শক্তিশালী চাকরির তথ্যের কারণে রেট বৃদ্ধির ভয়ে নাস্ডাক ৪.২% পতন

মূল | Odaily প্ল্যানেট ডেইলি (@OdailyChina)

লেখক | চিন শিয়াওফেং (@QinXiaofeng 888 )

৫ জুন, শুক্রবার, মার্কিন স্টক বাজারে ২০২৬ সালের এখন পর্যন্ত সবচেয়ে তীব্র দিনের প্রতিক্রিয়া দেখা গেছে।

ন্যাসড্যাক 4.18% পতন করে 25,709.43 পয়েন্টে বন্ধ হয়েছে, যা 2025 সালের এপ্রিল থেকে সবচেয়ে বড় দিনের পতন; স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 2.64% পতন করে 7,383.74 পয়েন্টে বন্ধ হয়েছে, যা নয়টি সপ্তাহের ধারাবাহিক বৃদ্ধির শেষ; ডজ ইনডেক্স 695.15 পয়েন্ট (1.35%) পতন করে 50,866.78 পয়েন্টে বন্ধ হয়েছে। ফিলাডেলফিয়া সেমিকনডাক্টর ইনডেক্স 10% এরও বেশি পতন করেছে, একদিনে প্রায় 1.3 ট্রিলিয়ন ডলার বাজেট হারিয়েছে, যার মধ্যে নভিডিয়া, ব্রডকম, মাইক্রন, মারভেল ইত্যাদি AI-এর মূল শেয়ারগুলি সবচেয়ে বেশি পতন করেছে।

একসময়, "মার্কিন স্টক বাজার কি এখনই শীর্ষে পৌঁছেছে?" এই প্রশ্নটি প্রতিটি বিনিয়োগকারীর মনে ঘুরপাক খাচ্ছে। Odaily প্ল্যানেট ডেইলি সাম্প্রতিক ডেটা এবং ঐতিহাসিক তুলনার সমন্বয়ে কঠোরভাবে বিশ্লেষণ করবে: মার্কিন স্টক বাজারের বর্তমান মূল্যায়ন কি অত্যধিক? সংশোধনটি স্বাস্থ্যকর সমঝোতা নাকি প্রবণতার পরিবর্তন? ভবিষ্যতের চালিকাশক্তি কী?

এই পতনের সরাসরি কারণ ছিল শুক্রবার রাতে প্রকাশিত নন-ফার্ম পেরোল ডেটা।

মার্কিন শ্রম বিভাগের প্রকাশিত মে মাসের অ-কৃষি চাকরির ডেটা অনুযায়ী, 172,000 জন নতুন চাকরি তৈরি হয়েছে, যা বাজারের প্রত্যাশিত 88,000 জনের প্রায় দ্বিগুণ এবং এপ্রিলের 115,000 জনের চেয়েও অনেক বেশি। এপ্রিলের চাকরির ডেটা ইতিমধ্যেই প্রত্যাশার উপরে ছিল। আর মার্চের চাকরির ডেটা 29,000 জন বাড়ানো হয়েছে, এপ্রিলের চাকরির ডেটা 64,000 জন বাড়ানো হয়েছে, গত তিন মাসের চাকরির বৃদ্ধির হার এই দুই বছরের সবচেয়ে শক্তিশালী পর্যায়ে পৌঁছেছে। এটি নির্দেশ করে যে, আগের চাকরির ডেটা মার্কিন চাকরির অবস্থার জন্য সিস্টেমগতভাবে অবমূল্যায়ন করা হয়েছিল, যা বাজারকে অর্থনীতির অতি-উষ্ণতার উদ্বেগ তৈরি করতে পারে।

