মে ২২ তারিখে এসইসি নাস্দাক বিটকয়েন সূচক অপশন তালিকাভুক্ত করার জন্য নাস্দাক পিএইচএলএক্স-এর প্রস্তাবিত নিয়ম পরিবর্তনকে অনুমোদন করেছে, যা মার্কিন তালিকাভুক্ত অপশন অবকাঠামোর ভিতরে নগদ-সেটেলড বিটকয়েন অস্থিরতা ট্রেডিং আনার দিকে একটি প্রধান নিয়ন্ত্রণমূলক পদক্ষেপ পরিষ্কার করেছে।
কন্ট্রাক্টগুলি, টিকার QBTC, একটি বিটকয়েন বেঞ্চমার্কের বিরুদ্ধে মার্কিন ডলারে নগদ সেটেল হয় এবং ইকুইটি সূচক অপশনের জন্য ব্যবহৃত একই অ্যাকাউন্ট এবং মার্জিন কাঠামোর মধ্যে ফিট করে।
এটি বিনিয়োগকারীদের বিটকয়েন ধারণ করা বা ক্রিপ্টো-নেটিভ ডেরিভেটিভস মঞ্চ ব্যবহার করা ছাড়াই ক্যাশ-সেটলড বিটকয়েন অপশনের বাজারে QBTC স্থাপন করে।
ট্রেডিং শুধুমাত্র তখনই শুরু হবে যখন CFTC প্রয়োজনীয় অপবাদ রিলিফ প্রদান করবে এবং OCC অপশনস ডিসক্লোজার ডকুমেন্ট আপডেট করার অনুমতি পাবে, কিন্তু সেই অনুমতি ওয়াল স্ট্রিটের প্রতিদিনের যন্ত্রের ভিতরে বিটকয়েনের কী হতে পারে তা পুনর্গঠন করবে।
স্পট বিটকয়েন ইটিএফগুলি পারম্পরিক বিনিয়োগকারীদের বিটিসির নিয়ন্ত্রিত মূল্য প্রাপ্তি প্রদান করেছে, এবং সেই ইটিএফগুলির উপর বিকল্পগুলি নির্দিষ্ট ফান্ড শেয়ারগুলির সাথে সংযুক্ত হেজিং এবং স্পেকুলেশনের টুলস যোগ করেছে। এই পার্থক্যটি গুরুত্বপূর্ণ, কারণ বিটকয়েন ইটিএফ বিকল্পগুলি ফান্ড শেয়ারগুলির ট্র্যাক করে, যখন নাসদাক বিটকয়েন সূচক বিকল্পগুলি সরাসরি একটি বিটকয়েন বেঞ্চমার্কের সন্দর্ভ করবে।
QBTC তৈরি করে বিটকয়েন এক্সপোজারের উপর ভিত্তি করে একটি অপশন বাজার, যা লিস্টেড-ইনডেক্স-অপশন স্ট্যাকের ভিতরে, একটি রিয়েল-টাইম বিটকয়েন বেঞ্চমার্কের বিরুদ্ধে মূল্যায়ন করা হয় এবং OCC-এর স্ট্যান্ডার্ড ইনফ্রাস্ট্রাকচারের মাধ্যমে ক্লিয়ার করা হয়।
SEC অর্ডারটি চুক্তিগুলিকে ইউরোপীয় স্টাইল, পি.এম.-সেটেলড এবং ক্যাশ-সেটেলড হিসাবে বর্ণনা করে, যার চূড়ান্ত সেটেলমেন্ট মান BRRNY-এর উপর ভিত্তি করে, যা 4:00 পি.এম. ইস্টার্ন সময়ের সাথে সিঙ্ক্রোনাইজড একটি নিউ ইয়র্ক ক্লোজ বিটকয়েন বেঞ্চমার্ক।
ভিত্তিগত সূচক হল CME CF বিটকয়েন রিয়েল টাইম সূচক (BRTI), যা 100 দ্বারা বিভক্ত, এবং CF Benchmarks ট্রেডিং দিনের মধ্যে প্রতি 200 মিলিসেকেন্ডে সূচকীয় মান গণনা করে।
