জুলাইয়ের এআই ট্রেডিং ক্র্যাশ: শীর্ষ ফান্ডগুলি ভারী ক্ষতি সহ্য করেছে, রিটেইল বিনিয়োগকারীরা পরবর্তী পদক্ষেপ নিতে পারেন

জুলাইয়ে এআই শেয়ারগুলি প্রবলভাবে পতন হয়, "তারকা" উচ্চ লিভারেজ এআই ফান্ড এক মাসে 67% ক্ষতি করে ক্যাস্টেল সেকুরিটিজকে ডিসকাউন্টে বিক্রি করতে বাধ্য হয়। জেপি মরগ্যান সতর্ক করেছে, বিক্রয় প্রবাহের পর প্রতিষ্ঠানগুলির এআই সম্পদ গ্রহণের ক্ষমতা প্রচুর হ্রাস পেয়েছে, এবং ভবিষ্যৎ বাজার শুধুমাত্র ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের তহবিলের উপর নির্ভরশীল।

কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (এআই) ট্রেডিং হুয়া এখন একটি কঠিন পরীক্ষার মুখোমুখি। জুলাইয়ে, এআই-সংশ্লিষ্ট শেয়ারগুলির তীব্র সংশোধনের সাথে সাথে বেশ কয়েকটি প্রখ্যাত হেজ ফান্ড উল্লেখযোগ্য ক্ষতির শিকার হয়, যার মধ্যে উচ্চ লিভারেজ এআই ফান্ড Situational Awareness মার্জিন কলের চাপে বাধ্য হয়ে সম্পূর্ণ শেয়ার পোর্টফোলিওর বড় অংশ Citadel-এর কাছে বড় ডিসকাউন্টে বিক্রি করে।

সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেস ফান্ড জুলাইয়ে 67% পতন ঘটিয়ে এই এআই ট্রেডিং রিভার্সালের মধ্যে সবচেয়ে বেশি ক্ষতিগ্রস্ত উদাহরণগুলির একটি হয়ে পড়ে। সেমিকন্ডাক্টর এবং টেক স্টকগুলির দ্রুত পতনের কারণে, এই ফান্ডটিকে মার্জিন চাহিদা পূরণের জন্য বড় পরিমাণে পাবলিক মার্কেট স্টক বিক্রি করতে হয়। একইসময়ে, বাজারটি টেক গিয়ান্টদের এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচারের উপর নিরন্তর বিনিয়োগের টেকসইতা পুনর্মূল্যায়ন শুরু করে, যা সংশ্লিষ্ট স্টকগুলিকে আরও ক্ষতির মুখে ফেলে।

এই সংশোধনটি গত কয়েক বছরে উত্কৃষ্ট পারফরম্যান্স দেখিয়েছিল এমন এআই এবং টেক ট্রেডিং-এর স্পষ্ট উল্টাপাল্টা নির্দেশ করে।

PivotalPath এর গবেষণা অনুযায়ী, টেকনোলজি, মিডিয়া এবং টেলিকম (TMT) স্টক স্ট্র্যাটেজি ট্র্যাক করা হেজ ফান্ড ইনডেক্স জুলাইয়ে 10% পতন ঘটে, যা এই প্রতিষ্ঠানের সমস্ত স্ট্র্যাটেজি ইনডেক্সের মধ্যে সর্বোচ্চ মাসিক পতন। এই ডেটা বাধ্যতামূলক ক্লিয়ারিং-এর কারণে Situational Awareness কে অন্তর্ভুক্ত করেনি, যা ইঙ্গিত দেয় যে অন্যান্য টেক ফান্ডগুলিও সেমিকন্ডাক্টর এবং স্টোরেজ চিপ স্টকের পজিশনের অপ্রতিরোধ্য হ্রাসের সম্মুখীন হয়েছিল।

