ইন্টেসা স্যানপাওলো ব্ল্যাকরক বিটকয়েন ইটিএফ স্টেক ৯৪% কমিয়ে স্টেক করা এথার হোল্ডিংস তিনগুণ করেছে

ইতালির সবচেয়ে বড় ব্যাংকিং গ্রুপ এই বছরের কোয়ার্টারলি ফাইলিংয়ে একটি সবচেয়ে চমকপ্রদ ক্রিপ্টো পোর্টফোলিও পিভট ঘোষণা করেছে। ইন্টেসা স্যানপাওলো ব্ল্যাকরকের iShares বিটকয়েন ট্রাস্ট (IBIT)-এর সাধারণ শেয়ারের অবস্থানকে গত কোয়ার্টারের তুলনায় 93.7% কমিয়ে 40,723টি শেয়ারে রেখেছে, একইসঙ্গে iShares Staked Ethereum Trust ETF-এর হোল্ডিংকে তিনগুণ বাড়িয়ে 349,600টি করেছে। এই স্ন্যাপশটটি সর্বশেষ 13F ফাইলিং-এ বিস্তারিতভাবে উল্লিখিত ব্যাংকের সর্বশেষ 13F-এর মাধ্যমে পাওয়া গেছে, যা একটি বড় ইউরোপীয় প্রতিষ্ঠান কিভাবে ক্রিপ্টো ETF-এর প্রতি নিজেদের প্রতিনিধিত্বকে পুনর্বিন্যস্ত করছে, তার একটি দুর্লভভাবে দেখা যাওয়া ভিতরের দৃশ্য ধারণ করে।

স্পটের সাথে পুনর্বিন্যাস থামেনি। ব্যাংকের প্রকাশিত IBIT কল অবস্থানের সাথে যুক্ত অধিকারশেয়ারের পরিমাণ 99,3% কমে 18,000 শেয়ারে নেমে আসে। এর মধ্যে, 500,000 IBIT শেয়ারের সমতুল্য একটি নতুন পুট অবস্থান বইয়ে দেখা যায়। এই পুট—যা বাকি স্পট লংগুলির চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে বড়—বিটকয়েনের প্রতি নিচের দিকের সুরক্ষা বা স্পষ্টভাবে বিষণ্ণ অবস্থানের প্রতি একটি প্রবল সরানোকে ইঙ্গিত করে। সাধারণ শেয়ার বিক্রয়ের সাথে এটি মিলিয়ে, এই ফাইলিংটি দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের মধ্যে BTC-সংযুক্ত পণ্যগুলিতে একটি ইচ্ছাকৃত ঝুঁকি হ্রাসকে নির্দেশ করে।

13F এ অপশন স্ট্রাকচারের সম্পূর্ণ বিবরণ প্রকাশ করা হয় না, যার ফলে ব্যাংকের নেট বিটকয়েন প্রসঙ্গ ঠিকভাবে গণনা করা অসম্ভব। একটি বড় পুট অন্যান্য ব্যালেন্স শীটের বাইরের বিটকয়েন ঝুঁকি হেজ করতে পারে বা একটি দিকনির্দেশিত বেট হিসেবে কাজ করতে পারে। যাইহোক, কলস এবং পুটসের একসাথে পতন এবং প্রসারণ একটি নিষ্পক্ষ পুনঃসজ্জা নয়। এটি নির্দেশ করে যে ব্যাংকের অপশন ডেস্ক বা ট্রেজারি গত ত্রৈমাসিকের তুলনায় একটি সম্পূর্ণভাবে ভিন্ন ট্রেড স্ট্রাকচারের পছন্দ করেছে।

একই সময়ের মধ্যে, iShares Staked Ethereum Trust ETF একটি অনেক বড় আইটেমে পরিণত হয়েছে। 116,200 থেকে 349,600 শেয়ারে বৃদ্ধি একটি 201% বৃদ্ধি, যা বিটকয়েনের পিছনে হ্রাসকে অনেক বেশি ছাড়িয়ে গেছে। SUI’s recent surge on institutional staking news এর মতো প্রতিষ্ঠিত প্রতিষ্ঠানগুলির স্টেকিং ইয়েল্ডের জন্য চাহিদা বাড়ছে, এবং Intesa-এর পদক্ষেপও এই প্যাটার্নকে অনুসরণ করে। স্টেকড ETH পণ্যগুলি একটি ইয়েল্ড উপাদান প্রদান করে, যা শুধুমাত্র স্পট বিটকয়েন ETF-এর কাছে সম্ভব নয়, এবং এই ইয়েল্ডটি নিম্ন-হারেরইউরোজোনে নেট সুদের মার্জিন চাপ পরিচালনা করছে এমন একটি ব্যাংকের কাছে আকর্ষণীয় মনে হতে পারে।

ফাইলিংটিতে বিটওয়াইজ সোলানা স্টেকিং ইটিএফ থেকে প্রায় সম্পূর্ণ বেরিয়ে আসার কথাও উল্লেখ করা হয়েছে। অবস্থানের আকার 2,817 শেয়ার থেকে কমে মাত্র সাতটিতে নেমে আসে। এটি লাভ নেওয়ার সম্ভাবনা দেখায়—বছরের শুরুতে SOL-এর দাম বেড়েছিল—অথবা ইথেরিয়ামের বড় এবং বেশি তরল স্টেকিং বাস্তুতন্ত্রের দিকে পুনর্বণ্টন। যাইহোক, এই ব্যাখ্যা দুটোই প্রতিষ্ঠানগুলির এক বা দুটি স্টেকড সম্পদের উপর কেন্দ্রীভূত হওয়ার, এবং বহু চেইনের উপর ছোট ছোট বিনিয়োগ বিক্ষিপ্ত করার প্রবণতার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।

