TL;DR:
- HYPE, $62 এর উপরে উঠেছে এবং বাজার হাইপারলিকুইডের অভ্যন্তরীণ ক্রয় লুপের দিকে মনোনিবেশ করার ফলে রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছেছে।
- সহায়তা ফান্ডটি প্রায় 99% ট্রেডিং ফি ওপেন-মার্কেট HYPE ক্রয়ে রুট করে, যা টোকেনের চাহিদাকে নিরন্তরভাবে এক্সচেঞ্জ কার্যকলাপের সাথে সংযুক্ত করে।
- ইটিএফ প্রবাহ এবং সিন্ডিকেট হোল্ডিংস সমর্থন যোগ করে, কিন্তু কোয়ার্টারলি পুনঃক্রয় কমে যাওয়া এবং লক করা টোকেনগুলির প্রবাহে তরলতা চক্রের সময় ট্রেডিং ভলিউম গুরুত্বপূর্ণ।
Hyperliquid-এর HYPE র্যালি সাধারণ মোমেন্টমের বাইরে চলে গিয়েছে এবং কিছু স্ট্রাকচারালভাবে অস্বাভাবিকের দিকে যাচ্ছে। টোকেনটি $62-এর উপরে উঠেছে এবং বাজার ক্যাপিটালাইজেশন অনুযায়ী শীর্ষ 10 ক্রিপ্টোকারেন্সির মধ্যে প্রবেশ করে রেকর্ড উচ্চতা অর্জন করেছে, তবে বড় প্রশ্নটি হলো এই র্যালির পিছনে বাস্তবিক কী শক্তি কাজ করছে। মুখ্য শক্তি হলো ETF-এর চাহিদা নয়, বরং একটি প্রোটোকল বাইব্যাক লুপ, যা ট্রেডিং আয়কে HYPE-এর মধ্যে ফিরিয়ে আনে, যা Hyperliquid-এর নিজস্ব এক্সচেঞ্জের কার্যকলাপের সঙ্গে সরাসরি যুক্ত একটি ধারাবাহিক বাজার চাহিদা তৈরি করে, এবং তরলতা নিয়ে নজরদারি করছেন এমন ট্রেডারদের জন্য আজকের এই র্যালিকে শুধুমাত্র একটি সহজ লিস্টিংয়ের গল্পের চেয়েও কমই মনে হয়।
HYPE-এর পিছনের ক্রয় ইঞ্জিন
উত্থানের কেন্দ্রে রয়েছে সহায়তা ফান্ড, যা হাইপারলিকুইডের পারপেচুয়াল ফিউচার্স এবং স্পট মার্কেটগুলির প্রায় ৯৯% ফি খোলা বাজারে HYPE ক্রয়ের দিকে প্রবাহিত করে। একটি কর্পোরেট বোর্ড যেমন রিপারচেজ অনুমোদনের সিদ্ধান্ত নেয়, তেমন নয়—এই প্রক্রিয়াটি নিরবচ্ছিন্নভাবে এবং স্বয়ংক্রিয়ভাবে, ব্লক দ্বারা ব্লক চলমান। এই ডিজাইনটি এক্সচেঞ্জ ব্যবহারকে টোকেন চাহিদায় পরিণত করে, কারণ বেশি ট্রেডিং আয়ের মানে বেশি বাইব্যাক। চালুর পর থেকে, হাইপারলিকুইড $1.16 বিলিয়নেরও বেশি সমমূল্যের সমষ্টিগত আয় অর্জন করেছে, এবং এর প্রায় সমস্তই ঐ একই স্বয়ংক্রিয় চ্যানেলের মধ্যে দিয়ে বাজারগুলিতে তারই টোকেন ক্রয়ের জন্য ব্যবহৃত হয়েছে।
স্কেলটি এটিএফ ন্যারেটিভকে প্রথম দেখানোর চেয়ে ছোট করে দেখায়। মে মাসে চালু হওয়া Hyperliquid ETFs এর সমষ্টিগত মোট নেট প্রবাহ $75 মিলিয়ন পৌঁছেছে, যা একটি তরুণ সম্পদের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ মাইলফলক, কিন্তু 2025 এর Q3-এ একাই $316.8 মিলিয়ন পর্যন্ত পৌঁছানো বাইব্যাকসের তুলনায় ক্ষুদ্র। একটি দ্বিতীয় চাহিদা স্তর আসে খাজনা সঞ্চয় থেকে, যেখানে Nasdaq-এ তালিকাভুক্ত Hyperliquid Strategies, PURR-এর অধীনে ট্রেডিং, প্রায় 20 মিলিয়ন HYPE ধারণ করছে এবং $152.5 মিলিয়ন কোয়ার্টারলি লাভ ঘোষণা করেছে, যা প্রধানত অপারেটিং আয়ের পরিবর্তে সেই হোল্ডিংগুলির সাথে সম্পৃক্ত অপ্রাপ্ত লাভ থেকে, যা তার খাজনার মাধ্যমে HYPE-এর প্রতি কেন্দ্রীভূত প্রভাবকে জোরদারভাবে বোঝায়।
তবুও, বুল কেসকে শক্তিশালী করে তোলা একই কাঠামোটি ঝুঁকির প্রোফাইলকেও তীক্ষ্ণ করে তোলে। হাইপারলিকুইডের ত্রৈমাসিক ক্রয় করা অংশশেয়ার ২০২৫ এর Q3-এ $316.8 মিলিয়ন থেকে ২০২৬ এর Q1-এ কমে $192.3 মিলিয়নে নেমে আসে, যা দুই ত্রৈমাসিকে প্রায় 40% হ্রাস। USDC ব্যালেন্সের আয়ের প্রায় 90% ক্রয় এবং বাস্তুতন্ত্রের উদ্দেশ্যে পুনর্নির্দেশিত হতে পারে, কিন্তু এই প্রক্রিয়াটি দীর্ঘস্থায়ী ট্রেডিং ভলিউমের উপর প্রচুর নির্ভরশীল। যদি ক্রিয়াকলাপ শান্ত হয়ে আসে এবং লকড টокেনগুলি সঞ্চালনে আসে, তবে HYPE-কে সমর্থনকারী বিড, শুধুমাত্র মনোভাবের পরিবর্তে, ভবিষ্যতের চাপপূর্ণ ও ধারকদের জন্য কম তরলতা সহকারে একটি কঠিন বাজারের পরীক্ষা দিতে পারে।