আপনি যা সম্ভবত শুনেননি, একটি বিটকয়েন-সমর্থিত স্টেবলকয়েন এখন পর্যন্ত $750 মিলিয়নের জীবনকালের আয়োজন অতিক্রম করেছে। মেজো বাস্তুতন্ত্রের প্রধান পণ্য MUSD এখন ওয়র্মহোলের ক্রস-চেইন ইনফ্রাস্ট্রাকচারের মাধ্যমে মেজো, ইথেরিয়াম এবং বেসের উপর নেটিভভাবে কাজ করছে, যা বিটকয়েন DeFi-এর মধ্যে একটি অত্যন্ত দূরদর্শী পরীক্ষার জন্য একটি উল্লেখযোগ্য মাইলফলক চিহ্নিত করে।
MUSD এখন সেই প্যাটার্ন ভাঙছে, যেখানে ২০২৬ এর প্রথম অর্ধেকে মাত্র প্রায় ৭৮৯ মিলিয়ন ডলারের লেনদেন আয়োজিত হয়েছে এবং এর পাশে প্রায় ৪১,০০০টি হোল্ডার রয়েছে।
MUSD কিভাবে কাজ করে
MUSD একটি প্রতিজামী ঋণ অবস্থান মডেলে কাজ করে। ব্যবহারকারীরা বিটকয়েন জমা দেন এবং এর বিনিময়ে ডলার-নির্দিষ্ট স্টেবলকয়েন মিন্ট করে, যা MakerDAO-এর DAI এর মতো, শুধুমাত্র এখানে বিটকয়েন হল ভিত্তি সম্পদ।
সিস্টেমটি প্রায় 90% পর্যন্ত ঋণ-থেকে-মূল্য অনুপাত অনুমতি দেয়, যার মধ্যে 110% এর বেশি অতি-সঞ্চয় রয়েছে। এর অর্থ হলো, প্রতিটি ডলার MUSD প্রচলিত থাকার জন্য, এর পিছনে বেশি হয়েছে $1.10 এর মানের বিটকয়েন।
2026 এর মধ্যভাগে, মেজো বাস্তুতন্ত্রের মধ্যে প্রায় 913 BTC জামানত হিসেবে বন্ধ রাখা হয়েছে। আপিলটি সরল: DeFi-এর মধ্যে মূলধন বিনিয়োগ করার সক্ষমতা বজায় রেখে BTC-এর দীর্ঘমেয়াদী প্রসার বজায় রাখুন।
মেজো ২০২৫ সালের ২৮ মে তার মেইননেট এবং MUSD এর সাথে চালু করে। পরবর্তীতে ২০২৫ সালের ৪ আগস্ট ওয়ার্মহোল ইন্টিগ্রেশন চালু হয়, যা প্রোটোকল যা নেটিভ টোকেন ট্রান্সফার নামে ডাকে, একটি বার্ন-এন্ড-মিন্ট মেকানিজম যা MUSD-কে ব্রিজড অ্যাসেটগুলির সাথে যুক্ত তরলতা বিভাজন ছাড়াই চেইনগুলির মধ্যে স্থানান্তরিত করতে সক্ষম করে।
ওয়ার্মহোল একীভূতকরণ সমীকরণটিকে পরিবর্তন করে
ওয়র্মহোলের এনটিটি মানটি একটি ভিন্ন পদ্ধতি অনুসরণ করে। যখন MUSD Mezo থেকে ইথেরিয়ামে স্থানান্তরিত হয়, তখন মূল চেইনে টোকেনগুলি পোড়ানো হয় এবং গন্তব্য চেইনে সরাসরি মিন্ট করা হয়। কোনো ওয়্যাপড ভার্সন নয়, কোনো মধ্যবর্তী পুল নয়। বেসে MUSD এবং ইথেরিয়ামে MUSD একই।
এটি একটি ব্যবহারিক কারণের জন্য গুরুত্বপূর্ণ: ডিফি কম্পোজেবিলিটি। ইথেরিয়াম এবং বেসে স্বাভাবিকভাবে বিদ্যমান একটি স্টেবলকয়েন সেই চেইনগুলিতে বিদ্যমান ঋণ, ট্রেডিং এবং ইয়েল্ড ইনফ্রাস্ট্রাকচারে কাস্টম ইন্টিগ্রেশন ছাড়াই সংযুক্ত হতে পারে। MUSD হোল্ডারদের জন্য, এর অর্থ হল স্টেবলকয়েন বাস্তুতন্ত্র ছেড়ে যাওয়ার প্রয়োজন ছাড়াই ইথেরিয়ামে গভীর তরলতা পুল এবং বেসে কম ফিরের পরিবেশে অ্যাক্সেস।
MUSD স্টেবলকয়েন পরিসরে কোথায় জায়গা পায়
MUSD-এর জীবনকালের ব্যাপারে $750 মিলিয়নের বেশি আয়োজন শীঘ্রই টেথারের প্রাধান্যকে হুমকি দেবে না। কিন্তু এই পথটি উল্লেখযোগ্য। মেইননেট চালুর প্রায় এক বছর পরে এই সংখ্যায় পৌঁছানো, যেখানে বেশিরভাগ আয়োজন H1 2026-এ কেন্দ্রীভূত, তা এককালীন স্পাইকের পরিবর্তে গতি বাড়তে থাকা গ্রহণযোগ্যতা নির্দেশ করে।
41,000 হোল্ডারের সংখ্যা আরেকটি উপযোগী ডেটা পয়েন্ট প্রদান করে। এটি একটি তুলনামূলকভাবে নবীন প্রোটোকলের জন্য একটি অর্থপূর্ণ ব্যবহারকারী ভিত্তি, এবং এটি শুধুমাত্র প্রোত্সাহন ফার্মিং বা ওয়াশ ট্রেডিং দ্বারা পরিচালিত আয়তনের পরিবর্তে জৈবিক চাহিদা নির্দেশ করে।
913 বিটকয়েন জামানত হিসেবে বন্ধ থাকার কথা ব্যবহারকারীদের আস্থার একটি আকর্ষণীয় গল্প বলে। একটি স্মার্ট চুক্তি সিস্টেমে বিটকয়েন জমা দেওয়ার জন্য কোড এবং অর্থনৈতিক মডেল উভয়ের প্রতি আস্থা প্রয়োজন। 110% এর বেশি জামানতের প্রয়োজনীয়তা লিকুইডেশন ক্যাসকেডের বিরুদ্ধে একটি বাফার প্রদান করে, কিন্তু এটি অর্থনৈতিকভাবে কেন্দ্রীয় বিকল্পগুলির তুলনায় কম মূলধন-দক্ষ বলেও অর্থাৎ। এটি একটি সচেতন বিনিময়: বেশি নিরাপত্তা, কম লিভারেজ।
ঝুঁকির কারণগুলি সমানভাবে স্পষ্ট। CDP-ভিত্তিক স্টেবলকয়েনগুলি তাদের লিকুইডেশন মেকানিজমের উপর নির্ভর করে বেঁচে থাকে এবং মারা যায়। বিটকয়েনের দ্রুত মূল্য হ্রাস পেলে ক্যাসকেডিং লিকুইডেশন শুরু হতে পারে, যা পিগকে চাপ দেবে। ওয়র্মহোল ইন্টিগ্রেশন, যদিও প্রযুক্তিগতভাবে সুন্দর, একটি ব্রিজ-লেয়ার ঝুঁকি যোগ করে, যা একটি একক-চেইন ডিপ্লয়মেন্টে থাকতো না।