মরফো আরওয়েএ লেন্ডিংয়ের মাধ্যমে ২০০ ট্রিলিয়ন ডলারের ক্রেডিট মার্কেটকে লক্ষ্য করছে

একটি $200 ট্রিলিয়ন বিশ্বব্যাপী ক্রেডিট বাজার প্রধানত অফলাইনে অবস্থান করছে। অনুমতিহীন ঋণ প্রোটোকল মরফো মনে করে যে এটি এই বাজারের একটি গুরুত্বপূর্ণ অংশকে অন-চেইনে আনতে পারে, এবং এটি টোকেনাইজড বাস্তব-বিশ্বের সম্পদকে ক্রোয়ার হিসেবে ব্যবহার করছে।

মরফোতে আরডব্লিউএ জামানত ২০২৫ এর শুরুতে প্রায় শূন্য থেকে মধ্য-২০২৬ এর মধ্যে প্রায় $330M থেকে $400M এ বেড়েছে, যেখানে সক্রিয় ঋণ প্রায় $240M থেকে $270M পৌঁছেছে। এখন এটি প্ল্যাটফর্মের মোট ঋণ বইয়ের প্রায় 8% এর সমান, যা আঠারো মাস আগে প্রায় অস্তিত্বহীন ছিল।

টোকেনাইজড বাস্তব বিশ্বের সম্পদ, যেমন বেসরকারি ঋণ, ফান্ড, কমোডিটি, ইক্঵িটি, বেশিরভাগই ওয়ালেটে শুধু বসে আছে। এগুলো অন-চেইনে আছে কিন্তু বেশি কিছু করছে না। মরফোর আর্কিটেকচার ধারকদের এই সম্পদের বিপরীতে স্টেবলকয়েন ঋণ গ্রহণের অনুমতি দেয় তাদের বিক্রি না করে।

এটি পারম্পরিক অর্থনীতিতে একটি রিপো ট্রেডের মতো কাজ করে: আপনি জামানত জমা দেন, তরলতা পান, এবং মূল সম্পদের প্রতি প্রভাব বজায় রাখেন। পার্থক্যটি হলো এটি একটি প্রাইম ব্রোকারের ডেস্কের মাধ্যমে নয়, বরং স্মার্ট চুক্তির উপর চলে।

মরফোর ডিজাইন এটিকে বিচ্ছিন্ন বাজার এবং কিউরেটর-পরিচালিত ভল্টের মাধ্যমে সম্ভব করে তোলে। সবকিছুকে একটি বিশাল ঋণ পুলে (Aave মডেল) একত্রিত করার পরিবর্তে, মরফো কিউরেটরদের বিশেষ কলাটারেল টাইপের জন্য কাস্টমাইজড বাজার তৈরি করতে দেয়। প্রতিটি বাজারের নিজস্ব ঝুঁকির প্যারামিটার রয়েছে, যার অর্থ টোকেনাইজড ট্রেজারি বিল দ্বারা সমর্থিত একটি ভল্ট একটি অস্থির DeFi টোকেন দ্বারা সমর্থিত ভল্টের সাথে ঝুঁকি শেয়ার করে না।

এই মডিউলারিটি হল যা স্টিকহাউস ফাইন্যান্শিয়াল এবং গৌনটলের মতো প্রতিষ্ঠানগুলিকে এমন ভল্ট পরিচালনা করতে দেয় যেগুলির ঝুঁকির প্রোফাইল পারম্পরিক আর্থিক দলগুলি আসলে গ্রহণ করতে পারে।

2025 এর শেষের দিকে মরফোতে মোট জমা $13B এ পৌঁছেছে, যেখানে RWA-সংক্রান্ত কার্যকলাপকে একটি প্রধান বৃদ্ধির চালিকাশক্তি হিসাবে চিহ্নিত করা হয়েছে। 2026 এর শুরুর দিকে প্ল্যাটফর্মের মধ্যে 45টি ভিন্ন বাজারে RWA-সমর্থিত ঋণ রয়েছে।

