আজ রাত নভিডিয়ার আগে কিছু চিন্তা
মূল লেখক: @GavinSBaker
সংকলন: পেগি, ব্লকবিটস

সম্পাদকীয় নোট: নভিডিয়ার আয় এবং লাভের বিবৃতির পর, বাজারের মনোযোগ প্রায়শই আয়, লাভ এবং নির্দেশিকা ব্যাপ্তির উপর কেন্দ্রীভূত হয়। কিন্তু এই প্রবন্ধের লেখক @GavinSBaker আলোচনাকে দীর্ঘমেয়াদি দিকে ফিরিয়ে আনার চেষ্টা করছেন: নভিডিয়ার মূল্য নির্ধারণ করে একক ত্রৈমাসিক ডেটা নয়, বরং AI-এর চাহিদা কতক্ষণ টিকবে এবং ক্যালকুলেশন বিনিয়োগগুলি কি সত্যিই টেকসই রিটার্ন তৈরি করেছে।

প্রযুক্তিগত চক্রের ইতিহাসের অভিজ্ঞতা থেকে শুরু করে এই নিবন্ধটি আলোচনা করে যে বুলবুলি এবং অতিরিক্ত নির্মাণ পুনরায় ঘটবে কিনা, একইসাথে এই প্রসঙ্গে AI চক্রে বিদ্যুৎ এবং ওয়েফার সরবরাহের বাধা থাকায় বিস্তারের গতি আরও সংযমী হতে পারে। অন্যদিকে, GPU ভাড়ার মূল্য এবং পুরনো মডেলের চিপের উচ্চ ব্যবহারের হার, 'AI ROI'-এর জন্য বাস্তবিক প্রমাণও প্রদান করে।

নিচে মূল পাঠ দেওয়া হল:

এখানে কিছু ব্যক্তিগত পর্যবেক্ষণ দেওয়া হল, যা নভেডিয়াকে মনোযোগ দেওয়া ব্যক্তিদের জন্য সহায়ক হতে পারে। আমার মতে, এই কোম্পানির চারপাশে আলোচনার মূল দুটি চলক হল: একটি হল চাহিদার স্থায়িত্ব, এবং অন্যটি হল AI-এর বিনিয়োগের রিটার্ন (ROI), যা GPU-এর কার্যকরী জীবনকালের সাথে ঘনিষ্ঠভাবে সম্পর্কিত।

চাহিদার স্থায়িত্ব: ইতিহাস কি পুনরাবৃত্ত হবে?

প্রযুক্তিগত ঢেউয়ের ইতিহাস থেকে দেখা যায় যে, প্রায় সমস্ত এই ধরনের চক্রই আর্থিক বুলবুলি এবং অতিরিক্ত উৎপাদন ক্ষমতা অতিক্রমের অভিজ্ঞতা লাভ করেছে। ক্যারলোটা পেরেজ তাঁর 'টেকনোলজিক্যাল রিভোলুশনস অ্যান্ড ফাইন্যানশিয়াল ক্যাপিটাল' বইয়ে এটির ব্যাপক বিশ্লেষণ করেছেন। তিনি বলেছেন, প্রতিটি প্রযুক্তিগত বিপ্লব—যেমন রেলওয়ে, রেডিও বা ইন্টারনেট—এর দীর্ঘমেয়াদী সম্ভাবনা আর্থিক বাজারগুলি আগেই চিহ্নিত করে, এবং এরপরের মূলধনের উত্তেজনা প্রায়শই বুলবুলির সৃষ্টি করে (এটি Mauboussin-এর 'দৃষ্টিভঙ্গির বৈচিত্র্যের পতন' দ্বারাও ব্যাখ্যা করা যায়)। বুলবুলির ফলে অতিরিক্ত নির্মাণ, অতিরিক্ত নির্মাণের ফলে পর্যায়ক্রমিক চাহিদার পতন, এবং এরপরেই বাজারের পতন; এবং মৌলিক প্রযুক্তির অতিরিক্ত সরবরাহ, চূড়ান্তভাবে 'সোনালি যুগ'-এর ভিত্তি স্থাপন করে। ইন্টারনেটের বিকাশের পথই একটি উল্লেখযোগ্য উদাহরণ।

