নভিডিয়া হাজার হাজার বছরের কর্পোরেট ইতিহাসের মধ্যে সবচেয়ে অসাধারণ আয় রিপোর্ট প্রকাশ করেছে, যেখানে ২০২৭ এর দ্বিতীয় চতুর্মাসিক আয় হয়েছে ৯৬.২ বিলিয়ন ডলার, যা গত বছরের তুলনায় ১০৬% বৃদ্ধি। কিন্তু ওয়াল স্ট্রিটের আলোচনা এই অসাধারণ সংখ্যাগুলির বাইরে যাচ্ছে। এটি এই সংখ্যাগুলির নিচে লুকিয়ে থাকা বিষয়গুলির ব্যাপারে।
জিম ক্রেমার, যিনি CNBC-এর ব্যক্তিত্ব এবং ইনভেস্টিং ক্লাব পোর্টফোলিও পরিচালনা করেন, তিনি নভিডিয়ার আর্থিক প্রতিশ্রুতি নিয়ে বাড়তে থাকা বিতর্কের মধ্যে পা রেখেছেন, যা বিশ্লেষকদের অনুমানে ২০২৮ সালের মধ্যে চিপমেকারটিকে ৮০ বিলিয়ন থেকে ২০০ বিলিয়ন ডলার পর্যন্ত শীর্ষ দায়ের সম্মুখীন হতে পারে। তাঁর মত: স্টকটি ধরে রাখুন, শব্দকে উপেক্ষা করুন, মৌলিক বিষয়গুলির উপর ফোকাস করুন।
ঋণের চিত্রটি জটিল হয়ে উঠছে
গত মাসগুলিতে নভিডিয়ার মোট ঋণ বৃদ্ধি পেয়েছে। জুন 2026-এ কোম্পানিটি $25 বিলিয়নের সিনিয়র অনসিকিউরড নোট জারি করে, যা মোট মোট ঋণকে $33.5 বিলিয়নে নিয়ে যায়। এটি আগের আর্থিক বছরের শেষে এটির বহনকৃত $8.5 বিলিয়নের প্রায় চারগুণ।
কিন্তু মূল ঋণের পরিসংখ্যানটি শুধুমাত্র গল্পের একটি অংশ। আরও জটিল অংশটি হল নভিডিয়ার গ্রাহক ফাইন্যান্সিং কাঠামো এবং বড় এআই প্রকল্পগুলির সাথে যুক্ত গ্যারান্টি। এর মধ্যে সবচেয়ে বড়গুলির মধ্যে রয়েছে OpenAI-এর সাথে সম্পর্কিত প্রতিশ্রুতি, যার মধ্যে একটি প্রকল্পের জন্য একা $105 বিলিয়নের বাকি মূল্যের গ্যারান্টি অন্তর্ভুক্ত।
নিভিডিয়ার গ্রাহক ভিত্তির মধ্যে বহুবর্ষীন সেবা প্রতিশ্রুতি মোট $119 বিলিয়ন থেকে $279 বিলিয়ন পর্যন্ত হতে পারে, বিশ্লেষকদের অনুমান অনুযায়ী। ওপেনএআইয়ের নিভিডিয়ার জন্য সমর্থন অন্তর্ভুক্ত করে প্রায় $30 বিলিয়ন পরিমাণের ইকুইটি বিনিয়োগ, এছাড়াও প্রকল্প ফাইন্যান্সিংয়ের সাথে সংযুক্ত উল্লেখযোগ্য শর্তাধীন গ্যারান্টি।
ক্রেমার নিজেই ডট-কম যুগের ভেন্ডর ঋণের সাথে এই তুলনা করেছিলেন, যখন টেলিকম সরঞ্জাম নির্মাতারা তাদের গ্রাহকদের ক্রয় বিতরণ করত এবং তারপর চাহিদা ধ্বংস হওয়ার সময় সেই ঋণগুলি বিলীন হয়ে যেত। তিনি এই সমান্তরালের প্রতি সতর্কতা প্রকাশ করেছিলেন, যদিও তিনি এর আয় রিপোর্টের পর নভিডিয়ার শেয়ারকে সমর্থন করেছিলেন।
