জিটং ফাইন্যান্স অ্যাপ অনুযায়ী, ৬ অক্টোবর ইতিহাসের সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছানোর পর থেকে নভিডিয়া (NVDA.US)-এর বাজার মূল্য প্রায় ১.৪ ট্রিলিয়ন ডলার হারিয়েছে। পরিসংখ্যান অনুযায়ী, শুধুমাত্র ৫ নভেম্বর
দিনটির বিক্রয় তরঙ্গ প্রায় 4500 বিলিয়ন ডলার মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন মুছে ফেলে, ঐ দিন নভিডিয়া 9% এর বেশি পড়ে, ব্রডকম (AVGO.US) 10% এর বেশি পড়ে।
এই বিক্রয়ের প্রাথমিক কারণ হল ওয়াশিংটনের রাজনৈতিক পরিবর্তন। ডেমোক্রেটিক পার্টি কংগ্রেসের সেনেট এবং হাউস উভয়ের নিয়ন্ত্রণ অর্জন করেছে, এবং উভয় পার্টির প্রার্থীরা নির্বাচনী প্রচারের সময় AI ডেটা সেন্টারের বিরুদ্ধে অবস্থান নিয়েছিল ——
এই ধরনের ক্ষমতা সুবিধাগুলি হল নভিডিয়া চিপের মূল প্রয়োগের ক্ষেত্র।
এখন অনেক বিনিয়োগকারী মনে করেন যে নভিডিয়ার মূল্যায়ন যথেষ্ট সস্তা। তবে, 6 নভেম্বর একটি সাক্ষাতকারে, রিথল্টজ ওয়েলথ ম্যানেজমেন্টের সিইও জোশ
ব্রাউন এই মতের প্রতিবাদ করেন যে “14 গুণ আয় অনুপাত মানেই সস্তায় কিনছেন,” এবং সতর্কবাণী জারি করেন: “যদি আগামী 12 মাসে নভেডা-এর লাভ আমাদের পূর্বানুমানের তুলনায় 5% কমে যায়, তবে এই শেয়ারটি পড়তে পারে
40%।
তিনি স্বীকার করেন: "এটি আমার পরিকল্পিত পরিস্থিতি, কিন্তু এই পতনের পরিমাণ সত্যিই সম্ভব।" সহজ ভাষায়, লাভ প্রতি শতাংশ কমলে শেয়ারের দাম ৮ শতাংশ কমে যায়।
মূল্যায়ন সস্তা, কারণ আছে
ব্রাউনের যুক্তি, যা এআই-এ চড়া একটি দল দিয়ে শুরু হয়
বড় কোম্পানিগুলির মধ্যে ব্রডকম এবং নভিডিয়া উভয়ই অন্তর্ভুক্ত। গত এক বছরেরও বেশি সময় ধরে, তাদের মূল্যায়ন গুণক ধীরে ধীরে কমেছে: "মূল্যায়ন সংকোচন অত্যন্ত তীব্র ছিল। শেষপর্যন্ত মূল্যায়ন সংকোচনের গতির চেয়ে লাভের বৃদ্ধির গতি বেশি হওয়ার কারণেই শেয়ার মূল্য পতনের মতো পতন ঘটেনি।"
নভেডিয়ার লাভ বৃদ্ধির গতি সত্যিই দ্রুত। বিশ্লেষকদের অনুমান, ২০২৭ ফিন্যানশিয়াল বছরে (২০২৭ সালের জানুয়ারি পর্যন্ত) কোম্পানির সমায়োজিত প্রতি শেয়ারে আয় হবে ৯.৩১ ডলার, এবং ২০২৮ ফিন্যানশিয়াল বছরে ১৫.৯১।
ডলার, ২০২৯ আর্থিক বছরের জন্য ২১.৩৪ ডলার। ২০২৮ আর্থিক বছরের লাভের পূর্বানুমান মাত্র জুন শেষের পর থেকে ২৫% বাড়ানো হয়েছে।