পিভোটালপ্যাথের প্রতিষ্ঠাতা জন ক্যাপলিস বলেছেন, এই ধরনের ট্রেডিংয়ের গত তিন বছরের বার্ষিক রিটার্ন জুন মাস পর্যন্ত প্রায় 25% ছিল, কিন্তু জুলাইয়ে বাজারের স্টাইল হঠাৎ উল্টে গেল এবং সংশ্লিষ্ট কৌশলগুলি সবই বড় ক্ষতির শিকার হয়েছে। "যখন এই ট্রেন্ডগুলি এত দ্রুত উল্টে যায়, তখন বিভিন্ন ফান্ড ম্যানেজারদের মধ্যে ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার পার্থক্যগুলি দ্রুত প্রকাশ পায়।"

এই কারণে অনেকগুলি এআই থিম ফান্ড ব্যাপকভাবে ক্ষতির মুখোমুখি হয়েছে।

টেক ইনভেস্টমেন্টে ফোকাস করা উইল রক ক্যাপিটালের ফ্ল্যাগশিপ ফান্ড জুলাইয়ে 21.7% কমেছে, যা এই বছরের প্রায় অর্ধেক লাভ মুছে ফেলেছে; অ্যালটিমিটার ক্যাপিটালের AI ফান্ড তখন 11% কমেছে। তবে, প্রথম ছয় মাসে AI বাজারের শক্তিশালী পারফরম্যান্সের কারণে, উভয়ের বছরের মোট রিটার্ন যথাক্রমে 35.1% এবং 34% রয়েছে।

অন্যান্য টেক ফান্ডের ক্ষতি তুলনামূলকভাবে সীমিত। টাইগার গ্লোবাল ম্যানেজমেন্টের শর্ট-লং ফান্ড জুলাইয়ে 4.8% কমেছে, এবং এই বছরের রিটার্ন 9.4% এ নেমে এসেছে; তাদের অনুপস্থিত এবং তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলিতে বিনিয়োগকারী ক্রস-ওভার ফান্ড জুলাইয়ে 2.7% কমেছে, কিন্তু এই বছর এখনও 18.9% বৃদ্ধি পেয়েছে।

অন্যদিকে, কম এআই এক্সপোজার সহ ভিকিং গ্লোবাল ইনভেস্টর্স আরও স্থিতিশীল পারফরম্যান্স দেখিয়েছে, জুলাইয়ে মাত্র 0.2% কমেছে এবং বছরের মধ্যে 2.5% বৃদ্ধি পেয়েছে।

একইভাবে বহু কৌশলের বিশাল প্রতিষ্ঠানগুলিও প্রভাবিত হয়েছে। মিলেনিয়াম ম্যানেজমেন্ট জুলাইয়ে 2.1% কমেছে, এই বছরের আয় হয়েছে 8.2%; বালিয়াসনি অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট 1.5% কমেছে, এই বছরের আয় হয়েছে 1.2%; ভেরিটন ফান্ড ম্যানেজমেন্ট 1.1% কমেছে, এই বছরের আয় হয়েছে 4.5%।

তবে, বাজারের দোলাদোলি নতুন বিজয়ীদের সৃষ্টি করেছে।

"অবসাদগ্রস্ত সম্পদ কিনে লাভ করা" এর জন্য পরিচিত ক্যাস্টেল ইনভেস্টমেন্ট সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেসের বড় পরিমাণ শেয়ার কিনতে সুযোগটি ধরেছে, যা প্রায় 10% ডিসকাউন্টে হয়েছে। এই লেনদেনটি ক্যাস্টেল সিকিউরিটিজের প্রধান ফান্ডকে জুলাইয়ে 5.9% বৃদ্ধি করেছে এবং বছরের মধ্যে 12% মোট আয় অর্জন করেছে, যা AI-এর বিক্রয় তরঙ্গের মধ্যে কয়েকটি লাভবান পক্ষের মধ্যে একটি।

সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেস তারপর পুনরায় বিনিয়োগ বাজারে প্রবেশ করে। জানা গিয়েছে যে, এই ফান্ড এই সপ্তাহে একটি অপ্রকাশিত কোম্পানিতে 4 বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করেছে, তবে সঠিক লক্ষ্যটি এখনও প্রকাশ করা হয়নি।