Nasdaq তার ফাইলিংয়ে যুক্তি দেয় যে সূচক অপশনগুলি স্পট বিটকয়েন ETF-এর বিনিয়োগকারীদের তাদের ETF এক্সপোজারের সাথে একই সিকিউরিটিজ অ্যাকাউন্টে এবং একই মার্জিন রেজিমের অধীনে QBTC কনট্রাক্ট ধারণ করতে দেবে, যা বিটকয়েন ঝুঁকি ব্যবস্থাপনাকে বিদ্যমান সিকিউরিটিজ অ্যাকাউন্টের কার্যপ্রণালীতে একীভূত করবে।
| প্রোডাক্ট লেয়ার | এটি বিনিয়োগকারীদের কী দেয় | বাজার অবকাঠামো | সীমাবদ্ধতা |
|---|---|---|---|
| স্পট বিটকয়েন ইটিএফস | নিয়ন্ত্রিত BTC মূল্যের প্রভাব | সিকিউরিটিজ অ্যাকাউন্ট / ইটিএফ ওয়্যাপার | অধিকাংশ দিকনির্দেশিত প্রসার |
| বিটকয়েন ইটিএফ অপশন | ইটিএফ শেয়ারে হেজিং এবং স্পেকুলেশন | নির্দিষ্ট ফান্ডের উপর তালিকাভুক্ত অপশন | ফান্ড-নির্দিষ্ট প্রসার |
| সিএমই বিটকয়েন ফিউচার্স/অপশন | প্রতিষ্ঠানগত ডেরিভেটিভ প্রসার | ফিউচার্স-বাজার অবকাঠামো | ফিউচার্স অ্যাকাউন্ট, মার্জিন এবং বেসিস ডাইনামিক্স |
| সিবিওই বিটকয়েন ইটিএফ সূচক অপশন | স্পট বিটকয়েন ETF বাস্কেটের ক্যাশ-সেটলড অপশন | তালিকাভুক্ত সূচক-অপশন কাঠামো | ইটিএফ বাস্কেটের মাধ্যমে পরোক্ষ বিটকয়েন প্রাপ্তি |
| Nasdaq QBTC | বিটকয়েন সূচক প্রসঙ্গে নগদ সেটেলড অপশন | ইক্িটি সূচক-অপশন স্ট্যাক / OCC ক্লিয়ারিং | CFTC এবং OCC-এর শর্তগুলি পরিষ্কার না হওয়া পর্যন্ত লাইভ হবে না |
বিটকয়েন যে অবকাঠামোতে প্রবেশ করছে
বিটওয়াইজ সিআইও ম্যাট হুগান বলেছেন যে নাসদাক প্রথমবার অনুমতির জন্য আবেদন করলে বিটকয়েন অপশন সম্পত্তি শ্রেণীকে সম্পূর্ণরূপে স্বাভাবিক করতে অপরিহার্য।
যে অবকাঠামো সেই সাধারণীকরণকে সক্ষম করে তা হল OCC, যে ক্লিয়ারিংহাউস 2025 সালে 15.2 বিলিয়ন অপশন চুক্তি প্রক্রিয়া করেছে, যার মধ্যে রয়েছে 5.68 বিলিয়ন ETF অপশন এবং 1.26 বিলিয়ন সূচক অপশন।
শুধুমাত্র ২০২৬ এপ্রিলে, OCC মোট ১.৪৫ বিলিয়ন চুক্তি পরিশোধ করেছে, যার মধ্যে সূচক অপশনের আয়তন গত বছরের তুলনায় ২৩.৮% বেড়েছে।
OCC ক্লিয়ারিং হল একটি বিটকয়েন অস্থিরতা পণ্য এবং ইক্িটি-সূচক ডেস্কগুলি দ্বারা ব্যবহৃত একই ঝুঁকি সিস্টেমের মধ্যে কার্যকরী সেতু।
বিটকয়েন সূচক অপশনগুলি OCC-এর ক্লিয়ারিং মেশিনে প্রবেশ করবে, যা সমস্ত মার্জিন চিকিত্সা, ব্রোকারেজ একীকরণ এবং মার্কেট মেকার সম্পর্ক বহন করে, যা বিটকয়েন অস্থিরতাকে একই পোর্টফোলিও-মার্জিন সিস্টেম এবং ইক্িটি সূচকগুলির অস্থিরতা ডেস্কগুলির সাথে স্থাপন করে।
