ইন্টেলের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক আয় প্রত্যাশাকে ছাড়িয়ে গেল, বাজার এআই অবকাঠামোর অবস্থান পুনর্মূল্যায়ন করছে

• ইন্টেলের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক রাজস্ব এবং অ-GAAP লাভ প্রত্যাশার উপরে ছিল, এবং তৃতীয় ত্রৈমাসিকের নির্দেশিকাও বাজারের প্রত্যাশার চেয়ে উচ্চতর।
• বাজার পুনর্মূল্যায়নের ফোকাস হল ডেটা সেন্টার বৃদ্ধি এবং কন্ট্রাক্ট ম্যানুফ্যাকচারিংয়ের উন্নতি কি উচ্চতর মূলধন ব্যয় কভার করতে পারবে।
• সংশ্লিষ্ট সম্পদ: INTC, AMD, TSM, TSLA, NVDA।

ইন্টেল ২৩ জুলাই প্রকাশিত ২০২৬ সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক ফলাফলের পর পোস্ট-মার্কেট ট্রেডিং-এ তার শেয়ার মূল্য একটু বেড়েছিল। বাজারের প্রতিক্রিয়া একটি একক সংখ্যা দ্বারা নয়, বরং রাজস্ব, ডেটা সেন্টার, কন্ট্রাক্ট ম্যানুফ্যাকচারিংয়ের ক্ষতি এবং তৃতীয় ত্রৈমাসিকের নির্দেশিকা—সবগুলোই আগের নেতিবাচক প্রত্যাশার চেয়ে ভালো হওয়ায় ঘটেছিল।

ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্ট অনুযায়ী, ইন্টেলের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক আয় 161 বিলিয়ন ডলার, যা গত বছরের একই সময়ের তুলনায় 25% বৃদ্ধি পেয়েছে, এবং অ-GAAP প্রতি শেয়ার আয় 0.42 ডলার। কোম্পানি তৃতীয় ত্রৈমাসিকের আয় 158 বিলিয়ন থেকে 168 বিলিয়ন ডলার এবং অ-GAAP প্রতি শেয়ার আয় 0.38 ডলারের পূর্বানুমান করেছে। GAAP ভিত্তিতে, কোম্পানির দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের প্রতি শেয়ার ক্ষতি 2.16 ডলার, পরিষ্কার ক্ষতি প্রায় 110 বিলিয়ন ডলার, এবং লাভের উন্নতি এখনও সম্পূর্ণরূপে ধনাত্মক হয়নি।

বিনিয়োগকারীদের জন্য, গত কয়েক বছর ধরে ইন্টেলকে এআই যুগের পিছনে পড়ে যাওয়া প্রতিষ্ঠান হিসাবে দেখা হয়েছে। GPU ন্যারেটিভটি নভিডিয়ার, উন্নত উৎপাদন ন্যারেটিভটি টাইওয়ানসেমিকন্ডাক্টরের, এবং সার্ভার CPU-এর জন্য AMD-এর চাপও রয়েছে। এই ফলাফলটি বাজারকে পুনরায় প্রশ্ন করতে বাধ্য করেছে: কি ইন্টেল আবার এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার চেইনে ফিরে আসতে পারবে?

এই পরিবর্তনটি হল যে, ইন্টেল এখন শুধুমাত্র একটি একক ব্যবসার উপর নির্ভর করে পুনরুজ্জীবনের কথা বলছে না। ডেটা সেন্টার আয়ের বৃদ্ধি, কন্ট্রাক্ট ম্যানুফ্যাকচারিংয়ের ক্ষতির হ্রাস এবং পরিচালনা করা নগদ প্রবাহের উন্নতি—এই তিনটি দিকই পোস্ট-মার্কেট পুনর্মূল্যায়নকে সমর্থন করছে।

প্রথম লাইন হল DCAI, যা ডেটা সেন্টার এবং এআই ব্যবসায় প্রধানত সার্ভার CPU ইত্যাদি পণ্য অন্তর্ভুক্ত করে। এআই ট্রেনিং এবং ইনফারেন্সের কেন্দ্রীয় গতি বৃদ্ধির জন্য GPU দায়ী, তবে ডেটা সেন্টারে সাধারণ কম্পিউটিং, স্কেডিউলিং, নেটওয়ার্ক এবং ব্যাকগ্রাউন্ড টাস্কগুলির জন্য CPU প্রয়োজন।

দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে, ইন্টেলের ডিসি এআই রাজস্ব প্রায় 63 বিলিয়ন ডলার, যা গতবছরের একই সময়ের তুলনায় 59% বৃদ্ধি পেয়েছে। এই সংখ্যাটি সরাসরি প্রমাণ করে না যে ইন্টেল এমডিএমের হাত থেকে সার্ভার শেয়ার ফিরে পেয়েছে, তবে এটি যথেষ্ট প্রমাণ যে এআই ডেটা সেন্টারের বিস্তারও সার্ভার প্ল্যাটফর্মের আপগ্রেডকে উৎসাহিত করছে।

দ্বিতীয় লাইনটি ফাউন্ড্রি, যা চিপ কন্ট্রাক্ট ম্যানুফ্যাকচারিং বিজনেস। ইন্টেল শুধুমাত্র নিজেদের জন্য চিপ তৈরি করে না, বরং বাইরের গ্রাহকদের জন্যও চিপ তৈরির চেষ্টা করছে। বাজার আগে সবচেয়ে বেশি উদ্বিগ্ন ছিল এই বিজনেসের বড় বিনিয়োগ, ধীরে গ্রাহক যাচাই, এবং অগ্রণী প্রক্রিয়ায় রিটার্নের অস্পষ্টতা নিয়ে।

বিতরণ অনুযায়ী, ফাউন্ড্রির দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক আয় প্রায় 58 বিলিয়ন ডলার, যা গত বছরের একই সময়ের তুলনায় 31% বৃদ্ধি পেয়েছে, এবং পরিচালনা ক্ষতি গত বছরের একই সময়ের 31.68 বিলিয়ন ডলার থেকে হ্রাস পেয়ে 20.89 বিলিয়ন ডলারে এসেছে। ইন্টেল বিভাগের আয়ে অন্তর্গত লেনদেন অন্তর্ভুক্ত রয়েছে, তাই 58 বিলিয়ন ডলারকে সরাসরি বাহ্যিক কন্ট্রাক্ট ক্লায়েন্টের আয় হিসাবে বুঝা উচিত নয়, বরং এটি পরিচালনা উন্নতির সংকেত হিসাবে দেখা উচিত।

AI-এ ইন্টেলের অবস্থান শুধুমাত্র সবচেয়ে শক্তিশালী GPU আছে কিনা দেখে নির্ধারিত হয় না। বড় AI ডেটা সেন্টারগুলি শুধুমাত্র অ্যাক্সেলারেটর কার্ডই কিনছে না, এছাড়াও CPU, নেটওয়ার্ক, মেমোরি, স্টোরেজ এবং বিদ্যুৎ সিস্টেমও কিনছে। যতক্ষণ ক্লাউড প্রোভাইডারগুলি AI ক্লাস্টার বাড়াতে থাকবে, সার্ভার প্ল্যাটফর্মগুলি আপডেটের চক্রে প্রবেশ করবে।

DCAI-এ 59% বৃদ্ধি বোঝায় যে ইন্টেল কমপক্ষে AI ইনফ্রাস্ট্রাকচার যুগে সম্পূর্ণরূপে প্রান্তিকীকরণ করা হয়নি। এটি সার্ভার চাহিদার বিস্তার থেকে আয়ের বৃদ্ধি অর্জন করতে পারছে এবং বাজারকে CPU চক্রে কোম্পানির অবস্থান পুনর্মূল্যায়নের জন্য উত্সাহিত করছে।

এই স্তরের বিচার সীমানা রক্ষা করতে হবে। DCAI-এর শক্তিশালী প্রদর্শন এআই খরচ বৃদ্ধির কারণে হতে পারে, অথবা এটি স্টক পুনর্পূরণ, পণ্য চক্র এবং নিম্ন ভিত্তির কারণেও হতে পারে। এটি আয় বৃদ্ধির প্রমাণ দেয়, কিন্তু এখনও দীর্ঘমেয়াদী প্রতিযোগিতামূলক পরিস্থিতির উল্টোপাল্টা হওয়ার প্রমাণ হিসেবে যথেষ্ট নয়।

DCAI একটি প্রবেশ টিকিটের মতো। ইন্টেল আবার AI ডেটা সেন্টারের টেবিলে ফিরে এসেছে, কিন্তু এটি শুধুমাত্র শিল্পের উত্থানের কারণে বড় হওয়া একটি অস্থায়ী পুনরুত্থান নয়, তা প্রমাণ করতে আরও কয়েকটি ত্রৈমাসিক প্রয়োজন।

