মর্গান স্ট্যানলি সতর্ক করছে 'জুনের বৃষ্টি' সম্পর্কে, যেহেতু মার্কিন সিপিআই বাজারের সংশোধন শুরু করতে পারে

ব্যাংক অফ আমেরিকা-এর কৌশলী হার্নেট সতর্কবার্তা দিয়েছেন: যদি পরবর্তী মুদ্রাস্ফীতির ডেটা প্রত্যাশার বাইরে যায়, তবে এটি সরাসরি ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের বিক্রয়কে ট্রিগার করবে। ইতিহাসের ডেটা অনুযায়ী, গত 100 বছরে, যখনই CPI 4% ছাড়িয়েছে, তখন S&P 500 ইনডেক্স পরবর্তী 3 মাসে গড়ে 4% এবং 6 মাসে গড়ে 7% কমেছে।

এছাড়াও, বাজারের "বিক্রয় সংকেত" শক্তিশালী হয়ে চলেছে, স্পেসএক্স সহ বিশাল আইপিওগুলি রেকর্ড তরলতা কেড়ে নেবে, যা বিশ্বব্যাপী কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির কঠোর দিকে সরে যাওয়ার ঝুঁকির সাথে মিলে প্রযুক্তি বুবলটিকে চরমভাবে দুর্বল অবস্থায় ফেলেছে।

জুনে মার্কিন স্টক মার্কেট একটি কঠিন চাপের পরীক্ষার মুখোমুখি হচ্ছে। ব্যাংক অফ আমেরিকার স্ট্র্যাটেজিস্ট মাইকেল হার্নেট সতর্ক করেছেন যে, একটি ঘন ঘন ম্যাক্রো-ইভেন্ট ঝুঁকি এবং বাজারের তরলতার হঠাৎ প্রবাহহীনতা বিশ্বব্যাপী বন্ড রিটার্নকে উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়ে তুলতে পারে, যা বর্তমান টেক সম্পদের বুলবাবলকে ফেটিয়ে দিতে পারে।

追风交易台-এর প্রতিবেদন অনুযায়ী, Hartnett তার সর্বশেষ গবেষণা প্রতিবেদনে উল্লেখ করেছেন যে শিগগিরই প্রকাশিত হতে যাওয়া মার্কিন CPI ডেটা এই “6 月风暴”-এর মূল প্রভাবক। যদি সর্বশেষ মুদ্রাস্ফীতির তথ্য প্রত্যাশার চেয়ে বেশি হয়, তা সরাসরি ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের বিক্রয় প্রক্রিয়া সক্রিয় করবে। ঐতিহাসিক তথ্য দেখায়, যখন মুদ্রাস্ফীতি গুরুত্বপূর্ণ সতর্কতা সীমা অতিক্রম করে, তখন সাধারণত পরবর্তী কয়েক মাসে মার্কিন মানক স্টক সূচকে গভীর সংশোধন দেখা যায়।

এর সমান্তরালে, বিশ্বের কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির ঘন ঘন সিদ্ধান্ত এবং বিবৃতি বাজারের দিকনির্দেশনা নির্ধারণ করছে। বিশেষ করে, নতুন ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাংকের চেয়ারম্যান ওয়াশের নেতৃত্বে আসন্ন ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি (FOMC) সভা, যার নীতিগত স্থিতির উদ্বেগপূর্ণ বা শান্তিপূর্ণ প্রবণতা মার্কিন স্টক এবং দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের আয়কে নির্ধারণ করবে; যেকোনো অপ্রত্যাশিত কঠোরতা সংকেত বিনিয়োগকারীদের জন্য ভয়াবহ প্রভাব ফেলবে।

বাজারের উত্সাহী ভাবাবেগের প্রেক্ষাপটে, অ্যামেরিকান ব্যাংকের অভ্যন্তরীণ ভাবাবেগ সূচক একটি শক্তিশালী "বিক্রয় সংকেত" প্রদান করেছে। আগামী বিশাল প্রযুক্তি কোম্পানির আইপিও দ্বারা বাজারের তরলতার অদ্ভুত পরিমাণে শোষণের সঙ্গে মিলে, বর্তমান ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদগুলি অত্যন্ত ভঙ্গুর অবস্থায় রয়েছে।