শক্তিশালী কর্মসংস্থানের তথ্য মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা বাড়িয়েছে, বাজার প্রত্যাশা করছে যে ফেড সবচেয়ে আগে এই বছর অক্টোবরে সুদের হার বাড়াতে পারে। তথ্য প্রকাশের পর, মার্কিন সরকারি বন্ডের উপর বিক্রির চাপ পড়ে, 10-বছরের মার্কিন বন্ডের সুদের হার 4.531% এ বেড়ে 5.8 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি পায়, এবং নীতির সুদের হারের প্রতি বেশি সংবেদনশীল 2-বছরের মার্কিন বন্ডের সুদের হার একদিনে 7 বেসিস পয়েন্টেরও বেশি বৃদ্ধি পেয়ে 4.1% এ পৌঁছায়।

বন্ডের সুদের হার বেড়েছে, এবং উচ্চ মূল্যায়ন এবং উচ্চ বৃদ্ধির সম্পত্তি হিসাবে টেক শেয়ারগুলি সুদের হারের প্রতি সবচেয়ে বেশি সংবেদনশীল, যার ফলে এগুলি ব্যাপকভাবে ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে।

ব্রอดকমের গত দিনের ফলাফল শক্তিশালী ছিল, কিন্তু AI কাস্টম চিপ ব্যবসার পরিকল্পনা বাজারের অত্যন্ত উচ্চ প্রত্যাশাকে ছাড়িয়ে যায়নি, যা একটি শৃঙ্খলাবদ্ধ প্রতিক্রিয়াকে উদ্দীপিত করেছে। নভেডা 6% এর বেশি পড়েছে, মাইক্রন 13.3% পড়েছে, মারভেল 16.7% পড়েছে, AMD 10.9% পড়েছে। সেমিকনডাক্টর খাতে লাভ নিষ্কাশন কেন্দ্রীয়ভাবে ঘটছে, যা AI-এর মূলধন ব্যয়ের টেকসইতা নিয়ে প্রশ্ন উত্থাপনের সাথে মিলে একটি বরফপাতের মতো প্রভাব তৈরি করেছে। মেটা অনুসারে, AI-এর জন্য আরও শত শত বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করবে, তবুও খাতটির অবনতির দিকে ফিরিয়ে আনতে পারেনি।

ভলিউম বেড়েছে, VIX আতঙ্ক সূচক 21.15-এ পৌঁছে 37% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা ঝুঁকি এড়ানোর মনোভাব দ্রুত ছড়িয়ে পড়ছে তা দেখায়। বিটকয়েনও 60,000 ডলারের নিচে নেমে গেছে, সোনা এবং তেলও সংশোধনের মুখোমুখি হয়েছে, যার ফলে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদগুলির উপর চাপ বাড়ছে। কিন্তু সব সেক্টরই পতনের মুখোমুখি হয়নি: ইউটিলিটি, স্বাস্থ্যসেবা এবং দৈনন্দিন ভোগ্যপণ্যের মতো প্রতিরক্ষামূলক সেক্টরগুলি বিপরীত দিকে চলেছে, জনসন & জনসন, ককা-কোলা সহ “প্রাচীন ব্লু-চিপ”গুলি পালানোর অর্থ আকর্ষণ করছে।

সপ্তাহিক চার্ট অনুযায়ী, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 নয়টি ক্রমিক বৃদ্ধি শেষ করেছে, নাসড্যাক সপ্তাহে 4.7% কমেছে, যা এক বছরের বেশি সময়ের মধ্যে সবচেয়ে খারাপ পারফরম্যান্স। ডজ ইনডেক্স তুলনামূলকভাবে প্রতিরোধী ছিল, শুধুমাত্র 0.3% কমেছে, যা সেক্টর রোটেশনের লক্ষণ প্রকাশ করে।

“এটি একটি 'ভালো খবর হলো খারাপ খবর' এর চরম ব্যাখ্যা,” মরগান স্ট্যানলির প্রধান মার্কিন স্টক কৌশলী মাইকেল উইলসন পোস্ট-ট্রেডিং রিপোর্টে উল্লেখ করেছেন, “শক্তিশালী নিয়োগ ডেটা বোঝায় যে ফেডের কঠোর বাঁধনটি আরও শক্তিশালীভাবে বেঁধে দেওয়া হবে, যা মার্কিন স্টকের উচ্চ মূল্যায়নকে সমর্থন করা একমাত্র স্তম্ভ—আসন্ন সুদের হ্রাসের প্রত্যাশাকে সরাসরি কম্পিত করেছে।”

