লিভারেজড ঋণ বাজার কঠিন হচ্ছে, যা পিই এবং এআই কোম্পানিগুলির জন্য ঋণ খরচ বাড়িয়ে দিচ্ছে

লিভারেজড ঋণ বাজার ঋণগ্রহীতাদের কাছে একটি স্পষ্ট বার্তা পাঠাচ্ছে: সহজ টাকার যুগ শেষ, অন্তত এখন পর্যন্ত। ঋণ বিনিয়োগকারীরা ঋণগ্রহীতা-বান্ধব মেয়াদের বিরুদ্ধে এতটাই শক্তিশালীভাবে প্রতিবাদ করছেন যে ক্রেডিট স্প্রেড প্রসারিত হচ্ছে, ঋণ জারি বিলম্বিত হচ্ছে, এবং প্রাইভেট ইকুইটি ফার্মগুলি এবং এআই-সংশ্লিষ্ট কোম্পানিগুলির জন্য ঋণের খরচ উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে।

সফটওয়্যার কোম্পানিগুলি ঋণ চুক্তি স্থগিত করা শুরু করেছে যেহেতু ঋণদাতাদের পর্যবেক্ষণ বাড়ছে। যখন ঋণগ্রহীতারা স্বেচ্ছাকৃতভাবে বাজারে প্রবেশ করা বিলম্বিত করে, তখন এটি বোঝায় যে প্রস্তাবিত মেয়াদগুলি এতটাই অস্বস্তিকর হয়ে পড়েছে যে অপেক্ষা করা ভালো।

ইউবিএস স্ট্রেস পরিস্থিতির মডেল তৈরি করেছে যা একটি গম্ভীর চিত্র আঁকে। বেসলাইন অবস্থার অধীনে, এই ক্ষেত্রে ডিফল্টের হার প্রায় 1-2%। একটি মাঝারি বিঘ্নের পরিস্থিতিতে এটি 3-5% পর্যন্ত বৃদ্ধি পায়। কিন্তু একটি আক্রমণাত্মক এআই বিঘ্নের পরিস্থিতিতে, ডিফল্টের হার 13% পর্যন্ত বৃদ্ধি পেতে পারে।

মার্কিন ব্যাংকগুলি ব্যক্তিগত ক্রেডিট ফান্ডগুলিকে প্রদানকৃত ঋণের সুদের হার বাড়িয়ে প্রতিক্রিয়া জানিয়েছে, যা উচ্চতর খরচের একটি ডেজি চেইন তৈরি করেছে। যখন ঋণ প্রদানকারী ফান্ডগুলির জন্য মূলধন ব্যয়বহুল হয়ে ওঠে, তখন এই খরচগুলি প্রতিটি পোর্টফোলিও কোম্পানিতে প্রবাহিত হয়, যারা নতুন ঋণ আহরণ বা পুনঃবিনিয়োগের জন্য ব্যবহার করে।

বাজারের অস্বস্তি ইতিমধ্যেই পাবলিক ইক্঵িটি মূল্যে প্রকাশ পেয়েছে। প্রধান প্রাইভেট ক্রেডিট ম্যানেজারদের শেয়ারগুলি ক্ষতির মুখোমুখি হয়েছে, যার মধ্যে এআই চিন্তাভাবনা ঋণগ্রহীতাদের মূল্যায়নকে প্রভাবিত করায় ফেব্রুয়ারির শুরুতে ব্লু ওয়েল ক্যাপিটাল প্রায় ১০% কমেছে। এরেস ম্যানেজমেন্ট এবং ব্ল্যাকস্টোনের মতো অন্যান্য প্রখ্যাত নামগুলিও তাদের শেয়ার মূল্যে উল্লেখযোগ্য পতন দেখিয়েছে।

গত দশকে ব্যক্তিগত ঋণ একটি প্রায় ২ ট্রিলিয়ন ডলারের সম্পদ শ্রেণীতে পরিণত হয়েছে। উল্লেখ্য যে, ব্যক্তিগত ঋণের সফটওয়্যার খাতের প্রতি নিবেশ উল্লেখযোগ্য, কারণ এই সম্পদ শ্রেণীটি সফটওয়্যার কোম্পানিগুলি যে পূর্বনির্ধারিত নগদ প্রবাহ প্রদান করে, তাই এটি সঠিকভাবে টেক-সংশ্লিষ্ট ঋণদানের দিকে ঝুঁকেছিল, যা লিভারেজড ঋণকে সহজ করেছিল।

কোরওয়েভ, এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার কোম্পানি, তার ঋণের শর্তাবলীর বিরুদ্ধে বিনিয়োগকারীদের প্রতিক্রিয়ার সম্মুখীন হয়েছে, যা ইঙ্গিত করে যে বাজারের সতর্কতা শুধুমাত্র বিঘ্নিত হওয়ার ঝুঁকির মধ্যে থাকা সফটওয়্যার কোম্পানিগুলিতেই সীমাবদ্ধ নয়।

বিনিয়োগকারীদের দুটি জিনিস ঘনিষ্ঠভাবে পর্যবেক্ষণ করা উচিত। প্রথমত, স্প্রেড বৃদ্ধি স্থিতিশীল হয়ে যায় কিনা অথবা ত্বরান্বিত হয়। দ্বিতীয়ত, লিভারেজড সফটওয়্যার পোর্টফোলিওতে ডিফল্টের হার UBS-এর 3-5% মাঝারি পরিকল্পনার দিকে বাড়তে শুরু করে কিনা।