TL;DR
নভেডিয়ার দ্বিতীয় চতুর্মাসিক রাজস্ব এবং প্রতি শেয়ারে আয় উভয়ই প্রত্যাশার উপরে গেছে, ডেটা সেন্টার আয় 117% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা AI ক্যালকুলেশন চাহিদা এখনও স্পষ্টভাবে শীতল হয়নি তা দেখায়।
রুবিনের আয় অবদান শুরু হওয়ার পর, বার্নস্টাইন প্রত্যাশা করছে যে নভেম্বরের পরবর্তী আর্থিক বছরে নভিডিয়ার আয় প্রায় 7000 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছাবে, যা গতবছরের তুলনায় প্রায় 70% বৃদ্ধি এবং আগের পূর্বানুমানের চেয়ে প্রায় 30% বেশি।
মেমোরি মূল্য বৃদ্ধি স্বল্পমেয়াদী মার্জিন লাভকে কমিয়ে দেবে, তবে এটি শুধু কয়েক পার্সেন্টের পরিমাণ হবে এবং লাভের বৃদ্ধির যুক্তি পরিবর্তন করতে পারবে না।
নভেডিয়া 2790 বিলিয়ন ডলারের সরবরাহ সংক্রান্ত প্রতিশ্রুতি নিশ্চিত করেছে, যা তার আর্থিক এবং ক্রয় ক্ষমতাকে উৎপাদন সুবিধায় রূপান্তরিত করেছে এবং প্রতিদ্বন্দ্বীদের থেকে আরও বেশি ফারাক তৈরি করেছে।
বার্নস্টাইন 315 ডলার থেকে লক্ষ্যমাত্রা 400 ডলারে উন্নীত করেছে, যা প্রায় 91% সম্ভাব্য বৃদ্ধির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ, তবে মূল্যায়ন রুবিনের সফল বৃদ্ধি এবং সরবরাহের বাধা কমানোর উপর নির্ভর করে।

নভেডিয়া আবারও অপেক্ষার বেশি ফলাফল প্রকাশ করেছে, কিন্তু বার্নস্টাইনের মতে, এই ফলাফলের সত্যিকারের গুরুত্বপূর্ণ অংশটি পূর্ববর্তী দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে নয়, বরং পরবর্তী পণ্য চক্র এবং 2027 সালের প্রাকৃতিক চাহিদার প্রতি কোম্পানির মূল্যায়নে।

আগস্ট ২৭ তারিখে প্রকাশিত একটি রিপোর্টে, বার্নস্টাইন নভেডিয়ার লক্ষ্যমাত্রা মূল্য ৩১৫ ডলার থেকে বাড়িয়ে ৪০০ ডলার করেছে এবং "মার্কেট বিট" রেটিং বজায় রেখেছে। এই সংস্থা একইসাথে ২০২৮ আর্থিক বছরের আয়ের পূর্বানুমানকে ৫,৩৯৬ বিলিয়ন ডলার থেকে বড় হারে বাড়িয়ে ৬,৯০৩ বিলিয়ন ডলার করেছে এবং একই সময়ের জন্য GAAP-এর বাইরের প্রতি শেয়ারের আয়ের পূর্বানুমানকে ১২.৫২ ডলার থেকে ১৫.৮০ ডলারে উন্নীত করেছে।

এই উপরের সমন্বয়ের মূল বিচার হল: ব্ল্যাকওয়েলের চাহিদা এখনও দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে, এবং রুবিন এখন বাস্তবিকভাবে উৎপাদন বৃদ্ধির পর্যায়ে প্রবেশ করেছে। বার্নস্টাইনের মতে, রুবিন নভেডিয়াকে তাদের ইতিহাসের সবচেয়ে বড় পণ্য চক্রের দিকে নিয়ে যেতে পারে।

ডেটা সেন্টারের এক ত্রৈমাসিক আয় 900 বিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি পৌঁছেছে

নভেম্বর মাসের দ্বিতীয় চতুর্থাংশে নভেম্বারের আয় 962.21 বিলিয়ন ডলার ছিল, যা বাজারের প্রত্যাশিত 922.93 বিলিয়ন ডলারের চেয়ে বেশি এবং কোম্পানির আগের 910 বিলিয়ন ডলারের নির্দেশিকারও চেয়ে বেশি; GAAP-ছাড়া প্রতি শেয়ারের আয় 2.22 ডলার, যা বাজারের প্রত্যাশিত 2.09 ডলারের চেয়ে বেশি।

