ভারতের সরকারি মালিকানাধীন বিদ্যুৎ খাতের বিতরণকারী REC লিমিটেড, দেশের প্রথম টোকেনাইজড কর্পোরেট বন্ড জারির জন্য বিডিং উইন্ডো খুলছে। এই অফারটি প্রায় 50 কোটি রুপি, প্রায় 53 মিলিয়ন ডলার পর্যন্ত পৌঁছাতে পারে, যা বিতরিত লেদজার প্রযুক্তি, একটি নতুন ইলেকট্রনিক ওয়ালেট সিস্টেম এবং ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাংকের ওয়ালশ সেন্ট্রাল ব্যাংক ডিজিটাল কারেন্সির সমন্বয়ে গঠিত।
চুক্তিটি কীভাবে গঠন করা হয়েছে
বন্ড জারি শুরু হয় 1 বিলিয়ন টাকা ভিত্তিতে। এর উপরে একটি গ্রিনশু অপশন রয়েছে, যা চাহিদা প্রয়োজনীয় হলে প্রকল্পটি বাড়ানোর জন্য প্রকাশককে সক্ষম করে, যা মোট 5 বিলিয়ন টাকা পর্যন্ত পৌঁছাতে 4 বিলিয়ন টাকা যোগ করতে পারে।
বন্ডগুলি মে 2028-এ পরিশোধযোগ্য, যা তাদের একটি আপেক্ষিকভাবে সংক্ষিপ্ত পরিপক্বতা সময়কাল দেয়। বিডিং 2026 সালের শুরুর দিকে সেপ্টেম্বরে শুরু হওয়ার প্রত্যাশা করা হচ্ছে, এবং ঔপচারিক চালুকরণ মধ্য-সেপ্টেম্বরে গ্লোবাল ফিনটেক ফেস্টের সাথে মিলিয়ে নেওয়া হবে।
এটি একটি খুচরা বিনিয়োগ নয়। কেবল সক্রিয় সিকিউরিটিজ অ্যাকাউন্ট ধারক এবং আরবিআই ওয়ালেসল সিবিডিসি ওয়ালেট ধারকরাই বিডিং প্রক্রিয়ায় অংশগ্রহণ করতে পারবেন।
প্রকাশের পর, ধারকদের কোনো দ্বিতীয় বাজার ট্রেডিং উপলব্ধ হওয়ার আগে একটি বাধ্যতামূলক তিন মাসের লক-ইন পিরিয়ড মেনে চলতে হবে। ঐ দ্বিতীয় বাজারের অবকাঠামো ২০২৬ সালের ডিসেম্বর পর্যন্ত প্রস্তুত হওয়ার আশা করা হচ্ছে।
টেকনোলজি স্ট্যাক
এই বন্ডগুলির মালিকানা SEBI-এর DEMAT 2.0 ইলেকট্রনিক ওয়ালেটের মাধ্যমে ট্র্যাক করা হবে, যা পারম্পরিক কেন্দ্রীয় ডিপোজিটরি মডেলের পরিবর্তে একটি বিতরণকৃত লেজারে লেনদেন রেকর্ড করে।
সেটেলমেন্টটি আরবির ওয়ালেসল সিবিডিসি ওয়ালেটের মাধ্যমে প্রবাহিত হবে, যা প্রায় তাত্ক্ষণিক অ্যাটমিক সেটেলমেন্টকে সক্ষম করে। সহজ ভাষায়: বন্ড এবং নগদ একইসাথে লেজারে হস্তান্তরিত হয়, ডেলিভারি এবং পেমেন্টের মধ্যে কোনো ব্যবধান নেই। ভারতে প্রচলিত বন্ড সেটেলমেন্ট T+1 চক্র অনুসরণ করে, যার অর্থ ট্রেড একিউজিউশন এবং চূড়ান্ত সেটেলমেন্টের মধ্যে একটি ব্যবসায়িক দিন পাস হয়। অ্যাটমিক সেটেলমেন্ট এটিকে সেকেন্ডে কমিয়ে আনে।
একটি গুরুত্বপূর্ণ সতর্কবাণী: এই পাইলট প্রকল্পে পাবলিক ব্লকচেইন সম্পদকে স্পষ্টভাবে বাদ দেওয়া হয়েছে। সবকিছু ভারতের আর্থিক নিয়ন্ত্রকদের নজরে থাকা একটি নিয়ন্ত্রিত, অনুমতিপ্রাপ্ত পরিবেশে চলছে।
কেন এখন ভারত এটি করছে
পাইলটটি ভারতের কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং সিকিউরিটিজ নিয়ন্ত্রক যথাক্রমে আরবিআই এবং সেবির মিলিত প্রচেষ্টাকে প্রতিনিধিত্ব করে। ভারতের ওয়ালেসকার সিবিডিসি প্রোগ্রামটি ২০২২ এর শেষের দিক থেকে পরীক্ষাধীন অবস্থায় রয়েছে, যা প্রাথমিকভাবে ব্যাংকের মধ্যে সরকারি সিকিউরিটি লেনদেনের উপর ফোকাস করেছিল। সেবি মে ২০২৬-এ টোকেনাইজড বন্ড পাইলট ঘোষণা করে, যা এর বাস্তবায়নের জন্য ছয় থেকে নয় মাসের একটি আকাঙ্ক্ষিত সময়সূচি নির্ধারণ করেছিল।
এই পরীক্ষার জন্য REC লিমিটেড একটি যুক্তিসঙ্গত প্রথম প্রকাশক। একটি রাজ্য-স্বামিত্বের প্রতিষ্ঠান হিসাবে শক্তিশালী ক্রেডিট রেটিং এবং গভীর প্রতিষ্ঠানগত সম্পর্ক সহ, এটি ক্রেডিট ঝুঁকি সম্পূর্ণরূপে অপসারণ করে।
বাজারের জন্য এর অর্থ কী
ভারতের ঋণ বাজারের প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগকারীদের জন্য, দ্রুত সেটেলমেন্টের মানে মার্জিন প্রয়োজনীয়তায় বন্ধ থাকা মূলধনের পরিমাণ কমে যাওয়া, কম কাউন্টারপার্টি ঝুঁকির মানে সস্তা হেজিং খরচ, এবং DLT-ভিত্তিক মালিকানা রেকর্ড কুপন পেমেন্ট এবং পুনরুদ্ধারের মতো কর্পোরেট কার্যাবলীকে সহজ করতে পারে।
5 বিলিয়ন টাকার সীমা স্টেকগুলিকে পরিচালনযোগ্য রাখে। যদি কিছু ভুল হয়, চাই টেকনোলজির গ্লিচ হোক, রিকনসিলিয়েশনের সমস্যা হোক, নাকি অপ্রত্যাশিত নিয়ন্ত্রণমূলক জটিলতা হোক, আর্থিক প্রতিক্রিয়া সীমাবদ্ধ থাকে। এটি ডিজাইনের অংশ।
পাবলিক ব্লকচেইনগুলির সচেতনভাবে বাদ দেওয়া ইঙ্গিত করে যে ভারতের নিয়ন্ত্রকগুলি টোকেনাইজেশন এবং ক্রিপ্টোকে আলাদা ঘটনা হিসাবে দেখেন। তারা পাবলিক চেইনগুলির সাথে যুক্ত অস্থিরতা, অ্যানোনিমিটি বা নিয়ন্ত্রণগত অস্পষ্টতা ছাড়াই ডিস্ট্রিবিউটেড লেজার টেকনোলজির দক্ষতা বৃদ্ধি চান।