মরগান স্ট্যানলির হার্টনেট সতর্ক করেছেন যে যদি ডেমোক্র্যাটরা মিডটার্মসে বিজয় পায়, তাহলে বাজারে ঝটকা হতে পারে

লেখক: ঝাও ইং

সোর্স: ওয়াল স্ট্রিট ভিজন

মেইক হার্নেট, ব্যাংক অফ আমেরিকা সিকিউরিটিজের চিফ ইনভেস্টমেন্ট স্ট্র্যাটেজিস্ট, সতর্ক করেছেন যে বিশ্বব্যাপী বন্ড রিটার্ন বিশ্বের দুই দশকের সর্বোচ্চে পৌঁছানো এখন AI-এর মূলধন ব্যয়ের উত্সাহের জন্য সবচেয়ে বড় হুমকি হয়ে উঠেছে, এবং আগামী মার্কিন মধ্যপর্যায়ের নির্বাচনটি বাজারকে স্ফোটিত করার জন্য প্রজ্জ্বলিতকারী হতে পারে।

হার্টনেট সর্বশেষ প্রকাশিত ফ্লো শো সাপ্তাহিক প্রতিবেদনে উল্লেখ করেছেন যে, যদি ডেমোক্রেটিক পার্টি মধ্যপর্যায়ের নির্বাচনে উভয় সভায় বিজয় পায়, তবে মার্কিন স্টক বাজার 10% এর বেশি পতনের সম্মুখীন হবে, ডলার দুর্বল হবে, বন্ডের আয়কর কমবে, এবং AI ফোমের ভাঙনের ঝুঁকি বৃদ্ধি পাবে। তিনি "ডেমোক্রেটিক সুইপ"কে বর্তমান বাজারের সবচেয়ে বড় টেইল রিস্কগুলির মধ্যে একটি হিসাবে চিহ্নিত করেছেন, যা বর্তমানে বিনিয়োগকারীদের দ্বারা প্রায় কোনও মূল্যায়ন করা হয়নি।

Polymarket-এর ডেটা অনুযায়ী, ডেমোক্রেটিক পার্টির উভয় সভায় বিজয়ের সম্ভাবনা 50% এ উঠেছে, যা রিপাবলিকান পার্টির বিজয়ের 10% এর তুলনায় অনেক বেশি। ট্রাম্প প্রেসিডেন্টের সমর্থন হার বর্তমানে 35% থেকে 40% এর মধ্যে ঘুরছে, যা ইতিহাসের মধ্যপর্যায়ের নির্বাচনের দুই মাস আগে 53% গড়ের চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে কম। এই রাজনৈতিক মৌলিক তথ্যটি হার্টনেটের সতর্কবাণীর যুক্তিকে শক্তিশালী করছে।

হার্টনেট মনে করেন, গত সপ্তাহে বাজারের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ঘটনা ছিল অপ্রত্যাশিত চাকরির ডেটা নয়, বরং বিশ্ব বন্ড বাজারের সম্পূর্ণ পতন।

10-বছরের মার্কিন বন্ডের সুদের হার 4.81% এ উঠেছে, যা 2008 সালের আর্থিক সংকটের পর্যায়ের কাছাকাছি; 30-বছরের মার্কিন বন্ডের সুদের হার 5.31% এ পৌঁছেছে, যা 2007 সালের পর সর্বোচ্চ। একইসময়ে, জাপানের 10-বছরের বন্ডের সুদের হার 3.0% ছাড়িয়েছে, যা 1996 সালের পর প্রথমবার; 30-বছরের জাপানি বন্ডের সুদের হার 4.2% এ পৌঁছেছে, যা জাপানি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতিগত সুদের হারের প্রায় চারগুণ। ইউরোপে, জার্মানির 10-বছরের বন্ডের সুদের হার 3.38% এ উঠেছে, যা 2011 সালের পর সর্বোচ্চ; ফ্রান্স ও জার্মানির মধ্যকার পার্থক্য 88 বেসিস পয়েন্টে পৌঁছেছে, ইটালি ও জার্মানির মধ্যকার পার্থক্য 84 বেসিস পয়েন্টে পৌঁছেছে, যা 2012 সালেরইউরোপীয় ডিবট ক্রিসিসের পর্যায়ের সমতুল্য। ব্লুমবার্গ গ্লোবাল বন্ড সুদের হার ইনডেক্সটি 2007 সালের পর সর্বোচ্চতম পর্যায়ে পৌঁছেছে, এটি 21শতকের সর্বোচ্চ পর্যায়ের কাছাকাছি, শুধুমাত্র 1% দূরে।

