এমিলি বারি দ্বারা
লুমেনটামের জন্য সাম্প্রতিক ঘোষিত 115 বিলিয়ন ডলারের চুক্তিটি সম্পূর্ণরূপে স্টকের মাধ্যমে ফান্ড করা হবে: 'এখানে 2000 এর পুনরাবৃত্তি আছে'
মারভেল লুমেনটাম কে একটি সম্পূর্ণ স্টক ডিলে কিনতে পরিকল্পনা করছে।
মারভেল টেকনোলজি আনুষ্ঠানিকভাবে লুমেনটাম হোল্ডিংসের সাথে একটি বিশাল সম্পূর্ণ স্টক চুক্তিতে একীভূত হওয়ার পরিকল্পনা করছে, যা অপটিক্যাল-নেটওয়ার্কিং বাজারকে লক্ষ্য করে—এবং যা কিছু বিশেষজ্ঞের মধ্যে ডিজেভো ভাব তৈরি করছে।
অপটিক্যাল প্রযুক্তি উচ্চ গতিতে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার ডেটা স্থানান্তরের জন্য কী ভূমিকা পালন করেছে। মারভেল (MRVL) এবং লুমেনটাম (LITE) এই বৃদ্ধিশীল বাজারকে দ্রুততর ভাবে সম্মুখীন হওয়ার জন্য এই চুক্তিকে একটি উপায় হিসাবে দেখছে, যা তারা বলছে যে এটি $550 বিলিয়ন মূল্যের হতে পারে।
"এআই অবকাঠামো আলোকীয় সংযোগের দিকে একটি মৌলিক স্থাপত্যগত পরিবর্তনের মধ্যে দিয়ে যাচ্ছে, যা এক প্রজন্মে একবার আসা সুযোগ তৈরি করছে," মারভেলের সিইও ম্যাট মারফি একটি সোমবার সকালের বিবৃতিতে বলেন, যেখানে চুক্তির ঘোষণা দেওয়া হয়েছিল।
কিন্তু কিছু বিশেষজ্ঞ পুরনো প্রজন্মের দিকে ফিরে তাকাচ্ছেন - এবং ডট-কম বুম এবং বাসের প্রতীকী হয়ে ওঠা সমস্ত স্টক ডিলের দিকে।
"এই প্রক্রিয়া থেকে দিয়ে যাওয়া মানুষগুলি বলবে, 'আমি এই চলচ্চিত্রটি আগেই দেখেছি,'" বাফালো বিশ্ববিদ্যালয়ের একজন হিসাববিদ্যা অধ্যাপক ফেং গু গত সপ্তাহে মারভেল-লুমেনটাম চুক্তির সংবাদ প্রকাশের পর মার্কেটওয়াচকে বলেছিলেন।
এছাড়াও দেখুন: লুমেনটাম ডিলের সংবাদ ছড়ানোর সময় মারভেল বিনিয়োগকারীদের কেন ভয় পাচ্ছে
1990-এর শেষ এবং 2000-এর শুরুতে, উচ্চ স্টক মূল্যের কোম্পানিগুলি তাদের সুবিধার জন্য এগুলি ব্যবহার করার চেষ্টা করেছিল, অন্যান্য ব্যবসাগুলি কিনে এবং তাদের মহামূল্যের শেয়ারগুলি দিয়ে ডিলগুলির জন্য পরিশোধ করে।
1999 সালে জেডিএস ফিটেল এবং ইউনিফেসের একীভূতকরণ সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য উদাহরণগুলির মধ্যে একটি ছিল, যা একটি ফাইবার-অপটিক্স সাম্রাজ্য গঠন হিসাবে প্রস্তাবিত হয়েছিল। যদিও দুটি ব্যবসার পরস্পরকে পূরক সম্পদ ছিল, ইউনিফেস JDS Fitel-এর জন্য অত্যধিক বেশি দাম দেয়, এই লেনদেনটি তার নিজস্ব মূল্যবান শেয়ার দিয়ে ফান্ডিং করে এবং একইভাবে অন্যান্য মহাকাশীয় অধিগ্রহণগুলি করে। ডট-কম বুবল ফেটে যাওয়ার সময়, শেয়ারধারকরা অনেকটা মার্কেট মূল্য হারিয়েছে এমন ব্যবসাগুলিতে হ্রাসপ্রাপ্ত মালিকানা স্টেক নিয়ে শেষ করে।
"এখানে ২০০০ এর একটি প্রকৃত প্রতিধ্বনি রয়েছে," বলেন কালগুরি বিশ্ববিদ্যালয়ের হাসকেন বিজনেস স্কুলের হিসাববিদ্যা অধ্যাপক অনুপ শ্রীবাস্তব।
