লেখক: লুক লিসার এবং নিক কার্পিনিটো (0xResearch)
স্টিম টেকফ্লো
শিনচাওয়ের পরিচয়: আপবিটে মেটা টোকেনের লঞ্চের পর একদিনে ২০% বৃদ্ধি পাওয়ার পর দ্রুত পতন ঘটে, কিন্তু Q1 প্রোটোকল আয় গত চতুর্থাংশের তুলনায় ৮০% হ্রাস পেয়েছে এবং কোষে মাত্র ১.২৫ মিলিয়ন ডলার অবশিষ্ট রয়েছে। আরও গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল, একই মেটালেক্স ফ্রেমওয়ার্কের উপর ভিত্তি করে গড়ে উঠা উমিয়া Base এবং ইথারিয়ামে "প্রেডিক্টিভ গভারন্স" মডেলটি স্থানান্তরিত করছে—এই চ্যালেঞ্জটি যা চেইন-অন গভারন্সকে পুনর্গঠন করতে পারে, তা এখনও শুধুমাত্র শুরু হয়েছে।
Market Update
গত সপ্তাহে, বাজার সামগ্রিকভাবে রিস্ক-অফ দিকে সরে গেছে, নাসদ্যাক 100 সূচক 5 দিন ধরে নিচের দিকে বন্ধ হয়েছে এবং ইতিহাসের উচ্চতম বিন্দু থেকে 11.5% কমেছে। এই বিক্রয় কেন্দ্রীভূত হয়েছে সেমিকনডাক্টর, মেমোরি এবং বড় মার্কেট ক্যাপ টেক স্টকগুলিতে—যেগুলি গত কয়েক মাসের অগ্রণী বাজার নেতা ছিল। একইসময়ে, S&P 500-এর মতোওয়েটেড ইনডেক্স ($RSP) এখনও উচ্চ স্তরের কাছাকাছি চলছে। VIX 20-এ উঠেছে, VXN 30-এর উপরে ছাড়িয়েছে।
এই পতনটি ম্যাক্রো অনিশ্চয়তার সাথে একসাথে ঘটেছে, যা সাধারণত বাজারের সবচেয়ে কম পছন্দের পরিস্থিতি। কেভিন ওয়ার্শ বুধবার তাঁর দ্বিতীয় FOMC প্রেস কনফারেন্স পরিচালনা করেন, যেখানে কমিটি 9-3 ভোটে লক্ষ্যমাত্রা সুদের হার 3.5%-3.75% অপরিবর্তিত রাখার সিদ্ধান্ত নেয়। গত কয়েকসপ্তাহে, তেলের দাম সম্প্রতির নিম্নতম মাত্রা থেকে 39% বেড়েছে, এখনও নিম্নতম মাত্রা থেকে 25% বেশি, যা মুদ্রাস্ফীতির চাপ এবং চাহিদা ধ্বংসের প্রতি বাজারের উদ্বেগকে প্রকাশ করে।
প্রাচীন সূচক এবং আগের নেতৃত্বাধীন শেয়ারগুলির তীব্র পতনের মধ্যেও, BTC এবং প্রধান ক্রিপ্টো সম্পদগুলি আপেক্ষিকভাবে শক্তিশালী প্রদর্শন করেছে। গত সপ্তাহে, BTC 3.36% কমেছে, যখন নাসদাক 100 5.8% কমেছে। ক্রিপ্টো স্টক (-8.5%), মাইনার (-27%) এবং ক্রিপ্টো লংটেইল সেক্টরগুলি সবচেয়ে বেশি কমেছে, যা মার্কেটের দুর্বলতা, AI-এর অতি-বড় কম্পিউটিং শেয়ারগুলির প্রভাব এবং CLARITY বিলের বছরের মধ্যে পাস হওয়ার সম্ভাবনা ধীরে ধীরে কমে যাওয়ার কারণে। তবুও, BTC 7 মাসের শুরু থেকে 10% বৃদ্ধি পেয়েছে, যখন নাসদাক 100 একই সময়ে 8.8% কমেছে। প্রশ্নটি হল: যখন শেয়ার বাজার আবার উত্থানের দিকে ফিরবে, তখন এই "নিম্নমুখী অতিরিক্ত লাভ" "উত্থানমুখী অতিরিক্ত লাভ" -এ রূপান্তরিত হতে পারবে?