কিন্তু মূল্যায়ন গুণক বিপরীত দিকে চলেছে। 5 নভেম্বর, নভিডিয়ার ভবিষ্যত আয় প্রতি মূল্য অনুপাত 15-এ নেমে আসে, যা গত তিন বছরের পরিসরের নিম্নতম স্তরে এবং 30-এর দীর্ঘমেয়াদী গড়ের অর্ধেক।
ব্রাউনের ব্যাখ্যা হল: বাজার মূলতই বিশ্বাস করেনি যে এই উচ্চ বৃদ্ধি ২০২৭, ২০২৮ পর্যন্ত চলবে। ১৫
গুণিত পি/ই অনুমানটিকে সমর্থন করে: বিনিয়োগকারীরা নভেডা এর আগামী দুই বছরের লাভের জন্য যে মূল্যায়ন করেছে, তা ইতিমধ্যেই এটিকে চূড়ান্ত পর্যায় হিসাবে ধরে নিয়েছে। বাজারের একমত পূর্বানুমানও দেখায়, ২০২৮ আর্থিক বছরের ৬৮.২% থেকে আয়ের বৃদ্ধির হার কমে যাবে
2029 আর্থিক বছরের 30.5%।
40% হ্রাস কখন দেখা যাবে?
15 গুণ ফরওয়ার্ড PE এর প্রসঙ্গে, যদি মূল্যায়ন অপরিবর্তিত থাকে, তবে 5% লাভ হ্রাস কেবলমাত্র 5% শেয়ার মূল্য হ্রাসের কারণ হবে। 40% পতন দেখতে চাইলে, মূল্যায়ন গুণকটিকে প্রায় 9.5-এ সংকুচিত করতে হবে।
গুণক (গণনা: 15 × 0.6 ÷ 0.95)।
পরিসংখ্যান অনুযায়ী, নভেডা এর কোয়ার্টারলি ফরওয়ার্ড পি/ই ডেটা সবচেয়ে আগে ২০১৪ সাল থেকে উপলব্ধ, এবং ইতিহাসে কখনও ১৪ এর নিচে নামেনি।
অতএব, ব্রাউনের কল্পনা করা 40% পতন বাস্তবায়িত হতে হলে, শুধুমাত্র লাভের প্রত্যাশা সামান্য কমানোই যথেষ্ট নয়; বিনিয়োগকারীদের মধ্যে একটি সমঝোতা গড়ে তুলতে হবে যে নভিডিয়ার বৃদ্ধি 2028 আর্থিক বছরের পর থেকে থেমে যাবে।
নভেডিয়ার বিনিয়োগকারীরা বৃদ্ধির মন্থর গতির অভিজ্ঞতা বিনা নন। ২০২৩ আর্থিক বছরে কোম্পানির আয় স্থির থাকে, ২৭ বিলিয়ন ডলারে রুখে থাকে, এবং GAAP ভিত্তিতে পরিচালনা লাভের হার ৩৭.৩% থেকে কমে দাঁড়ায় ১৫.৭%। আর যখন
এআই ঢেউয়ের বিস্ফোরণের পর তিন বছরে রাজস্ব আটগুণ বেড়ে 2159 বিলিয়ন ডলার হয়েছে।
রিস্ক ইনভেস্টর টমাস টুঙগুজ
তিনি মনে করেন যে ইতিহাস পুনরাবৃত্ত হতে পারে। একটি অনুষ্ঠানে তিনি বলেন, বর্তমানে চিপগুলি স্টোরেজে জমা হয়ে যাচ্ছে, যার মূল কারণ হল ক্যালকুলেশন ডিপ্লয়মেন্টের জন্য বিদ্যুৎ সরবরাহ যথেষ্ট নয়। তিনি সতর্ক করেন: “একটি নির্দিষ্ট পর্যায়ে, নভেডিয়ার অর্ডার বৃদ্ধি থামে যাবে, কারণ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের অভ্যন্তরে এই ক্যালকুলেশনগুলি বাস্তবায়নের জন্য যথেষ্ট শর্ত নেই; সেই সময়ে সংশ্লিষ্ট শেয়ারগুলির উপর একটি তীব্র আঘাত পড়বে।”
