নরওয়ের 2.3 ট্রিলিয়ন ডলারের সার্বভৌম সম্পদ কোষ এখন বিশ্বকে জানিয়েছে যে এটি প্রায় 80 বিলিয়ন ডলার মানের মার্কিন ট্রেজারি বন্ড বিক্রি করতে চায়। মঙ্গলবার নরওয়ের অর্থমন্ত্রণালয়কে পাঠানো একটি চিঠিতে, নরওয়েস ব্যাংক ইনভেস্টমেন্ট ম্যানেজমেন্ট তাদের বেঞ্চমার্ক সূচকে সরকারি বন্ডের বিনিয়োগের হার 70% থেকে 50% কমিয়ে আনার প্রস্তাব দিয়েছে, যা বিশ্বের সবচেয়ে গভীর এবং সবচেয়ে তরল ঋণ বাজারে প্রভাব ফেলবে।
প্রস্তাবটি ফান্ডের মার্কিন সরকারি বন্ড ওজন 34.1% থেকে 21.9% এ কমিয়ে আনবে।
NBIM আসলে কী পরিবর্তন চায়
জুন 2026 এর শেষের ডেটা অনুযায়ী, ফান্ডটি বর্তমানে প্রায় $215 বিলিয়ন মার্কিন ট্রেজারি সিকিউরিটিজ ধারণ করছে। প্রস্তাবিত $80 বিলিয়ন হ্রাসটি এই অবস্থানের প্রায় 37% কাটিয়া ফেলার সমান।
মুক্ত হওয়া মূলধন সম্পূর্ণরূপে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ছেড়ে যাবে না। এনবিআইএম এটিকে মার্কিন সরকারি বাইরের স্থির আয়ের সম্পদে—এজেন্সি মর্গেজ-ব্যাকড সিকিউরিটিজ, কর্পোরেট বন্ড এবং সরকার-সম্পর্কিত ঋণে—পুনঃনির্দেশিত করতে চায়। ফান্ডের অ-সরকারি স্থির আয়ের বরাদ্দ 16.2% থেকে 27.6% বৃদ্ধি পাবে।
নরওয়েজিয়ান ব্যাংকের গভর্নর ইডা ওলডেন বাচে এবং এনবিআইএম-এর সিইও নিকোলাই ট্যাংেন যুক্তি দেন যে, বাজেটের মার্কেট স্ট্রেসের সময় লিকুইডিটির প্রয়োজনীয়তা পূরণের জন্য ৫০% সরকারি বন্ডে রাখা এখনও যথেষ্ট, যা ভালো রিটার্নের দিকে পথ খুলে দেয়।
বিশ্বব্যাপী তাদের সরকারি বন্ড হোল্ডিংয়ের সমস্ত ক্ষেত্রে, এনবিআইএম-এর প্রস্তাবটি সার্বভৌম ঋণের প্রসঙ্গে $106 বিলিয়নের হ্রাস ঘটাবে।
কেন ট্রেজারি এবং কেন এখন
মার্কিন 10-বছরের ট্রেজারি আয়ের হার প্রায় 4.79% পর্যন্ত পৌঁছেছে, যা উন্নত অর্থনীতিগুলিতে সরকারি ঋণের চাপ নিয়ে বাড়তে থাকা উদ্বেগকে প্রতিফলিত করে। NBIM-এর চিঠিতে সরকারি বন্ড সাব-ইনডেক্সের ওজন নির্ধারণের পদ্ধতি পরিবর্তনেরও প্রস্তাব দেওয়া হয়েছে, যা GDP-ভিত্তিক পদ্ধতির পরিবর্তে বাজার মূল্যভিত্তিক পদ্ধতিতে স্থানান্তরিত হবে।
জিডিপি-ভিত্তিক ওজন স্বাভাবিকভাবেই বড় অর্থনীতি সম্পন্ন দেশগুলিকে অতিরিক্ত ওজন দেয়, যদিও তারা কতটা ঋণ জারি করছে তার উপর নির্ভর করে না। বাজার মূল্যভিত্তিক ওজন প্রতিটি দেশের বন্ড বাজারের প্রকৃত আকারকে প্রতিফলিত করবে, যা ব্যবহারিকভাবে বোঝায় যে সূচকটি সরাসরি সরকারগুলি কতটা ঋণ জমা করছে তা অনুসরণ করবে।
অনুমোদনের পথ
এটি একটি প্রস্তাবনা, কোনো চূড়ান্ত সিদ্ধান্ত নয়। নরওয়ের অর্থমন্ত্রণালয়ের প্রতি পত্রটি পরামর্শমূলক প্রকৃতির, এবং চূড়ান্ত সিদ্ধান্ত নরওয়ের রাজনৈতিক কর্তৃপক্ষের হাতে রয়েছে। জানুয়ারি 2027 এর মধ্যে একটি বিশেষজ্ঞ পরিষদের পর্যালোচনা সম্পন্ন হওয়ার আশা করা হচ্ছে, এরপর 2027 সালের বসন্তে সংসদীয় আলোচনা হবে।
যদি অনুমোদিত হয়, তবে পরিবর্তনগুলি ধাপে ধাপে চালু করা হবে যাতে বাজারের বিঘ্ন এবং লেনদেনের খরচ কমানো যায়।
বাজারের জন্য এটির অর্থ কী
সরকারি বাজেট বাজারে সরবরাহের চাপ বৃদ্ধি পাওয়াটাই সবচেয়ে সরাসরি প্রভাব হবে। যদি 80 বিলিয়ন ডলারের হোল্ডিংস ধীরে ধীরে বিশ্লেষিত হয়, তাহলে 80 বিলিয়ন ডলারের ট্রেজারি বন্ডকে নতুন ক্রেতা খুঁজে পেতে হবে, যা আয়কে বাড়ায় এবং মার্কিন সরকারের ঋণ গ্রহণের খরচ বাড়ায়।
প্রভাবের প্রসার কর্পোরেট বন্ড এবং এজেন্সি এমবিএস বাজারেও বিস্তার লাভ করে, যেখানে এনবিআইএম-এর পুনঃবিনিয়োগ থেকে চাহিদা বৃদ্ধি পাবে। এটি ঐ সেক্টরগুলিতে স্প্রেড কমিয়ে আনতে পারে।