আজ, আমি মো লাইন টিউনের বিষয়ে অনেক মনোযোগ আকর্ষণ করেছে বলে মনে করি, মূলত কারণ এটি সোমবারে ডাউন লিমিটে পৌঁছেছিল।
01
ডিপ্লে শুনতে ভয়ঙ্কর মনে হয়, কিন্তু এটি কিভাবে পড়ল তা দেখা জরুরি। ৯:৩০ এ ওপেনিং প্রাইস ৪৯৮ টাকা, ৪% নিচে ওপেন হয়ে, ওপেনিংয়ের কয়েক মিনিটের মধ্যেই সরাসরি ৪১৫.৪৮ টাকায় ডিপ্লে প্রাইসে পৌঁছে যায়, সারাদিন সেটি আর উঠতে পারেনি।
একদিনে প্রায় 488 বিলিয়ন মার্কেট ক্যাপ বাষ্পীভূত হয়েছে, মোট মার্কেট ক্যাপ 2000 বিলিয়নের নিচে নেমে গেছে।
নয় মাসের বেশি সময় ধরে বাজারে থাকার পর প্রথমবারের মতো, একসাথে ইতিহাসের সর্বনিম্ন স্তরে নেমে এসেছে, পুরো দিনের ট্রেডিং আয়তন 3.467 বিলিয়ন, হাত বদলানো 15% এর কাছাকাছি, ভলিউম রেশিও 12 গুণের বেশি, আয়তন বৃদ্ধি, হতাশা, চুক্তি বাইরের দিকে প্রবাহিত হচ্ছে।
প্রশ্ন হলো: পতনের দুই দিন আগে, এটি অনেকের কাছে একটি সুন্দর পারফরম্যান্স জমা দিয়েছিল।
প্রথম ছয় মাসের আয় 17.36 কোটি, গত বছরের একই সময়ের তুলনায় 147% বৃদ্ধি পেয়েছে; অর্ধবার্ষিক আয় গত বছরের পুরো বছরের সমান। ক্ষতি 1156 লক্ষে কমেছে, যা গত বছরের তুলনায় 95.73% কম।
শেয়ার ভিত্তিক পেমেন্টের মতো অদৃশ্য খরচ বাদ দিয়ে, প্রথম ছয় মাসে 83.53 মিলিয়ন ডলার লাভ হয়েছে, যা কোম্পানির ইতিহাসে প্রথমবারের মতো অর্ধবার্ষিক লাভ। সামগ্রিক মার্জিন 56.95%, যা চিপ শিল্পের জন্য খুব কম নয়।
দেখতে ভালো হলেও, রিপোর্টটি এখনও প্রকৃত লাভ করেনি। অপ্রাসঙ্গিক খরচ বাদ দিয়ে এখনও 151 মিলিয়ন ডলারের ক্ষতি হয়েছে। শুধুমাত্র দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের ক্ষেত্রে দেখলে, মাতৃকোম্পানির ক্ষতি 41 মিলিয়ন ডলার। বইয়ের হিসাবে এখনও সহায়তা এবং বিনিয়োগের আয়ের উপর নির্ভরশীল।
কেউ কেউ বলবেন, এত ভালো ফান্ডামেন্টালস থাকার পরেও ডাউন লিমিট হওয়া অবশ্যই ভুল মূল্যায়ন।
আমি এমন মনে করি না। ব্যবসা এবং শেয়ার মূল্য, এগুলো দুটি আলাদা হিসাব। এই ফলাফলটি আগস্টের প্রথম দিকেই প্রকাশিত হয়েছিল, বাজার এক মাস ধরে দেখেছে, কিন্তু এটিকে উপরের দিকে কিনেনি।
সেপ্টেম্বর ৩ তারিখের পারফরম্যান্স বিবৃতির পরেও শেয়ার মূল্যে কোনো পরিবর্তন হয়নি। এত সুন্দর রিপোর্ট হওয়া সত্ত্বেও, ডাউন লিমিট কেন এই দিনটিই বাছাই করল?