রাষ্ট্রীয় নির্বাচনের পর এই উদ্বেগ আরও বেশি অবহেলিত হতে পারে। ২০২৬ আর্থিক বছরে, নভিডিয়ার মার্কিন স্থানীয় গ্রাহকদের কাছ থেকে ১৪৯.৬ বিলিয়ন ডলার আয় হয়েছে, যা মোট আয়ের ৬৯.৩%।
2028 আর্থিক বছর নিজেই কোনো ঝুঁকির উৎস নয়
প্রায় 12 মাসের জন্য সংক্ষিপ্ত দৃষ্টিকোণ থেকে লাভের কমানোর সম্ভাবনা কম। কোম্পানি 2028 আর্থিক বছরের জন্য আয়ের বৃদ্ধির দিকে ইঙ্গিত করেছে।
70% এবং সরবরাহের সর্বোচ্চ সীমা আয়ের জন্য প্রধান সীমাবদ্ধতা হিসাবে উল্লেখ করেছেন; একইসাথে গ্রাহকদের দ্বারা প্রদানকৃত চাহিদার পূর্বানুমান অনুযায়ী, বৃদ্ধির আরও দ্বিগুণ সম্ভাবনা রয়েছে। গত তিনটি ত্রৈমাসিকে, নভিডিয়ার আয় সর্বদা নির্দেশিকার সর্বোচ্চ সীমার উপরে ছিল।
৫ নভেম্বর, প্রখ্যাত আর্থিক প্রোগ্রাম হost জিম ক্রেমার তাঁর প্রোগ্রামে বৃদ্ধির যুক্তি দিয়েছেন: যদি নভিডিয়ার পারফরম্যান্স ঠিক প্রত্যাশিত হয়, “এই ৭০% বৃদ্ধির
প্রতি শেয়ারের লাভ 9.31 ডলার থেকে বেড়ে 15.91 ডলার হয়েছে, যা ঠিক 71% বৃদ্ধি।
ক্রেমার ঝুঁকির শর্তও যোগ করেছেন: “তবে যদি পরবর্তী বছরের বৃদ্ধি সম্পূর্ণভাবে বন্ধ হয়ে যায়, তাহলে এটি সস্তা বলে গণ্য হবে না — যদি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র বর্তমান গতিতে নতুন ডেটা সেন্টার নির্মাণের অনুমতি দিতে পারে না।”
ব্রাউনের মতে, এই লেনদেনের ঝুঁকি-লাভ প্রকৃতই অসমানুপাতিক। কিন্তু শুধু পরবর্তী বছরের লাভ 5% কমানো মাত্র নভেডিয়াকে 40% নিচে ঠেলে দেবে না; এই মাত্রার পতন সত্যিই ঘটবে 2029-এ
বছরের লাভের পূর্বানুমান কমিয়ে দেওয়া হয়েছে, যা ক্রেমার এবং টুঙ্গুজের সাধারণ উদ্বেগের সময়কাল। বর্তমান 15 গুণ PE ইতিমধ্যে এই বড় উদ্বেগকে প্রায় পুরোপুরি মূল্যায়ন করেছে, যদি 2028
বছরের পারফরম্যান্স গাইডলাইন অপরিবর্তিত রাখা হয়েছে, এই নিম্ন মূল্যায়নই একটি বাফার হিসেবে কাজ করে।
Of course, the first test is on November 17, Eastern Time. NVIDIA will release its Q3 earnings report; the company previously provided a revenue guidance range of $108 billion, plus or minus
2%। একক ত্রৈমাসিক পারফরম্যান্সের চেয়ে পরিচালনা কর্মকর্তাদের 2028 আর্থিক বছরের প্রতিক্রিয়া এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ডেটা সেন্টার গ্রাহকদের আদেশ কমানোর শুরু হচ্ছে কিনা, সম্ভবত আরও গুরুত্বপূর্ণ বিষয়।