লেখক: জায়ে, PANews
যখন বিটকয়েন 70,000 ডলারের সীমানায় অনিশ্চিত ছিল, তখন বিশ্বের আর্থিক হৃদয় ওয়াল স্ট্রিট 48 ঘন্টার মধ্যে তিনবার সম্প্রীতি দেখিয়েছে।
নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ, নাসদাক এবং সি এম ই এর মতো বিশ্বের মূলধন প্রবাহের তিনটি বড় প্রতিষ্ঠান ক্রমাগত ব্যবসায়িক টোকেনাইজেশন আপগ্রেডের ঘোষণা করেছে। নাসদাক টোকেনাইজড প্রতিজ্ঞাপন ব্যবস্থাপনা সমাধান বিকাশ করছে, নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ Securitize-এর সাথে টোকেনাইজড সিকিউরিটি প্ল্যাটফর্ম বিকাশ করছে, এবং সি এম ই প্রতিষ্ঠানগত “টোকেনাইজড ক্যাশ” সেটেলমেন্ট সেবা চালু করেছে।
তিনটি শীর্ষস্থানীয় এক্সচেঞ্জ তিনটি পথে এগিয়ে যাচ্ছে এবং ব্লকচেইন প্রযুক্তির মাধ্যমে বিশ্বব্যাপী তরলতা "পাইপলাইন" এর একটি গভীর পুনর্নির্মাণ সম্পন্ন করেছে।
যখন ওয়াল স্ট্রিটের প্রাচীন মহাকায় টোকেনাইজেশনকে সক্রিয়ভাবে গ্রহণ করে, তখন বিশ্ব মূলধন বাজারের খেলার নিয়ম পুনর্লিখিত হচ্ছে।
T+1 থেকে বিদায়, নাসড্যাক টোকেনাইজেশন ব্যবহার করে 35 বিলিয়ন ডলারের প্রতিজমা সক্রিয় করেছে
350 বিলিয়ন ডলার, এটি নাসড্যাক দ্বারা বৈশ্বিক আর্থিক ব্যবস্থায় অবস্থিত শুয়ে থাকা প্রতিজমা সম্পদের আকার হিসাব করা হয়েছে।
সেটেলমেন্ট বিলম্ব, বিভিন্ন সময় জোনের কার্যক্রমের বাধা, এবং প্রাচীন ব্যাংকিং লেনদেনের সীমাবদ্ধতার কারণে, স্টক, ইউএস বন্ড ETF এর মতো অসংখ্য উচ্চ তরলতা সম্পন্ন সম্পদ সিকিউরিটিজ অ্যাকাউন্টে আটকে যায়, যা তাদের প্রত্যাশিত মূলধন দক্ষতা প্রকাশ করতে পারে না।
এই ওয়াল স্ট্রিট টোকেনাইজেশন ঢেউয়ের মধ্যে, ন্যাশনাল অ্যাক্সেচ প্রথম পদক্ষেপ নেয়। ২৩ মার্চে, এটি ডিজিটাল সম্পদ ট্রেডিং ইনফ্রাস্ট্রাকচার প্রদানকারী Talos-এর সাথে গভীর সহযোগিতায় চুক্তিবদ্ধ হয়। ন্যাশনাল অ্যাক্সেচের Calypso ঝুঁকি এবং প্রতিজ্ঞা ব্যবস্থাপনা প্ল্যাটফর্ম এবং Talos-এর ডিজিটাল সম্পদ ফ্রন্টএন্ড আর্কিটেকচারের গভীর একীভূতকরণ প্রতিজ্ঞা টোকেনাইজেশনকে সক্ষম করবে এবং রিয়েল-টাইম ট্রান্সফার অর্জন করবে।
যখন বাজারে তীব্র উত্থান-পতন ঘটে, তখন প্রতিষ্ঠানগুলি পারম্পরিক ব্যাংকিং সিস্টেমের ট্রান্সফার উইন্ডোর অপেক্ষা করার প্রয়োজন ছাড়াই সেকেন্ডের মধ্যে টোকেনাইজড সম্পদ স্থানান্তর করে ক্লিয়ারিংহাউসের মার্জিন প্রয়োজনীয়তা পূরণ করতে পারে। ডেরিভেটিভস ট্রেডিংয়ের জন্য, এর অর্থ “T+1” থেকে “অ্যাটমিক সেটেলমেন্ট”-এ মৌলিক পরিবর্তন, যা মূলধনের প্রবাহের দক্ষতাকে সূচকীয়ভাবে বৃদ্ধি করে।
নাসড্যাক এবং ট্যালসের টোকেনাইজেশন সমাধানটি প্রতিজমা কে প্যাসিভ, স্ট্যাটিক সম্পদ থেকে একটি একটি সক্রিয় তরলতা টুলে পরিণত করে। প্রতিষ্ঠানগুলি একই সম্পদকে সকালে মার্কিন স্টকের জন্য গ্যারান্টি হিসাবে এবং রাতে এশিয়ান স্টকের জন্য প্রতিজমা হিসাবে ব্যবহার করতে পারে।