গুরুত্বপূর্ণ মুদ্রাস্ফীতি ডেটা আসছে, মার্কিন স্টক মার্কেটের ইতিহাসের বৃহত্তম প্রত্যাবর্তনের ঝুঁকি

জুন 10 তারিখে প্রকাশিত হওয়া মার্কিন সিপিআই ডেটা হল বাজারের জন্য প্রথম পরীক্ষা।

গত তিন মাসে এই ডেটা পূর্ব মাসের তুলনায় গড়ে 0.6% বৃদ্ধি পেয়েছে, গত ছয় মাসে গড়ে 0.4% বৃদ্ধি পেয়েছে। যদি মে মাসের সিপিআই পূর্ব মাসের তুলনায় 0.4% এর বেশি বৃদ্ধি পায় (বর্তমানে বাজারের প্রত্যাশা 0.5%), তাহলে মার্কিন সিপিআইয়ের বার্ষিক বৃদ্ধি 4% ছাড়িয়ে যাবে এবং মার্কিন মধ্যমেয়াদী নির্বাচনের আগে 5% এর দিকে এগিয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। এই প্রবণতা ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদকে অত্যন্ত অস্থির করবে।

ঐতিহাসিক ডেটা অনুসারে, গত 100 বছরের মধ্যে, যখনই CPI 4% ছাড়িয়েছে, তখন স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 ইনডেক্স পরবর্তী 3 মাসে গড়ে 4% কমেছে এবং 6 মাসে গড়ে 7% কমেছে।

অন্য একটি অবহেলা করা যাবে না এমন মুদ্রাস্ফীতির সূচক হল বেকারত্বের হার এবং সিপিআইয়ের পারস্পরিক সম্পর্ক।

মে মাসে একটি "অত্যন্ত কম সম্ভাবনা কিন্তু প্রভাবশালী সম্ভাবনা" রয়েছে, যেখানে মার্কিন বেকারত্বের হার (সমঝোতা পূর্বানুমান 4.3%) মুদ্রাস্ফীতির হারের (সমঝোতা পূর্বানুমান 4.2%) নিচে চলে যাবে বা সমান হবে, যা 1960 সালের পর থেকে 7ম বার। মুদ্রাস্ফীতি বেকারত্বের হারের কাছাকাছি বা তার উপরে থাকা বছরগুলিতে (যেমন 1966, 1973, 2008 এবং 2021), ফেড সাধারণত সুদের হার বাড়ায়, এবং ওয়ালস্ট্রিটের এই বছরগুলির স্মৃতি প্রায়শই কষ্টদায়ক।

এছাড়াও, বেকারত্বের হার থেকে CPI বিয়োগ করলে যে মান পাওয়া যায়, তা মার্কিন আয় বক্ররেখার সাথে উচ্চ সম্পর্কযুক্ত, এবং বর্তমানে এটি সাম্প্রতিক বক্ররেখার উল্টানোর দিকে ইঙ্গিত করছে, যা ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য আরেকটি নেতিবাচক সংকেত।

বিশ্বের কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির ঘন ঘন সিদ্ধান্ত, বন্ডের সুদের হার সম্ভবত প্রস্ফুটনের শেষ ঘোষণা করবে

“সমৃদ্ধি এবং বুলবুলি উভয়ই চূড়ান্তভাবে বন্ড দ্বারা শেষ হয়।” মাইকেল হার্নেট তাঁর রিপোর্টে এই যুক্তি পুনরায় প্রকাশ করেছেন।

তিনি সতর্ক করেন যে জুনের এক সিরিজ ঘটনা ব্রিটেনের 30 বছরের সরকারি বন্ডের আয়ের হারকে 6% এর ঊর্ধ্বে নিয়ে যেতে পারে, যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে 5% এবং জাপানে 4% এর ঊর্ধ্বে নিয়ে যেতে পারে। বর্তমান বাজারে বুলিশ পজিশন এবং আশাবাদী আয়ের পূর্বানুমান প্রচুর পরিমাণে রয়েছে, তাই আয়ের হারের হঠাৎ বৃদ্ধি ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য অবশ্যই নেতিবাচক।

