জাপানের সরকারি বন্ড কমে যায় যখন সুদের হার রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছায়

জাপানের সরকারি বন্ড বাজার এখন একটি মুহূর্তের মধ্যে রয়েছে। এবং এটি ভালো ধরনের নয়।

জেজিবি মূল্য বৃদ্ধি পাওয়া সুদের হারের কারণে তীব্রভাবে পতন ঘটেছে। 30-বছরের জেজিবি সুদের হার প্রায় 4% পৌঁছেছে, যা 1999 সালে জাপান প্রথমবারের মতো এই বিনিয়োগ পণ্যটি চালু করার পর থেকে দেখা যায়নি।

বিক্রয় সূক্ষ্ম ছিল না। জাপানের ৩০-বছরের সুদের হার সাম্প্রতিক ট্রেডিংয়ে প্রায় ৩০ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে প্রায় ৩.৯২% হয়েছে, যখন ৪০-বছরের সুদের হার প্রায় ৪.২৪% এ পৌঁছেছে। উভয়ই রেকর্ড উচ্চতা নিয়েছে। ১০-বছরের সুদের হার প্রায় ২.৩৮% এ উঠেছে, যা দশকগুলির মধ্যে সর্বোচ্চ স্তর।

জাপানের ব্যাংক আগে ১০ বছরের আয়ের ওপর ০.৫% সীমা নির্ধারণ করেছিল তার ইয়েল্ড-কার্ভ কন্ট্রোল নীতির অধীনে। দীর্ঘমেয়াদী আয় এখন ৪% এর বেশি। গত বছরের মধ্যেই ৩০ বছরের আয় ১.২৭ পার্সেন্টপয়েন্ট বেড়েছে।

জাপানের কর্জ-জিডিপি অনুপাত প্রায় 230%। যখন ঋণের খরচ শূন্যের কাছাকাছি ছিল, তখন সেই পরিমাণ ঋণ পরিশোধ করা সম্ভব ছিল। দীর্ঘমেয়াদি হার 4% হলে, গণনা অসহনীয় হয়ে উঠতে শুরু করে।

জাপান বিশ্বের সবচেয়ে বড় নেট বিদেশি ঋণদাতা, যা প্রায় ৫ ট্রিলিয়ন ডলার বিদেশি সম্পদ ধারণ করে। দশকের পর দশক ধরে জাপানি প্রতিষ্ঠানগুলি মার্কিন ট্রেজারি, ইউরোপীয় সার্বভৌম ঋণ এবং কর্পোরেট বন্ডের সবচেয়ে বড় ক্রেতাদের মধ্যে একটি ছিল। এখন JGBs-এর আয় তাদের ঐতিহাসিক ভিত্তির তুলনায় আকর্ষণীয় হয়ে উঠেছে, যার ফলে জাপানি মূলধনকে ফিরে আসার জন্য শক্তিশালী উদ্দীপনা রয়েছে।

জাপানের সরকারি পেনশন বিনিয়োগ ফান্ড, যা প্রায় 1.8 ট্রিলিয়ন ডলার সম্পদ সহ বিশ্বের সবচেয়ে বড় পেনশন ফান্ড, ইতিমধ্যেই তাদের বন্ড বিনিয়োগ পুনর্মূল্যায়ন করছে। যদি GPIF এবং অনুরূপ প্রতিষ্ঠানগুলি তাদের বিদেশি বন্ড হোল্ডিংয়ের একটি ক্ষুদ্র অংশকে জেজিবি-তে ফিরিয়ে আনে, তাহলে এর পরবর্তী প্রভাবে মার্কিন এবং ইউরোপীয় আয়ের হার বাড়তে পারে।

বিশ্বব্যাপী বন্ডের আয় বৃদ্ধি ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের উপর একটি মাধ্যাকর্ষণ টান তৈরি করে, এবং ক্রিপ্টো এর ব্যতিক্রম নয়। উচ্চতর আয়ের অর্থ হলো কঠোর আর্থিক অবস্থা। কঠোর আর্থিক অবস্থা মানে স্পেকুলেটিভ সম্পদের জন্য একটি বাড়ি খুঁজছে এমন কম তরলতা। বিটকয়েন এবং অন্যান্য ডিজিটাল সম্পদ ঐতিহাসিকভাবে এই গতিবিধির প্রতি সংবেদনশীল, যখন তরলতা প্রচুর থাকে তখন এগিয়ে যায় এবং যখন এটি সংকুচিত হয় তখন সংগ্রাম করে।

যদি জাপানি প্রতিষ্ঠানগুলির মূলধনের পুনরায় প্রত্যাবর্তন মার্কিন ট্রেজারি আয়ের উপর উর্ধ্বমুখী চাপ সৃষ্টি করে, তবে ফেডারেল রিজার্ভের গণনা আরও জটিল হয়ে পড়ে। ঘরোয়া মুদ্রাস্ফীতির পরিবর্তে বিদেশী বিক্রয়ের কারণে উচ্চ দীর্ঘমেয়াদী হার একটি ভিন্ন নীতিগত চ্যালেঞ্জ সৃষ্টি করে।