বিশ্বব্যাপী সেমিকন্ডাক্টর বিক্রয়ের মধ্যে কোস্পি পতন, বাজার এআই চক্রের শীর্ষ নিয়ে বিতর্ক করছে

TL;DR

গত শুক্রবার বিশ্বব্যাপী সেমিকন্ডাক্টর সেক্টর পতনের ফলে কোরিয়ান স্টক মার্কেটে সোমবার ট্রেডিংয়ের মধ্যে মেল্টডাউন ঘটে, যেখানে স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স এবং এসকে হাইলিটস বাজারের সবচেয়ে বেশি পতন ঘটায়।
কিন্তু তীব্র পতনের পরের সপ্তাহান্তে, হুয়াং রেনজুন কোরিয়া সফর করেন এবং কোরিয়ার এআই সরবরাহ শৃঙ্খলের সাথে সহযোগিতা বাড়ান, যার ফলে বাজার শুরু করে এটি কি এআই চক্রের শীর্ষ, নাকি একটি অতি-সংকুচিত ট্রেডের পরিষ্কার হওয়া — এটি পুনর্মূল্যায়ন।
· সংশ্লিষ্ট স্টক: 000660.KS (কোরিয়ান স্টক), 005930.KS (কোরিয়ান স্টক), NVDA (মার্কিন স্টক), MU (মার্কিন স্টক), AVGO (মার্কিন স্টক), EWY (কোরিয়ান ETF), SOXX (মার্কিন ETF)

দক্ষিণ কোরিয়ার স্টক মার্কেট এখন এই বছরের সবচেয়ে তীব্র পতনের মুখোমুখি হয়েছে।

সোমবার খোলার পর, কোস্পি মধ্যে মধ্যে 9% পর্যন্ত পতন হয় এবং গলন বন্ধনী সক্রিয় হয়। স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স এবং এসকে হাইলিটস উভয়ই শক্তিশালীভাবে পতন করে, এবং বাজারে AI বুল মার্কেটের পরিবর্তনের সম্ভাবনা নিয়ে আলোচনা শুরু হয়।

কিন্তু বাজারের ভয় জনিত বিক্রয়ের সময় সিওলে অন্য একটি ঘটনা ঘটছে।

হুয়াং রেনক্সুন শুক্রবার দক্ষিণ কোরিয়া সফর শুরু করেন, যেখানে তিনি এসকে গ্রুপের চেয়ারম্যান চুই টে-যুনের সাথে দেখা করেন এবং নভিডিয়া এবং এসকে হাইলিটসের মধ্যে এআই ডেটা সেন্টারের জন্য নতুন প্রজন্মের মেমোরি পণ্য উন্নয়নের জন্য একটি নতুন বহুবর্ষীয় চুক্তি ঘোষণা করেন। একইসময়ে, তিনি সামসাং ইলেকট্রনিক্স, এলজি, নাভার সহ দক্ষিণ কোরিয়ার বিভিন্ন প্রযুক্তি কোম্পানির সাথেও ঘনিষ্ঠভাবে যোগাযোগ রাখেন এবং আবারও বলেন যে এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার এখনও প্রাথমিক পর্যায়ে।

এতে বাজারে একটি প্রবল বিপরীত দৃশ্য দেখা দিয়েছে।

একদিকে দক্ষিণ কোরিয়ার এআই নেতা কেন্দ্রীয় বিক্রয়ের শিকার হচ্ছে; অন্যদিকে, এআই শৃঙ্খলের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ গ্রাহকরা দক্ষিণ কোরিয়ার সরবরাহ শৃঙ্খলের সাথে বন্ধন আরও শক্তিশালী করছে।

যদি এআই-এর চাহিদা সত্যিই পতন শুরু করে, তাহলে হুয়াং রেনশুনকে সহযোগিতা শক্তিশালী করতে সিওলে আসার দরকার হত না।

এটাই কারণ যে আজ বাজারে নতুন বিতর্ক শুরু হয়েছে।

কোরিয়ান মার্কেট কি আসলে AI সাইকেলের শীর্ষের পূর্বাভাস দিচ্ছে, নাকি একটি প্রতিনিধিত্বমূলক হাই-লেভারেজড ডিলিভারিংয়ের অভিজ্ঞতা করছে?