অতিরিক্ত প্রত্যাশার প্রধান উৎস ছিল ডেটা সেন্টার ব্যবসা। এই বিভাগের আয় পৌঁছেছে 890.23 বিলিয়ন ডলার, যা আগের মাসের তুলনায় 18% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং গত বছরের একই সময়ের তুলনায় 117% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা বাজারের প্রত্যাশিত 859.49 বিলিয়ন ডলারের চেয়ে বেশি।

যেখানে অতিবৃহৎ ক্লাউড সরবরাহকারীদের থেকে আয় ছিল 487.10 বিলিয়ন ডলার, যা পূর্ব মাসের তুলনায় 13% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং গত বছরের একই সময়ের তুলনায় 102% বৃদ্ধি পেয়েছে; এআই ক্লাউড, শিল্প এবং কর্পোরেট গ্রাহকদের থেকে আয় ছিল 403.13 বিলিয়ন ডলার, যা পূর্ব মাসের তুলনায় 25% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং গত বছরের একই সময়ের তুলনায় 138% বৃদ্ধি পেয়েছে। এর অর্থ হল, নভিডিয়ার বৃদ্ধি শুধুমাত্র কয়েকটি বড় প্রযুক্তি কোম্পানির উপর নির্ভরশীল নয়, এআই ক্লাউড সরবরাহকারীদের এবং কর্পোরেট গ্রাহকদের চাহিদাও ত্বরান্বিতভাবে প্রকাশিত হচ্ছে।

গেমিং, পেশাদার ভিজুয়ালাইজেশন, অটোমোবাইল এবং অন্যান্য ব্যবসার সমন্বয়ে গঠিত 'এজ কম্পিউটিং' বিভাগের আয় 71.98 বিলিয়ন ডলার, যা আগের মাসের তুলনায় 13% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং গত বছরের একই সময়ের তুলনায় প্রায় 28% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা আশা অতিক্রম করেছে।

লাভজনকতা প্রায় স্থিতিশীল রয়েছে। দ্বিতীয় চতুর্মাসিক অ-GAAP মার্জিন 75%, যা নির্দেশিকা এবং বাজার প্রত্যাশার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ; অ-GAAP অপারেশনাল লাভের হার 66.5%, যা আগের চতুর্মাসিকের তুলনায় প্রায় 0.6 পয়েন্ট বৃদ্ধি পেয়েছে।

রুবিন ব্যাপকভাবে বাড়ছে, পরবর্তী কোয়ার্টারে ডেটা সেন্টার 100 বিলিয়ন ডলার ছাড়িয়ে যাবে

নভেম্বর মাসের জন্য নিভিডিয়া দ্বারা প্রদানকৃত তৃতীয় ত্রৈমাসিক আয়ের নির্দেশিকার মধ্যবর্তী মান 1080 বিলিয়ন ডলার, যা বাজারের প্রত্যাশিত 1046 বিলিয়ন ডলারের চেয়ে বেশি; বার্নস্টাইনের হিসাব অনুযায়ী, অন্তর্নিহিত অ-জিএএপি প্রতি শেয়ার আয় প্রায় 2.46 ডলার, যা বাজারের প্রত্যাশিত 2.36 ডলারের চেয়েও বেশি।

প্রায় 120 বিলিয়ন ডলারের পরবর্তী ত্রৈমাসিক আয়ের বেশিরভাগই ডেটা সেন্টার ব্যবসায় থেকে আসবে। বার্নস্টাইনের অনুমান, নভেডিয়ার তৃতীয় আর্থিক ত্রৈমাসিকের ডেটা সেন্টার আয় 1000 বিলিয়ন ডলারের বেশি হতে পারে, যার মধ্যে রুবিন 20% অবদান রাখবে।

এর অর্থ হল রুবিন এখন শুধুমাত্র ভবিষ্যতের পণ্যের প্রত্যাশা নয়, বরং বর্তমান আয়ে বাস্তব প্রভাব ফেলতে শুরু করেছে। ব্ল্যাকওয়েল এখনও বৃদ্ধির পর্যায়ে রয়েছে, আর রুবিন এখন উত্থানের পথে, যার ফলে দুটি প্ল্যাটফর্মের চাহিদা সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য একসাথে জমা হয়েছে।

