মর্গান স্ট্যানলি ইউএসডিসি বৃদ্ধির ধীরগতির কারণে সার্কেলের দাম লক্ষ্যকে $38-এ কমিয়ে দিয়েছে

মরগান স্ট্যানলি সার্কেলের স্টক রেটিং কমিয়ে দিয়েছে এবং এর দামের লক্ষ্য কেটে ফেলেছে, বলেছে যে অপেক্ষাকৃত ধীর গতিতে বৃদ্ধি পাওয়া USDC এবং বাড়তে থাকা প্রতিযোগিতা কোম্পানির মূল আয়ের মডেলকে হুমকির মুখে ফেলছে। কী ঘটেছে - মরগান স্ট্যানলি Circle Internet Group-এর রেটিংকে ইকুয়াল ওয়েট থেকে আন্ডারওয়েট-এ নিয়ে এসেছে এবং দামের লক্ষ্যকে $106-এর পরিবর্তে $38-এ কমিয়েছে, যার কারণ হলো দীর্ঘমেয়াদী USDC-এর অনুমানগুলির দুর্বলতা এবং রিজার্ভ আয়ের উপর চাপ। - এই নোটটি প্রিমার্কেট ট্রেডিং-এ সার্কেলের শেয়ারগুলিকে প্রায় 6% নিচে নিয়ে এসেছে, $58.81-এর কাছাকাছি। (একইসময়ে, TD Cowen $82 লক্ষ্যসহ Buy রেটিংয়ের সাথে কভারেজ শুরু করেছে।) মরগান স্ট্যানলির বিষণ্ণতার কারণ - ফার্মটি 2027-এর জন্য USDC-এর সঞ্চালনের পূর্বানুমানকে 33% এবং 2028-এর জন্য 44% কমিয়েছে, বলেছে যে Q3 2023-এরপর থেকে USDC-এর বৃদ্ধির গতি প্রত্যাশিতের চেয়ে ধীর। - GAAP EPS-এর অনুমানগুলি 2027-এর জন্য 3% এবং 2028-এর জন্য 20% -এরও বেশি, consensus-এর নিচে। - বিশ্লেষক James Faucette-এর মতে, Circle-এর reserve-income-এর বিজনেসটি increasingly vulnerable, karon tokenized money-market funds এবং tokenized deposits USDC-এর কাছ�েকে capital-কেটা। he also says Circle’s tokenized money market product (USYC) has structurally weaker economics than traditional reserve income. - Morgan Stanley Circle-এর OpenUSD initiative-কে shared governance and reserve economics-এর কারণে USDC distribution-এর cost-বাড়ানোরও mark as a risk. The firm also noted “agentic” payment activity remains tiny—about $41,900 in daily volume, implying an average transaction of roughly $0.24—so it’s not a meaningful revenue driver. - McKinsey-এর data-এর base-এ, Morgan Stanley-এর point out that while stablecoins handled roughly $35 trillion in adjusted volume in 2025, only about $390 billion looked like identifiable real-world payments; the bulk of activity is still crypto trading and transfers. Payment use cases that do show traction—cross-border business transactions, remittances, and stablecoin-linked card spending—haven’t yet produced durable balances and repeat transaction economics to shore up reserve income. বুলিশ বিপরীত - TD Cowen-এর initiationটি more optimistic। Analyst Bryan Bergin argues Circle is building broader financial infrastructure—payments, treasury services, tokenized real-world assets, interoperability and developer tools—that could diversify revenue beyond USDC issuance and capture institutional adoption of stablecoins. - Street still divided: LSEG-এ 30 analyst-এর among, 16 Circle-ক Hold or Sell rating dey, while 14 Buy or Strong Buy rating dey. নিয়ন্ত্রণমূলক context and market context - downgrade-এর 48 hours-এরও কম time-এ, Circle NYDFS limited-purpose trust charter प्राप্ত करे Circle New York Trust, earlier OCC federal trust bank authorization for Circle National Trust-এর complement। Circle says USDC issuance will continue through its New York trust before a gradual transition under the approved federal structure. - CEO Jeremy Allaire NYDFS framework-এর regulatory clarity highlight kore; Circle 2015-এ BitLicense recipientও। - regulatory wins sustained share support create kore nai—Circle shares July 31-এ 2.54% fall kore, even as ARK Invest 109,129 shares buy kore, Circle’s Q2 earnings release Aug. 5-এ scheduled. সংক্ষেপে — watch for - USDC circulation and transaction activity: Morgan Stanley’s cuts assume significantly slower growth; any rebound or further slowdown will be material. - Reserve-income trends: competition from tokenized cash products and how well Circle monetizes OpenUSD and agentic payments. - Revenue diversification: progress in payments, treasury services, tokenized RWA and developer tools could validate TD Cowen’s thesis. - Regulatory clarity: the proposed Clarity Act and Circle’s evolving trust structure will shape institutional adoption and product expansion. সংক্ষেপে, Morgan Stanley’s downgrade underscores investor concern that stablecoin issuance alone may not be enough to sustain Circle’s earnings if capital shifts to competing tokenized cash products—while a competing bull case argues the company is evolving into a broader financial infrastructure play.