এই পতন যদিও কোরিয়ায় ঘটেছে, তবে এর প্রাথমিক কারণ কোরিয়া থেকে আসেনি।

গত শুক্রবার, মার্কিন সেমিকন্ডাক্টর খাতে বড় প্রতিকূল চাপ পড়ে। ফিলাডেলফিয়া সেমিকন্ডাক্টর ইনডেক্স বছরের শীর্ষের মধ্যে একটি সর্বাধিক দিনের পতন হয়, এবং ব্রডকম, মাইক্রন সহ AI অবকাঠামো-সংশ্লিষ্ট কোম্পানিগুলি একসাথে সংশোধনের মুখোমুখি হয়। তারপর, বাজারটি উচ্চ মূল্যায়নযুক্ত টেক স্টকগুলির ঝুঁকির প্রতি পুনরায় মনোযোগ দেয়।

কোরিয়া সবচেয়ে প্রত্যক্ষভাবে প্রভাবিত বাজার হয়ে উঠেছে।

গত বছর দক্ষিণ কোরিয়ার স্টক মার্কেটের উত্থানের মূল চালিকাশক্তি ছিল স্থানীয় অর্থনীতি নয়, বরং AI ডেটা সেন্টার নির্মাণ, HBM-এর চাহিদা বৃদ্ধি এবং NVIDIA-এর সপ্লাই চেইনের বিস্তার।

স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স এবং এসকে হাইলিট মিলিয়ে দক্ষিণ কোরিয়ার বাজারে অত্যন্ত উচ্চ ওজন বহন করে। যখন বিশ্বব্যাপী মূলধন AI অবকাঠামোতে বিনিয়োগ করতে চায়, তখন দক্ষিণ কোরিয়া একটি সবচেয়ে সহজ প্রবেশদ্বার; আর যখন মূলধন AI পোজিশন কমানো শুরু করে, তখন দক্ষিণ কোরিয়াও স্বাভাবিকভাবেই সবচেয়ে সহজে বিক্রি করা যায় এমন বাজার হয়ে ওঠে।

অতএব, দক্ষিণ কোরিয়ার বাজারের পতন মার্কিন বাজারের চেয়ে অনেক বেশি।

কিছুটা অর্থে, দক্ষিণ কোরিয়া শুধুমাত্র একটি দেশের সূচক নয়, বরং একটি বড় AI মেমোরি ETF-এর মতো।

যদি বাজারের ভয় মূল্যায়ন থেকে আসে, তবে সপ্তাহান্তের সবচেয়ে বড় সুসংবাদটি আসে শিল্প শৃঙ্খলের নিজস্ব থেকে।

হুয়াং রেনক্সনের এই কোরিয়া সফরের মূল লক্ষ্য অত্যন্ত স্পষ্ট: নভিডিয়া এবং কোরিয়ার AI সাপ্লাই চেইনের মধ্যে সহযোগিতা আরও শক্তিশালী করা। এর মধ্যে সবচেয়ে বেশি মনোযোগ আকর্ষণ করছে নভিডিয়া এবং এসকে হাইলিসের ঘোষিত একটি নতুন বহুবার্ষিক চুক্তি। গত দুই বছরে, HBM ইতিমধ্যেই AI সার্ভারের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ উপাদানগুলির একটি হয়ে উঠেছে, এবং এসকে হাইলিস হল বর্তমানের সবচেয়ে বড় লাভবানদের মধ্যে একজন।

এটাই কারণ যে এই সহযোগিতাটি বাজারের উচ্চ মনোযোগ পাচ্ছে।

গত কয়েক মাসে, এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার নির্মাণের পরিসর বৃদ্ধির সাথে সাথে বাজার HBM-এর চাহিদার বৃদ্ধির হার কি শীঘ্রই শীর্ষে পৌঁছে যাবে তা নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করেছে। কিন্তু এখনই হুয়াং রেনক্সনের কোরিয়া পরিদর্শন বাস্তবে বিপরীত সংকেত প্রদান করেছে। যদি নভিডিয়া মনে করে যে এআই ডেটা সেন্টার নির্মাণ শেষের দিকে এগিয়েছে, তবে এই সময়ে এটির সরবরাহকারীদের সাথে দীর্ঘমেয়াদী সহযোগিতা আরও শক্তিশালী করার কোনও প্রয়োজন ছিল না।

শিল্প শৃঙ্খলের দৃষ্টিকোণ থেকে, বাজার এখনও এআই চাহিদার হঠাৎ বন্ধ হওয়ার কোনো প্রমাণ দেখেনি।

গত দুই দিনের সবচেয়ে আকর্ষণীয় বিষয়টি হল এটি। বাজার ক্যাপিটাল এআই সেক্টরের মূল্যায়ন নিয়ে চিন্তা প্রকাশ করছে শেয়ার মূল্যের মাধ্যমে, যখন শিল্প শৃঙ্খলের সবচেয়ে কেন্দ্রীয় প্রতিষ্ঠানগুলি এখনও আগামী বছরগুলিতে উৎপাদন বৃদ্ধি এবং সহযোগিতার পরিকল্পনা নিয়ে আলোচনা করছে। বাজার দ্বারা প্রদত্ত মূল্য এবং শিল্প শৃঙ্খল দ্বারা প্রকাশিত সংকেতের মধ্যে এখনও স্পষ্ট তাপমাত্রা পার্থক্য রয়েছে।

এটিই বর্তমানে সবচেয়ে বড় মতবাদের পার্থক্য।

গত বছর বাজার একটি খুব সহজ যুক্তি নিয়ে ট্রেড করেছে: AI-এর চাহিদার বৃদ্ধি। তাই নভিডিয়া, মাইক্রন, এসকে হাইলেস, স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স—AI-এর সাথে যুক্ত প্রায় সব কোম্পানির মূল্যায়ন বেড়েছে।