হার্টনেট এই ঘটনাকে কেন্দ্রীয় বিচার হিসেবে সংক্ষেপে বলেন: “বন্ড প্রধান ফুসকুড়ি।” তিনি মনে করেন, স্টক ন্যারেটিভের পরিবর্তে দীর্ঘমেয়াদী আয়ের হারই বর্তমান AI ট্রেডিংয়ের প্রকৃত অ্যানকর, এবং বিশ্বব্যাপী 30-বছরের আয়ের হার 5% এর নিচে নেমে আসা পর্যন্ত AI ইনফ্রাস্ট্রাকচার নির্মাণকারী ও বিনিয়োগকারীরা AI প্রযুক্তির অ্যাপ্লিকেশনকারীদের চেয়ে পিছিয়ে থাকবে।

হার্টনেট স্বীকার করেন যে, মধ্যমের নির্বাচনটি ১৯৮০ সালের স্যাচারলের/রিগ্যান বা ২০১৬ সালের ব্রিটিশ ব্রেক্সিট/ট্রাম্পের নির্বাচনের মতো "শাসন পরিবর্তন" ধরনের নয়, যা মার্কিন সরকারি ব্যয়ের উর্ধ্বমুখী পথকে মৌলিকভাবে পরিবর্তন করবে না। তবে তিনি জোর দিয়ে বলেন যে, নির্বাচনের ফলাফলের গঠনগত পার্থক্যগুলির সম্পদের দামের উপর প্রভাব অবহেলা করা যায় না।

ব্যাংক অফ আমেরিকার আগস্টের ফান্ড ম্যানেজার সার্ভে অনুযায়ী, 47% প্রতিক্রিয়াশীল প্রত্যাশা করেন যে "প্রজেক্টিভ পার্টি সিনেট নিয়ন্ত্রণ করবে, ডেমোক্রেটিক পার্টি হাউস নিয়ন্ত্রণ করবে", 23% ডেমোক্রেটিক সুইপ প্রত্যাশা করেন, এবং মাত্র 9% প্রজেক্টিভ পার্টির দুই সভায় নিয়ন্ত্রণ বজায় রাখার প্রত্যাশা করেন। বর্তমানে প্রজেক্টিভ পার্টির সিনেটে 53-47 এবং হাউসে 218-212 এর বিস্তারে এগিয়ে।

সিনেট নির্বাচনের প্রেক্ষাপটে, ডেমোক্র্যাটদের সম্পূর্ণ বিজয় অর্জনের জন্য উত্তর ক্যারোলিনা (প্রতিকূল সম্ভাবনা 92%), মেইন (69%), আলাস্কা (64%), ওহাইও (55%), টেক্সাস (51%) এবং আইওয়া (37%)—এই ছয়টি প্রজেক্টেড রিপাবলিকান দুর্বল আসনের মধ্যে কমপক্ষে চারটি জিততে হবে, একইসাথে জর্জিয়া (94%), নিউ হ্যামশায়ার (84%) এবং মিশিগান (65%)—এই নিজস্ব দুর্বল আসনগুলি রক্ষা করতে হবে। হার্টনেট বিনিয়োগকারীদের জন্য ওহাইও, টেক্সাস, আইওয়া এবং মিশিগানকে প্রধান প্রতিযোগিতামূলক রাজ্য হিসাবে উল্লেখ করেছেন।

গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, ওয়াল স্ট্রিট টেক্সাস গভর্নর নির্বাচনের দিকে তাদের দৃষ্টি আকর্ষণ করেছে—প্রতিপক্ষীয় বর্তমান গভর্নর এবট (পোলে ৪৯%) এবং ডেমোক্রেটিক চ্যালেঞ্জার হিনোজোসা (৪৫%) এর মধ্যে প্রতিদ্বন্দ্বিতা, যা AI ডেটা সেন্টার বিস্তারের নীতির দিকনির্দেশক হিসাবে বিবেচিত। এবট সম্প্রতি পোলের অবনতি রোধের জন্য ডেটা সেন্টার নির্মাণ স্থগিতের ঘোষণা করতে বাধ্য হয়েছেন।

হার্টনেট ডেমোক্রেটিক স্ক্রিন পরিস্থিতিতে বাজারের প্রভাবের জন্য স্পষ্ট একটি প্রচার যুক্তি দিয়েছেন।

তিনি মনে করেন যে যদি নির্বাচনী পরিস্থিতি "জনবাদী পুঁজিবাদ" থেকে "জনবাদী সমাজবাদ"-এ সরে যায়, তাহলে কর এবং নিয়ন্ত্রণের দিকে প্রবণতা হ্রাসের পরিবর্তে বৃদ্ধি পাবে, যা কোম্পানির লাভের জন্য নেতিবাচক প্রভাব ফেলবে, একইসাথে মূল্যস্ফীতি কমানো, চিকিৎসা পৌঁছানোর সুযোগ উন্নত করা এবং K-আকৃতির সম্পদের বিষমতা কমানোর নীতিমালা অনুসরণ করা হবে, যা AI-এর মূলধন ব্যয়ের উত্তেজনা এবং "খুব বড়, যারা অপসারণযোগ্য নয়" ওয়ালস্ট্রিটের জীবনযাত্রাকে সরাসরি আঘাত করবে। অতিরিক্তভাবে, ট্রাম্পের রাজনৈতিক মূলধনের হ্রাস AI, সম্পদের একচেটিয়াকরণ এবং কূটনৈতিক চাপের মতো অগ্রাধিকারযুক্ত বিষয়গুলিতে তার বাস্তবায়নের ক্ষমতা দুর্বল করবে।

