জাপান তার মুদ্রা রক্ষার জন্য একটি অসাধারণ পরিমাণ অর্থ ব্যয় করেছে, কিন্তু ইয়েন এখনও নিচের দিকে সরে যাচ্ছে। ৩০ এপ্রিল, ইয়েন ১ ডলারে ১৬০.৭২৫ পর্যন্ত নেমে গিয়েছিল, যা আধুনিক আর্থিক ইতিহাসের সবচেয়ে আক্রমণাত্মক মুদ্রা রক্ষা অপারেশনগুলির মধ্যে একটির সূচনা করেছিল। এপ্রিল-মে সময়কালের জন্য মাত্র জাপানের অর্থমন্ত্রণালয় যখন তাদের can intervention ব্যয়ের হিসাব শেষ করল, তখন বিল ১১.৭ ট্রিলিয়ন ইয়েন, প্রায় ৭৩ বিলিয়ন থেকে ৭৩.৫ বিলিয়ন ডলার, যা এখনও পর্যন্ত সবচেয়ে বড় একক-মাসিক can intervention।
জুলাই ৩০-এ প্রায় ৫৩ বিলিয়ন ডলারের পরবর্তী অপারেশনটি বিবেচনায় নিয়ে, জাপানের মোট ২০২৬ সালের হস্তক্ষেপের খরচ প্রায় ৯৬ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছাবে।
জাপান কিভাবে এখানে এলো
জাপান এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মধ্যে সুদের হারের ব্যবধান থেকেই ইয়েনের দুর্বলতা সৃষ্টি হয়। যখন মার্কিন সুদের হার জাপানি সুদের হারের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি থাকে, তখন বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীরা ভালো রিটার্নের জন্য ডলার-সংক্রান্ত সম্পদের দিকে মূলধন সরিয়ে নেয়। ডলারের এই স্থির চাহিদা ইয়েনের উপর দীর্ঘস্থায়ী নিচের দিকের চাপ সৃষ্টি করে, এবং কোনও পরিমাণের হস্তক্ষেপই এই মৌলিক অঙ্কগত সমস্যা সম্পূর্ণভাবে সমাধান করতে পারে না।
জাপান তার তেল এবং প্রাকৃতিক গ্যাসের প্রায় সমস্তই আমদানি করে, এবং এই ক্রয়গুলি ডলারে মূল্যায়ন করা হয়। দুর্বল ইয়েন অর্থাৎ স্থানীয় মুদ্রার প্রতি এই আমদানিগুলির খরচ বেড়ে যায়, যা মূল্যস্ফীতির দিকে পরিচালিত করে এবং পরিবারের বাজেটে আরও চাপ সৃষ্টি করে।
অর্থমন্ত্রী সাতসুকি কাতায়ামা প্রকাশ্যে অত্যধিক অস্থিরতার বিরুদ্ধে কাজ করার প্রতিশ্রুতি দিয়েছেন। ২০২৪ সাল থেকে হস্তক্ষেপ শুরু হওয়ার পর থেকে ডলারের প্রতি ১৬০-এর স্তরটি একটি অনৌপচারিক সীমারেখা হিসেবে কাজ করে আসছে।
$40 বিলিয়নের একদিন
এপ্রিলের ৩০ তারিখে জাপানের একদিনের হস্তক্ষেপ ৬.২ ট্রিলিয়ন যেন অর্থাৎ প্রায় ৪০ বিলিয়ন ডলার ছাড়িয়েছে, যা একটি একক ট্রেডিং সেশনের রেকর্ড। এই অপারেশনটি একটি তীব্র পুনরুত্থান ঘটিয়েছিল এবং পরবর্তী দিনগুলিতে ইয়েনকে ১৫৫-এর মধ্যবর্তী পরিসরের দিকে টানে। জুনের শুরুতে, ইয়েন আবার ১৬০-এর দিকে সরে গিয়েছিল। কিছু বাজার অংশগ্রহণকারীদের মতে, ইয়েন এখন ১৬৪-এর কাছাকাছি স্তরগুলি পরীক্ষা করছে, যা ইঙ্গিত করে যে হস্তক্ষেপের সীমা নিজেই ধীরে ধীরে উঠছে।
জুলাই ৩০-এর কার্যক্রমটি একটি নতুন উপাদান পরিচয় করিয়ে দেয়। জাপান এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র জুলাই ৩১ এবং আগস্ট ১-এর দিকে একটি সমন্বিত হস্তক্ষেপ পরিচালনা করে, যা দুই দেশের দশকের পর দশকে প্রথম যৌথ মুদ্রা অপারেশন। সর্বশেষ তুলনীয় প্রচেষ্টাটি ১৯৯৮ এবং ২০১১ সালের দিকে ফিরে যায়, যেগুলি উভয়ই তীব্র বাজার চাপের মুহূর্ত।
বাজারের জন্য কী অর্থ স্থায়ী দুর্বলতা
জাপানি রপ্তানিকারকদের জন্য, দুর্বল ইয়েন প্রাথমিকভাবে ভালো খবর। টোয়োটা এবং সোনির মতো কোম্পানিগুলি বিদেশি মুদ্রায় আয় করে এবং এটিকে ইয়েনে রূপান্তরিত করে, তাই সস্তা ইয়েন তাদের প্রতিবেদিত লাভকে বাড়িয়ে দেয়।
যেহেতু ইয়েন দুর্বল হয়, তাই জ্বালানি থেকে খাদ্য এবং ইলেকট্রনিক্স উপাদান পর্যন্ত আমদানিকৃত পণ্যগুলির দাম বেড়ে যায়। ক্রয়ক্ষমতার এই চাপটি রাজনৈতিকভাবে সংবেদনশীল এবং এটি সরকারকে শুধুমাত্র বিমূর্ত মুদ্রা গর্বের বাইরেও এক্সচেঞ্জ হার রক্ষা করার প্রকৃত উদ্দেশ্য দেয়।
বিজেওয়াইয়ের নীতির পথই সবচেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তনশীল বিষয়। যদি জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংক সুদের হার বাড়ানোর দিকে এগিয়ে যায়, যা মার্কিন সুদের হারের সাথে পার্থক্যকে কমিয়ে দেবে, তাহলে ইয়েন সম্ভবত স্থিতিশীল বা পুনরুজ্জীবিত হবে, এই পরিসরে আরও হস্তক্ষেপের প্রয়োজন ছাড়াই। যদি এটি ঐতিহাসিকভাবে ঢিলেঢালা নীতির অবস্থা বজায় রাখে, তাহলে অর্থমন্ত্রণালয় পরবর্তী বছর একই রেখা ধরে রাখতে 96 বিলিয়ন ডলার আরও খরচ করতে বাধ্য হতে পারে।