কারণ আজ থেকে, লিস্টিংয়ের সময় নির্ধারিত এই রিলিজ ক্যালেন্ডারটি ধাপে ধাপে উল্টে যাচ্ছে।
লকডাউন কী? কিছু শেয়ারের লক-ইন পিরিয়ড শেষ হয়েছে, আজ থেকে এগুলো বাজারে বিক্রি করা যাবে; এই শেয়ারগুলি 2577 লক্ষ, যা মোট শেয়ারপুঞ্জের 5.48%। শোনাচ্ছে কম, কিন্তু এভাবে হিসাব করা যায় না।
লিক হওয়ার আগে, মোরের বাজারে মুক্তভাবে বিক্রয়ের জন্য শুধুমাত্র 30.22 মিলিয়ন শেয়ার ছিল, লিক হওয়ার সাথে সাথে লিকড শেয়ারের পরিমাণ এক রাতে 85% বেড়ে প্রায় দ্বিগুণ হয়ে যায়।
প্রবাহিত শেয়ার ঘন্টায়, কিছুটা বেশি টাকা দিয়ে কিনলেই শেয়ারের দাম উঠে যায়। এটি যখন তার তালিকাভুক্তি হয়েছিল, তখন এটি ৯৪১ টাকা পর্যন্ত উঠেছিল।
দেশীয় GPU-এর গল্পের পাশাপাশি, বাজারে উপলব্ধ চিপের সংখ্যা খুবই কম, যার ফলে কয়েকশত বিলিয়ন ডলারের মূলধন ৩০ মিলিয়ন শেয়ার নিয়ে প্রতিযোগিতা করছে।
একই যুক্তি বিপরীত দিকেও প্রযোজ্য: লক আপ মুক্তির দিন থেকে, বিক্রয়ের জন্য উপলব্ধ চেম্বার এক রাতে প্রায় দ্বিগুণ হয়ে যায়, বিক্রয়ের চাপ আসার সাথে সাথে নিচে কেউ ধরতে পারে না, এবং এটি শুধুমাত্র ডাউন লিমিটের দিকে ঠেলে দেওয়া হয়। বৃদ্ধি হয় যখন সরবরাহ কম, এবং পতন হয় যখন সরবরাহ বেশি; মূল্যনির্ধারণ করে সরবরাহ, গল্প নয়।
এই শেয়ারগুলি কার হাতে রয়েছে, তা পরিষ্কারভাবে দেখা উচিত।
হোল্ডারগুলি হল লিস্টিংয়ের সময় অফারে অংশগ্রহণকারী প্রতিষ্ঠানগুলি, যার মধ্যে পাবলিক, সোশ্যাল সিকিউরিটি ফান্ড, বীমা এবং বিদেশি বিনিয়োগকারীরা অন্তর্ভুক্ত। ইয়াফাংডা, ন্যানফাং, গঙ্গা রুইশিন এই শীর্ষস্থানীয় ফান্ডগুলি তখন বিলিয়ন ডলারের মাত্রার মূল্যের অংশগুলি পেয়েছিল।
এর ব্যয় ১১৪.২৮ যুযান, আজকের ডাউন লিমিট দামে ৪১৫ যুযানে বিক্রি করলে, প্রতি শেয়ারে পরিষ্কার ৩০০ যুযান লাভ হয়; নয় মাস ধরে রাখলে, দ্বিগুণেরও বেশি বেড়েছে, লক-ইন পিরিয়ড শেষ হলেই লাভ নিয়ে নেওয়া স্বাভাবিক, এতে কেউ নৈতিকভাবে পতন করেনি।
একটি বিস্তারিত বিষয় হলো, কেন ২৯ আগস্টে ঘোষণা না করে ৭ সেপ্টেম্বরে বিপর্যয় ঘটল?
