্ত মেয়াদে 110 ডলার পরিসরে উচ্চতর পৌঁছানো, বছরের গড় মূল্য 110–120 ডলার

তেল বাজারের জন্য একটি স্পষ্ট "সীমান্ত বিন্দু" রয়েছে। বর্তমানে বাজার সাধারণত আশা করছে যে সংঘাতটি এপ্রিলের ১৪ এর আগে শেষ হবে, যা তেলের দাম নির্ধারণের জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।

তেলের দাম হল প্রান্তিক মূল্যনির্ধারণের ফলাফল। যতক্ষণ পর্যন্ত বাজার মনে করে যে সরবরাহ এখনও "অল্প পরিমাণেই যথেষ্ট", ততক্ষণ পর্যন্ত প্যানিক হবে না। বর্তমান তেল বাজারের অবস্থা ঠিক এটাই—অভাবের প্যানিক।

ট্রাম্প সরকারের নীতি ঘোষণা, ইরান এবং রাশিয়ার ক্রুড তেলের উপর প্রতিবন্ধকতা হ্রাস, এবং এসপিআর-এর মুক্তি একসাথে তেলের দামকে চাপ দিয়েছে।

কিন্তু এই সীমানা অতিক্রম করার পরে, এই কারণগুলি সবই বাতিল হয়ে যাবে।

বর্তমানে, বিশ্বব্যাপী "পথে ক্রুড অয়েল"-এর বাষ্পীভবন প্রভাব এখনও ভূমির স্টকে পৌঁছায়নি। তবে আমাদের মতামত যে, এপ্রিলের মধ্যভাগের মধ্যে এই প্রভাবটি সম্পূর্ণরূপে প্রকাশ পাবে।

যদি সংঘাত ৪র্থ মাসের মাঝামাঝি পর্যন্ত সমাধান না হয়, তবে আন্তর্জাতিক শক্তি সংস্থা (IEA) পুনরায় প্রায় ৪০০ মিলিয়ন ব্যারেল কৌশলগত তেল সঞ্চয় (SPR) মুক্তির জন্য সমন্বয় করতে বাধ্য হবে। অন্যথায়, তেলের দাম 'চাহিদা ধ্বংস' এর পরিসরে (২০০ ডলারের বেশি) উঠে যাবে।

দীর্ঘমেয়াদী প্রভাব

এনার্জি অ্যাসপেক্টের সর্বশেষ সাপ্তাহিক রিপোর্ট অনুযায়ী, বাজারে মোট ক্ষতিগ্রস্ত সরবরাহ প্রায় 93 কোটি ব্যারেল। যার মধ্যে মে থেকে ডিসেম্বর পর্যন্ত মোট উৎপাদন ক্ষতি প্রায় 34 কোটি ব্যারেল।

এই বিচার আমাদের চেয়ে অনেক বেশি উদ্ভট। আমাদের স্টক সংবেদনশীলতা বিশ্লেষণে, ইরাক, কুয়েত ইত্যাদি দেশগুলির উৎপাদন ক্ষমতা পুনরুদ্ধারের জন্য 3 থেকে 4 মাস সময় লাগবে এই বাস্তবতাকে যথেষ্টভাবে বিবেচনা করা হয়নি। এর অর্থ, আমাদের আগের অনুমানগুলি খুব সাবধানের ছিল।

গোল্ডম্যান স্যাক্সের জন্য চূড়ান্ত উপসংহারটি সরাসরি: সংঘাত যত বেশি স্থায়ী হবে, উচ্চ তেলের দাম তত বেশি সময় ধরে থাকবে।

উপরোক্ত পরিস্থিতিতে, গোল্ডম্যান স্যাক্সও একটি অনুমান দিয়েছে: যদি সংঘাত 10 সপ্তাহ আরও চলে, তবে বাজার কীভাবে প্রতিফলিত হবে। তাদের মূল্যায়ন আমাদের আগের বিশ্লেষণের সাথে প্রায় একই।