বর্তমানে বিশ্বের কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি স্পষ্টতই মুদ্রাস্ফীতির বক্ররেখার পিছনে পড়ে আছে। ৬৮টি বিশ্ব কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মধ্যে ৪৬টি বর্তমানে তাদের লক্ষ্য বা লক্ষ্য ব্যাপ্তির পরম মধ্যমার বাইরে মুদ্রাস্ফীতির স্তরে রয়েছে। এই পটভূমিতে, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক (ECB) ৯৮% সম্ভাবনায় ২৫ বেসিস পয়েন্ট সুদের হার বাড়াবে, এবং জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংক (BoJ) ৮৩% সম্ভাবনায় ২৫ বেসিস পয়েন্ট সুদের হার বাড়াবে, যা জাপানি ইয়েনকে ১:১৬০ ডলারের "ম্যাগিনোট লাইন" ভাঙতে দেওয়ার প্রয়োজনীয়তা।

ওয়াশ পরিচালিত 17 জুনের FOMC মিটিং এই মাসের দুটি সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ঘটনার মধ্যে একটি হিসাবে বিবেচিত হয়েছে।

বর্তমানে বাজার একটি নীতিগত দুঃস্বপ্নের মুখোমুখি: যদি ওয়াশ অত্যধিক প্রশমনবাদী হয়, দীর্ঘমেয়াদী আয়ের হার 6% এর দিকে যাবে; যদি অত্যধিক কঠোর হয়, তবে স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 সূচক 7000 পয়েন্টের কাছাকাছি সংশোধনের ঝুঁকির মুখোমুখি হবে; এবং একটি 'গোল্ডিলকস' ধরনের মাঝামাঝি বক্তব্য NYA-কে 24,000 পয়েন্টের ইতিহাসের উচ্চতম স্তরের উপরে উঠতে পারে।

যেমন ওয়াশ ২০২৪ সালে বলেছিলেন, বিশ্বের কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি ৩% পর্যন্ত মুদ্রাস্ফীতির প্রতি আত্মসন্তুষ্ট মনে হচ্ছে, যেখানে ২% মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যটি আর গুরুতরভাবে বিবেচিত হচ্ছে না, এই সমঝোতা অত্যন্ত বিপজ্জনক।

সম্পদের প্রভাব মুদ্রাস্ফীতি বাড়াচ্ছে, চরম মনোভাব বিক্রি সংকেত ট্রিগার করছে

ম্যাক্রোঅর্থনৈতিক পর্যায়ে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র একটি সম্পদ এবং শেয়ারবাজারের "প্রস্ফুটন চক্র" দ্বারা প্রেরিত কে-আকৃতির পুনরুজ্জীবনের মধ্যে দিয়ে যাচ্ছে।

আমেরিকার পরিবারগুলির স্টক সম্পদ বছরের শুরু থেকে 6 ট্রিলিয়ন ডলার বেড়েছে, যা এই "সম্পদ-মূল্য স্পাইরাল" মূল্যস্ফীতির চাপকে সরাসরি বাড়িয়েছে। অর্থনৈতিক সমৃদ্ধির সত্ত্বেও, ভোটারদের অনুভূতি একসাথে নয়, এখন ট্রাম্পের মূল্যস্ফীতি সমর্থনের হার বাইডেনের সর্বনিম্ন স্তরের নিচে চলে গেছে।

资金 প্রবাহের দিক থেকে, বিনিয়োগকারীরা সাম্প্রতিক সময়ে টেক বাবলের দিকে চরম আকর্ষিত হচ্ছেন। গত সপ্তাহের ডেটা অনুযায়ী, 1220 বিলিয়ন ডলার নগদে, 390 বিলিয়ন ডলার বন্ডে (ইতিহাসের সর্বোচ্চ), এবং 231 বিলিয়ন ডলার স্টক মার্কেটে প্রবেশ করেছে। একই সময়ে, ক্রিপ্টোকারেন্সির দিকে 20 বিলিয়ন ডলার প্রবাহিত হয়েছে এবং সোনার দিকে 31 বিলিয়ন ডলার প্রবাহিত হয়েছে, যা বিনিয়োগকারীদের অন্যান্য সম্পদ বিক্রি করে টেক এবং সেমিকনডাক্টর সেক্টরগুলির দিকে আকৃষ্ট হওয়ার ইঙ্গিত দেয়।

