আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল (আইএমএফ) সতর্ক করেছে যে, টোকেনাইজড ফাইন্যান্সের গ্রহণ অনেক দক্ষতা এবং গতির সুবিধা আনে, কিন্তু এর কিছু বৈশিষ্ট্য বাজারের জন্য আর্থিক অস্থিরতারও কারণ হতে পারে।
টোকেনাইজড বাস্তব বিশ্বের সম্পদ (RWAs) এও দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে, এপ্রিলের শুরুতে শিল্পটির মূল্য প্রায় 27.5 বিলিয়ন ডলার।
টোকেনাইজেশন ঝুঁকি
এপ্রিল ১ তারিখের একটি নোটে, আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলের আর্থিক পরামর্শদাতা টবিয়াস এড্রিয়ান বলেন যে বাজারগুলি যে অকার্যকরতাগুলি টোকেনাইজেশনের মাধ্যমে দূর করার চেষ্টা করছে, সেগুলি বাস্তবে বিশ্ব অর্থনীতিকে ধ্বংস হতে থেকে রক্ষা করছে এমন ঝোঁক শোষক।
কাগজটি যুক্তি দেয় যে টোকেনাইজেশন একটি দক্ষতা উন্নতি নয়, বরং এটি “আর্থিক কাঠামোর একটি গঠনগত পরিবর্তন”। এর কারণ হলো, এটি ট্রানজেকশনগুলিকে তাৎক্ষণিকভাবে সেটেল করার অনুমতি দিয়ে প্রাচীন আর্থিক ব্যবস্থায় “সময়গত বাফার” সরিয়ে ফেলে।
টোকেনাইজেশন ব্লকচেইনে স্মার্ট চুক্তির মাধ্যমে মানি, স্টক এবং বন্ডের মতো সম্পদ স্থানান্তরের পদ্ধতিকে পরিবর্তন করে। এটি ব্যাংকগুলিকে মালিকানা এবং লেনদেন প্রায় তাৎক্ষণিকভাবে ক্লিয়ার করতে দেয়, যার ফলে সেটেলমেন্টের দেরি কমে।
এই ঘর্ষণগুলি শেষ বিনিয়োগকারীদের জন্য কেবল খরচসাপেক্ষ নয়, বরং এগুলি সময়সীমার বাফার প্রদান করে যা প্রক্রিয়াকরণকে নেট করতে, তরলতা সক্রিয় করতে এবং সেটেলমেন্ট চূড়ান্ত হওয়ার আগে কর্তৃপক্ষকে হস্তক্ষেপ করতে সক্ষম করে। টোকেনাইজড সিস্টেমগুলি এই বাফারগুলি কমিয়ে বা সম্পূর্ণরূপে সরিয়ে ফেলে।
তবে, অ্যাড্রিয়ান যুক্তি দেন যে এই বিলম্বগুলি সরিয়ে ফেলা আসলে আমাদের নিরাপত্তা নেটগুলি সরিয়ে ফেলার অর্থ হতে পারে। এর কারণ হলো, সেটেলমেন্ট উইন্ডোটি সাধারণত ব্যাংকগুলিকে তরলতা এবং ঝুঁকির প্রসার পরিচালনার জন্য সময় দেয়। এটি নিয়ন্ত্রকদের ক্ষেত্রটি ছেড়ে দেয় যাতে কোনো বিষয়ের ক্ষেত্রে পর্যবেক্ষণ এবং হস্তক্ষেপ করা যায়।
আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল এই আর্থিক বাফারগুলি সমাপ্ত করার সাথে যুক্ত তিনটি প্রধান লুকানো ঝুঁকি চিহ্নিত করেছে। একটি প্রধান উদ্বেগের উৎস হল তরলতা চাপ। পেপারটি অনুযায়ী, টোকেনাইজেশন আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলিকে সর্বদা তাৎক্ষণিক লেনদেন সেটেলমেন্টের চাহিদা পূরণের জন্য অর্থ রাখার প্রয়োজনীয়তা সৃষ্টি করতে পারে।
অন্যান্য ঝুঁকিগুলি পরিচালনা এবং সীমান্ত পারস্পরিক পর্যবেক্ষণের সাথে সম্পর্কিত। যেহেতু টোকেনাইজেশন অটোমেশনের জন্য স্মার্ট চুক্তির উপর নির্ভর করে, তাই কিছু ভুল হলে মানুষের প্রবেশাধিকারের জায়গা কমে যায়। এটি একটি মূল্য হ্রাসের সময়, বিশেষ করে যদি একটি স্মার্ট চুক্তির বাগ অটোমেটিক লিকুইডেশন ট্রিগার করে, তবে বড় পরিণতির কারণ হতে পারে।
অতিরিক্তভাবে, নিয়ন্ত্রকদের কাছে শুধুমাত্র তাদের নিজস্ব সীমান্তের মধ্যে ক্ষমতা থাকে, যখন টোকেনাইজড সম্পদ সহজেই একাধিক দেশের মধ্যে চলাচল করতে পারে। এর ফলে সংকটের ক্ষেত্রে সমস্যা সমাধান করা তাদের জন্য আরও কঠিন হয়ে পড়ে।
একটি পাবলিক অ্যানকর খোঁজা
তার প্রতিবেদনে, আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল প্রযুক্তি ব্যবহারের সুবিধাগুলিও স্বীকার করে। উদাহরণস্বরূপ, সম্পদ ব্যবস্থাপক এবং বিনিয়োগকারীরা কম খরচ, দ্রুততা এবং স্বচ্ছ লেনদেনের কারণে দক্ষতা লাভ করেন।
তবে, এই প্রবন্ধটি যুক্তি দেয় যে টোকেনাইজেশন সফল হতে হলে এটিকে জনগণের বিশ্বাসের উপর ভিত্তি করে গড়ে তুলতে হবে, যা অনুসারে ওয়ালহিট সেন্ট্রাল ব্যাংক ডিজিটাল কারেন্সি (wCBDC) এর মতো নিরাপদ সেটেলমেন্ট সম্পদের ব্যবহারের মাধ্যমে অর্জন করা যেতে পারে।
অ্যাড্রিয়ানের মতে, যদি আমরা এই জনসাধারণের ব্যবস্থাগুলি বাস্তবায়ন না করি, তবে টোকেনাইজেশন গতি, কেন্দ্রীয়করণ এবং বিভাজনের মাধ্যমে আর্থিক অস্থিরতা বৃদ্ধি করতে পারে।
এর মধ্যে, টোকেনাইজেশন শিল্পটি সাম্প্রতিক সময়ে অনেক বৃদ্ধি পাচ্ছে, RWA.xyz-এর তথ্য অনুযায়ী, বর্তমানে ব্লকচেইনে প্রতিনিধিত্ব করা টোকেনাইজড সম্পদের মূল্য প্রায় 27.6 বিলিয়ন ডলার। বস্টন কনসালটিং গ্রুপের একটি আগের গবেষণাও পূর্বাভাস দিয়েছিল যে 2030 সালের মধ্যে এই খাতটি একটি 16 ট্রিলিয়ন ডলারের শিল্পে পরিণত হবে।
পোস্টটি IMF হাইলাইট করে টোকেনাইজেশন যখন প্রাচীন আর্থিক বাফার বিলুপ্ত করে প্রথমে দেখা যায় CryptoPotato।