本质上，石油市场存在一个「临界点」。一旦跨过这条界线，就再也无法回头。

পাঠকদের প্রত্যাশা করা উচিত: ভবিষ্যতে তেলের দাম গঠনগতভাবে বৃদ্ধি পাবে। যদি এই সপ্তাহের মধ্যে যুদ্ধ শেষ হয়ে যায়, তবুও বর্তমানে ঘটে যাওয়া সরবরাহের ক্ষতি ভবিষ্যতে বিশ্ব তেলের চাহিদা-সরবরাহের ভারসাম্যের উপর বাস্তবিক প্রভাব ফেলবে।

এ পর্যন্ত, আমি এই সংঘাতের "কখন শেষ হবে" নিয়ে কোনো মূল্যায়ন এড়িয়েছি। একদিকে আমি "flag" দিতে চাইনি, আর অন্যদিকে এটি পূর্বানুমান করা সত্যিই অসম্ভব।

কিন্তু এটা স্পষ্ট যে, এই সংঘাতটি আগের সংঘাতগুলির থেকে ভিন্ন। অতীতে প্রায়শই দেখা যেত “উত্থানের মাধ্যমে শাম্পন” (escalate to de-escalate) কৌশল, কিন্তু এখন এই লক্ষণগুলি প্রায় দেখা যায় না।

প্রতিশোধমূলক আক্রমণ কোনো সতর্কবার্তা ছাড়াই ঘটেছে; ইরানের আক্রমণের পরিধি শুধু ইসরায়েলেই সীমাবদ্ধ নয়, বরং খালেজি দেশগুলিতেও বিস্তৃত হয়েছে। এই প্রতিক্রিয়ার ধরনই আমাকে প্রথম থেকেই বুঝিয়েছে—এবারের অবস্থা ভিন্ন।

যেহেতু সংঘাত প্রায় চার সপ্তাহ ধরে চলছে, আমি আরও বেশি উদ্বিগ্ন হয়ে পড়ছি: চুক্তি অপেক্ষায় প্রতিদিনের দেরি চুক্তি করার সম্ভাবনাকে উল্লেখযোগ্যভাবে কমিয়ে দেয়। যেমনটি আমরা “সময় শেষ হয়ে আসছে” নিবন্ধে বিশ্লেষণ করেছি, ইরান তেলের বাজারের কার্যপ্রণালীকে অত্যন্ত ভালোভাবে বুঝতে পারে। এটির জন্য শুধুমাত্র বাজারকে সেই “সীমান্ত বিন্দু”-এ পৌঁছানোর জন্য অপেক্ষা করতে হবে, যাতে এটি আমেরিকার সাথে প্রতিবাদের মধ্যে সর্বোচ্চ সমঝোতা অর্জন করতে পারে। কৌশলগতভাবে, এই মুহূর্তে চুক্তির কোনও সুবিধা ইরানের জন্য নেই। হরমুজের প্রণালীর কার্ডটি 이미 খেলা হয়েছে, ভবিষ্যতে এটি আবার ব্যবহার করা কঠিন হবে।

যদি বর্তমান ইরান সরকারকে ক্ষমতাচ্যুত না করা হয়, তবে খালিজ দেশগুলির জন্য এই ধরনের "গলা চেপে ধরা" পরিস্থিতি ভবিষ্যতে আবারও ঘটবে। যদিও কোনও ধরনের "টল ব্যবস্থা" তৈরি করা হয়, এই অনিশ্চয়তা এখনও গ্রহণযোগ্য নয়।

অতএব, যুক্তিগতভাবে, ক্ষমতা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের হাতে নয়, বরং ইরানের হাতে। এই পরিস্থিতিতে, ইরানের জন্য পেট্রোলিয়াম বাজারের প্রান্তিক বিন্দুতে পরিস্থিতি ঠেলে দেওয়ার প্রলোভন বেশি, যাতে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সহনশীলতা পরীক্ষা করা যায়। এটি শুধুমাত্র তিন সপ্তাহ ধরে “টিকে থাকা” প্রয়োজন, যতক্ষণ না বাজারে ফাটল দেখা দেয়।

তবে এটি উল্লেখ করা প্রয়োজন যে, আমি ভূ-রাজনৈতিক বিশেষজ্ঞ নই এবং এ ধরনের মূল্যায়নের জন্য আমার পুরোপুরি আত্মবিশ্বাস নেই। আমি যা প্রদান করতে পারি, তা হল মৌলিক বিশ্লেষণের ভিত্তিতে বর্তমান পরিস্থিতির মূল্যায়ন।