কোম্পানিটি 29 আগস্ট মুক্তির ঘোষণা জারি করেছিল, এরপর পরবর্তী পাঁচটি ট্রেডিং দিনে শেয়ারের দাম 519 টাকার আশেপাশে ঘুরে বেড়াচ্ছিল, পতন হয়নি। পার্থক্যটি যোগ্যতায়।
বড় শেয়ারধারকদের জন্য বিক্রয়ের জন্য একটি লাইনে দাঁড়াতে হয়, প্রতি ত্রৈমাসিকে একটি সীমা আছে, এবং 15 দিন আগে ঘোষণা করতে হয়; এই প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য এটি প্রযোজ্য নয়, তাদের হাতের মাল যখন তালিকাভুক্ত হয়, তখনই এটি বিনিয়োগকারীদের মধ্যে বণ্টন করা হয়, এবং তারা যখনই বিক্রি করতে চায়, তখনই বিক্রি করতে পারে।
ঘোষণাটি বাজারের জন্য পূর্বেই প্রস্তুত ছিল, কিন্তু আজ থেকেই সত্যিকারের বিক্রেতাদের জন্য চালান খুলে গেছে। ক্যালেন্ডারের এই পৃষ্ঠাটি যতদিন না উল্টানো হয়, ততদিন ভয় পেলেও বিক্রি হবে না। যখনই এই পৃষ্ঠাটি উল্টানো হবে, তখন কেউই দয়া করবে না।
একই দিনে, সেমিকন্ডাক্টর খাত 3.36% বৃদ্ধি পায়, কুয়ানহুই প্রায় 2% বৃদ্ধি পায়, এবং এআই ক্যালকুলেশনের সুযোগ এখনও বিদ্যমান।
এতগুলি চিপ স্টকের মধ্যে শুধুমাত্র এটিই ডাউন লিমিটে পৌঁছেছে, কোম্পানিটি জানিয়েছে যে উৎপাদন ও ব্যবসায়িক কার্যক্রম অব্যাহতভাবে উন্নতি পাচ্ছে, হুয়াগাং আর্কিটেকচারের নতুন পণ্য এই বছরই চালু হবে, এবং যৌক্তিকভাবে দেখার আহ্বান জানিয়েছে। এই বক্তব্যে কোনো ত্রুটি খুঁজে পাওয়া যায় না, ব্যবসা সত্যিই কোনো সমস্যায় পড়েনি।
আজকের জন্য এই শেয়ারটির মূল্যায়ন করা হয়েছে ব্যবসার দ্বারা নয়।
আজকের পাতা উল্টে গেল, বন্ধ হওয়া শেয়ারের বড় অংশ এখনও প্রতিষ্ঠানগুলির হাতে চাপা পড়ে আছে, পুরো দিনে 82.4 লাখ শেয়ার বিনিময় হয়েছে, সর্বোচ্চ বন্ধ হওয়া মাল শুধুমাত্র 30% বেরিয়েছে। ডাউন-লিমিটের উপর অপেক্ষা করছে বিক্রয়ের অর্ডার, যা বিনিময়ের চেয়েও বেশি।
02
আমি পরীক্ষা করে দেখেছি, আরও জটিল বিষয় হলো, ৩ মাস পর, ৭ ডিসেম্বরে ১.৮৬ বিলিয়ন শেয়ার মেয়াদ শেষ হবে, যা আজকের চেয়ে ৭ গুণেরও বেশি। এই গ্রুপটি যখন চলে যাবে, তখন তাদের কোনো বাঁধন থাকবে না, কিন্তু অন্য গ্রুপটির এতটাই স্বাধীনতা নেই।
কারণ সেই গোষ্ঠীর শেয়ারগুলি আজকের গোষ্ঠীর সাথে একই উৎস থেকে আসেনি।
এই পাঠটি তাদের তালিকাভুক্তকরণের সময় বিনিয়োগকারীদের জন্য আবদ্ধ ছিল, 12 মাসের জন্য 186 মিলিয়ন শেয়ার, যার বড় অংশ কোম্পানির তালিকাভুক্তির আগেই শেয়ারহোল্ডার তালিকায় ছিল।
প্রথমে ব্যক্তিদের চিনুন, তারপর হিসাব করুন, মোরের তালিকাভুক্তির আগে এবং পরে প্রবেশ করা শেয়ারহোল্ডারদের প্রোসপেক্টাস এবং ট্রেডিং সফটওয়্যারের ডেটা অনুযায়ী প্রায় তিনটি স্তরে বিভক্ত।
একটি স্তর, যা প্রকাশের সময় বড় প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য আলাদাভাবে সংরক্ষিত ছিল, যাকে পেশাদার ভাষায় স্ট্র্যাটেজিক অ্যালোকেশন বলা হয়, যা মোট প্রায় 12.6 মিলিয়ন শেয়ার।
