সম্পাদকীয় নোট: 1 সেপ্টেম্বর, মরগান স্ট্যানলি রবিনহুডের রেটিংকে 'বাজারের সাথে সমান' থেকে 'ক্রয় করুন' এ উন্নীত করেছে এবং লক্ষ্যমাত্রা 124 ডলার থেকে বাড়িয়ে 150 ডলার করেছে, যা আগের ট্রেডিং দিনের বন্ধ মূল্যের তুলনায় প্রায় 43% সম্ভাব্য বৃদ্ধির সুযোগ দেয়। ক্রিপ্টো ট্রেডিংয়ের আয়তন কমে যাওয়ার এবং গত বছরের মধ্যে রবিনহুডের শেয়ারের মোট পারফরম্যান্স সাধারণ থাকার মধ্যেও, এই উন্নয়নটি কোনও নতুন ক্রিপ্টো বুমের উপর ভিত্তি করে হয়নি।

মরগান স্ট্যানলি বাস্তবে রবিনহুডের বিদ্যমান ব্যবহারকারীদের আয়ের ক্ষমতা পুনর্মূল্যায়ন করছে। স্টক, অপশন, প্রেডিকশন মার্কেট, ক্রেডিট কার্ড, রিটায়ারমেন্ট অ্যাকাউন্ট এবং ওয়েলথ ম্যানেজমেন্টের মতো পণ্যগুলি একই প্ল্যাটফর্মে একত্রিত হওয়ার সাথে সাথে, রবিনহুডের বৃদ্ধির যুক্তি হয়তো আর শুধুমাত্র নতুন ব্যবহারকারীদের আকর্ষণের উপর নির্ভর করবে না, বরং বিদ্যমান গ্রাহকদের আরও বেশি সম্পদ ধরে রাখা, আরও বেশি ট্রেডিং করা এবং আরও বেশি উচ্চ-মূল্যের সেবা ব্যবহার করা।

প্রেডিক্টিভ মার্কেট এই যুক্তির সবচেয়ে প্রত্যক্ষ প্রমাণ হয়ে উঠেছে। রবিনহুডের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক ইভেন্ট কন্ট্রাক্ট আয় 156 মিলিয়ন ডলার ছাড়িয়েছে, যা গতবছরের একই সময়ের তুলনায় 10 গুণেরও বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে এবং একই সময়ের শেয়ার এবং ক্রিপ্টোকারেন্সি ট্রেডিং আয়কে ছাড়িয়েছে। মরগান স্ট্যানলির মতে, আরও গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, এই আয়ের জন্য মাত্র 200 লাখেরও কম ব্যবহারকারী দায়ী, যা বোঝায় যে রবিনহুড এখনও তাদের 28 মিলিয়নেরও বেশি বিদ্যমান গ্রাহকদের পূর্ণভাবে উন্মোচিত করেননি।

তবে, এটি একটি এমন মূল্যায়ন কাঠামো যা নিয়মিত যাচাইয়ের প্রয়োজন। বাজার কি বর্তমান সক্রিয়তা বজায় রাখতে পারবে, ব্যবহারকারীরা কি স্থিতিশীলভাবে অন্যান্য আর্থিক পণ্যের দিকে সরে যাবে, এবং Robinhood কি Rothera-এর মাধ্যমে বিতরণের সুবিধাকে ট্রেডিং ইনফ্রাস্ট্রাকচারে প্রসারিত করতে পারবে—এই বিষয়গুলি নির্ধারণ করবে যে এই বৃদ্ধি কি শুধুমাত্র ইভেন্ট-ভিত্তিক স্বল্পমেয়াদী বৃদ্ধি, নাকি প্ল্যাটফর্মের অর্থনৈতিক মডেলের গঠনগত পরিবর্তন।

নিম্নলিখিত মূল পাঠের অনুবাদ:

মরগান স্ট্যানলি রবিনহুডের বৃদ্ধির সম্ভাবনা পুনর্মূল্যায়ন করছে।

অ্যানালিস্ট মাইকেল সাইপ্রিস রবিনহুড মার্কেটসের শেয়ার রেটিংকে «বাজারের সাথে সমান» থেকে «ক্রয়»-এ উন্নীত করেছেন এবং লক্ষ্যমাত্রা মূল্য 124 ডলার থেকে বাড়িয়ে 150 ডলার করেছেন। রবিনহুডের গত ট্রেডিং দিনের বন্ধ মূল্যের ভিত্তিতে, নতুন লক্ষ্যমাত্রা মূল্যটি প্রায় 43% সম্ভাব্য বৃদ্ধির ইঙ্গিত দেয়।

