মাইকেল সেলোয়ার বিটকয়েন মূল্য হ্রাসের মধ্যে অতিরিক্ত প্রতিজামীকরণের কৌশলকে নিশ্চিত করেন

মাইকেল সেলোরের মতে, কৌশলের সংস্করণ এই গল্প নয়।

স্ট্র্যাটেজির প্রধান পরিচালক, যিনি আগে মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি নামে পরিচিত ছিলেন, প্রকাশ্যে বলেছেন যে বিটকয়েনের দাম $5,000-এ পতন হলেও কোম্পানির জামানতি অবস্থান অক্ষুণ্ণ থাকবে। তিনি যুক্তি দিয়েছেন যে কারণটি সহজ: এই মূলধনের বেশিরভাগই প্রথম থেকেই ধার করা হয়নি।

স্ট্র্যাটেজি বিটকয়েন-সমর্থিত প্রাধান্য সিকিউরিটি জারি করেছে, যার প্রতিবেদিত অতি-সমর্থন হার প্রায় 6x। সহজ ভাষায়, এই সরঞ্জামগুলির সাথে যুক্ত প্রতিটি ডলার দায়ের জন্য, এর পিছনে প্রায় ছয় ডলার বিটকয়েন রয়েছে।

$5,000 মূল্য স্তরে, যা সাম্প্রতিক উচ্চতা থেকে 90% এর বেশি ড্রডডাউন নির্দেশ করে, বেশিরভাগ লিভারেজড বিটকয়েন খেলোয়াড় এই তলদেশে পৌঁছানোর আগেই ধ্বংস হয়ে যাবে।

স্ট্র্যাটেজি মার্জিন-কল মেকানিক্স সহ ঋণের পরিবর্তে মূলধন এবং প্রাধান্য শেয়ার উত্থানের মাধ্যমে প্রাথমিকভাবে তার প্রসার গঠন করেছে।

বর্তমানে এই কৌশল প্রায় ৮৪২,১৩৮ বিটকয়েন ধারণ করছে, যা এটিকে বিশ্বের সবচেয়ে বড় কর্পোরেট বিটকয়েন ধারক করে তোলে। গড় ব্যয় ভিত্তি প্রতি বিটকয়েনের জন্য প্রায় $75,000-এর কাছাকাছি, যার অর্থ মোট ব্যয় $64 বিলিয়নের বেশি।

2026 এর শুরুতে সেই অবস্থানটির প্রতি বন্ধুত্বপূর্ণ ছিল না। বিটকয়েনের দামের হ্রাসের ফলে প্রথম ত্রৈমাসিকের মধ্যে প্রায় $8 বিলিয়ন থেকে $12 বিলিয়ন পর্যন্ত কাগজের ক্ষতি হয়েছিল।

ইক্঵িটি-ফান্ডেড অবস্থানে কাগজের ক্ষতি অস্বস্তিকর, কিন্তু এটি মার্জিন কলের সমান নয়। মূল্য আপনার বিরুদ্ধে চলে গেলে কেউ কোনো সম্পদ বিক্রি করতে বাধ্য করছে না।

ফার্মটি ২০২৬ এর মধ্যভাগে তার মূলধন কাঠামো আপডেট করে, যা লাভাংশ এবং তরলতা প্রয়োজনীয়তা পূরণের জন্য সীমিত বিটকয়েন বিক্রয়ের ব্যবস্থা করে। কৌশল থেকে প্রস্তুতকৃত বিবৃতিটি সতর্কতার সাথে প্রস্তুত: কোম্পানিটি এখনও সময়ের সাথে একটি শুদ্ধ ক্রেতা হিসাবে নিজেকে বর্ণনা করে।

এই আপডেটগুলির সাথে মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি থেকে স্ট্র্যাটেজি-এ পুনঃনামকরণ ঘটে। কোম্পানিটি নিজেদের বর্ণনায়, একটি বিটকয়েন তহবিল কোম্পানি, যার মূলধন কৌশল বিটকয়েন-সমর্থিত সিকিউরিটিজ থেকে দীর্ঘমেয়াদী সঞ্চয় এবং আয় উৎপাদনের উপর ভিত্তি করে তৈরি।

8 বিলিয়ন থেকে 12 বিলিয়ন ডলারের পরিসরে কাগজের ক্ষতি শেয়ারহোল্ডারদের জন্য বাস্তব খরচ, যদিও এগুলি বাধ্যতামূলক বিক্রয় ট্রিগার করে না। প্রতি BTC-এর প্রায় 75,000 ডলার গড় খরচ বেসিসের অর্থ হলো 2026 এর শুরুর দিকে বিভিন্ন সময়ে অবস্থানটি নিচে ছিল।

পছন্দের সিকিউরিটিস স্ট্র্যাটেজি ক্যারি ইয়েল্ড দায়বদ্ধতা জারি করেছে। 6x ওভারকোল্লাটারালাইজেশন অনুপাত একটি গভীর বাফার প্রদান করে, কিন্তু কোম্পানিটি সময়ের সাথে সাথে সেই বিনিয়োগের জন্য যথেষ্ট মূলধন উৎপন্ন করতে প্রয়োজন। সেখানেই সীমিত বিটকয়েন হোল্ডিং বিক্রির নতুন অনুমতি আসে।

$5,000 ফ্লোর দাবিটিকে একটি মূল্যায়ন পূর্বাভাস হিসেবে না নিয়ে, একটি স্ট্রেস টেস্টের রেফারেন্স হিসেবে গুরুত্বপূর্ণভাবে নেওয়া উচিত। যদি স্ট্র্যাটেজির প্রতিজমা সেই লেভেলেও দৃঢ় থাকে, তাহলে এটি ইতিহাসে শেয়ারের উপর ঝুলছিল এমন একটি বড় টেইল রিস্ককে দূর করে দেয়: বিটকয়েনের তীব্র ড্রডডাউনের কারণে অস্থির সম্পদ বিক্রির ভয়। সাইলোর মূলত যুক্তি দিচ্ছেন যে, স্ট্র্যাটেজির মূলধন কাঠামোর মাধ্যমে এই পরিস্থিতির বিরুদ্ধে ইচ্ছাকৃতভাবে ঝুঁকি কমানো হয়েছে, এবং অতিরিক্ত-প্রতিজমা সংখ্যাগুলি—যদিও প্রতিবেদনকৃত—এই ব্যাখ্যাকে সমর্থন করে।