Cboe ইতিমধ্যে ক্যাশ-সেটলড বিটকয়েন সূচক পণ্য, যেমন বিটকয়েন ইউএস ইটিএফ সূচক অপশন এবং মিনি বিটকয়েন ইউএস ইটিএফ সূচক অপশন, যুক্তরাষ্ট্রে তালিকাভুক্ত স্পট বিটকয়েন ইটিএফ-এর সূচকের উপর ভিত্তি করে ইউরোপীয় স্টাইলের চুক্তি প্রদান করে।
নাসডাকের QBTC-এর ভিত্তি হিসেবে BRTI ব্যবহার করা হয়, যা চুক্তির মূল্যকে বিটকয়েনের স্পট মূল্যের সাথে সরাসরি সংযুক্ত করে।
এসইসি এপ্রিল ২৯ তারিখে স্পট বিটকয়েন বাজার মূল্যের প্রায় $1.52 ট্রিলিয়ন উল্লেখ করেছে এবং প্রস্তাবিত অবস্থান এবং ব্যবহার সীমা বাইরের বিটকয়েন সরবরাহের ০.১২% উপস্থাপন করবে বলে উল্লেখ করেছে।
এগুলি হল এসইসি দ্বারা নির্ধারিত সীমাবদ্ধতা, যা মূল বিটকয়েন বাজারের তুলনায় পণ্যটির প্রভাবকে সীমিত রাখে এবং একসাথে অর্থপূর্ণ প্রতিষ্ঠানগত স্কেল অনুমতি দেয়।
নাস্ডাক পিএইচএলএক্স শুধুমাত্র তখনই QBTC এর তালিকাভুক্তি ও বাণিজ্য করতে পারবে যখন এটি CFTC ব্যতিক্রমী রিলিফ পাবে, সমস্ত সংশ্লিষ্ট শর্ত পূরণ করবে এবং OCC অপশনস ডিসক্লোজার ডকুমেন্ট আপডেট করার অনুমতি পাবে।
এই সীমাগুলি চাপের অধীনে কি বজায় থাকে, এবং সিএফটিসি কি ২০২৬ ট্রেডিং-এর জন্য অনুমোদনের সময়সূচীতে তার অপব্যবহারের রাহত প্রক্রিয়া করে, এই অনুমোদনটি নিজেই খোলা রেখেছে।
QBTC অপশনের জন্য মার্কেট মেকার পরীক্ষা
যদি CFTC এর অপব্যবহার রাহত এবং OCC এর অনুমোদন আসে এবং মার্কেট মেকাররা সংকীর্ণ স্প্রেডের সাথে মূলধন বিনিয়োগ করে, তাহলে বিটকয়েন ইক্িটি অপশন ইনফ্রাস্ট্রাকচারের ভিতরে একটি গভীর, তরল অস্থিরতা পৃষ্ঠ অর্জন করবে, এবং ব্যাংকগুলি এবং সম্পদ ব্যবস্থাপকরা BTC-কে ভিত্তি করে কলার, বাফারড নোট, ডাউনসাইড-প্রোটেকশন কৌশল এবং অস্থিরতা-বিক্রয় আয় কাঠামো তৈরির জন্য টুলকিট অর্জন করবে।
$100 মাল্টিপ্লায়ারে একটি QBTC চুক্তি প্রায় এক বিটকয়েনের নোমিনাল প্রকাশ প্রতিনিধিত্ব করবে, এবং বিটকয়েন প্রায় $76,593 হলে, 10,000 চুক্তি প্রায় $766 মিলিয়ন অন্তর্ভুক্ত নোমিনাল প্রতিনিধিত্ব করবে।
কভার্ড-কল বিটকয়েন ইটিএফগুলি ইতিমধ্যেই প্রমাণ করেছে যে বিটকয়েনের উপর ভিত্তি করে তৈরি আয়-উৎপাদনকারী কাঠামোগুলির বাস্তব রিটেইল এবং অ্যাডভাইজর চাহিদা রয়েছে। একটি এক্সচেঞ্জ-তালিকাভুক্ত সূচক অপশন সেই কৌশলগুলিকে একটি বেশি বিশ্বস্ত ক্লিয়ারিং ভিত্তি এবং একটি পরিষ্কার অধীনস্থ সম্পদ প্রদান করে।
যদি সিএফটিসি ব্যতিক্রমী সহায়তা বিলম্বিত করে বা নাসডাকের পণ্য ডিজাইনকে জটিল করে তোলে এমন শর্ত আরোপ করে, তাহলে পাতলা বাজার নির্মাতা অংশগ্রহণই চোকপয়েন্ট হয়ে দাঁড়ায়।