তবে সোলানা বিস্তারিতটি অনেক প্রতিষ্ঠানগত ক্রিপ্টো বিনিয়োগের পরীক্ষামূলক প্রকৃতির উপর জোর দেয়। প্রাথমিক ছোট অবস্থানগুলি প্রবেশ করা হয় এবং যদি বিশ্বাস গড়ে না উঠে, তাহলে দ্রুত বন্ধ করে দেওয়া হয়। ইথেরিয়াম ETF-এর স্টেক, যা এখন একটি অর্থপূর্ণ আকারে রয়েছে, তা অনেক বেশি দৃঢ় সিদ্ধান্তের ইঙ্গিত দেয়। বিটকয়েনের ক্ষেত্রে, চিত্রটি প্রায় বিপরীত: একটি মূল হোল্ডিংকে ভাঙ্গা হয়েছে এবং একটি হেজড কাঠামোতে প্রতিস্থাপিত হয়েছে, যা ব্যাংকের ঝুঁকির কাঠামোর অধীনে আরও মূলধন-দক্ষ হতে পারে।

13F ফাইলিংগুলি শুধুমাত্র লং অবস্থান, কিছু বিকল্প এবং কিছু অন্যান্য যন্ত্রের প্রকাশ প্রয়োজন, সম্পূর্ণ ব্যালেন্স শিটের দৃশ্য নয়। ইনটেসা স্যানপাওলো বিটকয়েন বা এথার অন্যান্য কাঠামোর মাধ্যমে—ফিউচার্স, সুয়াপস, বা এর সম্পদ ব্যবস্থাপনা শাখার মাধ্যমে—ধারণ করতে পারে, যা এখানে কখনই দেখা যায় না। ফাইল করা পুটটি একটি কলার, একটি স্প্রেড, বা একটি বৃহত্তর অস্থিরতা ট্রেডের অংশ হতে পারে, যা জনসাধারণের জন্য অদৃশ্য। এই অস্বচ্ছতাই কারণ যে বাজারটি এই স্ন্যাপশটকে দিকনির্দেশক but incomplete হিসেবে বিবেচনা করবে।

সময়ও গুরুত্বপূর্ণ। ফাইলিংটি জুন ৩০ তারিখের অবস্থানগুলিকে প্রতিফলিত করে, যে ত্রৈমাসিকে বিটকয়েন কিছু সময়ের জন্য ৩০,০০০ ডলারের নিচে সংগ্রাম করছিল এবং ইথেরিয়াম স্টেকিং আয় প্রায় স্থির থাকছিল। যদি ব্যাংকটি ত্রৈমাসিকের শুরুতেই কাজ করে থাকে, তাহলে ট্রেডগুলি এখন অনেক ভিন্ন দেখাচ্ছে। তবুও, বাকি সাধারণ শেয়ারের তুলনায় IBIT পুটের আকারকে উপেক্ষা করা যায় না। ব্যাংকের ভিতরের কেউ দ্রুত বিটকয়েনের নিচের দিকের ঝুঁকির জন্য অনেক সুরক্ষা চাইছিল।

পুনর্বিন্যাসটি এমন একটি নিয়ন্ত্রণমূলক পরিবেশে পৌঁছায় যেখানে ব্যাংক এবং ক্রিপ্টো এখনও অস্থির সহবাসী। ব্যাংকগুলি সেনেটের ভোটের কয়েক দিন আগেই মার্কিন ক্রিপ্টো আইনের বিরুদ্ধে শক্তিশালীভাবে লবিং করেছে এবং ইউরোপীয় নিয়ন্ত্রকগুলি এখনও ব্যাংকের ক্রিপ্টো হোল্ডিংয়ের জন্য তাদের নিজস্ব কাঠামোগুলি সূক্ষ্মভাবে পরিমার্জন করছে। ইনটেসা'র বড় পরিবর্তনটি কেন্দ্রীয়করণ এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা অনুশীলনগুলি পর্যবেক্ষণকারী নিয়ন্ত্রকদের দৃষ্টি এড়াবে না। এই দৃশ্যমানতা হয়তো গণনার অংশ—একটি কোয়ার্টারলি পাবলিক ফাইলিংয়ে একটি বড় নগ্ন স্পট ETF বইয়ের চেয়ে একটি হেজড পোজিশন দেখানোই আরও নিরাপদ।

প্রাচীন অর্থনীতির টোকেনাইজড সম্পদ এবং ইটিএফ-এ প্রবেশের ব্যাপক প্রবণতা থমকে যাচ্ছে না। অন-চেইন বাস্তব বিশ্বের সম্পদ এখন $20 বিলিয়ন ছাড়িয়েছে এবং প্রতিষ্ঠিত পক্ষের সেটেলমেন্ট কার্যকলাপ ত্বরান্বিত হচ্ছে। এই প্রেক্ষাপটে, ইনটেসা সানপাওলোর পদক্ষেপগুলি ক্রিপ্টো থেকে পিছিয়ে যাওয়া নয়, বরং পুনর্নির্দেশনা—একটি স্ট্যাটিক বিটকয়েন স্পট অবস্থানের বদলে আয়-উৎপাদনকারী স্টেকড ETH-এর পক্ষে এবং বিটকয়েন ধারণ করার সময় সুরক্ষা যোগ করা। এই ট্রেডটি কি পূর্বানুমানকারী হবে না কি আতঙ্কিত, তা নির্ভর করবে এখনও ঘটেনি এমন মূল্যের কার্যকলাপের উপর।