জেপিমরগ্যান সতর্ক করেছেন যে হাইপারস্কেলারদের ঋণ জারি ট্রেজারি আয়ের উপর চাপ বাড়াচ্ছে

এখন ছয়টি বৃহত্তম প্রযুক্তি কোম্পানি এতটাই বেশি টাকা ধার করছে যে তারা বিনিয়োগকারীদের মনোযোগ পেতে মার্কিন সরকারের সাথে প্রতিদ্বন্দ্বিতা করছে।

JPMorgan-এর কৌশলী মাইকেল সেমবালেস্ট চিহ্নিত করেছেন যে হাইপারস্কেলাররা, যাদের মধ্যে রয়েছে Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Oracle এবং Nvidia, ২০২৬ সালের শেষ অগাস্ট পর্যন্ত প্রায় ৩২০ বিলিয়ন ডলার নতুন দীর্ঘমেয়াদী ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড ঋণ এবং সংশ্লিষ্ট আর্থিক ব্যবস্থা জারি করেছে। এই পরিমাণটি একই সময়কালের মোট নতুন দীর্ঘমেয়াদী মার্কিন ট্রেজারি বন্ড জারির প্রায় ৬৮-৭০%।

2025-এর আগে, এই একই কোম্পানিগুলি বছরে 50 বিলিয়ন ডলারের কম ঋণ জারি করত, তাদের মূল ব্যবসাগুলি থেকে উৎপন্ন বিশাল নগদ পুঁজির উপর নির্ভর করে। 2025-এ, হাইপারস্কেলার ঋণ জারি প্রায় 180-205 বিলিয়ন ডলারে বেড়েছে। 2026-এ, এটি পুনরায় প্রায় দ্বিগুণ হয়েছে।

এখন ছয়টি সবচেয়ে বড় হাইপারস্কেলার মার্কিন বিনিয়োগ-গ্রেড বন্ড সূচকের প্রায় ৫% গঠন করে, যা মাত্র দুই বছর আগের তুলনায় দ্বিগুণ।

যখন উচ্চমানের কর্পোরেট ঋণগ্রহীতারা বাজারে নতুন বন্ড প্রচুর পরিমাণে ছাড়ে, তখন তারা একই ফিক্সড-ইনকাম মূলধনের জন্য ট্রেজারির সাথে প্রতিযোগিতা করে। এই পরিস্থিতি মার্জিনে ট্রেজারির আয়ের হার বাড়িয়ে দিতে পারে, কারণ সরকারকে প্রতিযোগিতা করতে আকর্ষণীয় হার প্রদান করতে হয়।

হাইপারস্কেলার বন্ডের ক্রেডিট স্প্রেড সামান্য বেড়েছে, কিছু টেনরে মধ্যম বৃদ্ধি 10-22 বেসিস পয়েন্ট। ব্রড এআই-সংযুক্ত বন্ড জারির চিত্র আরও বড়। 2026 সালে বিভিন্ন মুদ্রায় সম্পর্কিত বিক্রয় $220 বিলিয়নের বেশি ছাড়িয়েছে।

জেপিমরগ্যানের গ্লোবাল মার্কেট স্ট্র্যাটেজিস্ট স্টেফানি আলিগা অনুমান করেন যে, হাইপারস্কেলার গ্রুপটি তাদের লিভারেজ অনুপাতকে ব্যাপক বাজারের গড়ের উপরে না তুলেই অতিরিক্ত 1.5 ট্রিলিয়ন ডলার ঋণ শোষণ করতে পারবে।

স্থির আয় বিনিয়োগকারীদের জন্য, হাইপারস্কেলার বন্ডগুলি পৃথিবীর কিছু সবচেয়ে ক্রেডিটযোগ্য কোম্পানিতে বিনিয়োগের সুযোগ প্রদান করে, যাদের পুনরাবৃত্ত আয় এবং শক্তিশালী নগদ উৎপাদন রয়েছে। তবে, প্রকাশের পরিমাণের পরিমাণ এমন যে এই বন্ডগুলি আর দুর্লভ নয়, এবং ট্রেজারিগুলির উপর প্রভাব ফেলা ঘটনা হারের সমীকরণে একটি অতিরিক্ত চলক প্রবর্তন করে।