জুলাই ২৪-এ মাইকেল সেলোরের কৌশল একটি নতুন সেট বিটকয়েন মেট্রিক্স প্রকাশ করেছে, যার মধ্যে রয়েছে নেট বিটকয়েন, প্রতি শেয়ার নেট বিটকয়েন এবং বিটকয়েন হার্ডল এআরআর, যা ৮৪৩,৭৭৫ বিটকয়েন ধারণকারী একটি তহবিলের উপর শেয়ারহোল্ডারদের জন্য একটি স্পষ্টতর পাঠ দিতে ডিজাইন করা হয়েছে।
প্রধান পাওয়া বিষয়গুলি
- জুলাই ২৪-এ স্ট্র্যাটেজি নতুন বিটকয়েন মেট্রিক্স, নেট বিটকয়েন এবং বিটকয়েন হার্ডল এআরআর প্রকাশ করেছে।
- স্ট্র্যাটেজি ৮৪৩,৭৭৫ BTC ধারণ করে, যা গড়ে প্রতি কয়েনে $75,৪৭৬ দামে $63.69 বিলিয়নে কেনা হয়েছে।
- BTC ফ্লোর এআরআর এখন স্ট্র্যাটেজির 1.0x BTC রেটিং বজায় রাখতে প্রয়োজনীয় সর্বনিম্ন বার্ষিক বিটকয়েন রিটার্ন দেখায়।
বিটকয়েনের জন্য একটি নতুন আর্থিক ভাষা
মাইকেল সেলো বলেছেন, “বিটকয়েন ক্যাপিটাল মার্কেটগুলির জন্য একটি নতুন আর্থিক ভাষা প্রয়োজন,” এবং X-এ ঘোষণা করেছেন যে স্ট্র্যাটেজি “বিটকয়েন, ডিজিটাল ক্রেডিট এবং ডিজিটাল ইকুইটি পরিমাপের জন্য আমাদের মেট্রিক্সগুলি আরও সূক্ষ্মভাবে উন্নত করেছে।” নতুন কাঠামোটি আজ সকালে চালু হয়েছে, যা বিনিয়োগকারীদের দ্বারা বছরের পর বছর ব্যবহৃত কয়েকটি মেট্রিক্সকে প্রতিস্থাপন বা সম্পূরক করেছে যা স্ট্র্যাটেজির বিটকয়েন-ক্রয় কৌশল শেয়ারহোল্ডার মূল্য তৈরি করছে নাকি ধ্বংস করছে তা মূল্যায়নের জন্য।
এই পুনর্গঠন আসছে যখন স্ট্র্যাটেজির মূলধন কাঠামো আরও জটিল হয়ে উঠেছে। যা একসময় একটি সাধারণ গল্প ছিল—একটি পাবলিক কোম্পানি বিটকয়েন কিনে রাখা—এখন এতে একাধিক শ্রেণির প্রাধান্য স্টক, একটি ডিজিটাল ক্রেডিট বিজনেস লাইন, এবং কোম্পানির বাজার মূল্য এবং এটির পিছনের বিটকয়েনের মধ্যে বড় পার্থক্য জড়িত। স্ট্র্যাটেজি বলেছে যে এই পরিবর্তনগুলি “বিটকয়েনের মূল্যের একটি আরও সঠিক চিত্র প্রদান করে যা সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের জন্য নির্ধারিত”—যখন ডিজিটাল ক্রেডিট এর ব্যালেন্সশীটের একটি বড় অংশ হয়ে উঠছে।
নতুন মেট্রিকগুলি বাস্তবে কী পরিমাপ করে
প্রধান বিষয় হল নেট বিটকয়েন প্রতি শেয়ার (নেট বিপিএস), যা নেট ঋণ এবং প্রাধান্য ইক্যুইটি দাবি বিয়োগ করে সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের জন্য ব্যবহারযোগ্য বিটকয়েনের মূল্য দেখায়, যা বইমূল্য প্রতি শেয়ারের একটি প্রায় সমতুল্য, কিন্তু ডলারের পরিবর্তে বিটকয়েনে প্রকাশিত। কৌশলটি শেয়ারের মূল্যকে সরাসরি নেট বিপিএস-এর সাথে তুলনা করার জন্য পুরনো mNAV বেঞ্চমার্কটি প্রত্যাহার করছে, যখন 1.0x-কে বিনিয়োগকারীদের দ্বারা বিকীরণ ঝুঁকির জন্য পর্যবেক্ষণের লাইন হিসাবে রাখা হচ্ছে।
অন্য দুটি নতুন সংখ্যা একটি কঠিন প্রশ্নের উত্তর দিতে উদ্দেশ্য রাখে, অর্থাৎ কৌশলটির ঋণ-চালিত কৌশলকে টিকিয়ে রাখতে বিটকয়েনের মূল্যবৃদ্ধির পরিমাণ কতটা প্রয়োজন? BTC Hurdle ARR হল কোম্পানির কার্যকরী ফান্ডিং খরচ, যা হল সেই বার্ষিক বিটকয়েন রিটার্নের পরিমাণ যা কৌশলটির ঋণ এবং প্রাধান্যপ্রাপ্ত দায়ের জন্য পরিশোধের খরচের উপরে একটি ইতিবাচক স্প্রেড অর্জনের জন্য প্রয়োজন।