যুক্তিসঙ্গতভাবে অস্বীকার করা কঠিন আয়ের বৃদ্ধি
কোয়ার্টার দুইতে এআই-চালিত সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ সেগমেন্ট ডেটা সেন্টার আয় ১১৭% বৃদ্ধি পেয়ে $৮৯ বিলিয়ন হয়।
2027 এর আর্থিক বছরের তৃতীয় ত্রৈমাসিকের জন্য, নভিডিয়া $108 বিলিয়ন রাজস্বের দিকনির্দেশ দিয়েছে, যার প্রায় 2% পরিসরে। কোম্পানিটি 2028 এর আর্থিক বছরের জন্য প্রায় 70% রাজস্ব বৃদ্ধিরও পূর্বানুমান করেছে।
নভেলডিয়ার দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক ফলাফলের পর, ক্রামার বিনিয়োগকারীদের সংক্ষিপ্তমেয়াদী অস্থিরতার চারপাশে ট্রেড করার পরিবর্তে দীর্ঘমেয়াদী অবস্থান বজায় রাখতে উৎসাহিত করেছেন।
পুঁজি ব্যবস্থাপনা উভয় দিকেই কাজ করে
মে ২০২৬-এ নভিডিয়ার বোর্ড একটি ৮০ বিলিয়ন ডলারের শেয়ার ক্রয় অনুমোদন করেছে, যা কোম্পানির নগদ উৎপাদনে আত্মবিশ্বাসের সংকেত দেয়। এটি নভিডিয়ার আর্থিক কৌশলের মূলে বিদ্যমান টানাপোড়নও প্রদর্শন করে: কোম্পানিটি একইসাথে উল্লেখযোগ্য ঋণ নিচ্ছে, গ্রাহকদের জন্য বিশাল গ্যারান্টি প্রদান করছে এবং শেয়ারধারকদের কাছে নগদ ফেরত দিচ্ছে।
2026 এর শেষ জুলাই এবং প্রারম্ভিক আগস্টে মার্কেটগুলি ফাইন্যান্সিংয়ের চিন্তাগুলি প্রক্রিয়া করার সময় নভিডিয়ার শেয়ারগুলি $196 এবং $219 এর মধ্যে ট্রেড হয়েছিল।
এগিয়ে যাওয়ার জন্য কী দেখবেন
টেক শিল্পে ভেন্ডর ফাইন্যান্সিংয়ের দীর্ঘ এবং বিবিধ ইতিহাস রয়েছে। ১৯৯০-এর দশকের শেষার্ধে সিসকো, লুসেন্ট এবং নরটেল সবাই গ্রাহকদের প্রচুর মেয়াদ প্রদান করেছিল, এবং চক্রটি পরিবর্তন হলে সবাই ক্ষতির শিকার হয়েছিল।
ক্রেমারের ট্রেড না করে ধরে রাখার পরামর্শ এই ধারণার উপর ভিত্তি করে যে বৃদ্ধির ইঞ্জিনটি এতটাই শক্তিশালী যে ব্যালেন্স শিটের ঝুঁকির চেয়ে এটি দ্রুত এগিয়ে যাবে। এই পরামর্শ অনুসরণ করা হবে কিনা তা সিদ্ধান্ত নিতে ইনভেস্টরদের যে মূল মেট্রিক্সটি দেখতে হবে, তা হলো রেভিনিউ। এটি হলো ব্যালেন্স শিটের বাইরের প্রতিশ্রুতি যা এটিকে সমর্থন করার জন্য প্রতিশ্রুতি দেওয়া ক্যাশফ্লোর তুলনায় কতদ্রুত বাড়ছে।