এই সংশোধনের মূল বিষয় হল রবিনহুড কতটা নতুন ব্যবহারকারী অর্জন করতে পারবে, তার চেয়ে কোম্পানি বিদ্যমান ব্যবহারকারীদের থেকে কতটা অতিরিক্ত আয় তৈরি করতে পারবে।

সাইপ্রাস গ্রাহকদের প্রতিবেদনে বলেছেন যে, পণ্য ম্যাট্রিক্স বিস্তারের সাথে সাথে, রবিনহুড দ্রুত পণ্য পুনরায় বিকাশকে প্রতি গ্রাহকের আর্থিক দক্ষতা বাড়ানোর জন্য রূপান্তরিত করছে: গ্রাহকরা প্ল্যাটফর্মে আরও বেশি সম্পদ জমা রাখছেন, ট্রেডিং কর্মকাণ্ড আরও সক্রিয়ভাবে চলছে, এবং প্ল্যাটফর্মটি প্রতি গ্রাহক থেকে আয়ও বৃদ্ধি পাচ্ছে। এটি রবিনহুডের বৃদ্ধির চক্রকে বাজারের বর্তমান পূর্বানুমানের চেয়ে দীর্ঘতর করতে পারে।

মূল্যায়ন যুক্তি ব্যবহারকারী বৃদ্ধি থেকে প্রতি গ্রাহকের আয়ে স্থানান্তরিত হচ্ছে

অতীতে, রবিনহুডকে প্রায়শই একটি ইন্টারনেট ব্রোকার হিসাবে দেখা হতো যা শুধুমাত্র ছোট বিনিয়োগকারীদের ট্রেডিং মনোভাবের উপর অত্যধিক নির্ভরশীল: বাজার সক্রিয় থাকলে, স্টক, অপশন এবং ক্রিপ্টোকারেন্সি ট্রেডিং আয় বৃদ্ধি করে; বাজার শান্ত হলে, ট্রেডিং আয় এবং লাভজনকতা উভয়ই চাপে পড়তে পারে।

মর্গান স্ট্যানলি মনে করে, এই বোঝাপড়া রবিনহুডের ঘটছে এমন পরিবর্তনগুলিকে কম মূল্যায়ন করতে পারে।

2026 দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের শেষে, রবিনহুডের ডিপোজিট করা গ্রাহকের সংখ্যা গত বছরের একই সময়ের তুলনায় 7% বৃদ্ধি পেয়ে 2840 লাখের কাছাকাছি পৌঁছেছে; একইসময়ে, প্ল্যাটফর্মটি স্টক, অপশন, ক্রিপ্টোকারেন্সি, রিটায়ারমেন্ট অ্যাকাউন্ট, ক্রেডিট কার্ড, ইনভেস্টমেন্ট এডভাইজর এবং প্রেডিকশন মার্কেটসহ বিভিন্ন পণ্যকে একই ইউজার সিস্টেমের মধ্যে একীভূত করছে।

এর অর্থ হল যে, যদিও ব্যবহারকারীর সংখ্যা আর দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে না, তবুও যদি গ্রাহকরা আরও বেশি সম্পদ স্থানান্তর করে, ব্যবহারের ক্রমিকতা বাড়ায় বা নতুন ফিনটেক সেবাগুলি শুরু করে, তবে Robinhood-এর প্রতি ব্যবহারকারীর আয়ের অবদান বাড়ানোর সম্ভাবনা রয়েছে।

সাইপ্রাস এটিকে আরও শক্তিশালী "গ্রাহকের অর্থনৈতিক সুবিধা" হিসাবে সারাংশ দিয়েছে। মূল্যায়নের দৃষ্টিকোণ থেকে, বাজারকে শুধু রবিনহুড কতটা নতুন গ্রাহক আকর্ষণ করতে পারবে তা নয়, বরং বিদ্যমান গ্রাহকদের একক ট্রেডিং ব্যবহারকারী থেকে বিভিন্ন আর্থিক পণ্যের প্ল্যাটফর্ম গ্রাহকে পরিণত হওয়ার ক্ষমতা বিচার করতে হবে।

200 লাখের কম ব্যবহারকারী দ্বারা 156 মিলিয়ন ডলার প্রেডিক্টিভ মার্কেট আয় তৈরি করা হয়েছে

প্রেডিক্টিভ মার্কেট হল মরগ্যান স্ট্যানলি এই সম্ভাবনার ব্যাখ্যা দিতে ব্যবহার করা প্রধান উদাহরণ।