যদি নন-ফার্ম ডেটা ফিউজ হয়, তবে এআই সেক্টরের নিজস্ব জমা হওয়া বুলবুলি এবং দুর্বলতা হল বিস্ফোরণের প্রচুর পরিমাণের বিস্ফোরক।

গত 18 মাসে, এআই ছিল মার্কিন স্টক বাজারের নতুন উচ্চতায় পৌঁছানোর একমাত্র কাহিনী। নভিডিয়ার বাজার মূল্য একসময় 5 ট্রিলিয়ন ডলারের ঊর্ধ্বে উঠেছিল, যা স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 সূচকের ওজনের 7% এরও বেশি ছিল, এবং এআই ইকোসিস্টেমের সম্পর্কিত শেয়ারগুলি স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের মোট বাজার মূল্যের মধ্যে একসময় 40% এর কাছাকাছি পৌঁছেছিল।

তবে, ২০২৬ এর দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের শুরু থেকে এই বিশ্বাসের বিভাজন শুরু হয়েছে।

সম্প্রতি সরবরাহ শৃঙ্খল পরীক্ষায় বেশ কয়েকটি ক্লাউড সার্ভিস প্রোভাইডার এনভিডিয়ার নেক্সট-জেনারেশন ব্ল্যাকওয়েল আলট্রা চিপের কিছু অর্ডার কমিয়ে দিয়েছে, কারণ তারা আগে অতিরিক্ত স্টক করেছিল এবং এন্টারপ্রাইজ-লেভেল AI অ্যাপ্লিকেশনের আয় উৎপাদনের গতি অবস্থান বিনিয়োগের চেয়ে অনেক ধীর। এনভিডিয়ার মে মাসের শেষে প্রকাশিত ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্টে ডেটা এখনও অসাধারণ, কিন্তু তার রাজস্ব বৃদ্ধির গতি তৃতীয় কোয়ার্টারের মধ্যেই তৃতীয়বারের মতো ধীর হয়েছে, এবং মার্জিন গ্রোথের দিকেও নেতিবাচক প্রবণতা দেখা দিয়েছে।

ব্যাজেট আঘাতের ফলে আগের অত্যধিক জনপ্রিয় টেক মহাকায়সমূহের লং ট্রেড দ্রুত একটি প্যানিক সেল হয়ে উঠেছে। নন-ফার্ম ডেটা যখন ব্যাজেট বৃদ্ধির সূচনা করে, তখন এই উচ্চ-ডিউরেশন, উচ্চ-ভ্যালুয়েশন গ্রোথ শেয়ারগুলির আকর্ষণ হঠাৎ কমে যায়, এবং তাদের ভাঙ্গনপ্রবণ মার্জিনাল ক্রেতারা—লিভারেজড কোয়ান্ট ফান্ড এবং রিটেইল ট্রেডারদের—প্রথমেই পতন ঘটায়, যা একটি শৃঙ্খলাবদ্ধ প্রতিক্রিয়ার সূচনা করে।

“AI ট্রেডিং এখন ফোমো (ফেরার ভয়) থেকে বন্ধ হয়ে যাওয়ার ভয়ে পরিণত হয়েছে।” প্রখ্যাত মূল্য বিনিয়োগকারী এবং GMO-র সহপ্রতিষ্ঠাতা জেরেমি গ্র্যানথাম দীর্ঘদিন ধরে AI-এর অতিরিক্ত মূল্যায়নের সতর্কবাণী দিয়েছেন। তিনি বর্তমান পরিস্থিতিকে ২০০০ সালের ইন্টারনেট ফোমা-এর আগের রাতের সাথে তুলনা করেছেন, এবং বলেছেন যে অনেক AI কোম্পানির আয় বর্তমান উচ্চ মূল্যায়নকে সমর্থন করতে পারবে না।