অত্যধিক ফান্ড ফ্লোয়ের কারণে আমেরিকান ব্যাংকের বুল/বিয়ার ইন্ডিকেটর ৮.৫ থেকে বেড়ে ৮.৭ হয়েছে, যা দুই সপ্তাহ আগে ট্রিগার হওয়া 'বিক্রয় সংকেত'কে আরও শক্তিশালী করেছে।

2002 এর পর থেকে 17টি 'বিক্রয় সংকেত' এর ইতিহাস দেখায় যে, বিশ্বব্যাপী স্টক বাজারগুলি পরবর্তী 2 থেকে 3 মাসে গড়ে 2% থেকে 3% ক্ষতি করেছে, এবং সর্বোচ্চ প্রত্যাবর্তন 15% থেকে 20% পর্যন্ত হয়েছে। এছাড়াও, বিশ্বব্যাপী ব্রডথ ইন্ডিকেটর অনুযায়ী, বিশ্বব্যাপী 48% স্টক বাজার অতিক্রমিত অবস্থায় রয়েছে।

বিশাল আইপিও তরলতা টেনে নিয়েছে, অর্থনৈতিক নয় এমন ঘটনাগুলি বাজারের অস্থিরতা বাড়িয়েছে

ম্যাক্রো অর্থনৈতিক ডেটার পাশাপাশি, জুনের সবচেয়ে বড় অ-অর্থনৈতিক ঘটনার ঝুঁকি আসে মূলধন বাজারের বিপুল সরবরাহ থেকে।

স্পেসএক্সের প্রথম পাবলিক অফার (IPO) পরবর্তী শুক্রবার ট্রেডিং শুরু হবে, যা Anthropic, OpenAI-এর ইস্যু এবং সংশ্লিষ্ট বন্ধ সময়কালের শেষের সাথে মার্কেট থেকে রেকর্ড-ভাঙা তরলতা সরিয়ে নেবে। এই পরিমাণের তরলতা সংকুচন, বিশ্বের বিভিন্ন কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সিদ্ধান্তের চেয়েও বেশি শক্তিশালীভাবে মার্কেটের জন্য ক্যাটালিস্ট হতে পারে।

ঐতিহাসিক বৃহৎ আইপিওগুলির বাজারের উপর প্রভাব নিয়ে মতবিভাজন রয়েছে।

যদিও অ্যালিবাবা এবং চীনা ব্যাংক ফর ইন্ডাস্ট্রিয়াল অ্যান্ড কমার্শিয়াল চাইনা-এর আইপিও বাজারকে উৎসাহিত করেছিল, তবে ভিসা এবং এআইএ-এর তালিকাভুক্তি বাজারের "শীর্ষে পৌঁছানোর" লক্ষণ হয়ে উঠেছিল, যেহেতু স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 এবং হংকং সূচক এই আইপিওগুলির 9 থেকে 12 মাসের মধ্যে উল্লেখযোগ্যভাবে পতন হয়েছিল।

হার্টনেট মনে করেন, এই রাজনৈতিক পরিবর্তনই বর্তমানে লাতিন আমেরিকার বন্ড আয় এবং স্প্রেডকে ইতিহাসের সর্বনিম্ন স্তরে নিয়ে আসার (2007 সালের নভেম্বরের পর থেকে 217 বেসিস পয়েন্টে নেমে আসা) মূল কারণ, এবং ইউরোপেও একই ধরনের রাজনৈতিক ডানপন্থী প্রবণতা স্পষ্ট।

বিনিয়োগকারীদের জন্য, এর অর্থ বিশ্বব্যাপী সাম্প্রতিক অর্থনৈতিক নীতির পছন্দ গভীর ও বাস্তবিক পুনর্মূল্যায়নের মধ্যে দিয়ে যাচ্ছে।