একটি কোম্পানিকে স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500-এ যোগ করার পর প্রথম পরিবর্তন সাধারণত আয়, লাভ বা উৎপাদন ক্ষমতা নয়, বরং বাজারে এই স্টকটি ধরে রাখার জন্য অবশ্যই প্রয়োজনীয় ফান্ডের পরিমাণ। এই ইনডেক্সটির অনুসরণকারী ETF, মিউচুয়াল ফান্ড এবং প্রতিষ্ঠানগত অ্যাকাউন্টগুলির জন্য, কম্পোনেন্ট সংশোধনের অর্থ হল একসাথে পোর্টফোলিও পুনরায় সাজানো।
প্যাসিভ ফান্ডেশন দ্বারা মেকানিক্যাল ক্রয়
স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 ইনডেক্স স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার ডোজ ইনডেক্স কোম্পানি দ্বারা পরিচালিত হয় এবং মার্কিন বড় ক্যাপ স্টক মার্কেটকে কভার করে। একটি কোম্পানিকে এই ইনডেক্সে যোগ করার জন্য সাধারণত মার্কেট ক্যাপ, লিকুইডিটি, ফ্লোটিং শেয়ারের অনুপাত এবং লাভজনকতা ইত্যাদির শর্ত পূরণ করতে হয়, তবে এই সীমানা পূরণ করা অবশ্যই ইনডেক্সে যোগ হওয়ার গ্যারান্টি নয়; চূড়ান্ত সিদ্ধান্তটি ইনডেক্স প্রস্তুতকারকদের দ্বারা নির্ধারিত পদ্ধতির ভিত্তিতে নেওয়া হয়।
লেখাটি বলে যে, ইন্ডেক্স ফান্ডের কাজ হল একটি শেয়ার মহং কিনা বা সস্তা কিনা তা বিচার করা নয়, বরং ইন্ডেক্সটিকে সর্বাধিকভাবে অনুকরণ করা। তাই, নতুন উপাদানগুলি আনুষ্ঠানিকভাবে যোগ হওয়ার সাথে সাথে, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500-এর অনুসরণকারী তহবিলগুলিকে ওজন অনুযায়ী ক্রয় করতে হবে।
মুক্ত বাজার মূল্যের ভিত্তিতে ওজনযুক্ত করে, যদি একটি নতুন শেয়ারের ইনডেক্সে ০.৫% ওজন থাকে, তাহলে ১০০০ বিলিয়ন ডলার আকারের একটি স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স ৫০০ কপি করা ফান্ডটি তাত্ত্বিকভাবে এই শেয়ারে প্রায় ৫ বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করবে। এই ধরনের চাহিদা ETF, পেনশন এবং প্রতিষ্ঠানগত পোর্টফোলিওতে যোগ হলে, এটি একটি কেন্দ্রীয় ক্রয় চাপ তৈরি করবে।
অন্তর্ভুক্তির পরেও স্থায়ীভাবে বৃদ্ধি পাওয়া নিশ্চিত নয়
লেখাটিতে উল্লেখ করা হয়েছে যে, বাজার এই ধরনের ঘটনাকে অতীতে “ইনডেক্স ইফেক্ট” হিসাবে চিহ্নিত করত। অর্থাৎ, অন্তর্ভুক্তির সংবাদ ঘোষণা থেকে প্রকৃতপক্ষে কার্যকর হওয়া পর্যন্ত, সংশ্লিষ্ট শেয়ারগুলি প্রায়শই শক্তিশালী হয়, কারণ কিছু বিনিয়োগকারী প্রাক-অবস্থান নেয়, যাতে পাসিভ ফান্ডগুলি কিনতে পারে।
তবে, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স ডোজ ইনডেক্স কোম্পানির গবেষণা অনুসারে, 1995 থেকে 2021 এর মধ্যে এই প্রভাবটি উল্লেখযোগ্যভাবে কমে গেছে। বাজারের তরলতা বৃদ্ধি এবং পূর্বানুমানভিত্তিক ট্রেডিংয়ের পূর্ণতা বৃদ্ধির ফলে, বিনিয়োগকারীরা উপাদান স্টক সংশোধনের তথ্যকে আগেই গ্রহণ করেছে, এবং এইভাবে অন্তর্ভুক্তির নিজস্ব স্টক মূল্যকে উত্থাপনের প্রভাব আগের মতো স্পষ্ট নয়।
এর অর্থ এই যে, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500-এ অন্তর্ভুক্তি নতুন চাহিদা তৈরি করতে পারে, কিন্তু দীর্ঘমেয়াদী মূল্যবৃদ্ধি নিশ্চিত করে না। ঘটনাটি সম্পন্ন হওয়ার পর, শেয়ারের পারফরম্যান্স আবার লাভ, মূল্যায়ন, অর্থনৈতিক পরিস্থিতি এবং বাজারের প্রত্যাশা এই মৌলিক কারণগুলির উপর ফিরে আসবে।
দীর্ঘমেয়াদী মূল্যায়ন এর জন্য অবশ্যই বৃদ্ধি পাবে না
এই নিবন্ধটি নিউইয়র্ক ফেডারেল রিজার্ভের গবেষণার উল্লেখ করে যে, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500-এ যোগ হওয়া কোম্পানিগুলি প্রায়শই যোগ হওয়ার আগেই লাভবান হয়েছে, বাজার মূল্য বৃদ্ধি পেয়েছে এবং শেয়ার মূল্য বেড়েছে। অর্থাৎ, অনেক কোম্পানি সূচকে যোগ হওয়ার পরেই মূল্যবান হয়নি, বরং ইতিমধ্যেই বড় এবং শক্তিশালী হওয়ার কারণেই স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500-এ যোগ হয়েছে।
অধ্যয়নে দেখা গেছে যে, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500-এর সদস্য হওয়ার আগের শক্তিশালী পারফরম্যান্সকে বাদ দিলে, শুধুমাত্র স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500-এর সদস্য হওয়াই স্থায়ীভাবে মূল্যায়ন বৃদ্ধি আনে না।
সুতরাং, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500-এ যোগ হওয়া বেশি একটি হোল্ডিং স্ট্রাকচারের পরিবর্তনের মতো। এটি কে এই শেয়ার কিনতে বাধ্য হবেন তা পরিবর্তন করবে এবং সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য চাহিদা-সরবরাহকে প্রভাবিত করবে, কিন্তু কোম্পানির ব্যবসায়িক বাস্তবতাকে সরাসরি পরিবর্তন করবে না।