মেটাডিও সি ই এক্স সিঁড়িতে উঠছে
বুধবার ট্রেডিং-এ, ট্রেডাররা META-কে দিনের মধ্যে 7.20 ডলারে তুলে দেন, যার পর এটি 5 ডলারের নিচে ফিরে আসে, এবং বুধবার সকালে এর ভলিউম প্রায় 9.2 মিলিয়ন ডলার ছিল, যা প্রায় 20% বৃদ্ধি। এই বৃদ্ধির পেছনে রয়েছে Upbit-এর META-এর জন্য KRW, BTC এবং USDT-এর তিনটি ট্রেডিং পেয়ার একসাথে লঞ্চ করা—এটি MetaDAO-এর সেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জে লঞ্চের তৃতীয় ধাপ, যা আগে 5-এর শুরুতে KuCoin-এ এবং 5-এর শেষে Coinbase-এ লঞ্চ হয়েছিল। দক্ষিণ কোরিয়ান এক্সচেঞ্জগুলি সাধারণত নতুন ট্রেডিং পেয়ারগুলির শুরুর কয়েক ঘন্টার মধ্যে ছোট বিনিয়োগকারীদের চাহিদা মুক্তি দেয়, এবং বুধবারের উচ্চতা-পতনের প্যাটার্নটি 2025 এবং 2026-এ Upbit-এর অধিকাংশ নতুন ক্রিপ্টোকারেন্সির লঞ্চের "পজিটিভটির পরেই বিক্রি"এর নিয়মের সাথে সম্পূর্ণভাবে মিলছে।
এই বৃদ্ধি বেশি প্রতিফলিত হচ্ছে চুক্তির আয়ের ক্ষমতার পরিবর্তে চিপ বণ্টনের। META এই সপ্তাহে 21% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং এই মাসে 58% বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু MetaDAO-এর 2026 সালের Q1 হোল্ডার রিপোর্ট অনুযায়ী, কোয়ার্টারলি প্রোটোকল আয় ছিল 556,000 ডলার, যা Q4-এর 2.52 মিলিয়ন ডলারের তুলনায় প্রায় 80% কমে গেছে। ট্রেজারি সমানভাবে সংকটগ্রস্ত: রিয়েল-টাইম ট্রান্সপারেন্সি ড্যাশবোর্ড অনুযায়ী, ট্রেজারির মোট মূল্য প্রায় 1.25 মিলিয়ন ডলার, যার বেশিরভাগই প্রোটোকল-অধিকৃত USDC-এর পূর্বানুমানভিত্তিক গভর্নেন্স AMM-এ। টোকেনের সরবরাহ সম্পূর্ণরূপে আনলকড, মোট 22.7 মিলিয়নটি।
এখন কেউ এই মডেলটির দিকে তাকাতে শুরু করেছে। উমিয়া হল একটি EVM-ন্যাটিভ টোকেন লঞ্চিং প্ল্যাটফর্ম, যা টোকেন হোল্ডারদের দীর্ঘমেয়াদি "ব্যাগ ড্রপ" সমস্যার সমাধান হিসেবে নিজেকে প্রতিষ্ঠিত করেছে: টিম যারা সরাসরি ব্যবহার করতে পারে না এমন নন-কাস্টোডিয়াল ট্রেজারি (প্রতি মাসে নির্দিষ্ট পরিমাণই ব্যবহারযোগ্য), আইনগতভাবে বাধ্যতামূলক সিদ্ধান্তের বাজার, এবং MetaLeX-এর উপর ভিত্তি করে একটি এন্টিটির মধ্যে IP, টিম এবং ট্রেজারি একীভূতকরণ, যা প্রকল্প এবং টোকেনের মধ্যে দূরত্ব বৃদ্ধি না হওয়ার নিশ্চয়তা দেয়।
