জুলাই ২০২৬-এর শেষের দিকে USD/JPY ১৬০ মার্ক পরীক্ষা করে এবং অতিক্রম করে, যা ডলারের বিপক্ষে যেনের প্রায় ৪০ বছরের সর্বনিম্ন পর্যায়ে নিয়ে যায়। জাপান এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ২০১১ সালের পর প্রথমবারের মতো সমন্বিত হস্তক্ষেপের মাধ্যমে প্রতিক্রিয়া জানায়, এবং বিনিময় হার কৌশলীদের মতে, এখন স্পেকুলেটরদের জন্য খেলার নিয়মগুলি চুপচাপ পরিবর্তিত হয়েছে।
কী ঘটেছিল বাস্তবে
জাপানের অর্থমন্ত্রণার পক্ষ থেকে ৩১ জুলাই থেকে ১ আগস্টের মধ্যে প্রায় ৫৩ বিলিয়ন ডলারের একটি যেন ক্রয় সম্পন্ন হয়েছে।
মার্কিন অর্থ বিভাগ এই বিষয়ে বসে থাকেননি। অনেক ট্রেডারকে অবাক করে দিয়ে, ওয়াশিংটন ইয়েন ক্রয়ে সরাসরি অংশগ্রহণ করেছে, যার জন্য ইউরো বিক্রি করা হয়েছে। অর্থ বিভাগ বড় ব্যাংকগুলিকেও সতর্কবার্তা জারি করেছে, যেখানে তাদেরকে মুদ্রা বাজারে সক্রিয়ভাবে অংশগ্রহণের জন্য প্রস্তুতি নেওয়ার নির্দেশ দেওয়া হয়েছে।
গত কয়েক বছরে জাপান ইয়েনকে রক্ষা করতে তার রিজার্ভ পোড়ানোর বিষয়ে কোনো লজ্জা বোধ করেনি। ২০২২ সাল থেকে, টোকিও প্রায় ১৫০ বিলিয়ন ডলার সমষ্টিগত ইয়েন-সমর্থন অপারেশনে ব্যয় করেছে, যার মধ্যে ২০২৪ সালে এককভাবে ৩৫ বিলিয়ন ডলারের হস্তক্ষেপও অন্তর্ভুক্ত। ২০২৬ সালের জুলাইয়ের ৫৩ বিলিয়ন ডলারের ট্রাঞ্চটি এটিরও উপরে গিয়েছে।
ক্যারি ট্রেড সমস্যা
জুলাইয়ের হস্তক্ষেপের পর যেন সংশ্লিষ্ট মুদ্রা জোড়াগুলিতে প্রতিহিত অস্থিরতা বেড়েছে, যা নির্দেশ করে যে অপশন বাজারগুলি হঠাৎ বড় পরিবর্তনের উচ্চতর সম্ভাবনাকে মূল্যায়ন করছে। এই অস্থিরতা প্রিমিয়ামটি ক্যারি ট্রেড ধারণের খরচ বাড়িয়ে দেয় এবং যে আয় পার্থক্যটি প্রথমে এগুলিকে আকর্ষণীয় করেছিল, তা কমিয়ে দেয়।
এই সময়টি কেন ভিন্ন মনে হচ্ছে
জাপান এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র শেষবারের মতো মুদ্রা হস্তক্ষেপে সমন্বয় করেছিল ২০১১ সালে, তোহোকু ভূমিকম্প এবং সুনামির পর। ২০২২ সাল থেকে ব্যয় করা ১৫০ বিলিয়ন ডলার দেখায় যে জাপানের প্রতিশ্রুতি বাস্তব, কিন্তু এটি একটি দীর্ঘস্থায়ী প্রবণতা উল্টিয়ে দেয়নি। এই মিশ্রণে মার্কিন সমন্বয় যোগ করা স্পেকুলেটিভ পুনরায় সংযোগের খরচ বাড়িয়ে দেয়।
ট্রেডার এবং বিনিয়োগকারীদের কী দেখতে হবে
একটি দ্রুত যেন শক্তিশালী হওয়ার ঘটনা ক্যারি ট্রেডের বিপরীত কর্মকাণ্ডকে বাধ্য করে, যা লিভারেজড অবস্থানগুলি একসাথে বন্ধ হওয়ার ফলে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের উপর বিক্রয় চালু করতে পারে। দুর্বল যেনের কারণে যেসব জাপানি রপ্তানি স্টকগুলি লাভবান হয়, সেগুলির উপর চাপ পড়বে।
জাপান এখনও মার্কিন ট্রেজারির একটি বিশাল ধারক, এবং ইয়েন ক্রয়ের জন্য ট্রেজারি বিক্রি সহ এর রিজার্ভ ব্যবস্থাপনা পদ্ধতিতে যেকোনো পরিবর্তন বক্ররেখার দীর্ঘ প্রান্তে আয়ের গতিবিধিকে প্রভাবিত করতে পারে।