BTC ফ্লোর এআরআর একটি নিম্নতম বার নির্ধারণ করে: কোম্পানির বর্তমান মূলধন কাঠামোর অধীনে 1.0x BTC রেটিং বজায় রাখতে প্রয়োজনীয় বার্ষিক বিটকয়েন রিটার্নের ন্যূনতম হার। স্ট্র্যাটেজি তার পূর্বের এমপ্লিফিকেশন মেট্রিককে বিটকয়েন ইকুইটি মাল্টিপ্লায়ারে নামকরণ করেছে, যা মূলধন কাঠামোটি সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের বিটকয়েনের মূল্যের দোলনের প্রতি প্রভাবকে কতটা বাড়ায়, এবং ড্যাশবোর্ডে প্রিমিয়াম টু 200-সপ্তাহের চলমান গড় (200WMA) এবং একটি ফিয়ার & গ্রিড ইনডেক্সের মতো সহজ বাজার ইনডিকেটরগুলি যোগ করেছে।
নতুন মেট্রিকগুলি কয়েক মাস ধরে স্ট্র্যাটেজি যা বুনছে তার উপর ভিত্তি করে তৈরি করা হয়েছে। কোম্পানির আগের BTC Breakeven ARR সংখ্যাটি, যার অধীনে সাইলের বলেছিলেন যে স্ট্র্যাটেজির জন্য STRC প্রাধান্য লাভের জন্য শুধুমাত্র 3.3% বার্ষিক বৃদ্ধির প্রয়োজন হবে, এই সপ্তাহে প্রকাশিত আরও বিস্তারিত হার্ডল এবং ফ্লোর ARR সংখ্যাগুলির একটি সরলতর পূর্বসূরি ছিল।
সংখ্যার পিছনের খাজনা
এই মেট্রিকগুলি একটি সম্পদ ব্যাখ্যা করে যা কৌশলের ক্রয় হার ধীর হয়ে যাওয়ার সত্ত্বেও বাড়তে থাকে। সর্বশেষ প্রকাশিত তথ্য অনুযায়ী, কোম্পানিটি 843,775 BTC ধারণ করেছে, যা গড়ে প্রতি কয়েন $75,476 এবং ফি সহ মোট $63.69 বিলিয়ন খরচে অর্জন করা হয়েছে।
এই হাল ব্যবসায়িক বিটকয়েন ধারকদের মধ্যে স্ট্র্যাটেজিকে প্রচুর পরিমাণে সবচেয়ে বড় করে তোলে, তুলনায়, স্পেসএক্সের 18,712 বিটকয়েনের খাজনা শুধুমাত্র এই বছর রকেট কোম্পানির নিজস্ব আইপিও কাগজপত্রের মাধ্যমে প্রকাশিত হয়।
কৌশলটিও ক্রয়ের ক্ষেত্রে আরও নির্বাচনী হয়ে উঠেছে। কোম্পানিটি 6 জুলাই প্রকাশ করে যে এটি 29 জুন থেকে 5 জুলাই পর্যন্ত 3,588 BTC বিক্রি করেছে প্রায় $216 মিলিয়নে, যা প্রাধান্য লাভাংশ প্রদান এবং সর্বশেষ আপডেটে $3.2 বিলিয়ন ছিল এমন ডলার রিজার্ভ পুনর্গঠনের জন্য ব্যবহার করা হয়েছে।
এটি কৌশলের বিটকয়েন অবস্থান বাড়ানোর পরিবর্তে এটি কমানোর দুর্লভ উদাহরণগুলির একটি ছিল, যা কিছু বিশ্লেষকদের MSTR স্টক কেনার বিষয়ে সতর্ক করতে বাধ্য করেছে, যদিও সেলেয়ার দাবি করেন যে কোম্পানিটি বিটকয়েনের উপর এককভাবে ফোকাস করছে।
নতুন মেট্রিকগুলি বিটকয়েন স্ট্র্যাটেজির মালিকানা পরিমাণকে পরিবর্তন করবে না, কিন্তু এগুলি শেয়ারহোল্ডারদের (এবং শর্ট সেলারদের) জন্য সুস্পষ্ট সরঞ্জাম প্রদান করে যে কোম্পানির লিভারেজ এখনও তাদের পক্ষে কাজ করছে কিনা। BTC Hurdle ARR এবং BTC Floor ARR এখন স্ট্র্যাটেজির নিজস্ব ড্যাশবোর্ডে Fear & Greed Index-এর পাশাপাশি প্রকাশিত হচ্ছে, যার ফলে বিনিয়োগকারীদেরকে এখন Saylor-এর আত্মবিশ্বাসকে বিশ্বাসের ভিত্তিতে গ্রহণ করতে হবে না; তারা বাস্তবসময়ে দেখতে পাবেন যে সমগ্র কাঠামোকে দ্রবীভূত রাখতে প্রতি বছর বিটকয়েনকে কতটা বৃদ্ধি পেতে হবে।