টাইয়ি ক্যাপিটাল, বেইজিং ইলেকট্রিক কন্ট্রোল, ন্যাশনাল ফান্ড প্রোজেক্ট টু, চাইনা ইনসুরেন্স ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড—এগুলো মূলত সরকারি ও বীমা বিনিয়োগকারীদের দ্বারা গঠিত, যারা তখন সমর্থনে এসেছিল এবং 12 মাসের জন্য বন্ধ রেখেছিল, যা ঠিক 12 মাসে শেষ হচ্ছে।
দ্বিতীয় স্তর, লিস্টিংয়ের আগের শেষ রাউন্ডে প্রবেশ করা।
২০২৪ সালের শেষের দিকে, ৩৮টি প্রতিষ্ঠান ৭০.০২ মিলিয়ন শেয়ার প্রতি শেয়ার ৭৪.৬৪ টাকায় ক্রয় করেছিল, এবং কোম্পানির ঘণ্টা বাজানোর আগের সেই বড় টাকাটি তাদেরই দেওয়া।
সবচেয়ে বড় স্তরটি বাকি রয়েছে, 2020 থেকে 2023 এর মধ্যে বিভিন্ন পর্যায়ের বিনিয়োগকারীদের পুরনো শেয়ারহোল্ডাররা, রেড সিকুয়েন্সের ফান্ড, শাংহাই গুওশেং ক্যাপিটাল এইসব প্রাথমিক খেলোয়াড়রা এখানে রয়েছেন। খরচ সবচেয়ে কম, কয়েক টাকা থেকে কয়েকদশ টাকা পর্যন্ত।
তিন স্তরের মানুষ, তিন স্তরের সীমাবদ্ধতা, নিয়ম শেয়ার ধারণের বছর অনুযায়ী নির্ধারিত।
স্নোবলে কিছু মানুষ দিন গুনছেন, বলছেন ডিসেম্বরই প্রকৃত পরীক্ষা, আজকের ডাউন লিমিট শুধু প্রাক-প্রদর্শন, এই কথাটি অর্ধেক সত্য, চাপ আসলেই আছে, কিন্তু ফর্মটি ভুল, আজকের স্ক্রিপ্ট দিয়ে তিন মাস পরের অভিনেতাদের মাপছেন।
সবচেয়ে দেরিতে প্রবেশ করা স্তরটি আসলে সবচেয়ে কষ্টদায়ক।
2024 এর শেষের দিকে প্রি-আইপিও শেয়ারহোল্ডাররা 74.64 টাকা প্রতি শেয়ারে কিনেছিলেন, এখন 415 টাকা, যা পাঁচগুণের বেশি বেড়েছে, এটি সবচেয়ে বেশি লাভের হিসাব।
কিন্তু কোম্পানির তালিকাভুক্তির আবেদনের থেকে এক বছরেরও কম সময়ের মধ্যে এই শেয়ারগুলির ক্রয় হয়েছে, যা নিয়ন্ত্রকদের হঠাৎ বিনিয়োগের নিয়মাবলী অনুযায়ী, এই শেয়ারগুলি 36 মাসের জন্য বন্ধ থাকবে, এবং সবচেয়ে আগে 2028 সালের শেষের দিকেই মুক্তি পাবে; এখন বিক্রির জন্য প্রতীক্ষার তালিকায় যোগদানেরও যোগ্যতা নেই।
বাস্তবে ডিসেম্বরে যারা প্রকৃতপক্ষে সমাপ্ত হচ্ছেন, তারা ২০২০ থেকে ২০২৩ সালের মধ্যে প্রবেশ করা সস্তা পুরনো টাকা।
লিস্টিংয়ের আগে যে শেয়ার পেয়েছিলেন, তা বিক্রি করতে হলে লাইনে দাঁড়াতে হবে; সরাসরি বাজারে বিক্রি করলে, 90 দিনে সর্বোচ্চ মোট শেয়ারের 1% বিক্রি করা যাবে, এবং প্রতিষ্ঠানগুলিকে প্যাকেজ হিসাবে হস্তান্তর করলে, আরও 2% কোটা যোগ করা যাবে।
অনুমোদিত বিনিয়োগ ফান্ডগুলি বছরের প্রাথমিক সময়ে গতি বাড়াতে পারে, কিন্তু 2020 সালে প্রবেশ করা কান যাও এবং মিং হাওয়ের মতো ফান্ডগুলি শুধুমাত্র তাদের তালিকাভুক্তির দিনে 60 মাসের সীমা পূরণ করেছে, এবং 2021 সালে প্রবেশ করা রেড সিকুয়া এবং শেনশিনের জন্য এখনও একটি শ্বাসের অভাব রয়েছে, তাদেরকে 30 দিনে 1% হারেই চলতে হবে। সবচেয়ে সস্তা পণ্যও দ্রুত হতে পারে না।
যত বেশি সহ্য করবেন, তত বেশি মুক্ত হবেন; কয়েক টাকার পুরনো টাকা, ৭৪.৬৪ টাকার নতুন টাকার চেয়ে বেশি স্বাধীন।