এর চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ হলো, নভেডিয়া ২০২৮ আর্থিক বছরের, অর্থাৎ ২০২৭ সালের প্রায় সম্পূর্ণ সময়ের জন্য বৃদ্ধির পূর্বানুমান উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়েছে। পরিচালনা দলের প্রদত্ত প্রায় ৭০% বৃদ্ধির হার অনুসারে, কোম্পানির বার্ষিক আয় ৬৮০০ থেকে ৭০০০ বিলিয়ন ডলারের মধ্যে পৌঁছাতে পারে।

বার্নস্টাইন আগে নভেম্বর ২০২৮ ফিসকাল বছরের জন্য নভেম্বরের আয় ৫৩৯৬ বিলিয়ন ডলার হিসাব করেছিল, এখন এটিকে ৬৯০৩ বিলিয়ন ডলারে উপরের দিকে সংশোধন করেছে, যা প্রায় ২৮% বৃদ্ধি; ২০২৯ ফিসকাল বছরের আয়ের পূর্বাভাসও ৬২৩০ বিলিয়ন ডলার থেকে বাড়িয়ে ৯৫৪১ বিলিয়ন ডলারে করা হয়েছে।

রিপোর্টটি বলে যে, এই দৃষ্টিভঙ্গি এখনও সরবরাহের ক্ষমতার সীমাবদ্ধতার দ্বারা প্রভাবিত। পরিচালনা বিভাগ মনে করেন যে, যদি মেমোরি, ওয়েফার ইত্যাদি কী উপাদানগুলির সরবরাহ আরও উন্নতি পায়, তবে বর্তমান চাহিদা নিজেই আয়কে গতবছরের তুলনায় দ্বিগুণ করতে সক্ষম হতে পারে। তবে, এটি চাহিদার সম্ভাব্যতা সম্পর্কিত একটি মূল্যায়ন, কোম্পানির কোনও আনুষ্ঠানিক আয় নির্দেশিকা নয়।

মার্জিন চাপে আছে, কিন্তু এখনও লাভের যুক্তি ভাঙেনি

আয়ের প্রস্তাবের তুলনায় মোট লাভের হার এই ফাইন্যান্সিয়াল রিপোর্টের সাপেক্ষে দুর্বল অংশ।

নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্বর মাসের জন্য নভেম্�

বার্নস্টাইনের মতে, মার্জিন চাপ নিশ্চিত হয়েছে, কিন্তু প্রভাব এখনও নিয়ন্ত্রণের মধ্যে। মেমোরি খরচ স্পষ্টভাবে বেড়েছে এমন পরিস্থিতিতে, নভিডিয়ার মার্জিন শুধুমাত্র কয়েক পার্সেন্ট কমেছে, যা দেখায় যে কোম্পানিটি এখনও শক্তিশালী মূল্যনির্ধারণ ক্ষমতা রাখে।

বার্নস্টাইনের সর্বশেষ পূর্বানুমান অনুযায়ী, নভেম্বর 2028 ফিসকাল বছরে নভিডিয়ার অ-জিএএপি প্রতি শেয়ার আয় হবে 15.80 ডলার, যা আগের পূর্বানুমানের তুলনায় 26% বেশি; 2029 ফিসকাল বছরের প্রতি শেয়ার আয়ের পূর্বানুমান 14.81 ডলার থেকে বাড়িয়ে 22.28 ডলার করা হয়েছে।

অন্যভাবে বললে, মোট মুনাফার হার কমে যাওয়া আয়ের বৃদ্ধির মুনাফার স্থিতিশীলতা কমিয়ে দিতে পারে, তবে আয়ের পরিসর দ্রুত বৃদ্ধির ক্ষেত্রে, সামগ্রিক লাভ উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।

2790 বিলিয়ন ডলারের সরবরাহ প্রতিশ্রুতি, ব্যালেন্স শিট হয়ে উঠল আরেকটি প্রতিরক্ষামূলক প্রাচীর

এআই অবকাঠামোর বিনিয়োগ বৃদ্ধির সাথে সাথে নভিডিয়ার মূল সীমাবদ্ধতা এখন অর্ডার থেকে সরবরাহের দিকে সরে গেছে।

দ্বিতীয় আর্থিক ত্রৈমাসিকের শেষে, কোম্পানির সরবরাহ-সংক্রান্ত প্রতিশ্রুতি গত ত্রৈমাসিকের 1190 বিলিয়ন ডলার থেকে বেড়ে 2790 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে; ক্লাউড সার্ভিস চুক্তি, ডেটা সেন্টার ভাড়া এবং ইনভেস্টমেন্ট যোগ করলে, সংশ্লিষ্ট প্রতিশ্রুতির মোট পরিমাণ 3660 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছায়।

