জাপানের ৩০ বছরের বন্ড হার ৩.৭৯% পৌঁছেছে, যা ক্রিপ্টো মার্কেটের জন্য চিন্তার কারণ হয়ে উঠেছে

পরবর্তী ক্রিপ্টো ক্র্যাশটি হয়তো ক্রিপ্টোতেই শুরু হবে না।

আজকের একটি আকর্ষণীয় পোস্টে ক্রিপ্টো স্ট্র্যাটেজিস্ট টেড এই যুক্তি উপস্থাপন করেছেন, যেখানে জাপানের বন্ড বাজারে চলমান একটি নীরব তরলতা সংকটকে ডিজিটাল সম্পদে পরবর্তী বড় বিক্রয়ের সম্ভাব্য ট্রিগার হিসাবে উল্লেখ করেছেন।

সময়সূচী কল্পনামূলক নয়। ৩০ মার্চ পর্যন্ত জাপানের ৩০ বছরের সরকারি বন্ডের আয় ৩.৭৯% এ পৌঁছেছে, এক বছর আগের তুলনায় ১.২৭ পয়েন্ট বেড়েছে। ৪০ বছরের আয় একই সময়ের মধ্যে ১.২৩ পয়েন্ট বেড়ে ৪.০৩% এ পৌঁছেছে। ১০ বছরের আয় প্রায় ২.৩৬% এ ঠাসা রয়েছে, যা ১৯৯৯ সালের পর থেকে সর্বোচ্চ স্তরের কাছাকাছি; যার ফলে ইয়েন ১ ডলারে ১৬০ এর গুরুত্বপূর্ণ স্তর ছাড়িয়েছে—একটি সীমা যা ঐতিহাসিকভাবে জাপানের ব্যাংকের হস্তক্ষেপের চাপ তৈরি করে।

এটি বিশ্বের চতুর্থ বৃহত্তম অর্থনীতি থেকে আসা উদ্বেগজনক বাস্তব ডেটা, যা দশকের পর দশক ধরে প্রায় শূন্য সুদের নীতি ধ্বংস করছে।

এই সংযোগটি বাজারগুলি যে যেন ক্যারি ট্রেড বলে ডাকে, তার মধ্যে দিয়ে চলেছে। বছর ধরে, বিনিয়োগকারীরা জাপানি ইয়েনে সস্তায় ঋণ নিয়ে সেই অর্থগুলি বিশ্বব্যাপী উচ্চতর রিটার্নযুক্ত সম্পদে বিনিয়োগ করেছেন – মার্কিন ইক্঵িটি, উন্নয়নশীল বাজারের বন্ড, এবং বর্ধমানভাবে, ক্রিপ্টো।

“ক্রিপ্টো এই বিশ্বব্যাপী সহজ অর্থের প্রবাহের উপর অনেক নির্ভর করে,” টেড লিখেছেন। “যখন তরলতা কমে, মানুষ ঝুঁকি কমায় এবং ক্রিপ্টোর মতো অস্থির সম্পদ বিক্রি করে।”

যখন জাপানি সুদের হার বাড়ে, তখন যেন মুদ্রায় ঋণ নেওয়া ব্যয়বহুল হয়ে পড়ে। ট্রেড উল্টে যায়। বিনিয়োগকারীরা মূলধন ফিরিয়ে নেন, বিশ্বব্যাপী তরলতা কমে যায়, এবং ক্রিপ্টো — যেহেতু এটি সবচেয়ে বেশি উত্থান-পতনশীল এবং তরল ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ — সাধারণত প্রথমেই বিক্রি করা হয়। একই কারণে অল্টকয়েনগুলি বিটকয়েনের চেয়ে বেশি পতন করে।

বিআইএসের ডেটা জাপানি যেনের মূল্যে জাপানের বাইরে অ-ব্যাংকগুলিকে দেওয়া শত শত বিলিয়ন ডলারের ঋণের ইঙ্গিত দেয়। ডিসেম্বর ২০২৫-এর পর্যন্ত মরগান স্ট্যানলি জাপানি যেনের ক্যারি অবস্থানগুলির অবশিষ্ট পরিমাণ প্রায় $500 billion হিসাব করেছে।

যদি আপনি ভাবছেন এটি শুধু একটি তাত্ত্বিক ঝুঁকি, তাহলে কিছু খারাপ খবর আছে।

আগস্ট 2024-এ, একটি বিওজে সুদের হার বৃদ্ধি একটি ক্যারি ট্রেড আনউইন্ড ঘটিয়ে বিটকয়েন এবং ইথেরিয়ামকে প্রায় ২০% নিচে নিয়ে যায়। ডিসেম্বর ২০২৫-এ, ০.৭৫% এর আরেকটি বৃদ্ধি ঘোষণার কয়েক ঘন্টার মধ্যে বিটকয়েনকে $৯১,০০০ থেকে $৮৮,৫০০-এ নামিয়ে আনে।

জাপানের ব্যাংককে এপ্রিল ২৮ তারিখের বৈঠকে হার বাড়িয়ে ১% করার প্রত্যাশা করা হচ্ছে, যা ১৯৯০-এর দশকের মধ্যভাগের পর সর্বোচ্চ স্তর হবে।

টেড অন্য দিকটিও স্বীকার করেন। যদি সুদের হার এতটাই তীব্রভাবে বেড়ে যায় যে বাজারগুলি অস্থিতিশীল হয়ে পড়ে, তবে ঐতিহাসিকভাবে জাপানের ব্যাংক হস্তক্ষেপ করে – বন্ড কিনে তরলতা প্রবাহিত করে। যখন এটি ঘটে, তখন ক্রিপ্টোসহ ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদগুলি তীব্রভাবে পুনরুজ্জীবিত হয়।

“বেশি তরলতা ক্রিপ্টোকে উপরে নিয়ে যায়, কম তরলতা এটিকে নিচে টানে,” তিনি লিখেছেন। “বাড়তি জাপানি সুদের হার অর্থাৎ তরলতা কমানো, যা ক্রিপ্টোর উপর সংক্ষিপ্ত-মেয়াদি চাপ সৃষ্টি করে। কিন্তু যদি কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি প্রতিক্রিয়া জানায়, তবে এটি পরবর্তী বুল রানের জন্য জ্বালানি হয়ে উঠতে পারে।”

এপ্রিলের জাপানের ব্যাংক অফ জাপানের সভা এখন ক্রিপ্টো ক্যালেন্ডারের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ম্যাক্রো ইভেন্টগুলির মধ্যে একটি।