এই সংশোধনটি বিভিন্ন উচ্চ মূল্যায়ন এবং মনোভাব সূচকের সমন্বয়ে ঘটায় যে বাজার কি শীর্ষে পৌঁছেছে তা নিয়ে ব্যাপক আলোচনা সৃষ্টি করেছে।

প্রথমত, মূল্যায়ন ইতিহাসের উচ্চতম স্তরে রয়েছে। 5 জুন পর্যন্ত সংশোধনের আগে, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 ইনডেক্সের সাইক্লিকালি অ্যাজাস্টেড পি/ই (CAPE, শিলার পি/ই) প্রায় 39.5 ছিল, যা 2000 এর ইন্টারনেট বুবল এবং 2021 এর মহামারী-সময়কালের পরে তৃতীয় সর্বোচ্চ স্তরে, 2007 এর আর্থিক সংকটের আগের মানের চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি। ফরওয়ার্ড পি/ইও প্রায় 22.5-এ পৌঁছেছে, যা 15.8-এর দীর্ঘমেয়াদী ঐতিহাসিক গড়ের চেয়ে অনেক বেশি। "ওয়ারেন বাফেট ইনডেক্স"—যা মার্কিন স্টক মার্কেটের মোট বাজার মূল্যের সাথে মার্কিন GDP-এর অনুপাত—মে-এর শেষদিকে 237% পর্যন্ত পৌঁছেছিল, যা বাফেটের নিজের "গুরুতরভাবে অতি-মূল্যায়িত" পরিসর (>120%)-এর চেয়েও অনেক বেশি। যেকোনো অপ্রত্যাশিত নেতিবাচক খবরই গড়ের দিকে ফিরে আসার প্রক্রিয়াকে ত্বরান্বিত করতে পারে।

দ্বিতীয়ত, তহবিল এবং মনোভাব চরম স্তরে রয়েছে। ব্যাংক অফ আমেরিকা বুল-বেয়ার ইনডেক্স ৫ মাসের শেষের দিকে ৮.৫-এ উঠেছিল এবং “অত্যন্ত বুলিশ” এলাকায় স্থির হয়েছিল, যা সাধারণত একটি বিপরীত বিক্রয় সংকেত হিসাবে বিবেচিত হয়। মার্কিন ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারী সংস্থা (AAII)-এর বুলিশ অনুপাত ৫ মাসের বেশিরভাগ সময় ৩৫%-৪৫% এলাকায় ছিল, যা মনোভাবকে সামান্য আশাবাদী করেছে কিন্তু চরম উত্তেজনায় পৌঁছায়নি। ৪-৫ মাসের মধ্যে স্বল্প-বিনিয়োগকারীদের মার্জিন ঋণের অবশিষ্টাংশ ১.৩ ট্রিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি ইতিহাসের উচ্চতম স্তরে স্থির ছিল, যা লিভারেজের ব্যবহার এখনও সক্রিয়ভাবে চলছে তা প্রদর্শন করে।

এবং "স্মার্ট মানি" এখন পিছিয়ে আসছে: বার্কশায়ার হ্যাথওয়ের প্রথম ত্রৈমাসিক 13F রিপোর্ট অনুযায়ী, তাদের নগদ এবং সমতুল্য সম্পদের জমা পৌঁছেছে প্রায় 3970 বিলিয়ন ডলারের ইতিহাসের উচ্চতম স্তরে, এবং কোম্পানিটি দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকেও শেয়ার বিক্রয়ের পরিমাণ বেশি রেখেছে; কোম্পানির অভ্যন্তরীণ ব্যক্তিদের বিক্রয় ও ক্রয়ের অনুপাত মে মাসে 2021 সালের পর থেকে উচ্চতর স্তরে পৌঁছেছে।