কিন্তু সেক্টরের বৃদ্ধি বাড়তে থাকার সাথে সাথে বাজার দ্বিতীয় পর্যায়ে প্রবেশ করেছে।

বিনিয়োগকারীরা এখন "এআই বৃদ্ধি পাবে" এই গল্পে সন্তুষ্ট নয়, বরং আরেকটি প্রশ্ন তুলছে: এআই বৃদ্ধির ফলে উৎপন্ন লাভগুলি কার হাতে যাবে? গত কয়েক মাসে, রুবিন ক্যাবিনেট সিস্টেমের মেমোরি সামঞ্জস্য, ব্রডকমের আয় প্রতিবেদনের পর বাজারের প্রতিক্রিয়া, এবং এই দক্ষিণ কোরিয়ান বাজারের পতন—সবই একই বিষয়কে প্রতিফলিত করছে—বাজার এআই লাভের পুলকে বিশ্লেষণ শুরু করেছে।

এসকে হাইনিক্স এইচবিএম-এর কারণে লাভবান হচ্ছে, স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স এইচবিএম, ড্র্যাম এবং উন্নত প্যাকেজিং উভয়ের সাথে বিনিয়োগ করছে, আর মাইক্রন বেশি লাভবান হচ্ছে এআই সার্ভারের সামগ্রিক মেমোরি আপগ্রেডের মাধ্যমে। যদিও সবাই এআই শিল্প শৃঙ্খলের অংশ, তবুও তাদের লাভের উৎস এবং মূল্যনির্ধারণের ক্ষমতা ভিন্ন।

গতকাল বাজার সম্পূর্ণ খাতকে একসাথে মূল্যায়ন বাড়ানোর প্রতি প্রস্তুত ছিল, কিন্তু এখন তহবিলগুলি শুরু করেছে এই লাভগুলি কি প্রকৃতপক্ষে বাস্তবায়িত হবে কিনা তা একে একে পরীক্ষা করে।

এটাই কারণ যে একটি সাপ্লাই চেইন সংবাদ, একটি আয় বিবৃতির নির্দেশিকা, বা এমনকি একটি মূলধন ব্যয়ের সমায়োজনও পুরো খাতকে বড় কম্পনে ফেলতে পারে। বাজারের ট্রেডিং ফোকাস পরিবর্তিত হয়েছে: AI কি বৃদ্ধি পাচ্ছে তার চেয়ে বিনিয়োগকারীরা বেশি গুরুত্ব দিচ্ছেন যে বৃদ্ধি চূড়ান্তভাবে কার বিবৃতিতে পড়বে।

পরবর্তী কয়েক সপ্তাহে, কোরিয়ান মার্কেটের দিকনির্দেশনা নির্ধারণ করবে নিভিয়াডা অর্ডার, এইচবিএম সরবরাহ-চাহিদা এবং ক্লাউড প্রোভাইডারদের মূলধন ব্যয়।

যদি এই ডেটা দুর্বল হতে শুরু করে, তাহলে এই পতনটি হয়তো একটি বড় পরিমাপের মূল্যায়ন সমায়োজনের শুরু।

যদি ডেটা সেন্টার নির্মাণ, GPU রপ্তানি এবং HBM ক্রয় উচ্চ বৃদ্ধি বজায় রাখে, তবে সোমবারের মেলবন্ধন একটি ব্যস্ত ট্রেডিংয়ের কেন্দ্রীয় পরিষ্কার হিসাবে দেখা যায়।

এখন পর্যন্ত, বাজার দ্বারা প্রদান করা মূল্য এবং সরবরাহ শৃঙ্খল দ্বারা প্রেরিত সংকেতগুলি সম্পূর্ণরূপে সঙ্গতিপূর্ণ নয়।

একদিকে দক্ষিণ কোরিয়ার এআই নেতা বর্তমান বছরের সবচেয়ে তীব্র বিক্রয়ের মুখোমুখি হচ্ছে; অন্যদিকে, হুয়াং রেনিউন সিউলে পরবর্তী প্রজন্মের এআই অবকাঠামো নিয়ে সরবরাহ শৃঙ্খলের অংশীদারদের সাথে আলাপ করছেন।

কার বিচার বাস্তবের কাছাকাছি, তা খুব শীঘ্রই প্রকাশ পাবে।

লিউডোং ব্লকবিটসে চাকরির জন্য ক্লিক করুন

লিউডোং ব্লকবিটসের অফিসিয়াল সম্প্রদায়ে স্বাগতম:

টেলিগ্রাম সাবস্ক্রিপশন গ্রুপ：https://t.me/theblockbeats

টেলিগ্রাম কমিউনিটি: https://t.me/BlockBeats_App

টুইটার অফিসিয়াল অ্যাকাউন্ট：https://twitter.com/BlockBeatsAsia