রবিনহুড প্রকাশ করেছে যে, 2026 এর দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে মোট পরিষ্কার আয় 32% বৃদ্ধি পেয়ে 1.31 বিলিয়ন ডলার হয়েছে। এর মধ্যে ট্রেডিং-সংক্রান্ত আয় 44% বৃদ্ধি পেয়ে 776 মিলিয়ন ডলার হয়েছে। ইভেন্ট কন্ট্রাক্ট আয় পৌঁছেছে 156 মিলিয়ন ডলারে, যা গতবছরের একই সময়ের তুলনায় 10 গুণেরও বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে, যা একই সময়ের 129 মিলিয়ন ডলারের স্টক ট্রেডিং আয় এবং 100 মিলিয়ন ডলারের ক্রিপ্টোকারেন্সি ট্রেডিং আয়ের চেয়েও বেশি।

ইভেন্ট কন্ট্রাক্টগুলি ব্যবহারকারীদের ক্রীড়া প্রতিযোগিতা, অর্থনৈতিক তথ্য বা অন্যান্য বাস্তব ইভেন্টের ফলাফলের উপর পজিশন গঠনের অনুমতি দেয়, যা রবিনহুডের প্রেডিকশন মার্কেট ব্যবসার প্রধান পণ্য।

সাইপ্রিসের প্রদত্ত তথ্য অনুযায়ী, রবিনহুডের 200 লাখের কম ব্যবহারকারী উপরে উল্লিখিত 156 মিলিয়ন ডলার আয়ের জন্য দায়ী ছিল এবং কিছু অংশগ্রহণকারী পরবর্তীতে প্ল্যাটফর্মের অন্যান্য পণ্যগুলি ব্যবহার শুরু করে। এটি থেকে বোঝা যায় যে প্রেডিকশন মার্কেটের গুরুত্ব শুধুমাত্র প্রত্যক্ষ ট্রেডিং আয় বৃদ্ধির মধ্যেই সীমাবদ্ধ নয়, বরং এটি ব্যবহারকারীর সক্রিয়তা এবং ক্রস-সেলিং ক্ষমতা বৃদ্ধির একটি প্রবেশদ্বারও হতে পারে।

তবে, এই অনুমানটি আরও বেশি ডেটা দ্বারা যাচাইয়ের প্রয়োজন। বর্তমানে শুধুমাত্র একটি ত্রৈমাসিক ডেটা দিয়ে পূর্বানুমান করা যায় না যে মার্কেটের ব্যবহারকারীরা দীর্ঘমেয়াদে অবস্থান করবে কিনা, এবং তাদের স্টক, অপশন বা অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট পণ্যগুলির ব্যবহার স্থিতিশীল আয়ের বৃদ্ধি তৈরি করবে কিনা তা নিশ্চিতভাবে বলা যায় না।

Rothera এর মাধ্যমে Robinhood ট্রেডিং ইনফ্রাস্ট্রাকচারে বিস্তার ঘটাচ্ছে

অন্য একটি পরিবর্তনশীল যা মরগান স্ট্যানলি মনোযোগ দিচ্ছে তা হল রোথেরা।

Rothera হল একটি বিনিময় এবং পরিশোধন প্রতিষ্ঠান, যা Robinhood এবং Susquehanna International Group এর সম্মিলিত পরিচালনায় কাজ করে এবং যার উপর মার্কিন কমোডিটি ফিউচার্স ট্রেডিং কমিশনের নিয়ন্ত্রণ রয়েছে। Robinhood যৌথ প্রকল্পের হোল্ডিং প্রতিষ্ঠান, তবে Rothera স্বাধীনভাবে পরিচালিত হয়।

২০২৬ সালের জুনে, রবিনহুড কিছু বিশ্বকাপ এবং পেশাদার বেসবল ইভেন্ট কন্ট্রাক্ট অর্ডার রোথেরা-এ রাউট করা শুরু করে। রবিনহুড প্রকাশ করেছে যে, দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের 156 মিলিয়ন ডলার ইভেন্ট কন্ট্রাক্ট আয়ের মধ্যে 17 মিলিয়ন ডলার রোথেরা-সংশ্লিষ্ট ব্যবসায় থেকে আসে।

আগে, রবিনহুড মূলত খুচরা বিনিয়োগকারীদের জন্য পণ্য বিতরণ প্ল্যাটফর্ম হিসেবে কাজ করত। এক্সচেঞ্জ এবং ক্লিয়ারিং অবকাঠামোতে অংশগ্রহণের মাধ্যমে, কোম্পানিটি দীর্ঘতর ট্রেডিং চেইনকে কভার করার সুযোগ পায় এবং সংশ্লিষ্ট সেবাগুলি তৃতীয় পক্ষের ফিউচার্স ব্রোকারদের মতো প্রতিষ্ঠানগত গ্রাহকদের প্রদান করে।

