লেখক: রিতা
ট্রেন্ড গাইড
মর্গান স্ট্যানলি অতিবৃহৎ কোম্পানিগুলির মূলধন ব্যয়ের পূর্বানুমান উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়েছে, যা অনুসারে ২০২৭/২০২৮ সালে পাঁচটি বড় কোম্পানি (মাইক্রোসফট, গুগল, অ্যামাজন, মেটা, স্পেসএক্স) এর মোট মূলধন ব্যয় ১.২ ট্রিলিয়ন/১.৪ ট্রিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি হবে। ২০২৮ সালের মধ্যে, ২০২৫ সালের প্রায় ৩০ GW এর তুলনায় উপলব্ধ কম্পিউটিং ক্ষমতা ১২০ GW এর কাছাকাছি বেড়ে যাবে, যা চারগুণ বৃদ্ধি। এই রিপোর্টে মর্গান স্ট্যানলি স্পষ্টভাবে মেটাকে প্রথম পছন্দের টার্গেট হিসেবে চিহ্নিত করেছে, কারণ এটির পাঁচটি মার্কেটের অপর্যাপ্তভাবে মূল্যায়নকৃত অপশন রয়েছে, যার মধ্যে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণটি হল API ব্যবসা; Muse Spark 1.1 মডেলটির মূল্য প্রতিদ্বন্দ্বীদের তুলনায় ৩০%-৮৬% কম, এবং ১০০ MW কম্পিউটিং ক্ষমতা থেকে প্রায় ৮০ বিলিয়ন ডলারের আয় উৎপন্ন হয়। কম্পিউটিং ক্ষমতা প্রতিযোগিতার চূড়ান্ত ফলাফল কে দ্রুততমভাবে তৈরি করেছে, তা নয়—বরং, কে সবচেয়ে ভালভাবে বিক্রি করেছে।
বিনিয়োগ ব্যয় ধারাবাহিকভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে, 2028 সালে এটি 1.4 ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছাবে।
মোরগান স্ট্যানলি একটি নিচের দিক থেকে শুরু করা খরচ মডেল ব্যবহার করে, যা র্যাক-ভিত্তিক আইটি হার্ডওয়্যার (চিপ, মেমোরি, সিপিইউ, নেটওয়ার্ক) এবং র্যাক-বাইরের খরচ (নির্মাণ উপকরণ, বিদ্যুৎ যান্ত্রিক সিস্টেম) দুটি দিক থেকে প্রতি GW ডেটা সেন্টার নির্মাণ খরচ পরিমাপ করে। মেমোরির দাম বৃদ্ধি এবং র্যাক-বাইরের খরচের মুদ্রাস্ফীতির কারণে, প্রতি GW-এর খরচ প্রায় 20% বৃদ্ধি পেয়েছে। GPU/ASIC-এর সরবরাহ বণ্টনের সাথে মিলিয়ে, মোরগান স্ট্যানলি 2027/2028 সালের জন্য পাঁচটি বৃহত্তম সুপারস্কেল কোম্পানির মোট capital expenditure-কে প্রায় 1.2 ট্রিলিয়ন/1.4 ট্রিলিয়ন ডলারে উপরের দিকে সংশোধন করেছে। এতে Meta-এর 2027/2028 সালের capital expenditure-কে 29%/22% বৃদ্ধি করে 2250 বিলিয়ন/2500 �িলিয়ন ডলারে নিয়ে আসা হয়েছে; Amazon-এর সমগ্র কোম্পানির capital expenditure-কে 15%/29% বৃদ্ধি করে 3080 বিলিয়ন/3180 বিলিয়ন ডলারে নিয়ে আসা হয়েছে; Google-এর ক্ষেত্রে ইতিমধ্যেই বড় পরিমাণে সংশোধন করা হয়েছে।
ক্ষমতা চারগুণ বৃদ্ধি পাবে, AWS সংরক্ষণ সর্বাধিক
মোরগান স্ট্যানলি পূর্বানুমান করেছে যে 2028 সালের মধ্যে পাঁচটি সুপার-স্কেল কোম্পানির মোট উপলব্ধ কম্পিউটিং ক্ষমতা 120 GW-এর কাছাকাছি পৌঁছাবে, যা 2025 সালের প্রায় 30 GW-এর তুলনায় চারগুণ বৃদ্ধি। এর মধ্যে AWS-এর 2028 সালের জন্য সবচেয়ে বেশি ক্ষমতা (35 GW) থাকবে, তারপর গুগলের 31 GW, এবং Meta 2025 সালের শেষের প্রায় 3.5 GW-এর থেকে 2027/2028 সালে 14/21 GW-এ বৃদ্ধি পাবে। Meta-এর 2026/2027 সালের নতুন ক্ষমতার 55%/90% নিজস্বভাবে নির্মিত, বাকিটি তৃতীয় পক্ষের ভাড়াটিয়ার মাধ্যমে।
মেটা মিউজ স্পার্কের মূল্যনির্ধারণ আক্রমণাত্মক, এবং API আয়ের সম্ভাবনা অত্যন্ত বড়