এছাড়াও, নাস্দাক তাদের “ট্রেড সার্ভিল্যান্স” সিস্টেমটিকে ট্যালসের গ্রাহকদের মধ্যে বিস্তার করেছে, যা মিথ্যা ট্রেডিং, পারস্পরিক ট্রেডিং এবং বহু বাজারে হস্তক্ষেপের মতো অনিয়ম শনাক্ত করতে সক্ষম, যা ডিজিটাল সম্পদ ট্রেডিংয়ের জন্য “কমপ্লায়েন্স সেফটি ভালভ” হিসাবে কাজ করে।
বাস্তবে, এই সহযোগিতার ঘোষণার আগেই ১৮ মার্চ নাস্ডাকের টোকেনাইজড শেয়ার ট্রেডিং পাইলট প্রকল্পটি SEC থেকে অনুমোদন পেয়েছিল। পরবর্তীতে দেখা যায়, এটি Talos-এর সাথে সহযোগিতার জন্য পথ প্রশস্ত করেছিল, যাতে বিনিয়োগকারীরা ভবিষ্যতে টোকেনাইজড জামানত ব্যবহার করে শেয়ার বিনিময় ও ঋণ করতে পারেন।
প্রথম ব্যাচের টোকেনাইজড সম্পদ কেবলমাত্র রাসেল ১০০০ ইনডেক্সের উপাদান স্টক এবং স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স ৫০০ এবং নাসড্যাক ১০০-এর উপর ভিত্তি করে তৈরি প্রধান ETF-এর সাথে সীমাবদ্ধ।
এই সম্পদগুলি বাছাইয়ের কারণ স্পষ্ট। রাসেল 1000 মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সবচেয়ে বড় 1,000টি কোম্পানিকে কভার করে, যার পর্যাপ্ত ট্রেডিং গভীরতা টোকেনাইজেশনের প্রাথমিক পর্যায়ে প্রযুক্তিগত ঝোঁকগুলি শোষণ করতে পারে এবং "সেরা ক্রয়-বিক্রয় মূল্য" এর স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করে।
এছাড়াও, এই সম্পদগুলি “ডুয়াল-ট্র্যাক” মডেল অনুসরণ করবে। টোকেনাইজড সিকিউরিটি এবং পারম্পারিক শেয়ার একই CUSIP কোড এবং ট্রেডিং আইডেন্টিফায়ার শেয়ার করবে, এবং দুটি সম্পূর্ণরূপে সমতুল্য এবং মুক্তভাবে বিনিময়যোগ্য। এটি নিয়ন্ত্রকদের জন্য ব্লকচেইন সেটেলমেন্টের প্রভাব পর্যবেক্ষণের জন্য একটি উপযুক্ত নিয়ন্ত্রণ গ্রুপও প্রদান করে।
NYSE-এর চেইন-ন্যাটিভ সিকিউরিটি বনাম ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জ পণ্য
যদি ন্যাসডাকের পদক্ষেপ বর্তমান প্রতিষ্ঠানগত প্রক্রিয়াগুলি অপ্টিমাইজ করার জন্য হয়, তবে নিউইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ এবং টোকেনাইজেশন নেতা Securitize-এর সহযোগিতা হল স্টক ট্রেডিংয়ের মডেলের মৌলিক পুনর্গঠন।
মার্চ 24 তারিখে, দুই পক্ষ দ্বারা স্বাক্ষরিত সমঝোতা স্মারকপত্র (MOU) এ স্পষ্টভাবে উল্লেখ করা হয়েছে যে একটি টোকেনাইজড সিকিউরিটি প্ল্যাটফর্ম বিকাশ করা হবে যা তাৎক্ষণিক সেটেলমেন্ট এবং স্থিতিশীল মুদ্রা পেমেন্টকে সমর্থন করবে।
নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জের পার্টনার সিকিউরিটাইজ বাস্তব বিশ্বের সম্পদ (RWA) টোকেনাইজেশনের ক্ষেত্রে শীর্ষস্থানীয় খেলোয়াড়, যিনি ব্ল্যাকরকের (BlackRock) সবচেয়ে বড় টোকেনাইজড সরকারি বন্ড ফান্ড BUIDL প্রকাশে সহায়তা করেছেন।