এই প্যাকেজগুলি খুলে দেখুন, Umia মূলত MetaDAO-এর মডেলকে Base এবং Ethereum-এ স্থানান্তরিত করেছে, এমনকি MetaLeX-এর অধীনস্থ ফ্রেমওয়ার্কও শেয়ার করে। এর উপরে একটি "এজেন্টিক উদ্যোগ" (agentic ventures)-এর জন্য AI-ভিত্তিক বর্ণনা যোগ করা হয়েছে, যার লক্ষ্য VC রাউন্ডের আগেই ফান্ডিং এবং পণ্য ডেলিভারি সম্পন্ন করা। ২০২৪ সালের এপ্রিলে Francesco Mosterts একটি CCN সাক্ষাত্কারে বলেছিলেন যে প্রযুক্তিগত এবং আইনি কাঠামোটি প্রস্তুত, এবং Q2-এর মধ্যভাগে লঞ্চের লক্ষ্য রাখা হয়েছিল, কিন্তু Umia-এর এখনও কোনও নিশ্চিত ফান্ডিংয়ের তথ্য প্রকাশিত হয়নি। আমরা এই দুটি প্রকল্পের সমান্তরালতাকে একটি মার্কেটভালিডেশনের পরীক্ষা হিসেবে বুঝি: MetaDAO-এর ইতিমধ্যেই ১.০৮ বিলিয়ন ডলারের বাজারক্যাপ, ১.০টি, Umbra-এর মতো অনেকগুলি সফল কেস—Umbra-এর ফান্ডিংয়ের লক্ষ্যকে ৫গুণেরও বেশি অতিক্রম করা হয়েছিল, এবং ০.৩০ ডলার (ICO)মূল্যের ৫গুণেরও বেশি মূল্যে ট্রেডিংয়ের।
উভয় প্রকল্পের জন্য টোকেন ট্রান্সপারেন্সি ফ্রেমওয়ার্ক ডিসক্লোজার ফাইল জমা দেওয়া হয়েছে। মেটাডিও একটি মার্শাল দ্বীপপুঞ্জ DAO LLC (আইপি ধারণকারী) এবং ওয়াইওমিং সার্ভিস কোম্পানি Organization Technology (মাসিক $240,000 সার্ভিস ফি) চালায়, যা নন-কাস্টোডিয়াল ট্রেজারি পরিচালনা করে। উমিয়া একটি কেম্ব্রিজ কেম্ব্রিজ আইসোলেটেড পোর্টফোলিও চালায়, যা মেটাডিও দ্বারা 7% আয় ব্যবহারের জন্য MetaLeX BORG ফ্রেমওয়ার্ক ব্যবহার করে, এবং আলাদা সার্ভিস চুক্তি স্বাক্ষরিত ডেলাওয়্যার ল্যাব Chainbound, যা ডিসিশন মার্কেট দ্বারা নন-কাস্টোডিয়াল ট্রেজারি পরিচালনা করে।
মেটাডিও এর প্রকাশনা ফাইলটি একটি শুরুর বর্ণনা করে যা বেশিরভাগ টোকেনের জন্য অনুকরণযোগ্য নয়: 2023 সালের নভেম্বরে প্রকাশ, META-এর মোট সীমা 100 লক্ষ, 10,000 টি এয়ারড্রপ, 970,000 টি ধ্বংস, তারপর Paradigm, Variant, 6MV ইত্যাদি প্রতিষ্ঠানগুলি থেকে প্রেডিকশন গভর্ন্যান্স দ্বারা অনুমোদিত ফান্ডিং রাউন্ডের মাধ্যমে 1300 ডলারেরও বেশি সংগ্রহ। টোকেনের সরবরাহ এখন সীমা বিহীন, শুধুমাত্র প্রস্তাবভিত্তিক ভোটের মাধ্যমে মিন্ট করা হয়।
উমিয়ার প্রকাশিত ফাইলটি সম্পূর্ণ বিপরীত শুরু: জন্মকালে স্থিরভাবে 50 মিলিয়ন UMIA জারি করা হয়েছে, যার 35% পাবলিক নিলামে বিক্রি করা হয়েছে, এবং বাকি প্রায় অর্ধেক অভ্যন্তরীণ পক্ষগুলির হাতে: চেইনবাউন্ড ওপশন হোল্ডাররা 20.3%, মূল্যের মাইলফলক পারফরম্যান্স রিজার্ভ 20%, এবং টিম ও সার্ভিস প্রোভাইডারদের প্রত্যেকে 5%।
একটি নিরন্তর মনোযোগ দেওয়ার মতো বিষয় হল: দক্ষিণ কোরিয়ার অর্থ প্রবাহ কমে যাওয়ার পরেও META কি উচ্চতর মূল্যের তলদেশ বজায় রাখতে পারবে। Coinbase-এর মে 2024-এ META-এর জন্য মার্কিন বাজার খুলেছে, কিন্তু META এখনও অক্টোবরের উচ্চতম মূল্যের চেয়ে প্রায় 56% কম। যদি গভীরভাবে ভবিষ্যদ্বাণী করা হয় যে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরভাবে গভীরभावे गभीरभावे गभीरभावे गभीरभावे गभीरभावे गभीरभावे गभीरभावे गभीरभ