উপরের সবকিছু বিবেচনা করে, হার্টনেট ডেমোক্রেটিক স্ক্রিন পরিস্থিতিতে সম্পদ বিনিয়োগের পরামর্শ দিয়েছেন: ফাইন্যান্সিয়াল স্টক এবং ডলারের শর্ট পজিশনকে সর্বোত্তম হেজিং টুল হিসাবে ব্যবহার করুন; স্টক মার্কেটে 10% এর বেশি পতন হবে, ডলার দুর্বল হবে এবং বন্ডের আয়কর কমবে; আন্তর্জাতিক স্টক মার্কেটগুলি আপেক্ষিকভাবে ভালো পারফর্ম করবে, যার মধ্যে ইউরোপ এশিয়ার চেয়ে ভালো।

বিপরীতভাবে, যদি প্রজেক্ট দুটি সভায় অপ্রত্যাশিতভাবে নিয়ন্ত্রণ বজায় রাখে, তাহলে এর অর্থ সম্পূর্ণ ঝুঁকি পছন্দের পুনরুজ্জীবন, এআই বুলবুলির জন্য সবুজ আলো, এবং ডলারের "ব্যতিক্রমবাদ" কাহিনীর পুনরুজ্জীবন। এবং সবচেয়ে বেশি সম্ভাবনাবিশিষ্ট "প্রজেক্ট কন্ট্রোল সিনেট, ডেমোক্রেট কন্ট্রোল হাউস" পরিস্থিতি, তা মাঝারি ঝুঁকি পছন্দের সাথে মিলে যায়—"অবসানই গোল্ডিলকস"।

উপরের ম্যাক্রো ফ্রেমওয়ার্কের প্রেক্ষাপটে, হার্টনেট তার সমস্ত সময়কালের মূল বিনিয়োগ সুপারিশ বজায় রাখে: মুদ্রাস্ফীতি এবং ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকির বিরুদ্ধে হেজ হিসাবে কমোডিটি এবং স্বর্ণের উপর লং পজিশন। তিনি উল্লেখ করেন যে, বিভিন্ন সরকারগুলির "যা কিছুই হোক না কেন" ব্যয়ের আর্থিক হস্তক্ষেপ দীর্ঘমেয়াদি আয়কে চাপ দিচ্ছে এবং নমিনাল জিডিপির উন্নতির পক্ষে কাজ করছে, এই প্রেক্ষাপটে "যেকোনো সম্পদই বন্ডের চেয়ে ভালো" এই কৌশলটি এখনও বৈধ।

এআই ট্রেডিং পর্যায়ে, হার্টনেটের সতর্কবাণী আরও সরাসরি। তিনি উল্লেখ করেন যে, অতিবৃহৎ ক্লাউড কম্পিউটিং প্রদানকারীদের মুক্ত নগদ প্রবাহ মূলধন ব্যয়ের প্রতিশ্রুতির চাপে ঋণাত্মক হয়ে গেছে, এবং এআই বুলবাবল "যেকোনো মুহূর্তে ফেটে যেতে পারে"। তিনি "শরমকে কিনুন, অহংকারকে শর্ট করুন" এই পোস্ট-বুলবাবল অপারেশনাল ফ্রেমওয়ার্কটি প্রস্তাব করেন, এবং দীর্ঘমেয়াদী বন্ড এবং প্রতিরক্ষামূলক খাতগুলিতে—যেমন: অপরিহার্য ভোগ্যপণ্য, খনি/প্রাকৃতিক সম্পদ এবং স্বাস্থ্যসেবা—এর দিকে সরানোর পরামর্শ দেন, এবং বিশালভাবে জনপ্রিয় এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার-সংশ্লিষ্ট সম্পদগুলির এড়িয়ে যান।

দীর্ঘ পর্যায়ের দৃষ্টিকোণ থেকে, হার্টনেট একটি বিপরীত সংকেতও লক্ষ্য করেছেন: গত 10 বছরে মার্কিন স্টকের রোলিং রিটার্ন 15%, কমোডিটি 11%, এবং মার্কিন বন্ড -2%, যা প্রায় শতাব্দীর সর্বনিম্ন রেকর্ড। ইতিহাস দেখায় যে, বন্ডের দীর্ঘমেয়াদী রিটার্ন নেতিবাচক হওয়া প্রায়শই স্টক (1939, 1974, 2009) এবং কমোডিটি (1933, 2018) এর জন্য ভালো ক্রয়ের সুযোগ ছিল, যা Q4-এর জন্য তাঁর ট্যাকটিক্যালি বন্ডের প্রতি ইতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গির ইতিহাসগত ভিত্তি প্রদান করে।