আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল ইইউকে সাধারণ ব্যয়ের প্রয়োজনীয়তার জন্য যৌথ ঋণ ব্যবহারের আহ্বান জানিয়েছে

আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল ইউরোপের জন্য একটি বার্তা রাখেছে: আপনার ব্যয়ের প্রয়োজনীয়তা শীঘ্রই বৃদ্ধি পাবে, এবং আপনি এগুলি পুরনো পদ্ধতিতে বিনিয়োগ করার জন্য অর্থ ব্যয় করতে পারবেন না।

মে ২৩ তারিখে, আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল নিকোসিয়ায় ইইউর অর্থমন্ত্রীদের কাছে একটি স্পষ্ট সুপারিশ দেয়। দেশগুলির কাঠামোগত সংস্কার চালিয়ে যেতে হবে, জাতীয় ঋণের অনুপাত কমাতে হবে এবং “ইউরোপীয় পাবলিক গুডস” ফান্ডিংয়ের জন্য যৌথ ঋণ নেওয়ার দিকে ঝুঁকতে হবে। এটির মধ্যে রয়েছে প্রতিরক্ষা, শক্তির নিরাপত্তা এবং উদ্ভাবন।

পরবর্তী ১৫ বছরে ইইউ-এর বিশাল আর্থিক দায়বদ্ধতা রয়েছে। প্রতিরক্ষা ব্যয়, শক্তি সংক্রান্ত সংক্রমণের খরচ এবং ইউরোপের বৃদ্ধাবস্থার জনসংখ্যা বলে পেনশন দায়ের প্রত্যাশিত বৃদ্ধি হবে।

বর্তমান ইইউ-স্তরের ব্যয় প্রায় সকল জাতীয় আয়ের ০.৪%। আইএমএফ-এর প্রস্তাব হলো সাধারণ ঋণকে সাধারণ অগ্রাধিকারের দিকে প্রবাহিত করে এই সংখ্যাটিকে প্রায় দ্বিগুণ করা।

কিছু পরিস্থিতিতে, সদস্য রাষ্ট্রগুলির মধ্যে ঋণ পুলিং করলে প্রায় 0.47% জিডিপির সমান সুদের সাশ্রয় এবং দক্ষতা বৃদ্ধি হতে পারে।

স্পেন, ইতালি এবং ফ্রান্স সংযুক্ত ঋণ ধারণার পিছনে দাঁড়িয়েছে। জার্মানি এবং কিছু উত্তরীয় সদস্য রাষ্ট্র এখনও বিরোধিতা করছে, যারা পরস্পর ঋণকে একটি কৌশল হিসাবে দেখছে যা আর্থিকভাবে নিয়ন্ত্রিত দেশগুলিকে কম নিয়ন্ত্রিত প্রতিবেশীদের সহায়তা করতে বাধ্য করে।

প্যান্ডেমিকের সময় ইইউ একবারই সম্মিলিত ঋণের রুবিকন পার করেছে। নেক্সটজেনারেশনইইউ পুনরুদ্ধার ফান্ডের অংশ হিসেবে ইউরোপীয় কমিশন শত শত বিলিয়ন ডলারের সাধারণ বন্ড জারি করেছিল। এই প্রোগ্রামটিকে অসাধারণ, অদ্বিতীয় সংকটের জন্য একবারের প্রতিক্রিয়া হিসেবে উপস্থাপন করা হয়েছিল। আইএমএফ এখন প্রস্তাব করছে যে “অসাধারণ” হওয়া উচিত “সাধারণ”।

এপ্রিল 2026 এর আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলের বসন্ত সভায় এই বিষয়ে আলোচনা হয়েছিল, যা নিকোসিয়ায় প্রদান করা আরও স্পষ্ট সুপারিশগুলির জন্য পথ প্রশস্ত করেছিল। এই তহবিল মাসের পর মাস এই কেস গড়ে তুলছে, যেখানে 2025 এর গবেষণা সাধারণ ঋণ জারির মাধ্যমে বিনিয়োগকৃত, সাধারণ অগ্রাধিকারের উপর ভিত্তি করে একটি বড় ইউরোপীয় বাজেটের পক্ষে যুক্তি দিয়েছে।

প্রাচীন বন্ড বাজারের জন্য, ইউরোপীয় স্তরে বন্ড জারির স্থায়ী বৃদ্ধি ইউরো এলাকার সার্বভৌম ঋণের দৃশ্যপটকে পুনরায় গঠন করবে। বেশি ইউরোপীয় বন্ডের অর্থ ইউরোতে নামাঙ্কিত একটি গভীরতর, আরও তরল নিরাপদ সম্পদের পুল। এটি মূল এবং প্রান্তিক ইউরোজোন সদস্যদের মধ্যে আয়ের স্প্রেডকে কমিয়ে দিতে পারে।

এটি ইউরোকে রিজার্ভ মুদ্রা হিসাবে তার অবস্থান আরও শক্তিশালী করতে পারে। ডলারের তুলনায় ইউরোর যে একটি গঠনগত অসুবিধা ছিল, তা হল যে এটির US ট্রেজারির মতো একটি একীভূত, বড় পরিসরের নিরাপদ সম্পদের অভাব। একটি শক্তিশালী সাধারণ EU বন্ড বাজার এই ফাঁকটি কমিয়ে দেবে।

যে কী পরিবর্তনশীল দেখা উচিত তা হল আইএমএফের সুপারিশ নিজেই। এটি হল জার্মানি কি এগিয়ে যাচ্ছে কিনা। বার্লিনের সমর্থন ছাড়া, যৌথ ঋণ বৃদ্ধি একটি নীতিমালা হিসাবে থেকে যায়।