মারভেল এবং লুমেনটাম চুক্তিটির সম্পূর্ণ স্টক প্রকৃতি সম্পর্কে মার্কেটওয়াচের মন্তব্যের অনুরোধে তাত্ক্ষণিকভাবে প্রতিক্রিয়া জানায়নি।
একটি মূল্যবান মুদ্রা হিসাবে স্টক ব্যবহার করা
যারা লুমেনটামের ইতিহাস জানেন, তাদের জন্য এই সাদৃশ্যগুলি আকর্ষণীয়। জেডিএস ইউনিফেস চূড়ান্তভাবে ২০১৫ সালে বিভক্ত হয়ে দুটি ব্যবসায় পরিণত হয়: নেটওয়ার্কের জন্য টেস্টিং এবং মনিটরিং সরঞ্জামের নির্মাতা ভিভি সলিউশনস, এবং লুমেনটাম।
অন্যভাবে বললে, "লুমেনটাম হল জেডিএসইউ-এর সরাসরি বংশধর," গত সপ্তাহে স্রীবাস্তব মার্কেটওয়াচকে বলেছিলেন।
নতুনভাবে ঘোষিত মারভেল-লুমেনটাম চুক্তির ক্ষেত্রে, "কৌশলগত যুক্তি বাস্তব," এটি শ্রীবাস্তবের মত। "ব্রডকম সম্পূর্ণ অপটিক্যাল সিস্টেম বিক্রি করে," তিনি ব্যাখ্যা করেন। "মারভেল টুকরো টুকরো বিক্রি করে। লুমেনটাম সবচেয়ে বড় ফাঁকটি পূরণ করে।"
এই অর্থে, চুক্তিটি "মারভেলের জন্য আংশিক বীমা," যা এটিকে "প্রযুক্তির পরিবর্তনের সাথে ধীরে ধীরে পিছিয়ে যাওয়া থেকে বাঁচতে সাহায্য করতে পারে," তিনি বলেছেন।
কিন্তু প্রশ্নটি চুক্তির আর্থিক ব্যবস্থার উপর নির্ভর করে। ফ্রাইডের বন্ধ হওয়ার সময় মারভেলের বাজার মূল্যায়ন ছিল $172 বিলিয়ন, এবং গত ত্রৈমাসিকের শেষে কোম্পানির ব্যালেন্স শিটে $1.6 বিলিয়ন পরিষ্কার ঋণ ছিল, ফ্যাক্টসেটের তথ্য অনুযায়ী।
অক্টোবর ২৮-এর বন্ধ হওয়ার মূল্যের তুলনায় মারভেল ২৪% প্রিমিয়াম প্রদান করছে, যা ব্লুমবার্গ নিউজ এই ডিলের আলোচনা প্রকাশ করার আগের কথা। এই ডিলের ফলে লুমেনটামকে ১১৫ বিলিয়ন ডলারের অন্তর্নিহিত প্রতিষ্ঠানের মূল্য নির্ধারণ করা হয়েছে। এটি স্থির এক্সচেঞ্জ অনুপাতের ভিত্তিতেও প্রতিষ্ঠিত, কারণ ডিল বন্ধ হওয়ার সময়, প্রতিটি লুমেনটাম শেয়ারের জন্য লুমেনটামের শেয়ারধারকদের ৪.৫টি মারভেল শেয়ার পাওয়ার অধিকারী হবেন।
এই বছর মূল্য প্রায় দ্বিগুণ হওয়ার পর, ফ্যাক্টসেটের তথ্য অনুযায়ী, মারভেল শেয়ারগুলি এখন প্রতি শেয়ারের আয়ের পিছনের অনুমানের প্রায় ৬৫ গুণে ট্রেড হচ্ছে। গু উল্লেখ করেন যে, ডট-কম বুবলের শীর্ষে, JDSU-এর আয়ের চেয়ে দাম-আয় গুণক ১০০-এরও বেশি ছিল, এবং কখনও কখনও ২০০-এর কাছাকাছি পৌঁছাত।
সমস্ত স্টক ডিল কোম্পানিগুলিকে তাদের উচ্চ মূল্যের শেয়ারগুলির সুবিধা নেওয়ার অনুমতি দেয়। পৃষ্ঠতলে, "এটি একটি বুদ্ধিমানের কৌশলের মতো শোনায়," বললেন গু, কারণ কোম্পানিগুলি তাদের উচ্চ মূল্যের শেয়ারগুলিকে "কিছু বাস্তব সম্পদ অর্জনের" সুযোগ হিসাবে বিবেচনা করতে পারে।
কিন্তু এই কৌশলটি সমস্যাও তৈরি করতে পারে। গু বলেছেন, যিনি এই লেনদেনগুলির ইতিহাস পর্যালোচনা করেছেন, প্রথমত, পরিচালনা দলগুলি তাদের স্টককে মুদ্রা হিসাবে ব্যবহার করার সময় ব্যবসাগুলির জন্য অতিরিক্ত মূল্য দিতে পারে। কোম্পানিগুলিকে একীভূতকরণের চ্যালেঞ্জগুলিরও মোকাবেলা করতে হয়, এবং একত্রীকরণের উল্লিখিত সুবিধাগুলি অর্জনের জন্য ব্যবসাগুলিকে একত্রিত করার জন্য টাকা খরচ করতে হয়।