অপারেটিং বিজনেসের সিদ্ধান্ত অন্য একটি মূল্যায়ন স্তর নির্ধারণ করে। ইন্টেল কি পারবে পারম্পরিক IDM, অর্থাৎ নিজের ডিজাইন এবং নিজের চিপ তৈরি করে এমন কোম্পানি থেকে মার্কিন অগ্রণী উৎপাদন শৃঙ্খলের একটি বাহ্যিক কন্ট্রাক্ট ম্যানুফ্যাকচারিং বিকল্পে পরিণত হতে, এটিই বাজার দ্বারা এর পুনঃমূল্যায়নের প্রধান চলকগুলির মধ্যে একটি।

14A এখানে ভবিষ্যতের প্রযুক্তিগত অ্যানকর পয়েন্ট। এটিকে ইন্টেলের পরবর্তী প্রজন্মের উন্নত উৎপাদন প্রক্রিয়া হিসাবে বুঝা যেতে পারে, যা উচ্চতর কর্মক্ষমতা এবং কম শক্তি খরচের চিপের চাহিদা পূরণের লক্ষ্যে তৈরি। পরিচালনা দল উন্নত প্রক্রিয়া এবং গ্রাহকদের সাথে সহযোগিতার জন্য ইতিবাচক মন্তব্য করেছেন, যা বাজারকে কন্ট্রাক্ট ম্যানুফ্যাকচারিংয়ের রূপান্তরের সাথে সংযুক্ত করেছে।

কিন্তু 14A-কে বৃহৎ বাণিজ্যিক যাচাইকৃত হিসাবে উল্লেখ করা যায় না। ইন্টেলের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক প্রতিবেদনে স্পষ্টভাবে উল্লেখ করা হয়েছে যে 18A-P-এর ঝুঁকিপূর্ণ উৎপাদন এবং Panther Lake-এর উচ্চ পরিমাণে উৎপাদন হচ্ছে, যেখানে 14A এখনও মূলত ভবিষ্যদ্বাণীমূলক বিবৃতি এবং ঝুঁকি প্রকাশের প্রেক্ষাপটে রয়েছে। বর্তমান পর্যায়ে এটিকে একটি নিশ্চিত বড় বাহ্যিক অর্ডারের পরিবর্তে একটি প্রযুক্তিগত কাহিনীর অঙ্গীকারবিন্দু হিসাবে দেখা উচিত।

ফাউন্ড্রির রাজস্ব বৃদ্ধি এবং ক্ষতি হ্রাস প্রকাশ করে যে পরিচালনা সূচকগুলি উন্নতি পাচ্ছে। বাইরের গ্রাহকদের আগ্রহ বা সহযোগিতার সংকেত প্রকাশ করে যে ইন্টেলের জন্য "কোনও বড় গ্রাহক বিনিয়োগ করতে চায় না" এই বাজারের ছবি পরিবর্তনের সুযোগ রয়েছে। তবে সংকেত থেকে বড় পরিসরের রাজস্ব পাওয়ার মধ্যে উৎপাদনের দক্ষতা, ডেলিভারি, খরচ এবং গ্রাহক চালুকরণ রয়েছে।

এই ফাইন্যান্সিয়াল রিপোর্টের সবচেয়ে বেশি আকর্ষণীয় অংশ হল বৃদ্ধি পাওয়া মূলধন ব্যয়। রয়টার্সের প্রতিবেদন অনুযায়ী, ইন্টেল ২০২৬ সালের জন্য মূলধন ব্যয়ের পূর্বানুমান ২০০ বিলিয়ন ডলারের ঊর্ধ্বে বাড়িয়েছে এবং ২০২৭ সালের মূলধন ব্যয় ২০২৬ সালের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি হবে বলে জানিয়েছে। পরিচালনা কর্মকর্তাদের আত্মবিশ্বাস যত বেশি, বিনিয়োগকারীদের তত বেশি গণনা করতে হবে।

যদি এআই ডেটা সেন্টারের চাহিদা অব্যাহত থাকে, ডিসিএআই-এর বৃদ্ধি চলতে থাকে, এবং ফাউন্ড্রির ক্ষতি ক্রমাগত কমে, তবে বৃহত্তর মূলধন ব্যয়কে বাজার প্রাক্কলিত উৎপাদন এবং উন্নত প্রক্রিয়া জানালা চিহ্নিত করার হিসেবে বুঝবে। একটি প্রস্তুতকরণের নেতৃত্বের পথে ফিরে আসতে চাওয়া একটি কোম্পানির জন্য, বিনিয়োগ না করলে প্রতিযোগিতামূলক ক্ষমতা পুনরায় গড়ে তোলা কঠিন।

