প্রায় দুই দশক ধরে, 80 বিলিয়ন ডলারের স্থানীয় তামাক বন্ড বাজারের একটিও ডিফল্ট হয়নি। 2026 সালের 1 জুনে, ন্যাসসাউ কাউন্টি তামাক সমাধান কর্পোরেশন $35.9 মিলিয়নের মূলধন প্রদানে ব্যর্থ হয়, যা অনেক বিনিয়োগকারীদের দ্বারা বিরক্তিকর ভাবে নির্ভরযোগ্য হিসাবে বিবেচিত স্থানীয় অর্থনীতির একটি কোণে ঝড় তুলেছিল।
2006 সালে প্রায় $431 মিলিয়ন মূল্যের বন্ডগুলি দ্রুত ডলারের 52 সেন্টে পতন ঘটে। ইংরেজিতে: এই বন্ডগুলির $100 মূল্যের ধারকরা হঠাৎ করে $52 মূল্যের কাগজের দিকে তাকাচ্ছিলেন।
কিভাবে একটি তামাক সমাধান ধোঁয়াশা শেষ হয়ে গেল
টবাকো বন্ডগুলি ১৯৯৮ সালের মাস্টার সেটেলমেন্ট চুক্তির কারণে বিদ্যমান, যা প্রধান টবাকো কোম্পানিগুলি এবং ৪৬টি মার্কিন রাজ্যের মধ্যে একটি ঐতিহাসিক চুক্তি। কোম্পানিগুলি চিরকালের জন্য রাজ্যগুলিকে বার্ষিক পেমেন্ট করার জন্য রাজি হয়, যা ধূমপানের সাথে সম্পর্কিত স্বাস্থ্যসেবা খরচের প্রতিকিরণ হিসেবে। তারপর রাজ্যগুলি এবং স্থানীয় এজেন্সিগুলি সেই ভবিষ্যতের পেমেন্ট প্রবাহগুলিকে সিকিউরিটাইজ করে, প্রত্যাশিত টবাকো আয় দ্বারা সমর্থিত বন্ড জারি করে।
এপ্রিল ২০২৬-এ, ন্যাসাউ কাউন্টির তামাক সেটেলমেন্ট কর্পোরেশনের দিকে প্রবাহিত এমএসএ পেমেন্ট মাত্র ১৪.৭ মিলিয়ন ডলার হয়েছিল। সমস্যা: সংস্থাটিকে মূলধন পেমেন্ট এবং অর্জিত সুদ উভয়ই কভার করতে ৪৪.২ মিলিয়ন ডলারের প্রয়োজন ছিল। এটি প্রায় ৩০ মিলিয়ন ডলারের ফাঁক, এবং এটি পূরণের জন্য কোনও ব্যাকআপ পরিকল্পনা ছিল না।
এই বন্ডগুলির উপর মোট অপ্রদানযোগ্য দায় সঞ্চিত সুদ সহ প্রায় 510 মিলিয়ন ডলারে বেড়েছে, যা আয়ের ঘাটতিকে প্রাসঙ্গিকভাবে আরও চিন্তাজনক করে তোলে।
ডিফল্টের অনেক আগে থেকেই চাপের মধ্যে একটি খাত
ন্যাসাউ কাউন্টির ডিফল্টের আগেই বাজার অংশীদাররা সমস্যার দাম দিয়েছিল। মধ্য-2025 থেকে তুলনামূলক টোব্যাকো বন্ড ইস্যুগুলির স্প্রেড ৮০ বেসিস পয়েন্টের বেশি বেড়েছিল, যা একটি স্পষ্ট সংকেত যে বিনিয়োগকারীরা তাদের মনে হওয়া বাড়তি ঝুঁকির জন্য আরও বেশি প্রতিদানের দাবি করছিল।
এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য কী অর্থ বহন করে
যারা এখনও তামাক বন্ড ধারণ করছেন, তাদের জন্য পর্যবেক্ষণের মূল পরিবর্তনশীল হলো কভারেজ অনুপাত: ঋণ পরিশোধের প্রয়োজনীয়তার তুলনায় কতটা MSA আয় আসছে। কম কভারেজ এবং নিকটবর্তী মেয়াদের বন্ডগুলি সবচেয়ে বেশি ঝুঁকিপূর্ণ। বড় রিজার্ভ ফান্ড এবং দীর্ঘমেয়াদী সময়সীমা সহ বন্ডগুলির আরও বেশি সময় থাকলেও, তারা একই জনসংখ্যাগত প্রবাহের বিরুদ্ধে সাঁতার কাটছে।