"এটি মারভেলের এপর্যন্ত করা সবচেয়ে বড় অধিগ্রহণ, তাই একীভূকরণের কাজ এবং চ্যালেঞ্জ অতুলনীয় হবে," বলেন গু।
এবং যদি স্টকের দাম কমে যায়, তাহলে স্টকের মালিক - যারা কর্মচারী বা বিনিয়োগকারী - তারা অসন্তুষ্ট হতে পারেন, তিনি যোগ করলেন।
এই ধরনের ডিল বন্ধ হতেও সময় লাগে। মারভেল এবং লুমেনটাম তাদের লেনদেনটি ২০২৮ এর প্রথম অর্ধেকের মধ্যে সম্পন্ন হবে বলে আশা করছে, যা শেয়ারহোল্ডারদের এবং নিয়ন্ত্রকদের অনুমোদনের উপর নির্ভর করে।
ব্যবসায়িক শর্তাবলী চুক্তি সম্পন্ন হওয়ার সময়ে দ্রুত পরিবর্তিত হতে পারে। "জেডিএসইউ তার উচ্চতর স্টক ব্যবহার করে এসডিএল কিনেছিল প্রায় ৪০ বিলিয়ন ডলারে," বলেছেন শ্রীবাস্তব। "চুক্তি সম্পন্ন হওয়ার সময়, এই চুক্তির মূল্য ছিল প্রায় ১৩ বিলিয়ন ডলার। এক বছর পর, জেডিএসইউ ৫০ বিলিয়ন ডলারের ক্ষতি ঘোষণা করে।"
সোমবার মধ্যাহ্নের ট্রেডিংয়ে মারভেলের শেয়ার 9% নিচে নেমেছিল, এবং এটি লুমেনটামের শেয়ারকে প্রভাবিত করছিল। "বিনিময় অনুপাত এখন স্থির হওয়ায়, ডলারের মূল্য মারভেলের শেয়ার মূল্যের সাথে চলবে," শ্রীবাস্তব উল্লেখ করেন। লুমেনটামের স্টক সোমবার 14% কমেছিল।
গু বলেন যে মহঙ্গা স্টক দিয়ে ফান্ড করা ডিলগুলি শেয়ার জারি করে লেনদেনটি সহজ করার ক্ষেত্রে কোম্পানির বিনিয়োগকারীদের জন্য সমস্যা হতে পারে, এই ক্ষেত্রে মারভেল। এর কারণ হলো, অধিগ্রহণকারী কোম্পানির অতিরিক্ত পরিশোধের প্রবণতা থাকে, যখন লক্ষ্য কোম্পানির শেয়ারহোল্ডারদের—এই ক্ষেত্রে লুমেনটাম—অধিগ্রহণের মাধ্যমে প্রিমিয়াম পায় এবং যদি তারা দীর্ঘমেয়াদীভাবে স্টক ধরে রাখার পরিকল্পনা না করে, তবে তারা এটি থেকে লাভ করতে পারে।
চূড়ান্ত চুক্তি সম্পন্ন হওয়ার পর মারভেলের শেয়ারধারকদের একত্রিত ব্যবসার প্রায় দুই-তৃতীয়াংশ মালিকানা থাকবে।
কিন্তু শ্রীবাস্তব এটিকে ভিন্নভাবে দেখেন, বলেন যে "অর্থায়নের বিকল্পটি যুক্তিসঙ্গত" এবং মারভেল "একটি মহংগা স্টক ব্যবহার করে একটি অতি-মূল্যায়িত ব্যবসা কিনছে।"
"এটি অবশ্যই মারভেলের জন্য খারাপ নয়," তিনি গত সপ্তাহে উল্লেখ করেন। "ঝুঁকি লুমেনটামের শেয়ারহোল্ডারদের দিকে সরে যায়, যারা মারভেলের পেপার পাবেন এবং এই বিশ্বাস করবেন যে স্টকটি টিকে থাকবে।"
শ্রীবাস্তবের মতে, এই ডিলের প্রকৃত পরীক্ষা হল সংকীর্ণ এআই উপাদান সরবরাহের সময় এর গুণাবলী নয়, বরং এটি একটি "শীতল এআই চক্রে" মূল্য প্রদান করতে সক্ষম হবে কিনা।
-এমিলি বারি
এই কন্টেন্টটি MarketWatch দ্বারা তৈরি করা হয়েছে, যা Dow Jones & Co. দ্বারা পরিচালিত। MarketWatch কে Dow Jones Newswires এবং The Wall Street Journal থেকে স্বাধীনভাবে প্রকাশ করা হয়।
(শেষ) ডাউ জোন্স নিউজওয়্যায়ার্স