মাইকেল সাইলো: কৌশল কখনও বিটকয়েনের নেট বিক্রেতা হবে না

মাইকেল সেলোয়ার একটি বিষয় খুব পরিষ্কারভাবে বুঝতে চান: কৌশল তার বিটকয়েন বিক্রি করছে না। এখন নয়। যে কোনো গুরুত্বপূর্ণ পরিস্থিতিতেই নয়।

স্ট্র্যাটেজির পরিচালক চেয়ারম্যান, যিনি আগে মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি নামে পরিচিত ছিলেন, এই সংশয় বৃদ্ধির প্রতিক্রিয়ায় যে প্রতিষ্ঠানটি তার বিশাল বিটকয়েন সম্পদের কিছু অংশ বিক্রি করতে বাধ্য হতে পারে তা অর্থনৈতিক দায় পরিশোধের জন্য, তিনি উত্তর দিয়েছেন: হ্যাঁ, আমরা একটি বা দুটি কয়েন বিক্রি করতে পারি, কিন্তু প্রতিটি বিক্রি হওয়া কয়েনের জন্য আমরা ১০ থেকে ২০টি আরও কয়েন কিনব।

কোম্পানিটি এখন ৮১৮,৩৩৪ BTC ধারণ করে, যা প্রতি কয়েনের গড় দাম প্রায় $75,537-এ অর্জন করা হয়েছে। কোম্পানিটি Q1 2026-এ $12.54 বিলিয়নের একটি ভয়ঙ্কর নেট ক্ষতি ঘোষণা করেছে, যা তুটিয়েছে যে কোম্পানিটি তার হোল্ডিংগুলির কিছু বিক্রি না করেই বর্তমান পথে এগিয়ে যেতে পারবে কিনা।

কৌশলটি বার্ষিক প্রায় $1.5 বিলিয়ন ডিভিডেন্ড দায়বদ্ধতা বহন করে। সেলয়ের উত্তর হল যে, কৌশলটি তার কার্যক্রম এবং বিটকয়েন ক্রয় ফান্ডিং করে ইক্যুইটি জারি এবং ঋণ হাতিয়ারের সমন্বয়ে।

সেলের ফ্রেমওয়ার্কে মূল বাক্যাংশটি হল “নেট বিক্রেতা।” তিনি কখনও বিটকয়েন বিক্রয়কে সম্পূর্ণভাবে বাদ দেননি। তিনি বলছেন যে, যেকোনো বিক্রয়কে এমনভাবে ক্রয়ের সাথে জোড়া দেওয়া হবে যা বিক্রিত পরিমাণকে অনেক বেশি পরিমাণে ছাড়িয়ে যাবে। তাঁর কথায়, প্রতিটি বিটকয়েন বিক্রির জন্য, কোম্পানিটি ১০ থেকে ২০টি বেশি বিটকয়েন অর্জন করবে।

গোল্ড বাগ এবং দীর্ঘস্থায়ী ক্রিপ্টো সন্দেহবাদী পিটার শিফ স্ট্র্যাটেজির একটি পনজি-এর মতো কাঠামোর কথা উল্লেখ করে কথা বলেছেন। যুক্তিটি এরকম: কোম্পানিটি বিটকয়েন কেনার জন্য শেয়ার এবং ঋণ জারি করে, বিটকয়েনের মূল্যবৃদ্ধির ফলে শেয়ারটির মূল্য বেড়ে যায়, যা আরও শেয়ার এবং ঋণ জারির অনুমতি দেয়, যা আরও বিটকয়েন ক্রয়ের জন্য অর্থ সরবরাহ করে।

সেলেয়ার সেই দাবিগুলি সরাসরি প্রত্যাখ্যান করেন। তাঁর অবস্থান হল যে বিটকয়েন হল স্ট্র্যাটেজির প্রাথমিক সম্পদ, এবং ইকুইটি এবং ঋণ প্রক্রিয়াগুলি একটি অপ্রচলিত সম্পদ শ্রেণীতে প্রয়োগ করা স্ট্যান্ডার্ড কর্পোরেট ফাইন্যান্স টুল।

কোম্পানিটি প্রচলিত অর্থে অপারেশন থেকে টাকা হারাচ্ছে না। এটি টাকা হারাচ্ছে কারণ হিসাববিদ্যার নিয়মগুলি তার বিটকয়েন হোল্ডিংগুলিকে বাজার মূল্যের সাথে মাপতে বাধ্য করে।

কিছু বিশ্লেষক স্ট্র্যাটেজির পদ্ধতিকে অপারেশন ফান্ডিংয়ের জন্য বিটকয়েন কেনা এবং বিক্রির “অবিরাম চক্র” হিসাবে বর্ণনা করেছেন। এই প্রস্তাব হল যে যদি বিটকয়েন প্রায় ৩০% বৃদ্ধি পায়, তাহলে কোম্পানিটি তার খাজনার দায় পূরণ করতে এবং একসাথে তার মোট অবস্থান বৃদ্ধি করতে তার খাজনা থেকে ছোট ছোট অংশ বিক্রি করতে পারবে।

যারা স্ট্র্যাটেজি স্টক ধারণ করছেন বা এটি নিয়ে বিবেচনা করছেন, স্যায়লরের মন্তব্যগুলি কোম্পানি সম্পর্কে সবচেয়ে বড় অস্তিত্বগত প্রশ্নটির উত্তর দেওয়ার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে: কি এমন পরিস্থিতি আছে যেখানে স্ট্র্যাটেজি বিটকয়েনের বাধ্যতামূলক বিক্রেতা হয়ে উঠবে?

সেনেটর বার্নি মোরেনো সম্প্রতি স্টেবলকয়েনের জন্য একটি স্পষ্টতর নিয়ন্ত্রণ কাঠামো তৈরির লক্ষ্যে ক্ল্যারিটি অ্যাক্টের আগামী মার্কআপের ঘোষণা দিয়েছেন। যদিও এই বিলটি বিটকয়েনকে সরাসরি লক্ষ্য করে না, বরং স্টেবলকয়েনের আয়কে লক্ষ্য করে, ক্রিপ্টো ক্ষেত্রে যেকোনো নিয়ন্ত্রণগত স্পষ্টতা সাধারণত বাইরের দিকে প্রভাব ফেলে।

বার্ষিক $1.5 বিলিয়ন ডিভিডেন্ড পরিশোধ করার জন্য এবং বিটকয়েনের দৈনিক মূল্য পরিবর্তনের উপর নির্ভর করে বিলিয়ন ডলারের পরিসরে ব্যালেন্স শীট দোলাদোলি করার কারণে, এই ক্ষেত্রের ইনস্টিটিউশনাল বিনিয়োগকারীদের প্রতি কয়েনের জন্য স্ট্র্যাটেজির খরচের ভিত্তি $75,537 এবং বিটকয়েনের মার্কেট মূল্যের মধ্যে পার্থক্যের দিকে মনোযোগ দেওয়া উচিত, কারণ এই পার্থক্যই সম্পূর্ণ মডেলটিকে সুস্থ রাখার একমাত্র বিষয়।