কিন্তু যদি বৃদ্ধি শুধুমাত্র একটি পর্যায়ক্রমিক পুনরুজ্জীবন হয়, বা অগ্রণী প্রক্রিয়ার গ্রাহকদের চাহিদা প্রত্যাশার চেয়ে ধীরে হয়, তাহলে মূলধন ব্যয় আবার মূল্যায়নের চাপ হয়ে দাঁড়াবে। ইন্টেলের অতীতে সবচেয়ে বেশি বাজারের আত্মবিশ্বাসকে ক্ষতি করেছিল অগ্রণী প্রক্রিয়ার দেরি এবং বিশাল বিনিয়োগের ফলাফলের অভাব।

নগদ প্রবাহের পরিমাপও আলাদাভাবে দেখা দরকার। ইন্টেলের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক পরিচালনা নগদ প্রবাহ 70.06 বিলিয়ন ডলার, যা gross capex বিয়োগ করেও ধনাত্মক রয়েছে, কিন্তু কোম্পানি যে adjusted free cash flow প্রকাশ করেছে তা -84.19 বিলিয়ন ডলার, যা মূলত partner contributions ইত্যাদি আইটেমের কারণে। 'মুক্ত নগদ প্রবাহ ধনাত্মক' বলে সাধারণভাবে বললে পরিমাপের পার্থক্য লুকিয়ে রাখা হয়।

এই ফাইন্যান্সিয়াল রিপোর্টটি একটি পুরনো মনে করা পরিবর্তন করে দিয়েছে: ইন্টেলকে এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার যুগ সম্পূর্ণরূপে ছেড়ে চলে যায়নি। তার ডেটা সেন্টার বিজনেস আবার ত্বরান্বিত হয়েছে, কন্ট্রাক্ট ম্যানুফ্যাকচারিংয়ের ক্ষতি কমেছে, এবং তৃতীয় ত্রৈমাসিকের গাইডলাইনও বাজারকে আরও পর্যবেক্ষণের কারণ দিয়েছে।

কিন্তু বাজার যা যাচাই করছে, তা হলো এই উন্নতি গুলো কি মূলধন ব্যয়ের চক্র পার হতে পারবে। 20 বিলিয়ন ডলারের বেশি বার্ষিক বিনিয়োগ বোঝায়, যে ইন্টেল ছোটখাটো সংশোধনের উপর নয়, বরং উন্নত উৎপাদন, AI সার্ভার এবং বাইরের কন্ট্রাক্ট ম্যানুফ্যাকচারিং—এই তিনটি লাইনের একসাথে সফলতা নিয়ে বিনিয়োগ করছে।

যদি পরবর্তী ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্ট দেখায় যে DCAI-এর বৃদ্ধি স্পষ্টভাবে মন্থর গতির হয়নি, ফাউন্ড্রির ক্ষতি আরও কমছে, এবং অগ্রণী প্রক্রিয়া গ্রাহকদের লিডগুলি আরও স্পষ্ট প্রোডাকশন ব্যবস্থায় রূপান্তরিত হচ্ছে, তবেই ইন্টেলের মূল্যায়ন সংকেতটি 'সাইকেল রিবাউন্ড স্টক' থেকে 'AI ইনফ্রাস্ট্রাকচার পার্টিসিপেন্ট'-এর দিকে সরে যাওয়ার সম্ভাবনা থাকবে।

অন্যদিকে, যদি নগদ ধারাবাহিকভাবে মূলধন ব্যয় দ্বারা শোষিত হয় এবং কন্ট্রাক্ট ক্লায়েন্টরা এখনও বর্ণনামূলক পর্যায়ে থাকে, তবে এই পোস্ট-মার্কেট পুনর্মূল্যায়নকে বাজার AI চক্র দ্বারা প্রসারিত একটি ফিন্যানশিয়াল রিবাউন্ড হিসেবে পুনর্বিন্যাস করবে। ইন্টেল কি টার্নিং পয়েন্ট, তা চূড়ান্তভাবে বৃদ্ধির উপর নির্ভর করবে যে এটি উৎপাদনের আকাঙ্ক্ষা পূরণ করতে পারবে কিনা।