পুরনো টাকার তিনটি বোঝা রয়েছে:
প্রথমত, স্বচালিত জমা নয়, এই প্রক্রিয়াটি একে একে সম্পন্ন করতে হবে। দ্বিতীয়ত, যদি এটি খুলে যায়, তবুও এক বা দুই কোটি শেয়ারের ধারণ একদিনে বিক্রি করা সম্ভব নয়। আজকের বাজারে এটি প্রমাণিত হয়েছে, পুরো দিনে 82.4 লাখ শেয়ারের ব্যাপারী হয়েছে, এবং বড় বিক্রয় অর্ডারগুলি বাজার গ্রহণ করতে পারেনি।
তৃতীয়ত, যদি আপনি দ্রুত বিক্রি করতে চান, তবে এটিকে প্রতিষ্ঠানগুলিকে প্যাকেজ হিসাবে বিক্রি করতে হবে, যা সাধারণত ডিসকাউন্টের সাথে হয়।
একটি উদাহরণ দিয়ে বলা যাক:
বড় পরিমাণে স্টক ধরে রেখেছেন, বাজার মূল্যে বিক্রি করলে বাজার নিচু হয়ে যাবে, সমকক্ষদের কাছে বিক্রি করতে চান, কিন্তু সমকক্ষরা সরাসরি ১০% ছাড় চাইছে। শেয়ারের বড় পরিমাণের লেনদেনই এই সমকক্ষ। ছাড় বেশি হলে, শেয়ারের মূল্যের স্থিতিস্থাপকতা নিচু হয়ে যায়।
এই রাষ্ট্রীয় বীমা বিনিয়োগকারীদের ক্ষেত্রে, ত理论적으로 ডিসেম্বরেই বিক্রি করা যায়, কিন্তু তারা প্রবেশ করেছে দীর্ঘমেয়াদি শেয়ারহোল্ডার হিসেবে, লাভ-ক্ষতির হিসাব নয়, বিনিয়োগের হিসাব করছে। মধ্য বীমা বিনিয়োগ একাই প্রাথমিকভাবে 5 বিলিয়ন টাকা বিনিয়োগ করেছিল।
ক্যালেন্ডারটি আগের দিকে ফিরিয়ে দিন:
৬ মে, ৮৪ লাখ শেয়ার মুক্ত হয়েছে, যা মোট শেয়ারের ০.১৮% এর সমান, এতটাই কম যে কেউ মনোযোগ দেয়নি।
যখন এটি প্রকাশিত হয়েছিল, তখন অফলাইন প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য বন্ধ থাকার সময়কাল কয়েকটি স্তরে বিভক্ত করা হয়েছিল, কিছু ছয় মাসের জন্য এবং কিছু নয় মাসের জন্য; সময়বিন্যাস পরিকল্পিত ছিল, যাতে একদিনের মধ্যে সবকিছু একসাথে বিক্রি না হয়।
সুতরাং, 7 ডিসেম্বর তারিখে আজকের চার মিনিটের ডাউন লিমিট পুনরায় ঘটার সম্ভাবনা খুব কম।
যদি দিনের প্রভাব বিবেচনা করা হয়, তবে ডিসেম্বরের এই সেটে কোনো সীমাবদ্ধতা নেই শুধুমাত্র 1260 লক্ষ শেয়ার, যা আজকের 2577 লক্ষ শেয়ারের অর্ধেকেরও কম, এবং কেউই আশা করেননি যে এগুলো মুক্তির পরের দিনই পালিয়ে যাবে।
বাকি বড় অংশটির জন্য, যেকোনো ঢিলে ডিগ্রির জন্যই মাসিক লাইনে দাঁড়াতে হবে।
সেপ্টেম্বরের অভিজ্ঞতা অনুযায়ী, নভেম্বরের ঘোষণাই বাতাসের গুলি, লক-আপ মুক্তির আগে কোম্পানিটি প্রথমে লিস্টিং ও লিকুইডিটি ঘোষণা করবে, যা শুধু প্রারম্ভিক পদক্ষেপ; এরপর প্রতিবার বড় শেয়ারধারকরা বিক্রয় করতে চাইলে, তাদেরকে পূর্বেই শেয়ার বিক্রয়ের পরিকল্পনা প্রকাশ করতে হবে, যেখানে কতটা বিক্রি করা হবে এবং কখন বিক্রি করা হবে তা উল্লেখ থাকবে। প্রতিটি ঘোষণা একটি মনোবলের পরীক্ষা।
তাই, 7 ডিসেম্বর দিনটিকে ভয় পাওয়ার পরিবর্তে, ভবিষ্যতে প্রতি ত্রৈমাসিকে রিডিমপশন ঘোষণা হওয়ার দিনগুলিকে স্বীকার করুন।
03
এই ধীর সরবরাহের শেষ একদিন আসবেই, মূল্যনির্ধারণের ক্ষমতাও একদিন ফলাফলের হাতে ফিরে আসবে, শুধু প্রশ্ন হলো এটা কতক্ষণ স্থায়ী হবে?