অতএব, নভেডিয়ার জন্য গুরুত্বপূর্ণ হল এই কোয়ার্টারের পারফরম্যান্স বা পরবর্তী কোয়ার্টারের গাইডলাইন, যা প্রায়শই বাই সাইড ইনস্টিটিউশনগুলি দ্বারা পূর্বানুমান করা হয়। সত্যিকারের গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল প্রতি শেয়ারের আয় (EPS) এর টেকসই প্রকৃতি, যেমন বছরের বৃদ্ধির ঢাল নয়।

বর্তমান মূল্যায়ন থেকে প্রকাশিত প্রত্যাশাগুলির ভিত্তিতে, বাজারটি একটি মূল্যায়ন প্রকাশ করছে যে নভিডিয়ার লাভ বা পর্যায়ক্রমিক শীর্ষের কাছাকাছি পৌঁছেছে, যার পিছনে মূলধন ব্যয়ের অতিরিক্ত বিস্তারের প্রতি উদ্বেগ রয়েছে। এটি উল্লেখযোগ্য যে, বাজারের উদ্বেগ হল “মূল্যায়ন বুবল” নয়, বরং “মৌলিক বুবল” — অর্থাৎ capex-এর মাধ্যমে সম্ভাব্য অতিরিক্ত নির্মাণের ঝুঁকি। যদি বাজার ২০২৭ আর্থিক বছরের পরেও নভিডিয়ারের উচ্চ-একক digit আয়ের CAGR-এর প্রতি আত্মবিশ্বাস গড়ে তুলতে পারে, তবে মূল্যায়নের কেন্দ্রবিন্দুটি সমর্থন পাবে।

এবার কি সত্যিই ভিন্ন?

"এবার ভিন্ন" প্রায়শই বিপজ্জনক বিচার। কিন্তু এই এআই চক্রে প্রকৃতপক্ষে কিছু পার্থক্য রয়েছে: বিশ্বব্যাপী বিদ্যুৎ (ওয়াটস) এবং উন্নত প্রক্রিয়া ওয়েফার (ওয়েফারস) এই দুটি মূল মাত্রায় বাস্তবিক বাধা রয়েছে, এবং এই সীমাবদ্ধতাগুলির হালকা করা হতে বছরের পর বছর লাগতে পারে।

এই সরবরাহ পক্ষের কঠোর সীমাবদ্ধতা হয়তো উৎপাদন ক্ষমতার অতিরিক্ত বিস্তারকে প্রতিরোধ করে। অতিবৃহৎ ক্লাউড ফার্মগুলি যদি পরিস্থিতি অনুমতি দেয়, তবে তারা তাদের বিস্তারকে আরও বাড়ানোর তাত্ত্বিকভাবে ইচ্ছা রাখে, কিন্তু বাস্তবতা হলো বিদ্যুৎ এবং ওয়েফারের সীমাবদ্ধতা এর বিস্তারের গতি নিয়ন্ত্রণ করে। পেরেজের বইয়ে বর্ণিত ঐতিহাসিক প্রযুক্তিগত বিপ্লবগুলির সাথে এটি ভিন্ন, যেখানে বিস্তারের গতি সীমাবদ্ধ করার জন্য এমন কোনো সরবরাহের বাধা ছিল না।

অতিরিক্ত নির্মাণ না হলে, পতন ঘটা কঠিন, বিশেষ করে বর্তমানে প্রযুক্তি শেয়ারগুলির সামগ্রিক মূল্যায়ন চরম উচ্চ স্তরে না থাকায়।

