মাইকেল বারি, যিনি ২০০৮ সালের হাউসিং ক্র্যাশ ঠিকভাবে ভবিষ্যদ্বাণী করে পরিচিতি লাভ করেছিলেন, তিনি নভেডিয়ার বিরুদ্ধে তাঁর শর্ট অবস্থান বাড়াচ্ছেন, যা ২০২৫ সালের শেষের দিকে প্রথম প্রকাশিত হয়েছিল, এবং সম্পূর্ণ সেমিকন্ডাক্টর ক্ষেত্রে তাঁর বিষয়টি প্রসারিত করছেন।
বারির বিষয়ে বিষাক্ত বেটের পরিসর
বারির স্কায়ন অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট প্রথম প্রকাশ করেছিল যে ২০২৫ এর তৃতীয় ত্রৈমাসিকে NVDA পুট অপশনের মূল্য প্রায় ১৮৬.৬ থেকে ১৮৭ মিলিয়ন ডলার, যা প্রায় ১ মিলিয়ন শেয়ারের সমান। তার জুলাই ২০২৬-এর প্রকাশনা দেখায় যে তিনি আরও এগিয়েছেন, নভিডিয়ার শর্ট বাড়িয়েছেন এবং এপ্লাইড ম্যাটেরিয়ালস (AMAT), মাইক্রন (MU), টেসলা (TSLA), ক্যাটারপিলার (CAT), এবং iShares Semiconductor ETF (SOXX)-এর উপর পুট অবস্থান শুরু করেছেন বা বাড়িয়েছেন।
কোরিয়ান চিপ ব্যয় ঘোষণাগুলি এই পদক্ষেপগুলির কিছুকে প্রভাবিত করেছে বলে জানা গেছে। নভেম্বর 2025-এর প্রাথমিক সংক্ষিপ্ত ঘোষণা দিনের তুলনায় নভিডিয়ার শেয়ারগুলি প্রায় 5% কম ট্রেড হয়েছে। প্রসঙ্গ হিসাবে, একই Q3 2025 ফাইলিংয়ে তার প্যালানটির অবস্থান প্রায় 912 মিলিয়ন ডলার ছিল, যা তার নভিডিয়ার শর্টকে বড় করে তোলে, কিন্তু সেই সময় তার সবচেয়ে বড় খেলা নয়।
অবমূল্যায়নের তত্ত্ব
বারির থিসিসের কেন্দ্রে রয়েছে এই ধারণা যে, মাইক্রোসফট এবং গুগল সহ হাইপারস্কেলারগুলি নভিডিয়ার ডেটা-সেন্টার আয়ের প্রায় ৫০% গঠন করে। তিনি যে বিশেষ বিষয়টি চিহ্নিত করেছেন, তা হলো এই গ্রাহকদের ক্রয়কৃত চিপগুলির হিসাবকরণের বিষয়: এই হাইপারস্কেলারগুলি তাদের চিপ ইনফ্রাস্ট্রাকচারের অবচয়ের সময়সূচী বাড়িয়ে দিয়েছে, যার ফলে সম্পদগুলি একই হারে পুরনো হওয়ার সময়ও প্রতি ত্রৈমাসিকে ব্যয়গুলি ছোট দেখায়।
বারি যুক্তি দেন যে চিপ প্রযুক্তির উন্নতি এতটাই দ্রুত যে আজ যে জিপিইউ কেনা হয়, ছয় বছর ধরে অবচয় করা হলেও তিন বছরের মধ্যেই এটি কার্যকরভাবে পুরনো হয়ে যেতে পারে, যা হিসাববিদ্যাগত বাস্তবতা এবং অর্থনৈতিক বাস্তবতার মধ্যে ফাঁক তৈরি করে। যদি হাইপারস্কেলারগুলি চূড়ান্তভাবে এই অসামঞ্জস্যতা মোকাবেলা করে অবচয় বা ভবিষ্যতের অর্ডার কমিয়ে দেয়, তাহলে নভিডিয়ার আয়ের ক্ষতি হতে পারে, যা বর্তমান মূল্যায়নগুলিতে প্রতিফলিত হয়নি।
কেন বিনিয়োগকারীদের মনোযোগ দেওয়া উচিত
SOXX-এর সাথে শর্ট করার জন্য বারির প্রসার এবং মাইক্রন এবং অ্যাপ্লাইড ম্যাটেরিয়ালসের মতো ব্যক্তিগত নামগুলির সাথে এটি সূচিত করে যে তিনি এই সংকুচিত হওয়াকে নভিডিয়া-নির্দিষ্ট নয়, বরং সেক্টর-ব্যাপী হিসেবে দেখছেন। এটিও উল্লেখযোগ্য যে বারি সাইয়ন অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টকে রেজিস্টারি বাতিল করেছেন, যা তাঁর ভবিষ্যতের পদক্ষেপগুলি ট্র্যাক করার জন্য একটি অস্পষ্টতা যোগ করে। জুলাই 2026-এ প্রকাশিত অবস্থানগুলি ইতিমধ্যেই পরিবর্তিত হয়ে গেছে।