এই সময়টি আনুমান করতে, একটি বিদ্যমান রেফারেন্স দেখুন: পাঁচ বছর আগের ক্যামব্রিয়ান।
জুলাই ২০২১-এ, ক্রমিক তার তালিকাভুক্তির পর প্রথম বড় বন্ধকী মুক্তির সময় পেল, যখন এটি এআই চিপের প্রথম কোম্পানি হিসেবে আলোকিত ছিল। মুক্তির অংশগুলি তখনকার মোট বাজার মূল্যের অর্ধেকেরও বেশি ছিল, এবং ঐ দিন শেয়ারের দাম ৭% কমেছিল।
এরপরে আরও কষ্টকর বিষয় আসছে, শেয়ারহোল্ডাররা বিক্রয়ের ঘোষণা দিতে শ্রেণীবদ্ধ হচ্ছেন, গুশেং, জিয়াওয়ান সিস্টেম, একটির পর একটি, এক বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে শেয়ারের দাম শীর্ষবিন্দু থেকে 75% পড়েছে।
সে সময় এটি এক বছরে 8 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি ক্ষতি করছিল, সবচেয়ে খারাপ বছরে 12 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি ক্ষতি হয়েছিল, এবং নেতিবাচক মন্তব্য কখনও বন্ধ হয়নি।
পরে সে কীভাবে লাভ করে উঠল?
2025 সালে ক্রাইস্টাল প্রথমবারের মতো বছরের মধ্যে লাভ করে, পরিষ্কারভাবে 20 বিলিয়ন ডলারের বেশি আয় করে। মূল্য 2025 সালের মধ্যভাগে 348 টাকা থেকে শুরু হয়ে 11 মাসে 1620 টাকায় পৌঁছায়, এবং 2026 সালের জুনে এর বাজার মূল্য 1 ট্রিলিয়ন ডলারের ঊর্ধ্বে উঠে, যা স্ক্রিয়ান স্টক এক্সচেঞ্জের প্রথম।
এটি লিক-আউট থেকে লাভ বাস্তবায়ন পর্যন্ত চার বছর সময় নিয়েছিল।
মোর টেকনোলজির জন্য চার বছরের প্রয়োজন নেই, তাদের তালিকাভুক্তি এক বছরেরও কম হয়েছে, শেয়ার পেমেন্টের মতো অদৃশ্য খরচগুলি বাদ দিয়ে, সমন্বিতভাবে তারা ইতিমধ্যেই লাভ করছে। দুটি কোম্পানি আইসিও বাধার সম্মুখীন, কিন্তু তাদের অবস্থা একটি শুরুর রেখার পুরো দূরত্বের মতো পার্থক্যযুক্ত।
এই অভিজ্ঞতার প্রতি ফিরে তাকালে, দুটি বিপরীত উপসংহার পাওয়া যায়; কেউ বলেন লক-আউট শেষ হওয়া হল সোনার ক্ষেত্র, আবার কেউ বলেন লক-আউট হল মূল্যের মাংসকাটা মেশিন; উভয় দাবিরই নিজস্ব তথ্য রয়েছে, এখানে আমি কোনো সিদ্ধান্তে আসতে পারছি না, আপনি তুলনা করে দেখতে পারেন।
এছাড়াও, চিপ কোম্পানিগুলি এখন বাজারে আসার জন্য একত্রিত হচ্ছে, চারটি ছোট স্টার্টআপের শেষটি সুয়ান টেকনোলজি সম্প্রতি আবেদন সম্পন্ন করেছে এবং তার তালিকাভুক্তি আসন্ন।