মরগান স্ট্যানলির দৃষ্টিতে, এটি রবিনহুডকে ব্যবহারকারী প্রবেশাগারের বাইরে ট্রেডিং, ক্লিয়ারিং এবং ইনফ্রাস্ট্রাকচার আয় অর্জনে সহায়তা করতে পারে। তবে, রোথেরা এখনও ব্যবসার বিস্তারের প্রাথমিক পর্যায়ে রয়েছে, এবং তার ট্রেডিং আয়, তৃতীয় পক্ষের গ্রাহক বিস্তার এবং প্রকৃত লাভজনকতা এখনও পর্যবেক্ষণযোগ্য।

ক্রিপ্টো ট্রেডিং শীতল হওয়ায় বিবিধীকরণের গুণগত মান পরীক্ষিত হচ্ছে

এই রেটিং উন্নতি ক্রিপ্টোকারেন্সি ট্রেডিং সক্রিয়তা দুর্বল হওয়ার সময় ঘটেছে, যা মরগান স্ট্যানলির রিপোর্টের মূল বিষয়কে শক্তিশালী করে।

রবিনহুডের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক ক্রিপ্টোকারেন্সি ট্রেডিং আয় গত বছরের একই সময়ের তুলনায় 38% হ্রাস পেয়ে 1 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছায়; রবিনহুড অ্যাপে ক্রিপ্টোকারেন্সির নামমাত্র ট্রেডিং আয়তন 23% হ্রাস পেয়েছে, যেখানে বিটস্ট্যাম্পের ট্রেডিং আয়তন 47% হ্রাস পেয়েছে। একইসময়ে, ইভেন্ট কনট্রাক্ট, স্টক ট্রেডিং, নিট ইন্টারেস্ট ইনকাম এবং সাবস্ক্রিপশনসহ অন্যান্য ব্যবসাগুলি বৃদ্ধির উৎস হিসাবে কাজ করছে।

অতএব, মর্গান স্ট্যানলির এই আপগ্রেড ক্রিপ্টোকারেন্সি ট্রেডিং ভলিউমের দ্রুত পুনরুজ্জীবনের উপর ভিত্তি করে নয়, বরং এটি মনে করে যে রবিনহুডের আয়ের উৎসগুলি আরও বিবিধ হয়ে উঠছে। প্ল্যাটফর্মের সম্পদের বৃদ্ধি, ব্যবহারকারীদের ট্রেডিং সক্রিয়তা বৃদ্ধি, নতুন পণ্যের প্রবেশ এবং রথেরা দ্বারা আনা অবকাঠামোগত আয়, সম্ভবত কোম্পানিকে একক ট্রেডিং ক্যাটাগরির উপর নির্ভরশীলতা কমিয়ে দেবে।

বাজার মূল্যায়নের দৃষ্টিকোণ থেকে, রবিনহুড একটি "পর্যায়ক্রমিক খুচরা ব্রোকার" থেকে একটি "সমন্বিত আর্থিক প্ল্যাটফর্ম"-এর মূল্যায়ন কাঠামোর দিকে যাচ্ছে। কিন্তু এই রূপান্তরটি সফল হবে কিনা, তা কয়েকটি কী সূচকের উপর নির্ভর করে: বড় ইভেন্টের পরেও পূর্বানুমানিত বাজার আয় কি টিকবে, বিদ্যমান ব্যবহারকারীরা কি আরও বেশি পণ্য গ্রহণ করছে, প্ল্যাটফর্মের সম্পদ এবং প্রতি গ্রাহকের আয় কি বৃদ্ধি পাচ্ছে, এবং Rothera কি Robinhood-এর বাইরের তৃতীয় পক্ষের ট্রেডিং আয়তনকে আকর্ষণ করতে পারবে।

প্রেডিক্টিভ মার্কেট প্রমাণ করেছে যে রবিনহুড ছোট ব্যবহারকারী গ্রুপে দ্রুত আয় তৈরি করতে পারে। পরবর্তী প্রশ্ন হলো, এই আয় উৎপাদনের ক্ষমতা কি আরও বিস্তৃত গ্রাহক ভিত্তিতে পুনরায় প্রয়োগ করা যাবে এবং চূড়ান্তভাবে স্থিতিশীল, টেকসই লাভের বৃদ্ধিতে রূপান্তরিত হবে?