সিকিউরিটাইজের সিইও কার্লোস ডোমিঙ্গো এই সহযোগিতাকে বাজারের অনুরূপ পণ্যগুলি থেকে পৃথক করেছেন: নিউইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জের লক্ষ্য হল “নেটিভ টোকেনাইজেশন” অর্জন, ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জের মতো “স্টক সার্টিফিকেট” নয়।
এই মোডে, Securitize নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ দ্বারা নির্ধারিত প্রথম ডিজিটাল ট্রান্সফার এজেন্ট হিসেবে ব্লকচেইনে মালিকানার রেকর্ড রাখবে।
এর অর্থ হলো, বিনিয়োগকারীদের ধারণকৃত প্রতিটি টোকেন নীচের সিকিউরিটির প্রত্যক্ষ আইনগত মালিকানা প্রতিনিধিত্ব করে, যার মধ্যে সম্পূর্ণ লাভাংশ, ভোটাধিকার এবং পরিশোধের অগ্রাধিকার অন্তর্ভুক্ত।
এটি তৃতীয় পক্ষের সংস্থাগুলি যে শেয়ার ধারণ করে এবং “টোকেনাইজড সার্টিফিকেট” জারি করে তার সাথে মৌলিকভাবে আইনগতভাবে পার্থক্য রয়েছে। পরবর্তীটি কেবলমাত্র একটি স্বত্ব ম্যাপিং, যেখানে প্রথমটি হল ব্লকচেইনের উপর নেটিভ সিকিউরিটি।
যেহেতু নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ মূল টোকেনাইজেশনের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে, তাই সতর্ক থাকা প্রয়োজন: যদি ভিত্তি সম্পদের ক্লিয়ারিং এজেন্টের কোনো অপারেশনাল ভুল হয় বা অর্কল অ-আমেরিকান স্টক মার্কেট খোলার সময়ে ভুল মূল্যায়ন প্রদান করে, তাহলে এই টোকেনগুলি তাদের সংযুক্ত শেয়ারের মূল্য থেকে বড় পরিমাণে বিচ্যুত হতে পারে এবং চেইন-উপরে ক্লিয়ারেন্সের ঢলঝড় শুরু হতে পারে।
CME টোকেনাইজড ক্যাশ দিয়ে মার্জিন কল বিস্ফোরণ প্রতিরোধ করছে
যখন ন্যাসডাক প্রতিজামতি অপ্টিমাইজ করছে এবং নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ সিকিউরিটিজ ট্রেডিংকে পুনর্গঠন করছে, তখন বিশ্বের সবচেয়ে বড় ডেরিভেটিভস এক্সচেঞ্জ, চিকাগো মার্চেন্টাইল এক্সচেঞ্জ, তাদের দৃষ্টি নিবদ্ধ করেছে “ক্যাশ সেটেলমেন্ট”-এর দিকে। ২৪ মার্চ, চিকাগো মার্চেন্টাইল এক্সচেঞ্জ মন্ট্রিয়ল ব্যাংক এবং গুগল ক্লাউডের সাথে মিলে টোকেনাইজড ক্যাশ সলিউশনটি চালু করে, যা টোকেনাইজড ইকোসিস্টেমের সবচেয়ে বড় চ্যালেঞ্জ—“ফান্ডস সিঙ্ক্রোনাইজেশন”—কে সমাধান করে, যা সমগ্র টোকেনাইজড সিস্টেমের জন্য মৌলিক ফান্ডস ফ্লো পদ্ধতির ভিত্তি তৈরি করে।
টেকনিক্যাল আর্কিটেকচার হল গুগল ক্লাউড জেনারেল লেজ (GCUL), যা প্রাচীন আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য ডিজাইন করা একটি উচ্চ-প্রোগ্রামযোগ্য ডিস্ট্রিবিউটেড লেজ।
এথেরিয়ামের মতো পাবলিক চেইনের বিপরীতে, GCUL একটি অনুমতিপ্রাপ্ত প্রাইভেট নেটওয়ার্ক যা ব্লকচেইনের রিয়েল-টাইম সেটেলমেন্ট বৈশিষ্ট্য বজায় রাখে এবং ট্রানজেকশনের গোপনীয়তা নিশ্চিত করে, যা KYC/AML-এর জন্য ফিন্যানশিয়াল রেগুলেশনের কঠোর প্রয়োজনীয়তা পূরণ করে, এবং এটিই হলো পারম্পরিক ফিন্যানশিয়াল ইনস্টিটিউশনগুলির দ্বারা এটির গ্রহণযোগ্যতার মূল কারণ।