তৃতীয়ত, প্রযুক্তিগত দিক থেকে একটি কীভাবে ভাঙ্গন দেখা গেছে। স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 সূচক গত শুক্রবার শুধুমাত্র সংক্ষিপ্ত মেয়াদি গড়ের নিচে নেমেছে, বরং সম্প্রতি বজায় রাখা উর্ধ্বমুখী চ্যানেলের নিম্ন সীমানাও ভেদ করেছে। বর্তমানে এই সূচকটি 200-দিনের চলমান গড়ের (প্রায় 7000-7200 পয়েন্ট পরিসর) সম্মুখীন হচ্ছে। BTIG-এর প্রধান প্রযুক্তিগত বিশ্লেষক জনাথন ক্রিনস্কি সহ প্রযুক্তিগত বিশ্লেষকদের মতে, যদি স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 সূচকটি দ্রুত কীভাবে সমর্থনের স্তরটি ফিরে পায়না এবং 200-দিনের গড়টিও আরও হারায়, তবে এটি প্রযুক্তিগতভাবে একটি মধ্যমমেয়াদী সংশোধনমূলক পরিস্থিতির শুরুকে নিশ্চিত করবে, যার সংশোধনের পরিমাণ 10%-15% হতে পারে।

বাজারের সংশোধনের মুখোমুখি হয়ে ওয়াল স্ট্রিটের বুল এবং বেয়ার দুই পক্ষই দ্রুত নিজেদের পক্ষ নিয়ে তীব্র বিতর্কে লিপ্ত হয়েছে।

শর্ট সাইড মনে করে যে এটি বুলব্যাক সমন্বয়ের শুরু হতে পারে। কিছু কৌশলী উল্লেখ করেন যে মার্কিন অর্থনীতিতে “স্ট্যাগফ্লেশন” ঝুঁকির লক্ষণ রয়েছে—যদিও মে মাসের ISM ম্যানুফ্যাকচারিং PMI 54.0-এ বৃদ্ধি পেয়েছে (গত মাসের তুলনায় বৃদ্ধি পেয়েছে), তবুও মূল্যস্ফীতির সূচকগুলি এখনও দৃঢ়। তারা সতর্ক করেন যে ফাইন্যান্সিং খরচ এবং চাহিদার অনিশ্চয়তার কারণে কোম্পানির লাভবহুল বৃদ্ধির উপর নিচু প্রেসার পড়তে পারে, এবং বর্তমানে ইক্যুইটি রিস্ক প্রিমিয়াম খুবই কম।

ফ্রান্সিস সোসিয়েটে জেনারেলের প্রখ্যাত কৌশলী আলবার্ট এডওয়ার্ডস দীর্ঘদিন সতর্ক দৃষ্টিভঙ্গি রাখেন, তিনি সতর্ক করেছেন যে, এআই ফোম অতীতের প্রযুক্তিগত ফোমের মতো, যা মূলধন বিনিয়োগের ভুল বণ্টন এবং কিছু কোম্পানির জন্য চ্যালেঞ্জের সাথে জড়িত হতে পারে, যার ফলে নাসদাক সূচকের বড় প্রত্যাবর্তনের ঝুঁকি রয়েছে।

দীর্ঘপন্থীরা বলছেন যে এটি একটি স্বাস্থ্যকর, দেরিতে আসা সংশোধন। গোল্ডম্যান স্যাক্সের প্রধান মার্কিন স্টক কৌশলী ডেভিড কস্টিন মানেন যে মূল্যায়ন উচ্চ পর্যায়ে রয়েছে, কিন্তু লাভের বৃদ্ধি দ্বারা পরিচালিত বাজারের এখনও সমর্থন রয়েছে। তিনি 2026 সালে স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500-এর লাভ 7% বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিচ্ছেন, যেখানে AI-এর মাধ্যমে শ্রম উৎপাদনশীলতা বৃদ্ধির ফলে চতুর্থ ত্রৈমাসিকে কোম্পানির মুনাফা প্রান্তিকতা উন্নতি পাবে। "অ-কৃষি চাকরির ডেটা শক্তিশালী হওয়ায়, অর্থনীতির কঠিনভাবে ল্যান্ডিংয়ের প্রমাণ মিলছে, অর্থাৎ মন্দা ঝুঁকি অত্যন্ত কম। যখন সুদের উদ্বেগ শান্তি পাবে, তখন মূলধনগুলি লাভের ভিত্তির দৃঢ়তা আবার সচেতন হবে।" গোল্ডম্যান স্যাক্স 2024-এর শেষে S&P 500-এর উচ্চতর লক্ষ্যমাত্রা 6900-7600-এর পরিসরে আপগ্রেড করেছিল, এবং এখনও এটি বজায় রেখেছে।