এই দুটি বন্ধনের মধ্যে, ওয়েফার বিদ্যুতের চেয়ে আরও গুরুত্বপূর্ণ হতে পারে। ওয়েফার উৎপাদনের গতি নিয়ন্ত্রণ হতে পারে AI চক্রকে দীর্ঘায়িত করার একটি গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তনশীল। টাইওয়ান সেমিকন্ডাক্টর ম্যানেজমেন্ট সবসময় সতর্কতার জন্য পরিচিত, তারা সংক্ষিপ্ত অতি-উদ্যমী বিস্তারের পরিবর্তে শিল্পের স্থিতিশীলতা এবং দীর্ঘমেয়াদী মূল্যকে বেশি গুরুত্ব দেয়। যদি বিদ্যুত এবং ওয়েফারের সীমাবদ্ধতা না থাকত, তবে নভেডিয়ার আগামী ২৪ মাসের বৃদ্ধি আরও দ্রুত হত, কিন্তু এর ফলে অতিরিক্ত নির্মাণের ঝুঁকি উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেত।

কিছুটা অর্থে, সরবরাহের সীমাবদ্ধতা সম্ভবত সমগ্র এআই চক্রকে "ধীরগতির স্থিতিশীলতায়" নিয়ে আসছে। এআইয়ের উন্নত প্রক্রিয়া ওয়াফার প্রতি উচ্চ নির্ভরশীলতা হয়তো এই চক্রে তীব্র �波动 এড়ানোর কী কারণ হয়ে উঠছে।

কিছু চরম ধারণার বাস্তবায়নের জন্য ক্ষমতা বর্তমানের শত বা হাজার গুণ পর্যন্ত বৃদ্ধি করা প্রয়োজন হতে পারে। এবং এই বিস্তারের জন্য প্রয়োজনীয় সময়টি সমাজের সামঞ্জস্য এবং প্রতিষ্ঠানগত অভিযোজনের জন্য একটি বিলম্ব প্রদান করে।

ঐতিহাসিক অভিজ্ঞতা একই সাথে একটি প্রসঙ্গ প্রদান করে: জেমস ওয়াট রোটারি স্টিম ইঞ্জিন আবিষ্কার করার পরে, রেলওয়ে সিস্টেম ঘোড়াকে প্রতিস্থাপন করতে কয়েক দশক সময় নিয়েছিল। AI-এর পুনরাবৃত্তির গতি হয়তো দ্রুততর, তবুও এটি অতি সংক্ষিপ্ত সময়ের মধ্যে সামাজিক কাঠামোকে পুনর্গঠন করতে পারে না।

বেশি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, মানুষ সাধারণ বুদ্ধিমত্তা অর্জন করতে শুধুমাত্র ২০–৩০ ওয়াট বিদ্যুৎ ব্যবহার করে। বিদ্যুৎ সীমিত একটি বিশ্বে, এই দক্ষতার সুবিধা দীর্ঘস্থায়ী হবে। তাই, সমাজের নিজের জন্য, একটি আরও সুষ্ঠু এবং টেকসই এআই চক্র অবশ্যই খারাপ নয়।

জিপিইউর জীবনকাল এবং এআইয়ের প্রকৃত আরওআই

জিপিইউ-এর ভাড়ার মূল্য মূলত টোকেনের আর্থিক মূল্যকে প্রতিফলিত করে, যা 'এআই আরওআই' এর মূল সূচক। তত্ত্বগতভাবে, উচ্চতর কার্যক্ষমতাসম্পন্ন চিপগুলি ধারাবাহিকভাবে চালু হওয়ার সাথে সাথে, পুরনো মডেলের জিপিইউ-এর ভাড়ার মূল্য ক্রমাগত হ্রাস পাওয়া উচিত, যদিও এআই-এর বিনিয়োগের ফেরত ধনাত্মক হয়।

তবে, গত দুই মাসে, প্রায় চার বছর ধরে ব্যবহৃত H100-এর ভাড়ার মূল্য উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে। এর অর্থ, বিশেষ করে agentic AI এবং কোড জেনারেশন স্কেনারিওতে, ক্যালকুলেশন ক্ষমতা বাস্তবিক এবং উল্লেখযোগ্য আর্থিক মূল্য তৈরি করছে।

এর মধ্যে, ব্ল্যাকওয়েল চালু হওয়ার সত্ত্বেও, 6 বছর আগের A100 এখনও উচ্চ ব্যবহার হার বজায় রাখছে এবং ভাড়ার মূল্যে কোনো স্পষ্ট কমতি দেখা যাচ্ছে না। এটি শক্তিশালীভাবে ইঙ্গিত করে যে GPU-এর কার্যকরী জীবনকাল অন্তত 6 বছরেরও বেশি হতে পারে, এমনকি অনেক গ্রাহকের অবচয় চক্রেরও বেশি।

