মরগান স্ট্যানলির হার্টনেট মিডটার্মসে ডেমোক্রেটিক স্বেচ্ছাসেবীতে বাজারের ঝটকা নিয়ে সতর্ক করেছেন

লেখক: ঝাও ইং

উৎস: ওয়াল স্ট্রিট ভিজন

মেইক হার্নেট, ব্যাংক অফ আমেরিকা সেকিউরিটিজের প্রধান বিনিয়োগ কৌশলী, সতর্ক করেছেন যে বিশ্বব্যাপী বন্ড রিটার্ন বিশ্বের দুই দশকের সর্বোচ্চে পৌঁছানো এখন AI-এর মূলধন ব্যয়ের উত্সাহের জন্য সবচেয়ে বড় হুমকি হয়ে উঠছে, এবং আগামী মার্কিন মধ্যপর্যায়ের নির্বাচনটি বাজারকে স্ফোটিত করার জন্য প্রজ্জ্বলিতকারী হতে পারে।

হার্টনেট সর্বশেষ সংস্করণের ফ্লো শো সাপ্তাহিক প্রতিবেদনে উল্লেখ করেছেন যে, যদি ডেমোক্রেটিক পার্টি মধ্যপর্যায়ের নির্বাচনে উভয় সভায় বড় জয় পায়, তাহলে মার্কিন স্টক বাজার 10% এর বেশি পতনের সম্মুখীন হবে, ডলার দুর্বল হবে, বন্ডের আয়ের হার কমবে, এবং AI ফোমের ভাঙনের ঝুঁকি বাড়বে। তিনি "ডেমোক্রেটিক সুইপ"কে বর্তমান বাজারের সবচেয়ে বড় টেইল রিস্কগুলির মধ্যে একটি হিসাবে চিহ্নিত করেছেন, যা বর্তমানে বিনিয়োগকারীদের দ্বারা প্রায় কোনও মূল্যায়ন করা হয়নি।

Polymarket-এর ডেটা অনুসারে, ডেমোক্রেটিক পার্টির উভয় সভায় বিজয়ের সম্ভাবনা 50% এ পৌঁছেছে, যা রিপাবলিকান পার্টির বিজয়ের 10% এর তুলনায় অনেক বেশি। ট্রাম্প প্রেসিডেন্টের সমর্থন হার বর্তমানে 35% থেকে 40% এর মধ্যে ঘুরছে, যা ইতিহাসের মধ্যপর্যায়ের নির্বাচনের দুই মাস আগের 53% গড়ের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কম। এই রাজনৈতিক মৌলিক তথ্যটি হার্টনেটের সতর্কবাণীর যুক্তিকে শক্তিশালী করছে।

হার্টনেট মনে করেন, গত সপ্তাহে বাজারের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ঘটনা ছিল অপ্রত্যাশিত চাকরির তথ্য নয়, বরং বিশ্ব বন্ড বাজারের সম্পূর্ণ পতন।

10-বছরের মার্কিন বন্ডের সুদের হার 4.81% এ উঠেছে, যা 2008 এর আর্থিক সংকটের স্তরের কাছাকাছি; 30-বছরের মার্কিন বন্ডের সুদের হার 5.31% এ পৌঁছেছে, যা 2007 এর পর থেকে সর্বোচ্চ। একইসাথে, জাপানের 10-বছরের বন্ডের সুদের হার 3.0% এ পৌঁছেছে, যা 1996 এর পর প্রথমবার; 30-বছরের জাপানি বন্ডের সুদের হার 4.2% এ পৌঁছেছে, যা জাপানি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতিগত সুদের হারের চারগুণ। ইউরোপে, জার্মানির 10-বছরের বন্ডের সুদের হার 3.38% এ উঠেছে, যা 2011 এর পর সর্বোচ্চ; ফ্রান্স ও জার্মানির মধ্যে 88 বেসিস পয়েন্টের ব্যবধান তৈরি হয়েছে, ইটালি ও জার্মানির মধ্যে 84 বেসিস পয়েন্টের ব্যবধান, যা 2012 এর ইউরোপীয় ডিব্ট ক্রিসিসের স্তরকে স্পর্শ করছে। ব্লুমবার্গ গ্লোবাল বন্ড সুদের হারের সূচকটি 2007 এর পর সর্বোচ্চতম স্তরে পৌঁছেছে, শুধুমাত্র 1% দূরে।

হার্টনেট এই ঘটনাটিকে কেন্দ্রীয় বিচার হিসেবে সংক্ষেপে বলেছেন: “বন্ড প্রধান ফেনা।” তিনি মনে করেন, স্টক ন্যারেটিভের পরিবর্তে দীর্ঘমেয়াদী আয় হল বর্তমান AI ট্রেডিংয়ের প্রকৃত অ্যানকর, এবং বিশ্বব্যাপী 30-বছরের আয় 5% এর নিচে নামলে পর্যন্ত AI ইনফ্রাস্ট্রাকচার নির্মাণকারী এবং বিনিয়োগকারীরা AI প্রযুক্তির অ্যাপ্লিকেশনকারীদের চেয়ে পিছিয়ে থাকবে।