UBS Global Wealth Management গ্রাহকদের কম দামে ক্রয়ের পরামর্শ দিয়েছে, কারণ পরিবার এবং কোম্পানির ব্যালেন্স শীট এখনও স্বাস্থ্যকর এবং কোম্পানির শেয়ার ক্রয় পরিকল্পনা বাজারের জন্য একটি বাফার হিসাবে কাজ করতে থাকবে।

চার্লেস شوِت ক্যাপিটালের প্রধান বিনিয়োগ কৌশলী লিজ এন সোন্ডার্স একটি মধ্যম এবং বাস্তবসম্মত দৃষ্টিভঙ্গি প্রদান করেছেন: “শীর্ষ কখনও একটি বিন্দু নয়, একটি প্রক্রিয়া। বর্তমানে, তরলতা এবং মনোভাব দ্বারা পরিচালিত সমস্ত সম্পত্তির বৃদ্ধির পর্যায়টি শেষ হয়েছে। আমরা একটি মৌলিক উপাদান-প্রধান শেয়ার নির্বাচনের বাজারে প্রবেশ করছি, যেখানে সামগ্রিক বাজার সূচকগুলি আগামী কয়েক মাসের জন্য একটি পরিসরের মধ্যে দোলনা করতে পারে এবং হালকা হ্রাস পেতে পারে, কিন্তু যদি আমরা ঋণবাজারে জমাটবন্দীকরণের সাক্ষ্য না পাই, তবে ২০০৮-এর মতো পতন হবে না।”

এই সংশোধনের প্রকৃতি নির্ধারণ করবে এমন এই সপ্তাহের আগমনী দুটি গুরুত্বপূর্ণ ঘটনা।

জুন 10 তারিখ (বুধবার), মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মে মাসের খরচ সূচক (CPI) প্রকাশিত হবে। বাজার সাধারণত মনে করে যে কোর CPI-এর বার্ষিক বৃদ্ধি 2.8%-2.9% এর কাছাকাছি হবে (এপ্রিলে 2.8%)। যদি ডেটা উল্লেখযোগ্যভাবে প্রত্যাশার উপরে যায়, তবে “মূল্যস্ফীতির স্থিতিশীলতা” নিয়ে বাজারের উদ্বেগ আরও বাড়বে এবং ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা আরও পিছনে ঠেলে দিতে পারে, যা বন্ড এবং শেয়ার বাজারের চাপ বাড়াবে।

জুন ১৬ থেকে ১৭ তারিখের ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি (FOMC) মিটিংটি একটি গুরুত্বপূর্ণ পর্যবেক্ষণ জন্য হবে। জুন ৫ তারিখের শক্তিশালী নন-ফার্ম ডেটা প্রকাশের পর, ফেডের অনেক কর্মকর্তা সতর্কতা বজায় রাখার প্রয়োজনীয়তা পুনরায় জোর দিয়েছেন। ক্লিভল্যান্ড ফেডের চেয়ারপারসন বেথ হ্যাম্যাক সহ অন্যান্য কর্মকর্তারা বলেছেন, যদিও কর্মসংস্থান বাজারটি দৃঢ়তা দেখিয়েছে, তবুও সুদের হারকে বর্তমান উচ্চ স্তরে দীর্ঘসময়ের জন্য রাখা প্রয়োজন হতে পারে। প্রকাশিত আর্থিক পূর্বানুমানের সারসংক্ষেপ (পয়েন্ট ডট গ্রাফ) অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ হবে, যদি মধ্যমান পূর্বানুমান ২০২৬ সালে কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপক্ষে ২-৩টি কমপ