জেপি মর্গান মনে করে, জুলাইয়ের তীব্র সংশোধন ভবিষ্যতের এআই ট্রেডিং কাঠামোকে পরিবর্তন করতে পারে।

জুলাইয়ে, এআই বাজারের উত্থানকে প্রেরণা দেওয়া সেমিকন্ডাক্টর খাত তীব্র সংশোধনের মুখোমুখি হয়। ফিলাডেলফিয়া সেমিকন্ডাক্টর ইনডেক্স (SOX) এক মাসে 21% পতন হয়, যা 2008 সালের পর থেকে সবচেয়ে খারাপ পারফরম্যান্সগুলির মধ্যে একটি। বিনিয়োগকারীরা উদ্বিগ্ন হয়ে উঠছেন, কারণ প্রতিষ্ঠানগুলি AI অবকাঠামো গড়ে তোলার জন্য হাজার হাজার বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করছে, এবং এটি পর্যাপ্ত রিটার্ন উৎপন্ন করতে পারবে কিনা।

মর্গান চেইন এর সিইও জেমি ডিমন বলেছেন যে, মার্কেটের লিভারেজ লেভেল—যার মধ্যে প্রাইমারি ব্রোকারেজ, হেজ ফান্ড, এক্সচেঞ্জ ট্রেডেড ফান্ড এবং ট্রেজারি বন্ড মার্কেট আরবিট্রেজ অন্তর্ভুক্ত—এখন উচ্চ স্তরে রয়েছে।

"বাজারের লিভারেজ খুব বেশি," ডিমন বুধবার CNBC-এর সাক্ষাতকারে বলেন, "যখন এটি ঘটে, তখন বাজারে দ্রুত অস্থিরতা দেখা দেওয়ার সম্ভাবনা বেশি হয়, এবং মানুষ তখন অস্থির হয়ে পড়ে।"

জেপি মর্গানের কৌশলী নিকোলাওস প্যানিগির্তজোগলু মনে করেন, এই ক্ষতির পর হেজ ফান্ডগুলি ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ শক্তিশালী করতে পারে এবং পজিশন সীমা বাড়িয়ে দিতে পারে, যার ফলে দীর্ঘমেয়াদি উচ্চ স্পাইকিং টেক স্টক ধারণের ক্ষমতা কমে যাবে। একইসাথে, মেইন ব্রোকারেজগুলিও এই ধরনের কৌশলগুলির জন্য প্রদানকৃত ফাইন্যান্সিংয়ের পরিমাণ কমিয়ে দিতে পারে।

প্যানিগির্তজোগলু সতর্ক করেন যে যদি প্রতিষ্ঠানগত তহবিলের এআই ট্রেডিংয়ের ক্ষমতা দীর্ঘমেয়াদে কমে যায়, তাহলে টেক স্টকের বাজার আরও বেশি নির্ভরশীল হয়ে উঠবে ছোট বিনিয়োগকারীদের উপর।

ভবিষ্যতে টেক ট্রেডিং আরও বেশি নিয়ে আসতে পারে ছোট বিনিয়োগকারীদের ফান্ড, যার ফলে লিভারেজড ইটিএফ, ছোট বিনিয়োগকারীদের অপশন ট্রেডিং এবং মার্জিন অ্যাকাউন্টের কম্পনের প্রতি এটি আরও সহজেই প্রভাবিত হবে।

এর অর্থ হলো, এআই মার্কেটের পরবর্তী পর্যায় শুধুমাত্র প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগকারীদের মধ্যে প্রতিযোগিতা নয়, বরং ছোট বিনিয়োগকারীদের তহবিল কি করে উচ্চ মূল্যায়নযুক্ত টেক সম্পদগুলি ধরে রাখতে পারে তার উপর বেশি নির্ভর করবে। বাজার যখন এআই বৃদ্ধির গল্পের পিছনে দৌড়ানো থেকে বাস্তব লাভজনকতা পরীক্ষা করার দিকে যাচ্ছে, তখন গত কয়েক বছরের সবচেয়ে বেশি জনপ্রিয় ট্রেডগুলি একটি নতুন চাপের পরীক্ষার পর্যায়ে প্রবেশ করছে।