মরগান স্ট্যানলি মঙ্গলবার সার্কেল ইন্টারনেট (CRCL)-এর শেয়ারগুলিকে ইকুয়াল-ওয়েট থেকে আন্ডারওয়েটে ডাউনগ্রেড করেছে এবং দীর্ঘমেয়াদী আয়ের দুর্বল প্রসঙ্গ উল্লেখ করে এর দামের লক্ষ্যকে $106 থেকে $38-এ কমিয়েছে।
রিপোর্টের পরে ৬% কমে যাওয়া এই স্টকটি বছরের শুরু থেকে প্রায় ৩০% কমেছে, যা কোম্পানির ডলার-সমর্থিত স্টেবলকয়েন এবং এর সবচেয়ে বড় আয়ের উৎস USDC-এর ভবিষ্যতের প্রতি বিনিয়োগকারীদের বাড়তি উদ্বেগকে প্রতিফলিত করে।
বিশ্লেষক জেমস ফোসেট বলেছেন যে মর্গান স্ট্যানলি প্রত্যাশা করছে যে রিজার্ভ আয়ের উপর চাপ পড়ার কারণে এবং সার্কল কম-মার্জিন লেনদেনের আয়ের দিকে সরে যাওয়ার কারণে USDC-এর বৃদ্ধি ধীর হবে।
"আমরা সার্কেলকে ডাউনগ্রেড করছি, কারণ ইউএসডিসি সংকুচিত হওয়া রিজার্ভ আয়ের সংবেদনশীলতা প্রকাশ করে এবং লেনদেন আয়ের দিকে একটি কম মার্জিনের সরানোকে ইঙ্গিত করে," ফোকেট একটি গবেষণা নোটে লিখেছেন।
ব্যাংকটি ২০২৭ এবং ২০২৮ এর জন্য তার USDC সরবরাহের পূর্বানুমানকে যথাক্রমে প্রায় ৩৩% এবং ৪৪% কমিয়ে দিয়েছে, যার ফলে ২০২৭ এর জন্য GAAP লাভ-প্রতি-শেয়ারের অনুমানগুলি ওয়াল স্ট্রিটের সমঝোতার চেয়ে প্রায় ৩% কম এবং ২০২৮ এর জন্য ২০% কম।
মরগান স্ট্যানলি আরও ইঙ্গিত করেছে যে টোকেনাইজড মানি মার্কেট ফান্ড এবং টোকেনাইজড জমা থেকে বৃদ্ধি পাওয়া প্রতিযোগিতা যা USDC ব্যালেন্স এবং সার্কেলের রিজার্ভের উপর অর্জিত আয় উভয়কেই কমিয়ে দিতে পারে।
সোমবার, ব্ল্যাকরক প্রচেষ্টা বাড়িয়ে দুটি ব্লকচেইন-ভিত্তিক মানি মার্কেট পণ্য চালু করেছে, যা প্রাচীন বিনিয়োগকারীদের এবং বাড়তে থাকা স্টেবলকয়েন শিল্পকে সেবা প্রদানের জন্য ডিজাইন করা হয়েছে।
ব্যাংকটি সার্কেলের এজেন্টিক পেমেন্টে প্রবেশের প্রতি সন্দিগ্ধ ছিল, বলেছিল যে লেনদেনের পরিমাণ প্রতিদিন প্রায় $41,900-এ নেমে এসেছে, যার অনুমিত গড় লেনদেনের আকার প্রায় 24 সেন্ট, যা সীমিত বাণিজ্যিক গ্রহণযোগ্যতা নির্দেশ করে।
ওপেন ইউএসডি নামক একটি নতুন স্টেবলকয়েন মডেল, যার শেয়ারড গভর্ন্যান্স এবং রিজার্ভ ইকোনমিক্স রয়েছে, চালুর পর স্টেবলকয়েন বাজার আরও প্রতিযোগিতামূলক হয়ে উঠছে। মরগান স্ট্যানলি বলেছে যে এই কাঠামোটি সার্কলকে USDC বিতরণ উদ্দীপনা বজায় রাখতে বেশি খরচ করতে পারে।
বিষয়টি একটি JPMorgan দ্বারা ডাউনগ্রেড এর পর আসে, যেখানে যুক্তি করা হয়েছে যে সার্কেলের ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জ হাইপারলিকুইডের সাথে পুনঃসংশোধিত চুক্তি USDC-এর অর্থনীতিকে দুর্বল করেছে। JPMorgan বলেছে যে এই ব্যবস্থাটি Circle এবং Coinbase (COIN) এর মধ্যে একটি বাড়তিভাবে বিকশিত "বন্দির দ্বন্দ্ব"কে উজ্জ্বল করেছে, যেখানে উভয় কোম্পানি USDC-এর বিতরণ বাড়ানোর জন্য প্রতিদ্বন্দ্বিতা করতে পারে, যা লাভজনকতার ক্ষতির মধ্যে হয়।