এছাড়াও, ভূ-রাজনৈতিক এবং বাণিজ্য নীতির ঝুঁকি একইভাবে অতিরিক্ত অনিশ্চয়তা আনতে পারে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র আগে থেকেই উন্নত সেমিকন্ডাক্টরের আমদানি শুল্ক এবং রপ্তানি নিয়ন্ত্রণের মাধ্যমে দেশীয় সরবরাহ শৃঙ্খলের নিরাপত্তা বাড়ানোর এবং প্রযুক্তিগত চাবিকাঠির প্রবাহ সীমিত করার জন্য ব্যবস্থা নিয়েছে। এই অবিরত নীতিগত দিকনির্দেশটি প্রযুক্তি শেয়ারের মনোভাব দুর্বল হওয়ার সময়ও বিশ্বব্যাপী AI শিল্প শৃঙ্খলের উপর দীর্ঘমেয়াদী প্রভাব ফেলতে পারে এবং মূল্যস্ফীতির কেন্দ্রীয় স্তরকে বাড়িয়ে দিতে পারে, যা কিছু প্রতিষ্ঠানের মূল্যায়নকে চাপে ফেলবে।

প্রথম প্রশ্নে ফিরে যাই: "মার্কিন স্টক মার্কেট শীর্ষে পৌঁছে গেছে কি?"

বিনিয়োগকারীদের জন্য, দীর্ঘমেয়াদী শীর্ষ নিশ্চিত করার জন্য প্রয়োজনীয় সমস্ত শর্ত—চরম মূল্যায়ন, নীতিগত পরিবর্তন, কেন্দ্রীয় বর্ণনা দুর্বল হওয়া, সাধারণ বিনিয়োগকারীদের উন্মাদনা, প্রযুক্তিগত ভাঙ্গন—একাধিক দশকের মধ্যে প্রথমবারের মতো একসাথে ঘটছে। ইতিহাসের অভিজ্ঞতা বলছে যে, যখন এই সংকেতগুলি উচ্চ মাত্রায় সমন্বিত হয়, তখন এমনকি যদি বুল মার্কেট তাৎক্ষণিকভাবে শেষ না হয়, তবুও এর ঝুঁকি-আয় অনুপাত অত্যন্ত খারাপ হয়ে গেছে। বর্তমান বাজারটি “বর্ণনা” থেকে “বাস্তবতা”-এর দিকে যাওয়ার ভঙ্গুর পর্যায়ে রয়েছে, AI-এর দীর্ঘমেয়াদী উৎপাদনশীলতার প্রতিশ্রুতি এখন প্রতিটি ম্যাক্রো-ডেটা এবং লাভের প্রতিবেদনের কঠোর পরীক্ষা মেনে চলতে শুরু করবে।

একপাশে বিনিয়োগ করে বাজি ধরে রাখা যে বাজার চিরকাল বাড়বে, সেই যুগ শেষ হয়ে যেতে পারে, ঝুঁকির প্রতি সবচেয়ে সহজ শ্রদ্ধা হলো সতর্কতা। আগামী দুই সপ্তাহে, বিনিয়োগকারীদের ৫ মাসের CPI রিপোর্টের প্রতিটি দশমিক অঙ্ক এবং ফেডের পয়েন্ট গ্রাফে সম্ভাব্য প্রতিটি ক্ষুদ্র পরিবর্তনের দিকে খুব মনোযোগ দিতে হবে, যা এই গ্রীষ্মকালকে একটি বুলিশ মার্কেটের একটি অংশ হিসাবে দেখাবে, নাকি একটি নতুন যুগের শুরু।