একই সময়ে, নভিডিয়ার স্টকপাইল 31.575 বিলিয়ন ডলারে বেড়ে 114 দিন থেকে বেড়ে 118 দিন হয়েছে। বার্নস্টাইন মনে করেন, এটি মূলত ভেরা রুবিন প্ল্যাটফর্মের চালু এবং উৎপাদন বৃদ্ধির জন্য কোম্পানির পূর্বাভাসিত স্টক জমা করাকে প্রতিফলিত করে।

রিপোর্টটি আরও বলে যে, নভেডিয়ার ব্যালেন্স শিট এখন প্রযুক্তিগত ক্ষমতার সমান একটি প্রতিযোগিতামূলক বাধা হয়ে উঠেছে। কয়েকশ বিলিয়ন ডলারের সরবরাহ প্রতিশ্রুতির মাধ্যমে কোম্পানিটি মেমোরি, ওয়েফার, প্যাকেজিং এবং অন্যান্য কী সংস্থানগুলি আগে থেকেই নিশ্চিত করতে পারছে, একইসাথে ক্লাউড ইনফ্রাস্ট্রাকচার এবং ইকোসিস্টেম পার্টনারদের উপর বিনিয়োগ করছে।

ছোট প্রতিদ্বন্দ্বীদের জন্য, যদিও উপলব্ধ চিপ ডিজাইন থাকে, এই ক্রয় ক্ষমতা এবং সরবরাহ শৃঙ্খল নিয়ন্ত্রণকে অনুকরণ করা কঠিন। এইভাবে AI চিপের প্রতিযোগিতা শুধুমাত্র একটি চিপের পারফরম্যান্সের সীমানায় সীমাবদ্ধ থাকে না, বরং মূলধন, উৎপাদন ক্ষমতা, সিস্টেম ডেলিভারি এবং ইকোসিস্টেম বিস্তারের ক্ষমতাকেও অন্তর্ভুক্ত করে।

400 ডলার লক্ষ্যমাত্রা, যা উচ্চ বৃদ্ধি কি প্রতিশ্রুতি পূরণ করে তার উপর নির্ভর করে

বার্নস্টাইন নভেডা-এর লক্ষ্যমূল্য 315 ডলার থেকে বাড়িয়ে 400 ডলার করেছে, যা 2028 এবং 2029 আর্থিক বছরের গড় অ-GAAP প্রতি শেয়ার আয় 19.04 ডলারের ভিত্তিতে প্রায় 21 গুণ PE অনুমান করে। লক্ষ্যমূল্যের বৃদ্ধির মূল কারণ হল আয় পূর্বানুমানের উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি, যা মূল্যায়ন গুণকের বিস্তারের ফলাফল নয়।

২৬ আগস্টের বন্ধ মূল্য ২০৯.৬৬ ডলার অনুযায়ী, ৪০০ ডলার লক্ষ্যমাত্রা প্রায় ৯১% সম্ভাব্য বৃদ্ধির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।

তবে, এই মূল্যনির্ধারণ কয়েকটি কী ধারণার উপর ভিত্তি করে: রুবিন পরিকল্পিত অনুযায়ী বৃদ্ধি পাবেন, সরবরাহ শৃঙ্খলা দ্রুত বৃদ্ধির সমর্থন করতে পারবে, মেমোরির দাম বৃদ্ধি আর মার্জিন লাভকে ক্ষতি করবে না, এবং প্রধান ক্লাউড সরবরাহকারীরা এখনও উচ্চ স্তরের AI মূলধন ব্যয় বজায় রাখতে ইচ্ছুক থাকবেন।

বার্নস্টাইনের মূল উপসংহার হল যে, নভিডিয়ার সাম্প্রতিক শেয়ার মূল্যের আপেক্ষিক স্থিরতা বোঝায় না যে বৃদ্ধির চক্র শীর্ষে পৌঁছেছে। রুবিন আয়ে অবদান শুরু করলে, 2027 সালের প্রাকৃতিক বছরের লাভের জন্য বাজারের পূর্বানুমানগুলি কেন্দ্রীয়ভাবে উপরের দিকে সংশোধিত হতে পারে। শেয়ার মূল্যের সম্ভাব্য পরিধি নির্ধারণের মূল বিষয়ও এখন 'চাহিদা আছে কিনা' থেকে পরিবর্তিত হয়ে নভিডিয়ার পর্যাপ্ত সরবরাহ পেয়ে কি প্রচুর অর্ডারকে আয়ে পরিণত করতে পারবে তা হবে।