এর প্রভাব গঠনগত: যদি অবশিষ্ট মূল্য আগের পূর্বানুমানের চেয়ে বেশি হয়, তবে GPU-এর ফাইন্যান্সিং খরচ আরও কমে যাবে। অন্যদিকে, একটি একক মডেল বা নির্দিষ্ট উদ্দেশ্যের জন্য কাস্টমাইজড ASIC-এর জন্য এই ধরনের জীবনচক্রের সুবিধা পাওয়া কঠিন। দ্রুত পুনরাবৃত্তির পরিবেশে, বিশেষায়িত চিপের মূলধন খরচ বেশি এবং ফাইন্যান্সিং করা কঠিন।

কিছুটা পরিমাণে, সার্বজনীনতা হল GPU-এর প্রতিরক্ষামূলক প্রাচীর। প্রিফিল এবং ডিকোডের ফাংশন বিভাজন এবং সংশ্লিষ্ট চিপ ব্যবস্থা ধীরে ধীরে গড়ে উঠার সাথে সাথে, ক্যালকুলেশন আর্কিটেকচারটি 'একক চিপ লজিক' থেকে 'বহু-চিপ সহযোগিতা ব্যবস্থা'-এ বিকশিত হচ্ছে। AI ইনফ্রাস্ট্রাকচার এখন একটি একক ডিভাইসের উপর নির্ভরশীল নয়, বরং একটি অত্যন্ত ঘনিষ্ঠভাবে সংযুক্ত সিস্টেম ইঞ্জিনিয়ারিং।

prefill এবং decode এর বিচ্ছিন্নতার কারণে, নভেডিয়া ইকোসিস্টেম টিপিইউ ইকোসিস্টেমের চেয়ে আগেই সংগঠনগত পুনর্গঠন সম্পন্ন করতে পারে। বিভিন্ন প্রস্তুতকারকের ডিজাইন পথের বিভিন্নতা যোগ হয়ে, গ্রাহকদের জন্য উপসংহার খরচের আপেক্ষিক সুবিধা পরিবর্তন হচ্ছে।

যদি কিছু প্রস্তুতকারক আগে বাজার শেয়ার অর্জনের জন্য খরচের সুবিধার উপর নির্ভর করে টোকেনের দাম কমিয়ে দিত, তাহলে যখন এই সুবিধা কমে যাবে, তখন বাজারের আচরণ যুক্তিসঙ্গত হয়ে উঠবে। দীর্ঘমেয়াদে, এটি AI ROI-এর জন্য ইতিবাচক প্রভাব ফেলবে, বিশেষ করে ক্যালকুলেশনের চাহিদা ট্রেনিং থেকে ইনফারেন্সের দিকে সরে যাওয়ার পর্যায়ে।

এই পরিবর্তনটি হয়তো যেকোনো কোয়ার্টারলি পারফরম্যান্সের চেয়ে বেশি মনোযোগ দেওয়ার মতো।

শেষ সহজ ইচ্ছা: আশা করি ভবিষ্যতে নভেডিয়া সুপারহিরোদের চিপ কোডনেম হিসেবে পুনরায় ব্যবহার করবে। আশ্চর্যজনকভাবে, 'গ্রিন ফ্রন্ট' এখনও 'Banner' (মারভেল চরিত্র হাল্কের আসল নাম) নামটি ব্যবহার করেনি।

[原文链接]

লিউডং ব্লকবিটসে চাকরির জন্য ক্লিক করুন

লিউডোং ব্লকবিটসের অফিসিয়াল সম্প্রদায়ে স্বাগতম:

টেলিগ্রাম সাবস্ক্রিপশন গ্রুপ：https://t.me/theblockbeats

টেলিগ্রাম কমিউনিটি: https://t.me/BlockBeats_App

টুইটার অফিসিয়াল অ্যাকাউন্ট：https://twitter.com/BlockBeatsAsia