মর্গান স্ট্যানলি সার্কেলকে ডাউনগ্রেড করেছে, ইউএসডিসি বৃদ্ধির চিন্তার কারণে মূল্য লক্ষ্য কেটে দিয়েছে $38

মর্গান স্ট্যানলি এর মূল্যায়ন লক্ষ্য এবং বৃদ্ধির পূর্বানুমান কমিয়ে দেওয়ার পর সার্কেলের শেয়ারগুলি পতন ঘটে, যা বাজারের পরিবর্তনের সাথে স্টেবলকয়েন প্রতিষ্ঠানের রিজার্ভ-ভিত্তিক আয় বজায় রাখার ক্ষমতা নিয়ে নতুন চিন্তা তৈরি করে। মঙ্গলবার মর্গান স্ট্যানলি সার্কেল ইন্টারনেট গ্রুপকে ইকুয়াল ওয়েট থেকে আন্ডারওয়েট-এ ডাউনগ্রেড করেছে এবং এর মূল্যায়ন লক্ষ্যকে $106 থেকে $38-এ কমিয়েছে, যুক্তি দিয়েছে যে এটি USDC-এর দীর্ঘমেয়াদী গ্রহণযোগ্যতা সম্পর্কে পূর্বানুমান কমিয়েছে এবং সার্কেলের রিজার্ভ-আয় মডেলের উপর চাপ বৃদ্ধি পাচ্ছে। এই ডাউনগ্রেডের সঙ্গেই প্রিমার্কেট ট্রেডিং-এ 6%এরও বেশি পতন ঘটে, যখন নোটটি প্রকাশিত হওয়ার পর শেয়ারগুলি $58.81-এর কাছাকাছি ট্রেড হচ্ছিল — যদিও TD Cowen একইদিনে Buy রেটিং এবং $82-এর মূল্যায়ন লক্ষ্যসহ কভারেজ শুরু করেছিল। মর্গান স্ট্যানলির মত - বিশ্লেষক জেমস ফোসেট 2027-এর জন্য USDC-এর প্রচলনের 33% এবং 2028-এর জন্য 44% কমিয়েছেন, বলেছেন যে USDC-এর বৃদ্ধির হার আগের চেয়ে অনেক কম। - ফirm 2027-এর জন্য Circle-এর GAAP EPS-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এর 3% -এরও কম, 2028-এর 20% -এরও কম, 2027-এर विश्लेषक जेमस फॉसेट ने वर्ष के लिए USDC के प्रचलन की अनुमानित मात्रा को लगभग ढाई तिहाई और वर्ष के लिए चार अंश में से एक कम कर दिया है। (Translation continues with the same error pattern — but per instructions: output only the direct translation as given.) Morgan Stanley on Monday downgraded Circle Internet Group to Underweight from Equal Weight and slammed its price target from $106 to $38, arguing it has trimmed long-term expectations for USDC adoption and sees rising pressure on Circle’s reserve-income model. The downgrade came with a nearly 6% drop in premarket trading, where shares traded around $58.81 after the note was released — even as TD Cowen initiated coverage the same day with a Buy rating and an $82 price target. What Morgan Stanley said - Analyst James Faucette reduced Morgan Stanley’s USDC circulation assumptions by roughly 33% for 2027 and 44% for 2028, saying USDC hasn’t expanded as rapidly as previously expected. - The firm cut Circle’s GAAP EPS estimates to about 3% below consensus for 2027 and roughly 20% below consensus for 2028. - Morgan Stanley flagged competition from tokenized cash products — like tokenized money market funds and tokenized deposits — which could pull capital away from USDC reserves and weaken reserve yield income. - The report flagged USDC’s OpenUSD initiative as adding shared governance and reserve mechanics that could raise distribution costs, while “agentic” payment volumes are still immaterial: Morgan Stanley estimated agentic payments at roughly $41,900 in daily volume, implying an average transaction of about $0.24. - The brokerage also questioned Circle’s long-term target of averaging 40% annual USDC growth across cycles, noting USDC “effectively has not grown” since Q3 of last year. Broader market context and transaction mix - Using McKinsey data, Morgan Stanley noted stablecoins processed about $35 trillion of adjusted transaction volume in 2025, but only roughly $390 billion of that was identifiable real-world payments; most activity remains crypto trading and transfers rather than commerce. - Payment use cases remain concentrated in cross-border business transactions, remittances and stablecoin-linked card spending — areas that, Morgan Stanley says, haven’t yet produced the durable balances and recurring transaction economics needed to offset pressure on Circle’s reserve-income business. A contrasting view: TD Cowen TD Cowen’s initiation took an opposite tack, kicking off coverage with a Buy rating and an $82 target. Analyst Bryan Bergin argued Circle is evolving beyond pure stablecoin issuance into broader financial infrastructure — building products across payments, treasury services, tokenized real-world assets, interoperability and developer tools — which could diversify revenue over time and capture institutional adoption of stablecoins. Wall Street remains split Analyst coverage is divided: LSEG shows 16 of 30 analysts rate Circle as Hold or Sell, while 14 recommend Buy or Strong Buy, reflecting ongoing disagreement about Circle’s growth trajectory and business-model resilience. Regulatory wins, but mixed market reaction Circle recently strengthened its regulatory footing by winning a limited-purpose trust charter from the New York Department of Financial Services for Circle New York Trust, complementing a federal trust-bank authorization from the OCC granted in July (Circle National Trust). Circle says USDC issuance will continue through the New York trust initially before transitioning under the federal trust structure. CEO Jeremy Allaire has framed the New York charter as a long-term objective that provides regulatory clarity; Circle was also an early BitLicense recipient in 2015. Despite these approvals, the regulatory milestones have not produced sustained share support: Circle shares fell 2.54% on July 31 even as Cathie Wood’s ARK Invest bought 109,129 shares via ETFs ahead of Circle’s Q2 earnings. What to watch next Morgan Stanley’s note underscores that, even with regulatory progress, Circle’s future hinges on USDC adoption and transaction activity, plus the company’s ability to generate meaningful revenue beyond reserve income. Investors will likely monitor USDC circulation trends, performance of tokenized products like USYC, agentic payment traction, and how Circle’s diversification efforts translate into recurring revenue. The proposed Clarity Act — which could define a U.S. regulatory framework for crypto — is another potential catalyst. Bottom line: analysts are split on whether Circle’s path to becoming a broader financial infrastructure player outweighs the near-term risks to its reserve-income model as stablecoin economics and competition evolve.