এই সিস্টেমের সাথে যুক্ত প্রথম ব্যাংক হিসেবে, মন্ট্রিল ব্যাংক তাদের প্রতিষ্ঠানগত গ্রাহকদের জন্য "ডলার জমা টোকেনাইজেশন" খুলে দিয়েছে, যাতে গ্রাহকদের ব্যাংকের ভিতরে ডলার জমা টোকেনাইজড ক্যাশে রূপান্তরিত হয়।
এই টোকেনগুলির প্রধান ব্যবহার হল CME Clearing-এর জামানত হিসাবে। এই পরিবর্তনটি ডেরিভেটিভস বাজারের বহু বছরের একটি বড় সমস্যা—মার্জিন কল সংকটকে সরাসরি সমাধান করে।
ফিউচার্স এবং অপশনের মতো ডেরিভেটিভস ট্রেডিংয়ের জন্য মার্জিনের সময়সীমা অত্যন্ত কঠোর। 7/24 ট্রেডিংয়ের দিকে যাওয়া প্রবণতার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণভাবে, ভবিষ্যতে ক্লিয়ারিং হাউসগুলি চরম উত্থান-পতনের সময় “দিনের মধ্যে মার্জিন কল (Intraday Margin Calls)” শুরু করতে পারে।
প্রাচীন মডেলে, যদি ব্যাংক বন্ধ থাকে, তবে প্রতিষ্ঠানগুলি নগদ টাকা স্থানান্তর করতে পারে না, এবং তাদের পজিশন বাধ্যতামূলকভাবে বন্ধ হয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা থাকে।
টোকেনাইজড ক্যাশ এই বাধা ভাঙবে, সিএমই গ্রুপের কো-ওসি সুজান স্প্র্যাগ বলেছেন: টোকেনাইজড ক্যাশ প্রতিষ্ঠানগুলিকে রিয়েল-টাইমে মার্জিন দায়িত্ব পূরণের অনুমতি দেবে, যা ব্যাংকের বন্ধ থাকার কারণে বাধ্যতামূলকভাবে অব্যবহৃত রাখা হয়েছিল এমন বিপুল পরিমাণের বাফার ক্যাপিটালকে মুক্ত করবে।
এটি শুধু প্রতিষ্ঠানগুলির তরলতা খরচ কমায় না, বরং পুরো ক্লিয়ারিং সিস্টেমের স্থিতিশীলতা উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়ায়, যার ফলে সিস্টেমিক ক্রমিক পজিশন ক্লোজের সম্ভাবনা কমে।
তবে, ডিস্ট্রিবিউটেড লেজার এবং চিকাগো মার্কেট এক্সচেঞ্জের ক্লিয়ারিং সিস্টেমের একীকরণ খুব জটিল। যদি নেটওয়ার্ক পার্টিশন ফেইলিওর বা স্মার্ট কন্ট্রাক্ট ভালার ঘটে, 24/7 চলমান আর্থিক সিস্টেমটি “নিউক্লিয়ার রিয়্যাক্টর মেল্টডাউন”-এর মতো অবিরাম ঝুঁকির সম্মুখীন হতে পারে।
নাসড্যাক, নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ এবং সি এম ই এর টোকেনাইজেশন ট্রাইপল, যা পারম্পরিক অর্থনীতির টোকেনাইজেশন প্রযুক্তির প্রতি সক্রিয় গ্রহণকে ঘোষণা করে, এবং বিশ্বব্যাপী মূলধনের দক্ষতার প্রতি চরম আকাঙ্ক্ষাকেও প্রতিফলিত করে।
নাসড্যাক থেকে 350 বিলিয়ন ডলারের অব্যবহৃত প্রতিজ্ঞাপন জাগিয়ে তোলা, নিউইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ থেকে বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীদের জন্য মূলধনীকৃত সিকিউরিটি ট্রেডিংয়ের দরজা খোলা, এবং চিকাগো মার্চেন্টাইল এক্সচেঞ্জ থেকে ক্যাশ টোকেনাইজেশনের জন্য সেটেলমেন্ট লেয়ারের ভিত্তি স্থাপন—এইভাবে “মূল্যের ইন্টারনেট”-এর একটি বিশাল চিত্র ওয়ালস্ট্রিটের মঞ্চে প্রথম আকার ধারণ করেছে, 24/7 অবিরামভাবে চলমান ব্লকচেইন লেজের উপর প্রবাহিত হচ্ছে।