হার্টনেট স্বীকার করেন যে, মধ্যমের নির্বাচন হল 1980 সালের স্যাচারলের/রিগ্যান বা 2016 সালের ব্রিক্স/ট্রাম্প বিজয়ের মতো "শাসন পরিবর্তন" ধরনের নির্বাচন নয়, যা মার্কিন সরকারি ব্যয়ের উর্ধ্বমুখী পথকে মৌলিকভাবে পরিবর্তন করবে না। তবে তিনি জোর দিয়ে বলেন যে, নির্বাচনের ফলাফলের গঠনগত পার্থক্যগুলির সম্পদের দামের উপর প্রভাব উপেক্ষা করা যায় না।

ব্যাংক অফ অ্যামেরিকা এগারো মাসের ফান্ড ম্যানেজার সার্ভে অনুযায়ী, 47% প্রতিক্রিয়াশীল প্রত্যাশা করছেন যে "প্রজেক্টিভ পার্টি সিনেট নিয়ন্ত্রণ করবে, ডেমোক্রেটিক পার্টি হাউস নিয়ন্ত্রণ করবে", 23% ডেমোক্রেটিক সুইপ প্রত্যাশা করছেন, এবং মাত্র 9% প্রজেক্টিভ পার্টির দুটি সভায় নিয়ন্ত্রণ বজায় রাখার প্রত্যাশা করছেন। বর্তমানে প্রজেক্টিভ পার্টির সিনেটে 53-47 এবং হাউসে 218-212 এর সুবিধা রয়েছে।

সিনেট নির্বাচনের প্রেক্ষাপটে, ডেমোক্র্যাটদের সম্পূর্ণ বিজয় অর্জনের জন্য উত্তর ক্যারোলিনা (প্রতিলোম সম্ভাবনা 92%), মেইন (69%), আলাস্কা (64%), ওহাইও (55%), টেক্সাস (51%) এবং আইওয়া (37%)—এই ছয়টি পাবলিক দুর্বল আসনের মধ্যে কমপক্ষে চারটি জিততে হবে, একসাথে জর্জিয়া (94%), নিউ হ্যামশায়ার (84%) এবং মিশিগান (65%)—এই নিজস্ব দুর্বল আসনগুলি ধরে রাখতে হবে। হার্টনেট বিনিয়োগকারীদের জন্য ওহাইও, টেক্সাস, আইওয়া এবং মিশিগানকে প্রধান প্রতিযোগিতামূলক রাজ্য হিসাবে উল্লেখ করেছেন।

গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, ওয়াল স্ট্রিট টেক্সাস গভর্নর নির্বাচনের দিকে তাদের দৃষ্টি আকর্ষণ করেছে—প্রতিপক্ষীয় বর্তমান গভর্নর এবট (পোলে ৪৯%) এবং ডেমোক্রেটিক চ্যালেঞ্জার হিনোজোসা (৪৫%) এর মধ্যে প্রতিদ্বন্দ্বিতা, যা AI ডেটা সেন্টার বিস্তারের নীতির দিকনির্দেশক হিসেবে বিবেচিত। এবট সম্প্রতি পোলের পতন রোধের জন্য ডেটা সেন্টার নির্মাণ স্থগিতের ঘোষণা করতে বাধ্য হয়েছেন।

হার্টনেট ডেমোক্রেটিক স্ক্রিন পরিস্থিতির অধীনে বাজারের প্রভাবের জন্য স্পষ্ট প্রেরণা যুক্তি প্রদান করেছেন।

তিনি মনে করেন যে, চুক্তির পরিস্থিতি যদি "জনবাদী পুঁজিবাদ" থেকে "জনবাদী সমাজবাদ" এ সরে যায়, তাহলে কর এবং নিয়ন্ত্রণের দিকে প্রবণতা হ্রাস থেকে বৃদ্ধির দিকে পরিবর্তিত হবে, যা কোম্পানির লাভের জন্য নেতিবাচক প্রভাব ফেলবে, একইসাথে মূল্যস্ফীতি কমানো, চিকিৎসা পৌঁছানোর সুযোগ উন্নত করা, K-আকারের সম্পদের বিভাজন কমানোর মতো নীতিমালা অনুসরণ করা হবে, যা AI-এর মূলধন ব্যয়ের উত্তেজনা এবং "খুব বড়, অপরিহার্য" ওয়ালস্ট্রিটের পরিবেশকে সরাসরি আঘাত করবে। অতিরিক্তভাবে, ট্রাম্পের রাজনৈতিক মূলধনের হ্রাস AI, সম্পদের একচেটিয়াত্ব এবং কূটনৈতিক চাপের মতো অগ্রাধিকারযুক্ত বিষয়গুলিতে তার বাস্তবায়নের ক্ষমতা দুর্বল করবে।