আমি মনে করি মধ্যম ও দীর্ঘ মেয়াদি বিনিয়োগকারীদের জন্য, ভবিষ্যতে তিনটি জিনিসের দিকে মনোযোগ দিতে হবে।
প্রথমত, নভেম্বরের সেই শেয়ার বিক্রয়ের ঘোষণা, ক্লোজিংয়ের পরে, ঘোষণা বারে কয়েকটি লাইন যোগ হবে, তাড়াহুড়ো করে গালিগালাজ নয়, প্রথমে তিনটি জিনিস দেখুন: কে বিক্রি করছে, কতটা বিক্রি করতে চায়, এবং ঘোষণাটি লক-আপ মেয়াদ শেষের কয়দিন পরে হয়েছে।
ঘোষণা শেষ কয়েক দিন পর্যন্ত স্থগিত রাখা হয়েছে, যা এটির জরুরিতা কম বলে নির্দেশ করে; লিক-আউটের দুই দিনের মধ্যেই কোটা পূর্ণ করার পরিকল্পনা প্রকাশ করা হয়েছে, যা বোঝায় যে তারা চলে যাওয়ার জন্য ভালোভাবে পরিকল্পনা করেছে, এবং পরবর্তী কয়েকটি চতুর্থাংশ শান্তিপূর্ণ হবে না।
যদি প্রাথমিকভাবে সমর্থন করা সরকারি সম্পদও তালিকায় উপস্থিত হয়, তবে সেটাই সত্যিকারের মনোযোগ দেওয়ার মতো সংকেত, শেয়ার বিক্রয়ের ঘোষণা হল পুরনো শেয়ারধারকদের মতামত, যা ঐদিনের শেয়ার মূল্যের চেয়ে বেশি সত্যিকারের।
দ্বিতীয়টি, বড় পরিমাণের ব্যবসায়ের ডিসকাউন্ট।
নয় শতাংশ ছাড় হল সদয়তা, আট পঞ্চাশ শতাংশ ছাড় হল জরুরি। যেদিন ছাড়ের পরিমাণ কমে যায়, এমনকি কেউ ছাড় দিয়ে বিক্রি করতে চায় না, তখনই বিক্রির চাপ সত্যিকার অর্থে শেষ হয়ে যায়। বড় পরিমাণের লেনদেনের দাম প্রতিদিন ক্লোজিংয়ের পর প্রকাশিত হয়, তাই মিনিট-বাই-মিনিট মনিটর করার দরকার নেই—প্রতিদিন ক্লোজিংয়ের সময় একবার দেখলেই চলবে।
তৃতীয়টি, মু সি শেয়ারস ১৭ সেপ্টেম্বর কীভাবে চলবে।
দশ দিন পরে এটিও মুক্ত হবে, 13,966,000 শেয়ার, মোট শেয়ারের 3.49%, শোনাচ্ছে ছোট, কিন্তু এখনকার লিকুইড শেয়ার মোলারের চেয়েও কম, এই পরিমাণ মুক্তির আগের লিকুইড শেয়ারের 75% এর সমান, অর্থাৎ এটি পুরো নাটকটির আগের অনুশীলনের মতো, আবহাওয়ার পূর্বাভাসের মতো সঠিক।
মু সি আজ স্থিতিশীল রয়েছে, বন্ধ হওয়ার ভয় কমে আসছে, মোয়ারের ডিসেম্বরের চাপও কিছুটা কমে যাবে। যদি মু সি ও পড়ে যায়, তাহলে শুধু মোয়ারের একটি শেয়ারের বিষয় নয়, সম্পূর্ণ দেশীয় GPU সেক্টরকে বন্ধ হওয়ার ঢলে ভিজতে হবে।
এক ধরনের কথা শোনার দরকার নেই—স্টকের দাম প্রতিদিন কীভাবে �波动 করছে, গুবার মধ্যে কত পয়েন্টে পড়বে বলা হচ্ছে, কিংবা কিনে ফেলার পরামর্শ দেওয়া হচ্ছে, এসব শুনলেই চলবে। ক্যালেন্ডারটি শেষ না হওয়া পর্যন্ত, পয়েন্টের পূর্বানুমান শুধুই অনুমান।
