সেপ্টেম্বর ১-এ জাপানের ১০ বছরের সরকারি বন্ডের আয় ৩% এ পৌঁছেছে, যা দেশটি ১৯৯৬ সালের পর থেকে স্পর্শ করেনি।
এই মাইলস্টোনটি আগস্ট ২০২৫ থেকে বেঞ্চমার্ক আয়ে ১.৪ শতাংশের বেশি যোগ করেছে এমন একটি চমকপ্রদ মূল্যায়নের শেষ পর্যায়। এমন একটি দেশে যেখানে কেবল দুই ও অর্ধেক বছর আগে ঋণের ঋণের হারই সাধারণ ছিল, এই ধরনের পরিবর্তন শুধুমাত্র উল্লেখযোগ্য নয়। এটি ভূমিকম্প।
বিক্রয়ের পেছনে কী চলছে
জাপানের বন্ড বাজারে একসাথে তিনটি শক্তি একত্রিত হচ্ছে।
প্রথমত, জ্বালানির দাম যেহেতু $85 প্রতি ব্যারেলের উপরে চলে গেছে, তাই চাহিদা প্রত্যাশা বৃদ্ধি পাচ্ছে। জাপান তার শক্তির প্রায় সমস্তই আমদানি করে, যা এটিকে পণ্য-চালিত দামের চাপের প্রতি বিশেষভাবে সংবেদনশীল করে তোলে।
দ্বিতীয়ত, জাপানের ব্যাংক সক্রিয়ভাবে মুদ্রানীতি স্বাভাবিককরণ করছে। জেবি জুন ২০২৬-এ তার নীতির হার ১% বাড়ায়, যা ১৯৯৫ সালের পর সর্বোচ্চ স্তর। এছাড়াও, এটি জাপানি সরকারি বন্ডের ক্রয় কমিয়েছে, যা একাদশ বছরেরও বেশি সময় ধরে আয়কে কৃত্রিমভাবে চাপা দিয়েছিল।
তৃতীয়ত, আর্থিক নীতি সংযমের বিপরীত দিকে এগিয়ে যাচ্ছে। প্রধানমন্ত্রী সানাই টাকাচির নেতৃত্বে, জাপানের মন্ত্রণালয়গুলি আগামী আর্থিক বছরের জন্য প্রায় 143 ট্রিলিয়ন ইয়েন, প্রায় 890 বিলিয়ন ডলারের রেকর্ড বাজেট অনুরোধ জমা দিয়েছে।
ব্রড ইয়েল্ড কার্ভটিও চলছে
পাঁচ বছরের আয় একটি রেকর্ড হাই পৌঁছেছে। দুই বছরের আয় ৩১ বছরের মধ্যে তার সর্বোচ্চ বিন্দুতে পৌঁছেছে।
অক্টোবর ২০২৫-এ টাকাইচি কার্যভার গ্রহণ করেন, সে সময় ১০ বছরের আয় প্রায় ১.৬% ছিল। এক বছরেরও কম সময়ের মধ্যে এটি প্রায় দ্বিগুণ হয়েছে।
মার্চ 2024-এ জাপানের ব্যাংক নেগেটিভ সুদের নীতি এবং আয় বক্ররেখা নিয়ন্ত্রণ কাঠামো শেষ করে, যা অফিসিয়ালদের দ্বারা একটি স্বাভাবিককরণ প্রক্রিয়ার শুরু হিসাবে বর্ণনা করা হয়েছিল। জুন 2026-এ 1% হারে সুদের হার বাড়ানো হয়েছিল, যা সেই প্রক্রিয়ার সর্বশেষ পদক্ষেপ।
এটি জাপানের বাইরে কেন গুরুত্বপূর্ণ
জাপানের সরকারি ঋণ জিডিপির 200% এর বেশি, যা প্রধান উন্নত অর্থনীতিগুলির মধ্যে সর্বোচ্চ অনুপাত। আগে জাপানি সরকারি বাজেট গণনায় একটি 3% দীর্ঘমেয়াদী হারকে স্ট্রেস-টেস্ট ধরণ হিসেবে ব্যবহার করা হত। এখন এটি একটি কল্পিত সর্বোচ্চ ক্ষেত্র নয়, বরং বাস্তবতা হয়ে উঠেছে, যা গণিতকে উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তন করেছে, কারণ ঋণের সুদ-পরিশোধের খরচ সরকারি আয়ের একটি বাড়তি অংশ গ্রাস করবে।
বিশ্বব্যাপী বন্ড বাজারের জন্য, জাপানের পুনর্মূল্যায়ন গুরুত্বপূর্ণ কারণ জাপানি বিনিয়োগকারীরা বিদেশী বন্ডের বিশ্বের সবচেয়ে বড় ধারকদের মধ্যে একটি। যখন স্থানীয় সুদের হার যথেষ্ট বেড়ে যায়, তখন যে অর্থ আগে মার্কিন ট্রেজারি, ইউরোপীয় সার্বভৌম এবং কর্পোরেট ক্রেডিটে বিনিয়োগ করা হয়েছিল, তা আবার দেশে ফিরে আসতে শুরু করে।
বিজেও নেতিবাচক হার থেকে বের হওয়ার জন্য শেষ প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংক ছিল, এবং এর অব্যাহত কঠোরীকরণ একটি অধ্যায়ের শেষ ঘটিয়েছে যা প্রায় দশকের বেশি সময় ধরে স্থির আয়ের বাজারকে সংজ্ঞায়িত করেছিল।