উপরের সমস্ত বিবেচনার ভিত্তিতে, হার্টনেট ডেমোক্র্যাটিক স্ক্যান পরিস্থিতিতে সম্পদ বিনিয়োগের সুপারিশ করেন: ফাইন্যান্সিয়াল স্টক এবং ডলারের শর্ট পজিশনকে সর্বোত্তম হেজিং টুল হিসাবে ব্যবহার করুন; স্টক মার্কেটে 10% এর বেশি পতন হবে, ডলার দুর্বল হবে এবং বন্ডের আয়কর হ্রাস পাবে; আন্তর্জাতিক স্টক মার্কেট সাপেক্ষে ভালো পারফরম্যান্স দেখাবে, যার মধ্যে ইউরোপ এশিয়ার চেয়ে ভালো।

বিপরীতভাবে, যদি প্রজেক্ট দুটি সভায় অপ্রত্যাশিতভাবে নিয়ন্ত্রণ বজায় রাখে, তাহলে এর অর্থ সম্পূর্ণ ঝুঁকি পছন্দের পুনরুজ্জীবন, এআই বুবলকে সবুজ আলো এবং ডলারের "অপবাদ" বর্ণনার পুনরুজ্জীবন। এবং সবচেয়ে বেশি সম্ভাবনাবিশিষ্ট "প্রজেক্ট কন্ট্রোল সিনেট, ডেমোক্রেট কন্ট্রোল হাউস" পরিস্থিতি, তা মাঝারি ঝুঁকি পছন্দের সাথে মিলে যায়—"অবস্থানই গোল্ডিলক্স"।

উপরোক্ত ম্যাক্রো ফ্রেমওয়ার্কের প্রেক্ষিতে, হার্টনেট তাঁর সমস্ত সময়কালের মূল বিনিয়োগ সুপারিশ প্রতিষ্ঠিত রাখেন: মুদ্রাস্ফীতি এবং ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকির প্রতিরোধে কমোডিটি এবং সোনাকে কেনা। তিনি উল্লেখ করেন যে, বিভিন্ন সরকারগুলির "যা-কিছুই-হোক-না-কেন" বাজেট হস্তক্ষেপ দীর্ঘমেয়াদি আয়কে চাপ দিচ্ছে এবং নমিনাল জিডিপির উন্নতিকে সমর্থন করছে, এই প্রেক্ষাপটে "যেকোনো সম্পত্তি বন্ডের চেয়ে ভালো" এই কৌশলটি এখনও বৈধ।

এআই ট্রেডিং পর্যায়ে, হার্টনেটের সতর্কবাণী আরও সরাসরি। তিনি উল্লেখ করেন যে, অতিবৃহৎ ক্লাউড কম্পিউটিং প্রদানকারীদের মুক্ত নগদ প্রবাহ মূলধন ব্যয়ের প্রতিশ্রুতির চাপে ঋণাত্মক হয়ে গেছে, এবং এআই বুলবাবল "যেকোনো মুহূর্তে ফেটে যেতে পারে"। তিনি "অপমানের দিকে লং, অহংকারের দিকে শর্ট" পোস্ট-বুলবাবল অপারেশনাল ফ্রেমওয়ার্ক প্রস্তাব করেন, এবং অত্যাবশ্যকীয় ভোগ্যপণ্য, খনি/কাঁচামাল এবং স্বাস্থ্যসেবা সহ রক্ষণশীল খাতগুলিতে দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের দিকে সরানোর পরামর্শ দেন, এবং এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচারের সঙ্গে জড়িত অতিপরিচিত সম্পদগুলির কাছাকাছি যাওয়া এড়ান।

দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিকোণ থেকে, হার্টনেট একটি বিপরীত সংকেতও লক্ষ্য করেছেন: গত 10 বছরে মার্কিন স্টকের রোলিং রিটার্ন 15%, কমোডিটি 11%, এবং মার্কিন বন্ড -2%, যা প্রায় শতাব্দীর সর্বনিম্ন রেকর্ড। ঐতিহাসিক ডেটা দেখায়, বন্ডের দীর্ঘমেয়াদী রিটার্ন নেতিবাচক হওয়া সাধারণত স্টক (1939, 1974, 2009) এবং কমোডিটি (1933, 2018) এর জন্য ভালো ক্রয়ের সুযোগ ছিল, যা Q4-এর জন্য তাঁর ট্যাকটিক্যালি বন্ডের প্রতি ইতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গির ঐতিহাসিক ভিত্তি প্রদান করে।