একটি উল্লেখযোগ্য উদাহরণ হল mF-ONE, যা একটি টোকেনাইজড বেসরকারি ঋণ বাহন যা চালুর কয়েক দিনের মধ্যে প্রায় $190M জমা রেকর্ড করেছে। একটি একক ভল্টটি Morpho-এর RWA প্রতিজমা ভিত্তির একটি বড় অংশ গঠন করে।

স্টেবলকয়েন বাদে ব্রডার টোকেনাইজড RWA বাজারের বাজার ক্যাপ প্রায় $23B এ পৌঁছেছে, যা প্রায় 300% বার্ষিক বৃদ্ধি প্রতিফলিত করে।

মরফোর সহ-প্রতিষ্ঠাতা পল ফ্রামবট এই লক্ষ্য নিয়ে সক্রিয়ভাবে কথা বলেছেন: ফিক্সড-রেট টুলস এবং RWA কল্লাটারাল টেমপ্লেট ব্যবহার করে সেই $200 ট্রিলিয়ন বৈশ্বিক ক্রেডিট মার্কেটের একটি অংশকে অন-চেইনে প্রবাহিত করা। ইনস্টিটিউশনাল ঋণগ্রহীতাদের ফিক্সড রেটের পছন্দকে মাথায় রেখে, মরফো জুলাই 2026-এ Base নেটওয়ার্কের উপর ভিত্তি করে Morpho Midnight, একটি ফিক্সড-রেট লেন্ডিং প্রোটোকল চালু করে।

২০২৬ এর মধ্যভাগে, প্রোটোকলটি $2B-এর বেশি মূল্যায়নে $175M সংগ্রহ করে। সেই ফান্ডরেজ স্পষ্টভাবে এর RWA থিসিসের সাথে সংযুক্ত ছিল।

যখন কেউ টোকেনাইজড ট্রেজারি বা প্রাইভেট ক্রেডিট অবস্থানের বিপরীতে ঋণ গ্রহণ করে, তখন আয়ের উৎস ক্রিপ্টো বাজারের বাইরে। স্টেবলকয়েন ঋণদাতাদের জন্য, ক্রিপ্টো ট্রেডিং কার্যকলাপের উপর চূড়ান্তভাবে নির্ভরশীল আয়ের পরিবর্তে, তারা সেই ঋণগ্রহীতাদের থেকে আয় করতে পারেন যাদের জামানত বাস্তব জগতের নগদ প্রবাহ দ্বারা সমর্থিত।

টোকেনাইজড ট্রেজারির সবচেয়ে বড় ইসুয়ারগুলির মধ্যে একটি হওয়া ওন্ডোর সাথে এই অংশীদারিত্বটি কৌশলটি ব্যাখ্যা করে। ওন্ডো সম্পদগুলিকে টোকেনাইজ করে, মরফো ঋণ প্রযুক্তি প্রদান করে, এবং কিউরেটররা ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা করে।

যেকোনো প্রকাশক মরফোতে ঋণ বাজার চালু করতে একজন কিউরেটরের সাথে কাজ করতে পারেন, বিনা ঋণ প্রযুক্তি নির্মাণের। মরফোর মডুলার আর্কিটেকচারের কারণে নতুন প্রতিজামতি ধরন যোগ করা মনোলিথিক ঋণ পুলের মতো গভর্নেন্স ভোট বা প্রোটোকল আপগ্রেডের প্রয়োজন হয় না।

অন-চেইন প্রাইভেট ক্রেডিটের জন্য লিকুইডেশন মেকানিজমের এখনও Aave-এ ETH লিকুইডেশনের মতো পরীক্ষিত ইতিহাস নেই। যদি একটি টোকেনাইজড সম্পদ একটি স্ট্রেস ইভেন্টের সময় তার পিগ হারায় বা অলিকুইড হয়ে যায়, তাহলে ঋণদাতাদের জন্য পরিণতি গুরুতর হতে পারে। Morpho-এর আলাদা মার্কেট ডিজাইনটি সমগ্র প্রোটোকলের পরিবর্তে বিস্ফোরণের প্রভাবকে একক ভল্টে সীমাবদ্ধ রাখে।