প্রসারিত স্প্রেডগুলি প্রতিষ্ঠিত ব্যবহারকারীদের বাদ দেয়, যা স্প্রেডগুলিকে প্রসারিত রাখে, এবং অনুমোদনটি প্রতীকী হয়ে থাকে, যখন IBIT অপশন এবং Cboe-এর ETF-সূচক অপশনগুলি নিয়ন্ত্রিত বিটকয়েন অপশন বাজারকে ধরে রাখছে।
QBTC সেই বাজারে প্রবেশ করে, এটি তার ডিলার এবং ব্রোকারেজ নেটওয়ার্ক শূন্য থেকে গড়ে তোলে, এটি এফটিএফ গ্রহণের সাথে সংগঠিত IBIT অপশনের নির্মাতা পরিচয় ছাড়াই।
| পরিস্থিতি | কী হয় | দেখার জন্য সংকেত | বিটকয়েন বাজারের প্রভাব |
|---|---|---|---|
| বুল কেস | সিএফটিসি/ওসিসি অনুমোদন পরিষ্কার এবং মার্কেট মেকাররা কোট সংকীর্ণ স্প্রেড | শক্তিশালী ওপেনিং ভলিউম, সংকীর্ণ বিড-অ্যাস্ক স্প্রেড, ইনস্টিটিউশনাল ফ্লো | BTC একটি গভীরতর তালিকাভুক্ত অস্থিরতা পৃষ্ঠ অর্জন করে |
| বেস কেস | QBTC লঞ্চ হয়, কিন্তু ধীরে ধীরে IBIT অপশন এবং Cboe ETF-সূচক অপশনের পাশাপাশি বৃদ্ধি পায় | মাঝারি আয়তন, ইটিএফ হেজিং ব্যবহারের ক্ষেত্র, ধীরে ধীরে ব্রোকার গ্রহণ | BTC রিস্ক-ম্যানেজমেন্ট টুলসে ধাপে ধাপে উন্নতি |
| বিয়ার কেস | সিএফটিসি রিলিফ বিলম্বিত হয়েছে বা শর্তগুলি পণ্য ডিজাইনকে জটিল করে তুলেছে | কোনো লঞ্চ টাইমলাইন নেই, দুর্বল ডিলার প্রতিশ্রুতি | অনুমোদনটি প্রতীকী হয়ে থাকে |
| লিকুইডিটি ট্র্যাপ | পণ্য লঞ্চ, কিন্তু স্প্রেড প্রসারিত থাকে | কম ওপেন ইন্টারেস্ট, পাতলা গভীরতা, সীমিত মার্কেট-মেকার মূলধন | প্রতিষ্ঠানগুলি এখনও IBIT অপশন বা ফিউচার্স ব্যবহার করছে |
এসইসির অনুমোদনটি প্রতিফলিত করে যে বিটকয়েন একটি 1.52 ট্রিলিয়ন ডলারের সম্পদ শ্রেণী, যার মধ্যে স্পট ইটিএফ, সিএমই ফিউচার্স, ইটিএফ অপশন এবং মার্কিন বাজারের বন্ধের কার্যপ্রণালীর সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ একটি অপেক্ষমান তালিকাভুক্ত সূচক অপশন পণ্য রয়েছে।
নাস্দাক বিটকয়েন সূচক অপশনগুলি দেখায় যে বিটকয়েনের পরবর্তী প্রতিষ্ঠানগত পর্যায় চলছে অপশন ক্লিয়ারিংহাউস, মার্জিন সিস্টেম এবং স্ট্রাকচার্ড-প্রোডাক্ট ডেস্কের মধ্যে দিয়ে, এবং এসইসি এখন নিশ্চিত করেছে যে সে এই একীভূতকরণকে এগিয়ে যেতে দিতে প্রস্তুত।
পোস্টটি Nasdaq’s Bitcoin options win SEC approval, but Wall Street’s real battle is still ahead প্রথমে দেখা গেছে CryptoSlate.