মোরগান স্ট্যানলি মেটা এপিআইয়ের মুনাফায়নের সুযোগগুলির উপর গুরুত্বপূর্ণ বিশ্লেষণ করেছে। মেটার সর্বশেষ এআই মডেল মিউজ স্পার্ক 1.1 এখন তৃতীয় পক্ষের জন্য এপিআই কল খোলা হয়েছে, যার মূল্য প্রবেশের জন্য প্রতি মিলিয়ন টোকেন 1.25 ডলার এবং আউটপুটের জন্য 4.25 ডলার, যা বাজারের অনুরূপ পণ্যগুলির তুলনায় 30%-86% কম। মোরগান স্ট্যানলি একটি এপিআই আয় মডেল তৈরি করেছে: 100MW GB300 ক্ষমতা যদি এপিআই সেবার জন্য ব্যবহার করা হয়, তবে প্রায় 80 বিলিয়ন ডলার আয় এবং প্রতি শেয়ারে 1.90 ডলারের কাছাকাছি EPS বৃদ্ধি হবে, যা 2028-এর EPS-এর প্রায় 6% উপরের সম্ভাবনা। পেমেন্টকারী ব্যবহারকারীদের দিক থেকে, মোরগান স্ট্যানলি ধরে নিয়েছে যে 1500 মিলিয়নেরও বেশি বিজ্ঞাপনদাতাদের 25% (প্রায় 400 মিলিয়ন) প্রতি मासिक 200 ডলার প্রদান করবে, যা 80 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি বাৎসরিক আয়েরও সমতুল্য। মোরগান স্ট্যানলি উল্লেখ করেছে, 2028-এর cu 21GW-এরওবেশি total capacity-এর 100MW-এরওকমটা use-এরইমধ্যেইএইবিজনেসকেসমর্থনকরতেপারবে,এবংঅবশিষ্টcapacity-এরঅনেকবড়变现সম্ভাবনাআছে।
অ্যামাজন এবং গুগল: ইনফ্রাস্ট্রাকচার লাভকারী
অ্যামাজন AWS-এর 2027/2028 সালের আয় বৃদ্ধির হার যথাক্রমে 40%/36% হওয়ার প্রত্যাশা, মরগ্যান স্ট্যানলি 2027/2028 সালের জন্য EPS যথাক্রমে 11.53/15.05 ডলার এবং লক্ষ্যমাত্রা 330 ডলার অনুমান করেছে। গুগলের ক্যালকুলেশন ক্ষমতা বৃদ্ধি সবচেয়ে বেশি, 2027/2028 সালে যথাক্রমে 9GW/11GW যোগ হবে। মরগ্যান স্ট্যানলি এই দুটি কোম্পানির জন্য অতিরিক্ত কেনার রেটিং বজায় রাখছে।
ট্রেন্ড ভিউ
ক্যালকুলেশন পাওয়ারের অস্ত্র প্রতিযোগিতার সিদ্ধান্ত এখন "কতটা নির্মাণ করা হচ্ছে" থেকে "কতটা বিক্রি করা হচ্ছে" এর দিকে সরে যাচ্ছে। গত দুই বছরে বাজার দেখছিল কে কতটা GPU জমা রাখছে, কিন্তু আগামীকালের ফোকাস হবে কে ক্যালকুলেশন পাওয়ারকে আয়ের উৎসে রূপান্তরিত করতে পারছে। এই রিপোর্টে Meta-কে সর্বোচ্চ স্কোর দেওয়া হয়েছে। এটি সবচেয়ে দ্রুত নির্মাণকারী নয়, কিন্তু পাঁচটির মধ্যে সবচেয়ে বেশি আয়ের পথ রয়েছে: কোর বিজ্ঞাপন, সাবস্ক্রিপশন আয়, NeoCloud ক্যালকুলেশন পাওয়ার ভাড়া, API মডেল কল, ডিফিউশন মডেল এবং বিজনেস এজেন্ট। Muse Spark-এর আক্রমণাত্মক মূল্যনির্ধারণ কৌশলই একটি ক্যালকুলেশন ব্যবহারের সর্বোচ্চকরণ কৌশল। নিষ্ক্রিয় ক্যালকুলেশন পাওয়ারের কোনও মূল্য নেই, কমদামের মাধ্যমে বড়পরিমাণে বিক্রি করলেও প্রান্তিকখরচ ঢাকা যায় এবং ইকোসিস্টেম গড়ে উঠতে পারে। যদি আগেই বিনিয়োগের খরচ এবং ক্ষমতা পরিকল্পনা-এর ভিত্তিতেই অবস্থানগুলির নির্বাচন করা হত, তবেএখন,একটি নতুনদিকযোগকরতেহবে:কেআগামীকালপণ্যবিক্রয়চ্যানেলগড়েতুলছে।
ঘোষণাপত্র
এই প্রতিবেদনটি চাওয়াং রিসার্চ কর্তৃক তৃতীয় পক্ষের ব্রোকারের গবেষণা প্রতিবেদন (মরগান স্ট্যানলি, ২০২৬ সালের ১২ জুলাই) এর সংকলন ও ব্যাখ্যা। এই প্রতিবেদনে উদ্ধৃত রেটিং, লক্ষ্যমূল্য, লাভের পূর্বানুমান এবং সংশ্লিষ্ট বিচারগুলি কেবলমাত্র ঐ ব্রোকারের বিশ্লেষকদের মতামত, যা শুধুমাত্র তাদের প্রতিষ্ঠানের অবস্থানকে প্রতিফলিত করে, চাওয়াং রিসার্চের মতামত নয় এবং কোনও বিনিয়োগ পরামর্শও প্রদান করে না।
বাজারে ঝুঁকি রয়েছে, সিদ্ধান্ত নিতে হবে স্বাধীনভাবে। এই প্রবন্ধটি যেকোনো সিকিউরিটি ক্রয় বা বিক্রয়ের জন্য ভিত্তি হিসাবে ব্যবহার করা উচিত নয়।