এই পথে শেয়ার মূল্য নিচের দিকে যাচ্ছে, যারা এটিকে ধরে রাখতে পারে তারা শুধু দুটি শক্তি: কোম্পানি নিজে এবং নতুন টাকা।
প্রথমে কোম্পানির কথা বলুন, নিজে ধরে রাখতে পারবেন না।
কোথায় টাকা খরচ হচ্ছে, তা রিপোর্টে দেখা যায়। গবেষণা ও উন্নয়নে ছয় মাসে 769 মিলিয়ন টাকা ব্যয় হয়েছে, স্টোরেজে 35.5 বিলিয়ন টাকার মাল জমা আছে, এবং হিসাবের নগদ ও বিনিয়োগের পরিমাণ বছরের শুরুর তুলনায় 14 বিলিয়ন টাকা কমেছে, প্রথম ছয় মাসে পরিচালনা নেট আউটফ্লো 21 বিলিয়ন টাকারও বেশি। এদিকে, হংকংয়ের স্টক মার্কেটে তালিকাভুক্তির পরিকল্পনা করা হচ্ছে।
রিকাম্প করার জন্য একটু টাকা বের করতে চাই, কিন্তু খাতায় এতো টাকা নেই।
প্রতিষ্ঠাতা শুধু দেখে থাকতে পারেন, চাং জিয়ানজ়োংয়ের প্রত্যক্ষ ও পরোক্ষভাবে নিয়ন্ত্রণের শেয়ার প্রায় তিনশতাংশ, যা সম্পূর্ণভাবে বন্ধ রাখা হয়েছে; কোম্পানি বিতরণীতে প্রকৃত লাভ করার আগে, তিনি নিজের শেয়ার বিক্রির যোগ্যতা পান না।
পতনের দিনে, তার প্রত্যক্ষ হোল্ডিং অংশ মাত্র একদিনে 4.6 বিলিয়ন কমে গেল, এবং এই কোম্পানিটির সবচেয়ে ভালো বোঝা মানুষটিই হলেন সবচেয়ে কম স্বাধীন ব্যক্তি।
নতুন টাকা কোথায়? নতুন টাকা সবচেয়ে বাস্তবসম্মত, ক্যালেন্ডার প্রায় শেষ হওয়া পর্যন্ত অপেক্ষা করে, কয়েকটি কোয়ার্টার ধরে পারফরম্যান্স দেখে, তখন才 প্রবেশ করে।
পূর্বের তিনটি হল নতুন টাকার জন্য সংকেত বাতিঃ এই ধীর সরবরাহটি কতক্ষণ চলবে, এবং মূল্যনির্ধারণের ক্ষমতা কখন ফলাফলের হাতে ফিরে যাবে? বলা কঠিন।
ডেটা উৎস:
[1]. মোয়ার টেকনোলজির লিস্টিং, মুক্তি এবং ঘোষণা, 2026 এর অর্ধবার্ষিক বিবরণী এবং বিনিয়োগ উপকরণ; হ্রাসের সংশ্লিষ্ট নিয়মগুলি সিএসএসসির প্রকাশিত নিয়মাবলী, যেমন "উপার্জনকারী শেয়ারহোল্ডারদের শেয়ার বিক্রয় ব্যবস্থাপনা অস্থায়ী পদ্ধতি" থেকে আসে; বাজার এবং মুক্তির তথ্য 2026 সালের 7 সেপ্টেম্বরের ক্লোজিং বাজার এবং Wind, Choice থেকে আসে; এই প্রতিবেদনটি বিনিয়োগের জন্য কোনও পরামর্শ হিসাবে ব্যবহারের জন্য নয়, এটি শুধুমাত্র পুনর্বিশ্লেষণের দৃষ্টিভঙ্গি প্রকাশ করে।
এই লেখাটি ওয়েইচ্যাট গ্রুপ "ওযাং জিয়ুয়ান" (ID: Z201440) থেকে এসেছে, লেখক: ওয়াং জিয়ুয়ান